RBI MPC પહેલાં યીલ્ડના ડર વચ્ચે ટોચની કંપનીઓ બોન્ડ માર્કેટમાં રેકોર્ડ ભંડોળ એકત્ર કરવા દોડી!

MPC મીટ પહેલાં બોન્ડ માર્કેટમાં ધસારો

અગ્રણી નાણાકીય સંસ્થાઓએ આગામી મોનેટરી પોલિસી કમિટી (MPC) મીટિંગ પહેલાંના અઠવાડિયામાં લાંબા ગાળાના દેવાની ઓફર (long-term debt offerings) સાથે બોન્ડ માર્કેટમાં ધૂમ મચાવી છે, જે સામાન્ય બજાર વર્તનથી અલગ છે.

મુખ્ય ઇશ્યૂઅર્સ અને એકત્રિત ભંડોળ

એક્સિસ બેંક લિ., પાવર ફાઇનાન્સ કોર્પ., કેનરા બેંક, ICICI બેંક લિ., ઇન્ડિયન રેલવે ફાઇનાન્સ કોર્પ. અને ICICI પ્રુડેન્શિયલ લાઇફ ઇન્સ્યોરન્સ કંપની જેવી સંસ્થાઓએ સંયુક્ત રીતે લગભગ ₹19,600 કરોડ એકત્ર કર્યા છે. આ ઇશ્યૂમાં મુખ્યત્વે 10 થી 15 વર્ષની મુદતના બોન્ડ્સનો સમાવેશ થાય છે.

અસામાન્ય સમયના કારણો

બજાર સહભાગીઓ પોલિસી જાહેરાત પછી ભવિષ્યમાં યીલ્ડ (yield) ની હિલચાલ અંગે સાવચેતી વ્યક્ત કરી રહ્યા છે. લાંબા ગાળાના યીલ્ડમાં સંભવિત વધારાની ધારણા સાથે, ઇશ્યૂઅર્સ પોલિસી નિર્ણય પહેલાં વર્તમાન ફંડ રેઇઝિંગ રેટ્સને લોક કરવા માટે બજારનો લાભ લઈ રહ્યા છે. આમાં વ્યાજ દરમાં ઘટાડાની આસપાસની અનિશ્ચિતતા, ભારતીય રૂપિયાનું નબળું પડવું અને કેન્દ્ર તથા રાજ્ય સરકારના દેવાની નોંધપાત્ર ઉપલબ્ધતા જેવા પરિબળો સામેલ છે.

સરકારી દેવાની ઉપલબ્ધતા અને યીલ્ડ પર દબાણ

કેન્દ્ર અને રાજ્ય સરકારો બંને દ્વારા વધેલા ઇશ્યૂને કારણે બોન્ડ માર્કેટમાં સંતૃપ્તિ (saturation) આવી રહી છે. રાજ્યો, નાણાકીય દબાણોનો સામનો કરી રહ્યા છે, અને રોકાણકારોને આકર્ષવા માટે કેન્દ્રીય સરકારી સિક્યોરિટીઝ કરતાં નોંધપાત્ર રીતે ઊંચા દરે ઉધાર લઈ રહ્યા છે. આ વધેલી ઉપલબ્ધતા લાંબા ગાળાના યીલ્ડને વધારવામાં એક મુખ્ય ચાલક છે.

રૂપિયાના નબળા પડવાની FPI પર અસર

ભારતીય રૂપિયાનું નબળું પડવું, વૈશ્વિક આર્થિક અનિશ્ચિતતાઓ સાથે મળીને, વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારો (FPI) ના પ્રવાહને ધીમો પાડે છે. ચલણની અસ્થિરતા અને હેજિંગ ખર્ચ, યીલ્ડના તફાવતો હોવા છતાં, વિદેશી રોકાણકારો માટે ભારતીય બોન્ડ્સનું આકર્ષણ ઘટાડી રહ્યા છે.

