భారతదేశ ఆర్థిక వ్యవస్థ భారీ వృద్ధికి సిద్ధంగా ఉంది: 2027 నాటికి 7.5% వృద్ధి అంచనా!

యాక్సిస్ బ్యాంక్ చీఫ్ ఎకనామిస్ట్ మరియు యాక్సిస్ క్యాపిటల్ గ్లోబల్ రీసెర్చ్ హెడ్ అయిన నీలకంఠ మిశ్రా, భారతదేశ ఆర్థిక వ్యవస్థ 2026-27 ఆర్థిక సంవత్సరంలో (FY27) 7.5% వృద్ధిని సాధిస్తుందని అంచనా వేస్తున్నారు. ఈ ఆశాజనక దృక్పథం గతంలో ఆర్థిక వృద్ధిని అడ్డుకున్న గణనీయమైన ఆర్థిక (fiscal) మరియు ద్రవ్య (monetary) అవరోధాలు తగ్గుతాయని అంచనా వేయడంతో ఆధారపడి ఉంది. ఈ వాతావరణంలో భారతదేశ ఆర్థిక వ్యవస్థ దాని దీర్ఘకాలిక ట్రెండ్ గ్రోత్ రేటు (trend growth rate) కంటే ఎక్కువగా వెళ్ళగలదని మిశ్రా సూచిస్తున్నారు. గత రెండు ఆర్థిక సంవత్సరాలు గణనీయమైన విధాన సవాళ్లను ఎదుర్కొన్నాయి. FY25లో, ఆర్థిక వ్యవస్థ ఏకకాలంలో ఆర్థిక మరియు ద్రవ్య కఠినత (tightening) దశను దాటింది. ఇందులో 130 బేసిస్ పాయింట్ల (basis points) వరకు ఆఫ్‌-బ్యాలెన్స్ షీట్ రుణాల (off-balance sheet debt) చెల్లింపు కోసం స్పష్టమైన ఆర్థిక ఏకీకరణ (fiscal consolidation) ప్రయత్నాలు మరియు GST కాంపెన్సేషన్ సెస్ (GST compensation cess) వినియోగం కూడా ఉన్నాయి. ద్రవ్య పరిస్థితులు కూడా వేగంగా కఠినమయ్యాయి, క్రెడిట్ గ్రోత్ (credit growth) మందగించింది, ఇది GDP (Gross Domestic Product)లో 2% కంటే ఎక్కువ ప్రతికూలతను కలిగించింది. ఈ అడ్డంకులు ఉన్నప్పటికీ, భారత ఆర్థిక వ్యవస్థ అద్భుతమైన స్థితిస్థాపకతను (resilience) ప్రదర్శించింది, అయినప్పటికీ 6.5% వృద్ధిని సాధించగలిగింది. ఇటీవలి ఆర్థిక సంవత్సరాలలో "అసాధారణంగా బలమైన విధానపరమైన అడ్డంకులు" (unusually strong policy headwinds) ఆర్థిక పనితీరుపై గణనీయమైన ప్రభావాన్ని చూపాయని మిశ్రా హైలైట్ చేశారు. ఉదాహరణకు, 2024-25 ఆర్థిక సంవత్సరంలో (FY25), ఆర్థిక వ్యవస్థ ఆర్థిక మరియు ద్రవ్య కఠినత అనే రెండు సవాళ్లను ఎదుర్కొంది. ఆర్థిక ఏకీకరణ ప్రయత్నాలు 130 బేసిస్ పాయింట్లుగా ఉన్నాయి, ఇందులో 80 బేసిస్ పాయింట్లు నేరుగా, మరియు అదనంగా 50 బేసిస్ పాయింట్లు వస్తు సేవల పన్ను (GST) కాంపెన్సేషన్ సెస్ ను ఆఫ్‌-బ్యాలెన్స్ షీట్ రుణాన్ని తిరిగి చెల్లించడానికి ఉపయోగించడం ద్వారా ఉన్నాయి. అదే సమయంలో, ద్రవ్య పరిస్థితులు కూడా వేగంగా కఠినమయ్యాయి. ఇది క్రెడిట్ గ్రోత్‌లో గణనీయమైన మందగమనం ద్వారా వ్యక్తమైంది, ఇది GDPలో 2% కంటే ఎక్కువ గణనీయమైన ప్రతికూలతను కలిగించింది. అయినప్పటికీ, ఈ వాతావరణంలో 6.5% వృద్ధిని సాధించగల ఆర్థిక వ్యవస్థ సామర్థ్యం దాని అంతర్లీన బలం మరియు అనుకూలతను తెలియజేస్తుంది. నీలకంఠ మిశ్రా, FY26కి సంబంధించిన ఇటీవలి పన్ను కోతలు (tax cuts) ఒక ఆర్థిక ఉత్ప్రేరకం (fiscal stimulus) అనే ఆలోచనను ఖండించారు. ప్రభుత్వం తన ఆర్థిక లోటు తగ్గింపు (fiscal deficit reduction) మార్గంలో కొనసాగిందని, దానిని 