லைஃப் இன்சூரன்ஸ் ஏற்றம்: ஜிஎஸ்டி ஊக்கத்தால் நவம்பரில் எழுச்சி, ஆனால் முன்னணி நிறுவனங்களுக்கு லாப வரம்பு அழுத்தம்!

நவம்பரில் ஜிஎஸ்டி விலக்கால் உந்தப்பட்ட லைஃப் இன்சூரர்களுக்கான எழுச்சி

இந்திய லைஃப் இன்சூரன்ஸ் துறை நவம்பரில் புதிய வணிக பிரீமியங்களில் ஒரு வலுவான எழுச்சியைக் கண்டது, இது செப்டம்பரில் லைஃப் இன்சூரன்ஸ் பிரீமியங்கள் மீதான சரக்கு மற்றும் சேவை வரி (ஜிஎஸ்டி) விலக்கு அறிவிப்புக்கு பிந்தைய ஒரு குறிப்பிடத்தக்க முன்னேற்றமாகும். அரசாங்கத்தின் இந்த நடவடிக்கை லைஃப் இன்சூரன்ஸை மேலும் அணுகக்கூடியதாக மாற்றுவதையும், பாலிசி ஊடுருவலை (penetration) அதிகரிப்பதையும் நோக்கமாகக் கொண்டது. தனியார் லைஃப் இன்சூரன்ஸ் நிறுவனங்கள் நவம்பரில் தனிநபர் புதிய வணிக பிரீமியத்தில் 26 சதவீத ஈர்க்கக்கூடிய வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்தன. அரசுக்கு சொந்தமான எல்ஐசி-யும் இந்த மாதத்தில் வலுவான விரிவாக்கத்தைக் காட்டியது, இது ஒட்டுமொத்த நேர்மறையான தொழில்துறைப் போக்கிற்கு இணையாக உள்ளது. சில்லறை புதிய வணிக பிரீமியத்தில் அக்டோபர் மற்றும் நவம்பர் ஆகியவற்றை சேர்த்து 23 சதவீத ஆண்டுக்கு ஆண்டு (year-on-year) வளர்ச்சி காணப்பட்டது, இது ஜிஎஸ்டி விலக்கின் நேர்மறையான தாக்கத்தை நேரடியாகப் பிரதிபலிக்கிறது.

மேற்பரப்பிற்கு அடியில்: வளர்ச்சி மற்றும் லாப வரம்புகள்

அக்டோபர் மற்றும் நவம்பர் மாதங்களுக்கான முக்கிய எண்கள் ஒரு நல்ல சித்திரத்தை அளிக்கின்றன, ஆனால் முழு நிதியாண்டிற்கான ஒரு நுணுக்கமான சூழ்நிலை வெளிப்படுகிறது. ஜெஃப்ரீஸ் ஆய்வாளர்கள், ஈர்க்கக்கூடிய வளர்ச்சி விகிதங்கள் பகுதியளவு கடந்த ஆண்டு குறைந்த அடிப்படை (low base) அடிப்படையிலானவை, இது ஒற்றை இலக்க வளர்ச்சியைக் கண்டது. இந்த புள்ளிவிவர உயர்வு, குறுகிய கால அளவீடுகளுக்கு (short-term metrics) நேர்மறையாக இருந்தாலும், எப்போதும் நிலையான, வலுவான அடிப்படை வளர்ச்சியை (underlying growth) குறிக்காது. தொழில்துறையின் ஒற்றை இலக்கங்களுக்கான ஆண்டு-முதல்-தேதி (year-to-date) வளர்ச்சி, சில்லறை புதிய வணிகத்தில் 9.8 சதவீதமாக மிகவும் மிதமானது. LIC-யின் வளர்ச்சி தனிநபர் காப்பீட்டு நிறுவனங்களை விடப் பின்தங்கியுள்ளது, 8.8 சதவீதத்தைப் பதிவு செய்துள்ளது, தனியார் துறையின் 12.2 சதவீதத்துடன் ஒப்பிடும்போது. ஜிஎஸ்டி விலக்குக்கான தொடர்ச்சியான உந்துதல் இருந்தபோதிலும், ஒட்டுமொத்த நிதியாண்டு வளர்ச்சி கடந்த ஆண்டை விடக் குறைவாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. புதிய வணிக லாப வரம்புகளில் (new business margins) குறிப்பாக லாபத்தன்மை மீதான அழுத்தம் அதிகரித்து வருவதை ஆய்வாளர்கள் சுட்டிக்காட்டியுள்ளனர். காப்பீட்டு வணிகத்தில் கணிசமான ஆரம்பகால ஆரம்ப செலவுகள் (upfront costs) உள்ளன, அவற்றின் வருமானங்கள் பாலிசியின் வாழ்நாள் முழுவதும் பரவி இருக்கும். ஜிஎஸ்டி விலக்கு, பாலிசிதாரர்களுக்குப் பயனளித்தாலும், லைஃப் இன்சூரர்கள் உள்ளீட்டு வரிக் கடன் (input tax credit) நன்மையை விட்டுக்கொடுக்க வேண்டியுள்ளது. இந்த இழப்பு, தொழில்துறையின் லாப வரம்புகளை சுமார் 2 முதல் 4 சதவீதப் புள்ளிகள் வரை குறைக்கும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது, இது தற்போதைய நிதியாண்டின் லாபத்தன்மையை பாதிக்கக்கூடும்.

