ભારતીય બેંકોની તેજી, પણ વિદેશી રોકાણકારો 'ફ્લિપ': આ રહસ્ય પાછળ શું છે?

ભારતમાં પબ્લિક સેક્ટર બેંકો (PSBs) નોંધપાત્ર નાણાકીય સ્થિરતા દર્શાવી રહી છે, તેમ છતાં ફોરેન પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટર્સ (FPIs) આ સરકારી માલિકીની ધિરાણકર્તાઓ પ્રત્યે ઓછો રસ દાખવી રહ્યા છે. આ છેલ્લા ત્રણ વર્ષમાં જોવા મળેલી પ્રભાવશાળી નાણાકીય કામગીરી અને એસેટ ગુણવત્તાના સુધારાથી તદ્દન વિપરીત છે. સરકારે પોતાના વલણને પુનરાવર્તિત કર્યું છે, જેમાં નાણા રાજ્ય મંત્રી પંકજ ચૌધરીએ રાજ્યસભામાં જણાવ્યું હતું કે પબ્લિક સેક્ટર બેંકોમાં ફોરેન ડાયરેક્ટ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ (FDI) મર્યાદાને હાલના 20% થી વધારવાની કોઈ યોજના નથી, અને ન તો 49% સુધી વધારવાનો કોઈ પ્રસ્તાવ વિચારણા હેઠળ છે.

વિદેશી રોકાણકારોનું વલણ:

• મોટાભાગની પબ્લિક સેક્ટર બેંકો હાલની 20% FPI મર્યાદાથી ઘણી દૂર છે. કેનરા બેંક એક અપવાદ છે, જ્યાં FPI હિસ્સો 11.9% ની સર્વકાલીન ઊંચાઈએ પહોંચ્યો છે.
• જોકે, ચાર મુખ્ય બેંકો - સ્ટેટ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા, બેંક ઓફ બરોડા, બેંક ઓફ ઇન્ડિયા અને ઇન્ડિયન બેંક - માં FY24 માં ટોચ પર પહોંચ્યા પછી FPI હિસ્સામાં ઘટાડો થયો છે. ઉદાહરણ તરીકે, સ્ટેટ બેંક ઓફ ઇન્ડિયામાં વિદેશી રોકાણકારોનો હિસ્સો FY24 માં 10.97% થી ઘટીને FY25 માં 9.49% થયો.
• બેંક ઓફ બરોડામાં આ ઘટાડો વધુ તીવ્ર હતો, જ્યાં વિદેશી હિસ્સો FY24 માં 12.4% થી ઘટીને FY25 માં 8.71% થયો. આ જ સમયગાળા દરમિયાન બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (4.52% થી 4.24%) અને ઇન્ડિયન બેંક (5.29% થી 4.68%) માં પણ સમાન ઘટાડો જોવા મળ્યો.
• FPIs ની આ પીછેહઠ વૈશ્વિક 'રિસ્ક-ઓફ' સેન્ટિમેન્ટ, ઊંચા યુએસ બોન્ડ યીલ્ડ્સ અને ભૌગોલિક રાજકીય અનિશ્ચિતતાઓના પગલે થઈ રહી છે, જેણે સામાન્ય રીતે ભારતીય ઇક્વિટી સહિત ઉભરતા બજારોમાં આવતા પ્રવાહને ઘટાડ્યો છે.

ઉત્તમ નાણાકીય કામગીરી:

• પબ્લિક સેક્ટર બેંકિંગ સિસ્ટમે FY24 માં એક નોંધપાત્ર સીમાચિહ્ન હાંસલ કર્યું, મજબૂત ક્રેડિટ વૃદ્ધિ અને સુધારેલી એસેટ ગુણવત્તાના સમર્થન સાથે ₹3 લાખ કરોડથી વધુનો સંચિત ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો.
• PSBs એ FY24 દરમિયાન ચોખ્ખા નફામાં 34% નો ઉછાળો નોંધાવ્યો, જે ખાનગી બેંકો (25% વૃદ્ધિ) કરતા વધુ સારી કામગીરી હતી.
• આ હકારાત્મક વલણ FY25 માં પણ ચાલુ રહ્યું, જ્યાં PSBs નો કરવેરા પછીનો નફો (profit after tax) વાર્ષિક ધોરણે 26% વધ્યો, અને બે વર્ષનો ચક્રવૃદ્ધિ વાર્ષિક વૃદ્ધિ દર (CAGR) 30% રહ્યો.
• આ પુનરુજ્જીવનના મુખ્ય ચાલકોમાં ઘટતા પ્રોવિઝનિંગ ખર્ચ, વધેલી કાર્યક્ષમતા અને મજબૂત બિન-વ્યાજ આવકમાં (non-interest income) યોગદાન સામેલ છે.

