பாண்ட் சந்தையில் பரபரப்பு! RBI MPC-க்கு முன், வட்டி விகித உயர்வு பயத்தில் முன்னணி நிறுவனங்கள் சாதனை நிதி திரட்ட தீவிரம்!

MPC கூட்டம் நெருங்கும் நேரத்தில் பாண்ட் சந்தையில் அலை

முன்னணி நிதி நிறுவனங்கள், வரவிருக்கும் பணவியல் கொள்கைக் குழு (MPC) கூட்டத்திற்கு முந்தைய வாரங்களில் நீண்ட கால கடன் பத்திரங்களை (long-term debt offerings) வெளியிட்டு பாண்ட் சந்தையில் ஒரு தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளன. இது வழக்கமான சந்தை நடத்தையில் இருந்து மாறுபட்டுள்ளது.

முக்கிய வெளியீட்டாளர்கள் மற்றும் திரட்டப்பட்ட நிதி

ஆக்சிஸ் வங்கி லிமிடெட், பவர் ஃபைனான்ஸ் கார்ப்பரேஷன், கனரா வங்கி, ஐசிஐசிஐ வங்கி லிமிடெட், இந்தியன் ரயில்வே ஃபைனான்ஸ் கார்ப்பரேஷன் மற்றும் ஐசிஐசிஐ புரூடென்ஷியல் லைஃப் இன்சூரன்ஸ் நிறுவனம் போன்ற நிறுவனங்கள் இணைந்து சுமார் ₹19,600 கோடியை திரட்டியுள்ளன. இந்த வெளியீடுகளில் முக்கியமாக 10 முதல் 15 ஆண்டுகள் வரையிலான முதிர்வு காலம் கொண்ட பத்திரங்கள் அடங்கும்.

அசாதாரண நேரத்திற்கான காரணங்கள்

கொள்கை அறிவிப்புக்குப் பிறகு எதிர்கால வட்டி விகித நகர்வுகள் குறித்து சந்தைப் பங்காளர்கள் எச்சரிக்கையாக உள்ளனர். நீண்ட கால வட்டி விகிதங்கள் உயரக்கூடும் என எதிர்பார்த்து, கொள்கை முடிவுக்கு முன்பாக தற்போதைய நிதியுதவி விகிதங்களை நிர்ணயிக்க, வெளியீட்டாளர்கள் சந்தையை அணுகுகின்றனர். வட்டி விகிதக் குறைப்பு குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மை, இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு குறைவது, மற்றும் மத்திய, மாநில அரசுகளின் கடன்களின் கணிசமான அளிப்பு ஆகியவை இதற்கு பங்களிக்கும் காரணிகளாகும்.

அரசு கடன் அளிப்பு மற்றும் வட்டி விகித அழுத்தம்

மத்திய மற்றும் மாநில அரசுகள் இரண்டின் அதிகரித்த வெளியீடுகளால் பாண்ட் சந்தை நிறைவு நிலையை (saturation) அனுபவித்து வருகிறது. மாநிலங்கள், நிதி அழுத்தங்களை எதிர்கொண்டு, முதலீட்டாளர்களை ஈர்க்க, மத்திய அரசு பத்திரங்களை விட கணிசமாக அதிக விகிதங்களில் கடன் வாங்குகின்றன. இந்த அதிகரித்த அளிப்பு நீண்ட கால வட்டி விகிதங்களை உயர்த்துவதில் ஒரு முக்கிய உந்து சக்தியாக உள்ளது.

ரூபாயின் பலவீனம் FPI-கள் மீது ஏற்படுத்தும் தாக்கம்

இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு குறைவது, உலகப் பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மைகளுடன் சேர்ந்து, வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்களின் (FPI) வருகையை மெதுவாக்கியுள்ளது. நாணய ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் ஹெட்ஜிங் செலவுகள், வட்டி விகித வேறுபாடுகள் இருந்தபோதிலும், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு இந்தியப் பத்திரங்களின் கவர்ச்சியைக் குறைக்கின்றன.