நிறுவனங்களிடையே மாறுபட்ட செயல்திறன்

அனைத்து லைஃப் இன்சூரன்ஸ் நிறுவனங்களும் ஒரே மாதிரியான லாப வரம்பு தாக்கத்தை எதிர்கொள்ளாது. குழு காப்பீட்டு பாலிசிகளின் (group insurance policies) அதிக விகிதத்தைக் கொண்ட நிறுவனங்கள் தங்கள் லாப வரம்புகளைப் பாதுகாக்க சிறந்த நிலையில் இருக்கும், ஏனெனில் ஜிஎஸ்டி விலக்கு குறிப்பாக சில்லறை பாலிசிகளுக்குப் பொருந்தும். LIC, குழு காப்பீட்டில் குறிப்பிடத்தக்க சந்தைப் பங்கைக் கொண்டுள்ளது, அதன் சில்லறை வணிகம் மெதுவாக வளர்ந்தாலும், இந்த பிரிவில் இருந்து பயனடையும். மேலும், ஊழியர் முகவர்கள் (employed agents) மற்றும் டிஜிட்டல் தளங்கள் (digital platforms) போன்ற நேரடி விநியோக சேனல்களை (direct distribution channels) அதிகமாக நம்பியிருக்கும் நிறுவனங்கள், திறமையான வழிகள் மூலம் அதிக அளவை இயக்குவதன் மூலம் லாப வரம்பு அழுத்தங்களைக் குறைக்க முடியும். விநியோக முகவர்களுடன் கமிஷன் விகிதங்களை மறுபரிசீலனை செய்யும் திறன், அதிகரித்து வரும் செலவுகளை ஈடுசெய்ய உதவும். நுவாமா ஆய்வாளர்கள், SBI Life Insurance Company Limited உள்ளீட்டு வரிக் கடன் (input tax credit) நன்மையின் இழப்பால் மிகக் குறைவாகப் பாதிக்கப்பட்டுள்ளதாகக் குறிப்பிட்டுள்ளனர்.

பங்குச் சந்தை மதிப்பீடுகள்

முக்கிய லைஃப் இன்சூரர்களின் பங்கு விலைகள் ஆண்டு முதல் தேதி (year-to-date) வரை குறிப்பிடத்தக்க லாபத்தைப் பெற்றுள்ளன, இது நிஃப்டி (Nifty) போன்ற பரந்த சந்தை குறியீடுகளை (broader market indices) கணிசமாக விஞ்சிவிட்டது. SBI Life Insurance Company Limited சுமார் 44 சதவீதமும், HDFC Life Insurance Company Limited சுமார் 25 சதவீதமும் லாபம் பெற்றுள்ளன, இது நிஃப்டியின் 15 சதவீத உயர்வை விட அதிகம். உலக சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு (global market volatility) மத்தியிலும் இந்த பேரணி நடந்துள்ளது. தற்போதைய மதிப்பீடுகளில் (valuations), பல பெரிய லைஃப் இன்சூரர்கள் 'priced to perfection' ஆக உள்ளனர். எதிர்கால பங்கு செயல்திறன், அவர்களின் லாப வரம்புகளை திறம்பட நிர்வகிக்கும் மற்றும் வணிக வளர்ச்சியைத் தக்கவைக்கும் அவர்களின் திறனைப் பொறுத்தது. ICICI Prudential Life Insurance Company Limited-ன் சந்தை மதிப்பீடு சமீபத்தில் சரிந்துள்ளது, இதனால் JM Financial ஆய்வாளர்கள் அதன் தற்போதைய மதிப்பீடு அதன் அடிப்படை அளவீடுகளுடன் (underlying metrics) ஒப்பிடும்போது கவர்ச்சிகரமானதாகத் தெரிகிறது என்று பரிந்துரைக்கின்றனர்.

