IT ஷேர்கள் வீழ்ச்சி: AI அச்சம் முதலீட்டாளர்களுக்கு அதிர்ச்சி! சந்தை நிலவரம் என்ன?

AI-யால் ஏற்படும் மதிப்பீட்டு மாற்றம் (Valuation Reset):

இந்தச் சரிவு, இந்திய IT துறையின் எதிர்கால வருவாய் (Future Revenue) மற்றும் மதிப்பீடுகள் (Valuation Frameworks) குறித்து சந்தை மறுபரிசீலனை செய்வதைக் காட்டுகிறது. AI-யால் இயக்கப்படும் பொருளாதாரம், பாரம்பரிய Application Development and Maintenance (ADM) சேவைகளுக்கான தேவை மற்றும் செலவு கட்டமைப்பில் நிரந்தர மாற்றங்களை ஏற்படுத்தும் என முதலீட்டாளர்கள் கணிக்கின்றனர்.

சந்தையின் அளவீடுகள் மற்றும் தொழில்நுட்ப நிலை:

தற்போது, Nifty IT குறியீடு சுமார் 23.6 என்ற Price-to-Earnings (P/E) விகிதத்தில் வர்த்தகமாகிறது. இதன் 1-year Compounded Annual Growth Rate (CAGR) -20.9% ஆகக் குறைந்துள்ளது. கடந்த ஏப்ரல் 7, 2025 அன்று, குறியீடு 30,918.95 என்ற 52-வார குறைந்தபட்சத்தை (52-week low) எட்டியது. Relative Strength Index (RSI) சுமார் 32.92 என oversold நிலையில் இருந்தாலும், விற்பனை அழுத்தம் குறையவில்லை. தொழில்நுட்ப ரீதியாக (Technical Indicators) 'Extremely Bearish' என்ற நிலை காணப்படுகிறது.

AI தானியங்குபடுத்தலின் தாக்கம்:

AI-யால் இயக்கப்படும் கருவிகள், கோடிங், பக் ஃபிக்ஸிங் மற்றும் சிஸ்டம் டெப்ளாய்மென்ட் போன்ற பணிகளை தானியங்குபடுத்தும் (Automate) சாத்தியக்கூறுகள் அதிகரித்துள்ளதுதான் தற்போதைய வீழ்ச்சிக்கு முக்கியக் காரணம். இது பல இந்திய IT நிறுவனங்களின் முக்கிய வருவாய் ஆதாரமான ADM சேவைகளில் கடுமையான தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும் என்ற அச்சத்தை அதிகப்படுத்தியுள்ளது.

ADR-கள் மற்றும் சக நிறுவனங்களின் நிலை:

இதனால், Nasdaq IT சேவைப் பிரிவின் பங்குகள் கணிசமாகக் குறைந்துள்ளன. இந்திய IT ADR-களும் அதைப் பின்பற்றுகின்றன. Infosys ADR 10% மற்றும் Wipro ADR 5% வரை சரிந்தன. Wipro, சுமார் 17.12 P/E விகிதத்துடனும், பல ஆய்வாளர்களின் 'Reduce' அல்லது 'Underperform' கணிப்புடனும், அதன் சக நிறுவனங்கள் மற்றும் உலகளாவிய அளவுகோல்களை விட தள்ளுபடி விலையில் (Discount) வர்த்தகமாகிறது. உலகளாவிய போட்டியாளர்களான Accenture, சுமார் 17-19 P/E-யிலும், IBM 23 முதல் 35 P/E வரம்பிலும் உள்ளன. HCL Technologies, சுமார் 24.5 P/E உடன், Nifty IT குறியீட்டின் சராசரிக்கு அருகில் உள்ளது. இதற்குக் காரணம், பல ஆய்வாளர்களின் 'Moderate Buy' அல்லது 'Outperform' கணிப்பு.

முக்கிய நிறுவனங்களின் நிலை மற்றும் துறைப் பிரிவு:

பல IT பங்குகள், Infosys, TCS மற்றும் Wipro உட்பட, அவற்றின் 52-வார குறைந்தபட்சத்தைத் தொட்டுள்ளன. Infosys, பல ஆய்வாளர்களிடம் 'Hold' அல்லது 'Moderate Buy' என்ற நிலையைக் கொண்டிருந்தாலும், 20% ஆய்வாளர்கள் எதிர்மறையான (Bearish) கருத்துக்களைக் கொண்டுள்ளனர். கடந்த காலாண்டில் வருவாய் சரிவையும் (Revenue Decline) பதிவு செய்துள்ளது. இது, துறையில் ஒரு பிரிவுபட்டுப் போவதைக் (Bifurcation) காட்டுகிறது. AI-யில் சிறந்து விளங்கும் மற்றும் டிஜிட்டல் மாற்றத்தை (Digital Transformation) வெற்றிகரமாகச் செயல்படுத்தும் நிறுவனங்கள் மீண்டு வரலாம். ஆனால், ADM-ஐ அதிகம் நம்பியிருக்கும் நிறுவனங்கள் தொடர்ச்சியான மதிப்பீட்டு அழுத்தத்தைச் சந்திக்க நேரிடும்.