4.8% నుండి 4.4% కి తగ్గించిందని ఆయన పేర్కొన్నారు. ఈ నిరంతర ఆర్థిక ఏకీకరణ అంటే ఆర్థిక విధానం మొత్తం డిమాండ్‌పై (aggregate demand) ప్రతిబంధకంగానే ఉందని అర్థం. మిశ్రా పన్ను సర్దుబాట్లు (tax adjustments) ఆర్థిక ఉత్ప్రేరకంగా పనిచేయలేదని వివరించారు. GST రేటు సర్దుబాట్లు (GST rate adjustments) కొన్ని కఠినత చర్యలను తటస్థీకరించే వరకు, ఆర్థిక వ్యవస్థ ఆర్థిక రంగంలో అడ్డంకులను ఎదుర్కొంటూనే ఉందని ఆయన అన్నారు. అతని అంచనా ప్రకారం, ద్రవ్యపరమైన అడ్డంకులు (incremental monetary headwinds) ఇప్పుడు ఎక్కువగా తగ్గిపోయాయి. అడ్డంకులు తగ్గడం వల్ల కలిగే ప్రభావాన్ని వివరించడానికి, మిశ్రా ఒక విమానం యొక్క పోలికను (analogy) ఉపయోగించారు. గంటకు 700 కిలోమీటర్ల గ్రౌండ్ స్పీడ్‌తో వెళ్తున్న విమానానికి గంటకు 250 కిలోమీటర్ల ఎదురుగాలులు (headwinds) ఉన్నాయని ఆయన ఒక దృశ్యాన్ని వివరించారు. ఈ ఎదురుగాలులు గణనీయంగా తగ్గి గంటకు 100 కిలోమీటర్లు అయితే, విమానం యొక్క భూమితో పోలిస్తే ప్రభావవంతమైన వేగం (effective speed) పెరుగుతుంది, ఇది చాలా వేగంగా ఎగరడానికి అనుమతిస్తుంది. ఈ పోలిక ఆర్థిక వృద్ధి ఎందుకు చాలా మందిని ఆశ్చర్యపరిచిందో వివరిస్తుంది. విధానపరమైన ప్రతిఘటన (policy resistance) తగ్గడం, విమానానికి వాతావరణ నిరోధకత (atmospheric resistance) తగ్గడం లాగానే, ఆర్థిక వ్యవస్థ యొక్క అంతర్గత వృద్ధి వేగాన్ని (inherent growth momentum) లేదా ట్రెండ్ గ్రోత్‌ను (trend growth) మరింత స్పష్టంగా కనిపించేలా చేస్తుంది మరియు అధిక మొత్తం విస్తరణను పెంచుతుంది. 2027 ఆర్థిక సంవత్సరానికి (FY27), ఆర్థిక ప్రతిబంధకం (fiscal drag) మరింత తగ్గుతుందని మిశ్రా ఆశిస్తున్నారు. FY26లో అంచనా వేసిన 40 బేసిస్ పాయింట్ల ఏకీకరణకు విరుద్ధంగా, FY27లో ఆర్థిక లోటు 4.2%కి తగ్గుతుందని ఆయన అంచనా వేస్తున్నారు, ఇది కేవలం 20 బేసిస్ పాయింట్ల ఏకీకరణ మాత్రమే. దీనికి తోడు, ద్రవ్య విధానం (monetary policy) మరింత సహాయకారిగా మారుతుందని అంచనా. సెంట్రల్ బ్యాంక్ (central bank) నుండి స్పష్టమైన దిశానిర్దేశం ఉందని మిశ్రా పేర్కొన్నారు, ఇది క్రెడిట్ గ్రోత్ (credit growth) పునరుద్ధరణకు సహాయపడుతుంది. ఈ పునరుద్ధరణ ఒక ప్రతిబంధకం (drag) నుండి "అనుకూల గాలి" (tailwind) గా మారుతుందని భావిస్తున్నారు, ఇది ఆర్థిక కార్యకలాపాలకు ఊపునిస్తుంది. దీని ఫలితంగా, ఆర్థిక వ్యవస్థ స్థిరమైన కాలానికి దాని ట్రెండ్ గ్రోత్ రేటు కంటే ఎక్కువగా పనిచేసే సామర్థ్యాన్ని కలిగి ఉందని ఆయన నమ్ముతున్నారు, ఇది FY27కి 7.5% వృద్ధికి దారితీస్తుంది. మెరుగైన స్థూల ఆర్థిక నేపథ్యం (macroeconomic backdrop) కార్పొరేట్ ఆదాయాలలో (corporate earnings) పునరుద్ధరణను ప్రేరేపిస్తుందని భావిస్తున్నారు, ఇది చాలా కాలంగా స్తబ్ధతను ఎదుర్కొంటోంది. 