Honasa Consumer (Mamaearth): Q3 லாபம் **93%** உயர்வு! ஷேர் விலை புதிய உச்சம் தொடுமா?
Overview
Honasa Consumer (Mamaearth) கம்பெனியின் Q3 FY26 காலாண்டிற்கான முடிவுகள் வெளியாகிள்ளது. இந்த காலாண்டில் கம்பெனி அதன் வரலாற்றிலேயே மிக உயர்ந்த காலாண்டு வருவாயான **₹601.5 கோடி** மற்றும் நிகர லாபத்தில் **93%** வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. இது **₹50.2 கோடியாக** உயர்ந்துள்ளது. இந்த அதிரடி ஏற்றம், கம்பெனியின் விநியோக (distribution) சீரமைப்பிற்குப் பிறகு ஏற்பட்ட திருப்புமுனையாக பார்க்கப்படுகிறது.
Stocks Mentioned
Q3 முடிவுகள்: வளர்ச்சிப் பாதைக்கு திரும்பிய Honasa Consumer
Honasa Consumer, Mamaearth-ன் தாய் நிறுவனம், பிப்ரவரி 13, 2026 அன்று வெளியிட்ட அதன் Q3 FY26 காலாண்டு நிதிநிலை அறிக்கைகள் முதலீட்டாளர்களிடையே நம்பிக்கையை அதிகரித்துள்ளது. வருவாய் முந்தைய ஆண்டின் இதே காலாண்டுடன் ஒப்பிடுகையில் 16.23% உயர்ந்து ₹601.5 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. இது கம்பெனியின் வரலாற்றில் மிக அதிகமான காலாண்டு வருவாய் ஆகும். நிகர லாபம் (Net Profit) 92.9% அதிகரித்து ₹50.2 கோடியை எட்டியுள்ளது. கடந்த ஆண்டு இதே காலாண்டில் இது ₹26.02 கோடியாக இருந்தது.
EBITDA margin 5% இல் இருந்து 10.9% ஆக கணிசமாக உயர்ந்துள்ளது. இது செயல்பாட்டுத் திறனை (operational efficiency) மேம்படுத்துவதையும், செலவினங்களைக் கட்டுப்படுத்துவதையும் காட்டுகிறது. இந்த நேர்மறையான முடிவுகளால், அறிவிப்பு வெளியான நாளில் Honasa Consumer ஷேர் விலை 6.5% வரை உயர்ந்தது. பிப்ரவரி 13, 2026 அன்று, ஷேர் விலை ₹310.05 ஆக இருந்தது.
சந்தை வாய்ப்புகளும், கவலைகளும்
இந்திய அழகு மற்றும் தனிநபர் பராமரிப்பு (BPC) சந்தை தற்போது வேகமாக வளர்ந்து வருகிறது. 2030 ஆம் ஆண்டிற்குள் இது 40 பில்லியன் டாலராக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதில் 11% CAGR வளர்ச்சி விகிதம் உள்ளது. Honasa Consumer, இந்தியாவின் மிகப்பெரிய டிஜிட்டல்-முதல் BPC நிறுவனமாக, இந்த வளர்ந்து வரும் சந்தையில் ஒரு முக்கிய இடத்தில் உள்ளது. அதன் முக்கிய பிராண்டான Mamaearth, இந்தியாவில் சிறந்த ஸ்கின்கேர் பிராண்டுகளில் மூன்றாவது இடத்தில் உள்ளது.
இருப்பினும், Honasa Consumer-ன் மதிப்பீடு (Valuation) இன்னும் ஒரு பெரிய கவலையாகவே உள்ளது. நிறுவனத்தின் TTM (Trailing Twelve Month) P/E ratio சுமார் 75x ஆக உள்ளது. இது Marico அல்லது Dabur போன்ற பெரிய FMCG நிறுவனங்களின் P/E ratio (சுமார் 40-60x) விட மிக அதிகம். எதிர்கால வளர்ச்சிக்கான பெரும் எதிர்பார்ப்புகள் ஏற்கனவே ஷேர் விலையில் பிரதிபலித்துள்ளதால், நிர்வாகம் தொடர்ந்து சிறப்பான நிதி முடிவுகளைத் தர வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளது.
கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில் கம்பெனி 26.04% வருவாய் வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்திருந்தாலும், லாப வளர்ச்சி ஏற்ற இறக்கமாக இருந்துள்ளது. கடந்த ஆண்டு -47.02% லாப சரிவைக் கண்டது, ஆனால் இந்த சமீபத்திய காலாண்டில் ஒரு வலுவான மீட்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது.
கடந்த காலச் சிக்கல்களும், எச்சரிக்கைகளும்
சமீபத்திய நேர்மறையான முடிவுகள் இருந்தாலும், கடந்த காலச் சிக்கல்கள் கவனிக்கத்தக்கவை. Q2 FY25 இல், ₹65 கோடி மதிப்பிலான இன்வென்டரி எழுத்துப்பிழை (inventory write-off) மற்றும் -6.6% EBITDA margin போன்ற பெரிய செயல்பாட்டுச் சிக்கல்களை கம்பெனி சந்தித்தது. இது 'Project Neev' என்ற விநியோக சீரமைப்பு முயற்சியின் போது ஏற்பட்ட சிரமங்களின் வெளிப்பாடாகும்.
ஆன்லைன் விற்பனை மாதிரியை ஆஃப்லைன் சந்தைக்கு மாற்றியமைப்பதில் கம்பெனி சவால்களை எதிர்கொண்டது. மேலும், நிறுவனத்தின் கடந்த மூன்று ஆண்டுகால ROE (Return on Equity) 1.87% ஆக குறைவாகவே உள்ளது. சில காலாண்டுகளில் Promoter pledging-ம் அதிகரித்துள்ளது. Flipkart-ன் கொள்கை மாற்றங்களால் வருவாய் அங்கீகாரத்தில் 28% தாக்கம் ஏற்பட்டதாகவும், ஊழியர் செலவுகள் அதிகரித்தாலும் மொத்த லாப வரம்புகள் (gross margins) நிலையானதாக இருந்ததாகவும் கம்பெனி குறிப்பிட்டுள்ளது.
IPO விலையான ₹324 க்கு கீழே, சுமார் ₹301.45 இல் வர்த்தகமாகும் ஷேர், முதலீட்டாளர்கள் இன்னும் முழுமையாக நம்பிக்கையைத் திரும்பப் பெறவில்லை என்பதைக் காட்டுகிறது. பல ஆய்வாளர்கள் 'Neutral' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர்.
எதிர்கால இலக்குகள் மற்றும் வாய்ப்புகள்
ஆய்வாளர்களின் சராசரி 12 மாத இலக்கு விலை ₹330-340 ஆக உள்ளது. இது தற்போதைய விலையிலிருந்து 12-13% வரை உயரக்கூடும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Goldman Sachs, 'Neutral' ரேட்டிங்குடன் இலக்கு விலையை ₹330 ஆக உயர்த்தி உள்ளது. Emkay Global, 'Buy' ரேட்டிங்குடன் ₹270 இலக்கைக் குறிப்பிட்டுள்ளது. முக்கியப் பிரிவுகளில் கவனம் செலுத்துவது, Mamaearth-ன் தொடர்ச்சியான இரு இலக்க வளர்ச்சி, மற்றும் ஆண்களுக்கான க்ரூமிங் போன்ற புதிய பிரிவுகளில் விரிவடைவது ஆகியவை கம்பெனியின் தற்போதைய மதிப்பீட்டை நியாயப்படுத்த முக்கியமாகும்.