உலகப் பொருளாதார காரணிகளும் சந்தை மனநிலையும்:

அமெரிக்க வேலைவாய்ப்புத் தரவுகள் (US Jobs Data) வலுவாக இருந்ததும், வட்டி விகிதங்கள் குறையும் என்ற எதிர்பார்ப்பை தாமதப்படுத்தியதும், தொழில்நுட்பத் துறையில் 'Risk-off' மனநிலையை (Risk-off Sentiment) ஏற்படுத்தியுள்ளது. Wipro நிறுவனத்தைப் பொறுத்தவரை, சமீபத்திய தரமிறக்கங்களும் (Downgrades) 'Reduce' என்ற கணிப்பும் கவலையளிப்பதாக உள்ளன. Infosys-க்கு பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் 'Buy' ரேட்டிங் தந்தாலும், எதிர்மறையான கணிப்புகள் மற்றும் வருவாய்/மார்ஜின் அழுத்தங்களைக் கவனிக்கத் தவறிவிடக் கூடாது.

நீண்டகாலப் பார்வை மற்றும் வளர்ச்சிப் பாதைகள்:

தற்போதைய மதிப்பீட்டு அளவீடுகள் (Valuation Multiples) கடந்த கால உச்சங்களை விடக் குறைவாகத் தோன்றினாலும், மெதுவான வருவாய் வளர்ச்சி (Slower Revenue Growth) மற்றும் AI திறன்களுக்கான முதலீட்டுத் தேவைகள் (Investment Needs) ஆகியவற்றின் பின்னணியில் அவை மறுமதிப்பீடு செய்யப்படுகின்றன. நீண்டகாலத்திற்கு வட்டி விகிதங்கள் அதிகமாக இருக்கும் பட்சத்தில், எதிர்கால வருவாய்க்கு அதிக தள்ளுபடி விகிதம் (Discount Rate) பயன்படுத்தப்படும், இது வளர்ச்சிப் பங்குகளின் (Growth Stocks) மதிப்பீடுகளில் அழுத்தத்தை மேலும் அதிகரிக்கும். உலகளாவிய சந்தை உணர்வு (Market Sentiment) மற்றும் AI இடையூறுகள் (AI Disruption) போன்ற துறை சார்ந்த சவால்கள், பல IT நிறுவனங்களுக்குச் சரிவு இன்னும் முழுமையாக விலையில் கணிக்கப்படவில்லை (Not Fully Priced In) என்பதைக் காட்டுகின்றன.

எதிர்வரும் வாய்ப்புகளும் முக்கிய வேறுபாடுகளும்:

குறுகியகாலத்தில் ஏற்ற இறக்கம் (Volatility) தொடரும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், பல ஆய்வாளர்கள் குறிப்பிட்ட IT நிறுவனங்களுக்கு நேர்மறையான பார்வையைக் கொண்டுள்ளனர். HCL Technologies, பெரும்பாலான ஆய்வாளர்களிடம் 'Outperform' அல்லது 'Buy' என்ற கணிப்புடனும், சாத்தியமான ஏற்றத்தைக் குறிக்கும் விலை இலக்குடனும் (Price Target) காணப்படுகிறது. Infosys-ம் பல ஆய்வாளர்களிடம் 'Moderate Buy' என்ற நிலையைக் கொண்டுள்ளது. இருப்பினும், தற்போதைய சந்தை மனநிலை மற்றும் AI இடையூறுகளின் தன்மையைக் கருத்தில் கொண்டு, நிறுவனங்கள் தங்கள் வணிக மாதிரிகள் மற்றும் வருவாய் ஓட்டங்களை (Revenue Streams) புதிய தொழில்நுட்ப நிலப்பரப்பிற்கு (Technological Landscape) எவ்வாறு மாற்றியமைக்கின்றன என்பதை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனிப்பார்கள். AI ஒருங்கிணைப்பு மற்றும் டிஜிட்டல் சேவைகளை நோக்கிய வெற்றிகரமான மாற்றம், எதிர்கால வளர்ச்சிக்கும் மதிப்பீட்டு மீட்பிற்கும் (Valuation Recovery) முக்கிய காரணியாக இருக்கும்.