બજાર દૃષ્ટિકોણ અને લિક્વિડિટી અંગે ચિંતાઓ

વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (RBI) દ્વારા ઓપન માર્કેટ ઓપરેશન્સ (OMOs) જેવા પગલાં દ્વારા હસ્તક્ષેપ વિના, બોન્ડ યીલ્ડ્સ રેન્જ-બાઉન્ડ (range-bound) રહી શકે છે. સિસ્ટમ લિક્વિડિટી (System liquidity) પર પણ દબાણ આવવાની શક્યતા છે, જેને બજારને સ્થિર કરવા માટે RBI ના સમર્થનની જરૂર પડી શકે છે.

અસર

• નાણાકીય સંસ્થાઓ અને સરકારો દ્વારા બોન્ડ ઇશ્યૂમાં વર્તમાન વધારો, આર્થિક અનિશ્ચિતતા વચ્ચે ઉધાર ખર્ચને મેનેજ કરવા માટે એક સક્રિય અભિગમ સૂચવે છે.
• આ વલણ ભારતીય કંપનીઓ માટે મૂડીની કિંમત (cost of capital) ને પ્રભાવિત કરી શકે છે અને બોન્ડધારકો માટે રોકાણના નિર્ણયોને અસર કરી શકે છે.
• અસર રેટિંગ: 7

મુશ્કેલ શબ્દોની સમજૂતી

• Monetary Policy Committee (MPC): ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) ની એક સમિતિ જે બેન્ચમાર્ક વ્યાજ દર (રેપો રેટ) નક્કી કરવા માટે જવાબદાર છે.
• Bond Yields: રોકાણકારને બોન્ડ પર મળતો વળતર દર. ઊંચા યીલ્ડનો અર્થ ઓછી બોન્ડ કિંમત અને ઊલટું.
• Weakening Rupee: ભારતીય રૂપિયાના મૂલ્યમાં ઘટાડો, ખાસ કરીને યુએસ ડોલરની સરખામણીમાં.
• Central and State Government Debt: રાષ્ટ્રીય સરકાર અને વ્યક્તિગત રાજ્ય સરકારો દ્વારા બોન્ડ જારી કરીને એકત્રિત કરાયેલ ભંડોળ.
• Yield Curve: વિવિધ પરિપક્વતા (maturities) ધરાવતા બોન્ડના યીલ્ડનું ગ્રાફિકલ પ્રતિનિધિત્વ. એક તીવ્ર યીલ્ડ કર્વ સૂચવે છે કે ટૂંકા ગાળાના યીલ્ડ કરતાં લાંબા ગાળાના યીલ્ડ નોંધપાત્ર રીતે વધારે છે.
• Hardening Yields: બોન્ડ યીલ્ડમાં વધારો, જે સામાન્ય રીતે બોન્ડની કિંમતો ઘટવા સાથે સંકળાયેલો હોય છે.
• Foreign Portfolio Investors (FPI): વિદેશી રોકાણકારો જે કોઈ દેશમાં સ્ટોક અને બોન્ડ જેવી નાણાકીય સંપત્તિઓમાં રોકાણ કરે છે.
• Open Market Operations (OMOs): RBI દ્વારા બેંકિંગ સિસ્ટમમાં લિક્વિડિટી મેનેજ કરવા માટે ઉપયોગમાં લેવાતું એક સાધન, જેમાં સરકારી સિક્યોરિટીઝની ખરીદી કે વેચાણ સામેલ છે.
• System Liquidity: બેંકિંગ સિસ્ટમમાં ઉપલબ્ધ ભંડોળની રકમ. નાણાકીય સિસ્ટમની અંદર નીચા સ્તરની બેંકો.
• Cash Reserve Ratio (CRR): બેંકની કુલ થાપણોનો તે ભાગ જે તેને સેન્ટ્રલ બેંક પાસે અનામત તરીકે રાખવો પડે છે.