சந்தை கண்ணோட்டம் மற்றும் பணப்புழக்க கவலைகள்

திறந்த சந்தை செயல்பாடுகள் (OMOs) போன்ற ரிசர்வ் வங்கி ஆஃப் இந்தியா (RBI) தலையீடு இல்லாமல், பாண்ட் வட்டி விகிதங்கள் ஒரு குறிப்பிட்ட வரம்பிற்குள் (range-bound) இருக்கலாம் என்று ஆய்வாளர்கள் பரிந்துரைக்கின்றனர். வங்கி அமைப்பின் பணப்புழக்கமும் (System liquidity) அழுத்தத்தை சந்திக்கக்கூடும், இது சந்தையை நிலைப்படுத்த RBI ஆதரவு தேவைப்படலாம்.

தாக்கம்

• தற்போது நிதி நிறுவனங்கள் மற்றும் அரசாங்கங்கள் மூலம் பத்திரங்கள் வெளியிடுவதில் ஏற்பட்டுள்ள இந்த எழுச்சி, பொருளாதார நிச்சயமற்ற காலங்களில் கடன் வாங்கும் செலவுகளை நிர்வகிக்க ஒரு முன்கூட்டிய அணுகுமுறையைக் காட்டுகிறது.
• இந்த போக்கு இந்திய நிறுவனங்களுக்கான மூலதனச் செலவை பாதிக்கலாம் மற்றும் பத்திரதாரர்களுக்கான முதலீட்டு முடிவுகளில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தலாம்.
• தாக்க மதிப்பீடு: 7

கடினமான சொற்களின் விளக்கம்

• Monetary Policy Committee (MPC): ரிசர்வ் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா (RBI) இன் ஒரு குழு, இது முக்கிய வட்டி விகிதத்தை (ரெப்போ விகிதம்) நிர்ணயிக்கும் பொறுப்புடையது.
• Bond Yields: ஒரு முதலீட்டாளர் ஒரு பத்திரத்தில் இருந்து பெறும் வருமான விகிதம். அதிக வட்டி விகிதங்கள் என்றால் குறைந்த பத்திர விலைகள், மற்றும் நேர்மாறாக.
• Weakening Rupee: அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக இந்திய ரூபாயின் மதிப்பில் ஏற்படும் சரிவு.
• Central and State Government Debt: தேசிய அரசாங்கம் மற்றும் தனிப்பட்ட மாநில அரசாங்கங்கள் பத்திரங்களை வெளியிடுவதன் மூலம் திரட்டப்பட்ட நிதிகள்.
• Yield Curve: வெவ்வேறு முதிர்வு காலங்களைக் கொண்ட பத்திரங்களின் வட்டி விகிதங்களின் வரைபடக் குறிப்பு. ஒரு செங்குத்தான வட்டி விகித வளைவு, குறுகிய கால வட்டி விகிதங்களை விட நீண்ட கால வட்டி விகிதங்கள் கணிசமாக அதிகமாக இருப்பதைக் குறிக்கிறது.
• Hardening Yields: பத்திர வட்டி விகிதங்களில் அதிகரிப்பு, இது பொதுவாக பத்திர விலைகள் குறைவதோடு தொடர்புடையது.
• Foreign Portfolio Investors (FPI): ஒரு நாட்டில் பங்கு மற்றும் பத்திரங்கள் போன்ற நிதிச் சொத்துக்களில் முதலீடு செய்யும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள்.
• Open Market Operations (OMOs): வங்கி அமைப்பில் பணப்புழக்கத்தை நிர்வகிக்க RBI ஆல் பயன்படுத்தப்படும் ஒரு கருவி, இது அரசுப் பத்திரங்களை வாங்கி விற்பதன் மூலம் செய்யப்படுகிறது.
• System Liquidity: வங்கி அமைப்பில் கிடைக்கும் நிதிகளின் அளவு. நிதி அமைப்புக்குள் குறைந்த நிலை வங்கிகள்.
• Cash Reserve Ratio (CRR): ஒரு வங்கியின் மொத்த வைப்புத்தொகையில் ஒரு பகுதி, அதை மத்திய வங்கியிடம் இருப்பு நிதியாக வைத்திருக்க வேண்டும்.