லைஃப் இன்சூரன்ஸ் கார்ப்பரேஷனின் நிலை

தொழில் துறையின் ஜாம்பவானான லைஃப் இன்சூரன்ஸ் கார்ப்பரேஷன் (LIC) க்கு, சந்தை மதிப்பீடுகள் (market valuations) அதன் சந்தைப் பங்கைத் தொடர்ந்து அதிகரிக்கும் திறனுடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளன. LIC-யின் சந்தைப் பங்கு ஏற்ற இறக்கமாக உள்ளது, சீரற்ற லாபங்களைக் (inconsistent gains) காட்டுகிறது. அதன் லாப வரம்புகள் (profit margins) ஆரோக்கியமாக இருந்தாலும், அவை பொதுவாக தனியார் துறை போட்டியாளர்களை விடப் பின்தங்கியுள்ளன. நிறுவனத்தின் பங்கு தற்போது அதன் உட்பொதிந்த மதிப்புக்கு (embedded value) கீழே வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது, இது சந்தைப் பங்கு இழப்பால் பாதிக்கப்பட்டுள்ளது, மேலும் அதன் எதிர்கால லாபப் பாதையின் (profitability trajectory) கவலைகளை எழுப்புகிறது.

தாக்கம்

இந்தச் செய்தி இந்தியப் பங்குச் சந்தையில் மிதமான முதல் உயர் தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது. லைஃப் இன்சூரன்ஸ் துறை நிதிச் சேவைகள் துறையின் (financial services industry) ஒரு முக்கிய பகுதியாகும். LIC, SBI Life, மற்றும் HDFC Life போன்ற முக்கிய நிறுவனங்களின் லாபத்தன்மை, வளர்ச்சி வாய்ப்பு மற்றும் மதிப்பீடுகளில் ஏற்படும் மாற்றங்கள், ஒட்டுமொத்த நிதித் துறையின் மீது மற்றும் அவற்றின் பங்கு விலைகள் மீதும் முதலீட்டாளர் மனநிலையை பாதிக்கலாம். முதலீட்டாளர்கள் எதிர்கால லாப வரம்பு செயல்திறன் மற்றும் சந்தைப் பங்குப் போக்குகளை (market share trends) உன்னிப்பாகக் கண்காணிப்பார்கள்.

கடினமான சொற்கள் விளக்கம்

• சரக்கு மற்றும் சேவை வரி (ஜிஎஸ்டி): இந்தியாவில் பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளின் விநியோகத்தின் மீது விதிக்கப்படும் நுகர்வு வரி.
• உள்ளீட்டு வரிக் கடன் (ஐடிசி): ஒரு வணிகம் தனது வணிகத்தில் பயன்படுத்தப்படும் உள்ளீடுகளுக்குச் செலுத்தப்பட்ட வரிகளுக்கான வரவை கோரக்கூடிய ஒரு முறை, அதன் இறுதி வரிப் பொறுப்பைக் குறைக்கிறது.
• தனிநபர் புதிய வணிக பிரீமியம்: ஒரு புதிய ஆயுள் காப்பீட்டு பாலிசிக்காக தனிப்பட்ட பாலிசிதாரரிடம் இருந்து வசூலிக்கப்படும் முதல் பிரீமியம்.
• ஆண்டு முதல் தேதி (ஒய்.டி.டி): நடப்பு நிதியாண்டின் தொடக்கத்திலிருந்து தற்போதைய தேதி வரையிலான காலம்.
• உட்பொதிந்த மதிப்பு (ஈ.வி): ஒரு காப்பீட்டு நிறுவனத்தின் வணிகத்தின் மொத்த மதிப்பைக் குறிக்கும் அளவீடு, இதில் தற்போதைய பாலிசிகளிலிருந்து எதிர்கால லாபங்களின் தற்போதைய மதிப்பு மற்றும் நிகர மதிப்பு (net worth) ஆகியவை அடங்கும்.
• சந்தைப் பங்கு: ஒரு குறிப்பிட்ட நிறுவனம் மூலம் தொழில்துறையில் உருவாக்கப்பட்ட மொத்த விற்பனையின் விகிதம்.