Whalesbook
આ ઘટાડો માત્ર તાત્કાલિક પ્રતિક્રિયા નથી, પરંતુ AI-સંચાલિત અર્થતંત્રમાં ભવિષ્યની આવક સ્થિરતા અને Valuation frameworks ની પુનઃમૂલ્યાંકન દર્શાવે છે. આ તીવ્ર ઘટાડો સૂચવે છે કે રોકાણકારો પરંપરાગત Application Development and Maintenance (ADM) સેવાઓ માટે કાયમી ધોરણે બદલાવને ધ્યાનમાં લઈ રહ્યા છે, જે ખર્ચ માળખા અને માંગને કાયમ માટે બદલી શકે છે.
હાલમાં, Nifty IT index લગભગ 23.6 ના P/E રેશિયો પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે, જે તેના મધ્યમ ગાળાના સરેરાશ P/E 25.77 કરતા થોડો ઓછો છે. જોકે, ઇન્ડેક્સના P/E માં સતત ઘટાડો રોકાણકારોની વધતી સાવચેતી દર્શાવે છે. ઇન્ડેક્સે 7 એપ્રિલ 2025 ના રોજ 30,918.95 ની 52-week નીચી સપાટી સ્પર્શી હતી. વર્તમાન Oversold RSI (લગભગ 32.92) પણ વેચાણના દબાણને રોકવામાં નિષ્ફળ રહ્યું છે, અને Technical Indicators 'Extremely Bearish' સંકેત આપી રહ્યા છે. આ સૂચવે છે કે બજાર માત્ર Technical Oversold પરિસ્થિતિઓથી આગળ વધીને વધુ Fundamentally Re-rating ની કિંમત નક્કી કરી રહ્યું છે.
આ ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ AI-સક્ષમ ઉકેલોની વધતી સંભાવના છે, જે Coding, Bug Fixing અને System Deployment જેવી પ્રક્રિયાઓને ઓટોમેટ કરી શકે છે. આનાથી ભારતીય IT કંપનીઓના મુખ્ય બિઝનેસ એવા ADM આવક પર માળખાકીય અસર અંગે ચિંતાઓ વધી છે. Nasdaq IT Services Basket માં પણ સુધારા જોવા મળ્યા છે, અને ભારતીય IT ADRs પણ તે મુજબ ઘટ્યા છે. તાજેતરના સેશનમાં Infosys ADRs માં 10% અને Wipro ADRs માં 5% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો, જેણે ઘરેલું બજારમાં અસ્થિરતા વધારી છે. Wipro જેવી કંપનીઓ, જે લગભગ 17.12 ના P/E પર ટ્રેડ થઈ રહી છે અને જેનો Analyst Consensus 'Reduce' અથવા 'Underperform' તરફ ઝૂકેલો છે, તે આ ચિંતાઓનો ભોગ બની રહી છે. વૈશ્વિક સ્તરે, Accenture નો P/E આશરે 17-19 ની આસપાસ છે, જ્યારે IBM નો P/E 23 થી 35 ની રેન્જમાં છે. HCL Technologies, જે લગભગ 24.5 ના P/E પર છે, તે Nifty IT Index ની સરેરાશની નજીક ટ્રેડ થઈ રહી છે અને 'Moderate Buy' અથવા 'Outperform' જેવા વધુ આશાવાદી Analyst Consensus થી તેને ટેકો મળી રહ્યો છે.
Infosys, TCS અને Wipro સહિત ઘણા IT શેરોએ તેમની સંબંધિત 52-week નીચી સપાટીએ પહોંચી ગયા છે. Infosys, જેનો મોટાભાગના Analysts Consensus 'Hold' અથવા 'Moderate Buy' છે, તેમ છતાં 20% Analysts તરફથી bearish sentiment નો સામનો કરી રહી છે અને તાજેતરના ક્વાર્ટરમાં વર્ષ-દર-વર્ષ આવકમાં ઘટાડો નોંધાવ્યો છે. આ સ્થિતિ સેક્ટરની અંદર સંભવિત વિભાજન (Bifurcation) દર્શાવે છે: જે કંપનીઓ AI Integration અને Digital Transformation માં સફળતાપૂર્વક આગળ વધશે તેઓ પુનઃપ્રાપ્ત થઈ શકે છે, જ્યારે ADM-heavy players ને Valuation Compression નો સામનો કરવો પડી શકે છે. Nifty IT Index પોતે -20.9% ના 1-year CAGR સાથે બ્રોડ-બેઝ્ડ અંડરપર્ફોર્મન્સ દર્શાવે છે, જે દર્શાવે છે કે Technical Oversold પરિસ્થિતિઓ હોવા છતાં, Fundamentally ચિંતાઓ પ્રબળ છે.
મજબૂત US જોબ ડેટા, જે Rate Cut ની અપેક્ષાઓને પાછળ ધકેલી રહ્યો છે, તેણે ટેકનોલોજી સેક્ટરમાં Risk-off Sentiment ને વેગ આપ્યો છે. Wipro માટે, તાજેતરના Downgrades અને 'Reduce' Consensus ની સ્થિતિ ચિંતાજનક છે. Infosys માટે પણ, જ્યાં મોટાભાગના Analysts 'Hold' અથવા 'Buy' રેટિંગ જાળવી રાખે છે, ત્યાં bearish contingent અને તાજેતરના Revenue/Margin pressures ને અવગણી શકાય નહીં. વર્તમાન Valuation Multiples, ભલે કેટલાક માટે ઐતિહાસિક ટોચ કરતા નીચા દેખાય, પરંતુ ધીમી Revenue Growth અને AI capabilities માટે વધેલા રોકાણની જરૂરિયાતો સામે તેનું પુનઃમૂલ્યાંકન થઈ રહ્યું છે. ઊંચા વ્યાજ દરોની સંભવિત લાંબી અવધિ ભવિષ્યની કમાણી પર Discount Rate વધારે છે, જે Growth Stocks Valuation પર દબાણ વધારે છે. બજારનો વ્યાપક સેન્ટિમેન્ટ, 'Anthropic shock' જેવા ક્ષેત્ર-વિશિષ્ટ headwinds સાથે મળીને, સૂચવે છે કે ઘણા IT constituents માટે ઘટાડો હજુ સંપૂર્ણપણે Pricing-in થયો નથી.
જોકે નજીકના ગાળામાં અસ્થિરતા ચાલુ રહેવાની અપેક્ષા છે, ઘણા Analysts ચોક્કસ IT ફર્મ્સેન માટે સકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ જાળવી રાખે છે. HCL Technologies, જ્યાં મોટાભાગના Analysts 'Outperform' અથવા 'Buy' Consensus ધરાવે છે અને Price Target સંભવિત Upside દર્શાવે છે, તેને કેટલાક લોકો Digital Transformation Push ના લાભાર્થી તરીકે જુએ છે. Infosys પણ ઘણા Analysts પાસેથી 'Moderate Buy' Consensus ધરાવે છે, જે તેની લાંબા ગાળાની Strategic Positioning માં વિશ્વાસ દર્શાવે છે. જોકે, પ્રવર્તમાન બજાર સેન્ટિમેન્ટ અને AI disruption ની Structural Nature સૂચવે છે કે રોકાણકારો કંપનીઓની Business Models અને Revenue Streams ને વિકસતા ટેકનોલોજી લેન્ડસ્કેપમાં અનુકૂલિત કરવાની ક્ષમતાને નજીકથી તપાસશે. AI Integration અને Digital Services તરફ સફળ Pivot એ ભવિષ્યના વિકાસ અને Valuation Recovery માટે મુખ્ય તફાવત બની રહેશે.