એસેટ ગુણવત્તા અને મૂડી મજબૂતી:

• PSB ટર્નઅરાઉન્ડમાં એક મુખ્ય યોગદાનકર્તા એસેટ ગુણવત્તામાં થયેલો નોંધપાત્ર સુધારો છે. ગ્રોસ નોન-પર્ફોર્મિંગ એસેટ્સ (NPAs) FY22 માં 7.3% થી ઘટીને FY25 માં 2.6% થયા છે.
• પબ્લિક સેક્ટર બેંકોએ બેસલ III ધોરણો હેઠળ સ્વસ્થ મૂડી પર્યાપ્તતા ગુણોત્તર (CAR) જાળવી રાખ્યું છે, જેમાં મોટાભાગની મોટી ધિરાણકર્તાઓ સતત 16%-18% ની રેન્જમાં CAR સ્તર નોંધાવી રહી છે.

રોકાણકારોની સાવચેતીના કારણો:

• મજબૂત ફંડામેન્ટલ્સ છતાં, રોકાણકારો તાજેતરના નફાના વલણોની સ્થિરતા વિશે સાવચેત રહે છે, ખાસ કરીને જ્યારે ક્રેડિટ સાયકલ્સ પરિપક્વ થઈ રહ્યા હોય અને માર્જિન પર દબાણ આવી રહ્યું હોય.
• સરકારી બેંકો માટે સતત મૂલ્યાંકન ડિસ્કાઉન્ટ (valuation discounts) એ ધારણાને પણ પ્રતિબિંબિત કરે છે કે સરકારી માલિકી કાર્યકારી સ્વાયત્તતા (operational autonomy) અને લાંબા ગાળાના વ્યૂહાત્મક નિર્ણય લેવામાં અવરોધ લાવી શકે છે.
• નોમુરા ફાઇનાન્સિયલ એડવાઇઝરી એન્ડ સિક્યુરિટીઝે નોંધ્યું કે બેંકિંગ સેક્ટરનું મૂલ્યાંકન 2.1x એક-વર્ષીય ફોરવર્ડ બુક વેલ્યુ પ્રતિ શેર પર સસ્તું લાગે છે. જ્યારે આ ક્ષેત્ર રિ-રેટિંગ માટે સારી સ્થિતિમાં છે, ત્યારે બ્રોકરેજ SBI ને તેની શ્રેષ્ઠ કોર પ્રોફિટેબિલિટીને કારણે પસંદ કરે છે.

અસર:

• મજબૂત કામગીરી છતાં વિદેશી રોકાણકારોનો રસ ન હોવાને કારણે પબ્લિક સેક્ટર બેંકોના સંભવિત મૂલ્યાંકન રિ-રેટિંગ પર મર્યાદા આવી શકે છે.
• આ સુધારેલા નાણાકીય મેટ્રિક્સ હોવા છતાં વિદેશી રોકાણકારો દ્વારા અનુભવાતી સંભવિત માળખાકીય ચિંતાઓને પ્રકાશિત કરે છે.
• ઇમ્પેક્ટ રેટિંગ: 7/10.

મુશ્કેલ શબ્દો સમજાવ્યા:

• પબ્લિક સેક્ટર બેંકો (PSBs): એવી બેંકો જ્યાં બહુમતી હિસ્સો સરકાર પાસે હોય છે.
• FDI (Foreign Direct Investment): વિદેશી સંસ્થા દ્વારા દેશી વ્યવસાયમાં કરવામાં આવેલું રોકાણ, જેમાં સામાન્ય રીતે નિયંત્રણ શામેલ હોય છે.
• FPI (Foreign Portfolio Investor): બીજા દેશનો રોકાણકાર જે સામાન્ય રીતે નિયંત્રણની શોધ કર્યા વિના, દેશી બજારમાં શેર, બોન્ડ અથવા અન્ય સિક્યોરિટીઝ ખરીદે છે.
• NPA (Non-Performing Asset): એક લોન અથવા એડવાન્સ જેના પર મુખ્ય રકમ અથવા વ્યાજની ચુકવણી નિર્દિષ્ટ સમયગાળા (સામાન્ય રીતે 90 દિવસ) માટે બાકી રહે છે.
• CAR (Capital Adequacy Ratio): બેંકની મૂડીનું તેના જોખમ-ભારિત સંપત્તિઓના સંબંધમાં માપ, જે નુકસાન શોષવાની તેની ક્ષમતા દર્શાવે છે.
• Valuation Discount: જ્યારે કોઈ સ્ટોક અથવા ક્ષેત્ર તેના આંતરિક મૂલ્ય અથવા સમકક્ષોની સરખામણીમાં નીચા ભાવે વેપાર કરે છે, ઘણીવાર ચોક્કસ ચિંતાઓને કારણે.
• Operational Autonomy: કંપનીના સંચાલનને સ્વતંત્ર રીતે નિર્ણયો લેવાની અને વ્યવસાય ચલાવવાની સ્વતંત્રતા.