2026 క్యాలెండర్ సంవత్సరంలో ఫార్వర్డ్ ఆదాయాలు (forward earnings) సుమారు 14% పెరుగుతాయని అంచనా. ఈ సానుకూల దృక్పథం, గత సంవత్సరంతో పోలిస్తే, రోల్-ఫార్వార్డ్ సర్దుబాట్ల (roll-forward adjustments) నుండి వచ్చిన లాభాలు నిరంతర ఆదాయాల తగ్గింపుల (earnings downgrades) ద్వారా రద్దు చేయబడ్డాయి, ఇది ఇండెక్స్ ఎర్నింగ్స్ పర్ షేర్ (Index Earnings Per Share - EPS) కి ప్రతి త్రైమాసికానికి సగటున 3% కంటే ఎక్కువగా ఉంది. GDP వృద్ధి స్థిరపడి, ఆర్థిక వేగం తిరిగి వచ్చినప్పుడు, ఆదాయాల సవరణ (earnings revision) యొక్క ఈ దిగువ ధోరణి తిరగబడుతుందని మిశ్రా సూచిస్తున్నారు. ఆటోమొబైల్స్ మరియు ఫైనాన్షియల్స్ వంటి వెనుకబడిన రంగాలలో ఈ పునరుద్ధరణ ప్రత్యేకంగా గమనించదగినదిగా ఉంటుందని అంచనా. ఫైనాన్షియల్స్, IT, ఇండస్ట్రియల్స్ మరియు ఎనర్జీ - ఇవన్నీ కలిసి ఇండెక్స్ ఆదాయంలో దాదాపు మూడింట రెండు వంతుల వాటాను కలిగి ఉన్నాయి - "సహేతుకమైన" (reasonable) అంతర్లీన అంచనాల (underlying assumptions) ఆధారంగా ఉన్నాయని సూచించే బాటమ్-అప్ (bottom-up) అంచనాల ద్వారా కూడా అతని అభిప్రాయం బలపడింది. బలమైన ఆర్థిక వృద్ధి మరియు తదుపరి కార్పొరేట్ ఆదాయాల పునరుద్ధరణపై అంచనా భారత స్టాక్ మార్కెట్‌కు (stock market) అత్యంత సానుకూలంగా ఉంది. పెరిగిన ఆర్థిక కార్యకలాపాలు సాధారణంగా కంపెనీల ఆదాయాలు మరియు లాభాలను పెంచుతాయి, ఇది స్టాక్ ధరల పెరుగుదలకు దారితీయవచ్చు. పెట్టుబడిదారులు దీనిని ఈక్విటీ పెట్టుబడులను (equity exposure) పెంచడానికి ఒక సంకేతంగా చూడవచ్చు. ఈ దృక్పథం ఫైనాన్షియల్స్, IT, ఇండస్ట్రియల్స్ మరియు ఎనర్జీ వంటి రంగాలలో సంభావ్య వృద్ధిని కూడా సూచిస్తుంది, ఇవి నిర్దిష్ట పెట్టుబడి మార్గాలను అందిస్తాయి. మొత్తం భావోద్వేగం (sentiment) మెరుగుపడే అవకాశం ఉంది, ఇది దేశీయ మరియు సంభావ్య విదేశీ పెట్టుబడులను ఆకర్షిస్తుంది. ప్రభావ రేటింగ్: 8/10. * Fiscal Consolidation: ప్రభుత్వం యొక్క బడ్జెట్ లోటు మరియు రుణ స్థాయిలను తగ్గించే ప్రక్రియ, సాధారణంగా వ్యయ కోతలు లేదా ఆదాయ పెరుగుదల ద్వారా. * Monetary Tightening: ఆర్థిక వృద్ధిని నెమ్మదింపజేయడానికి మరియు ద్రవ్యోల్బణాన్ని నియంత్రించడానికి సెంట్రల్ బ్యాంక్ తీసుకునే చర్యలు, సాధారణంగా వడ్డీ రేట్లను పెంచడం మరియు ద్రవ్య సరఫరాను తగ్గించడం ద్వారా. * Basis Points: ఆర్థిక సాధనంలో శాతం మార్పును సూచించడానికి ఉపయోగించే కొలమాన యూనిట్. ఒక బేసిస్ పాయింట్ 0.01% (శాతంలో 1/100వ భాగం)కి సమానం. * Gross Domestic Product (GDP): ఒక నిర్దిష్ట కాలంలో ఒక దేశం యొక్క సరిహద్దుల్లో ఉత్పత్తి చేయబడిన అన్ని తుది వస్తువులు మరియు సేవల మొత్తం ద్రవ్య విలువ. * Goods and Services Tax (GST): పన్ను మినహాయింపు పొందినవి తప్ప, వస్తువులు మరియు సేవల సరఫరాపై విధించే వినియోగ పన్ను. * Off-balance-sheet debt: ఒక కంపెనీ లేదా ప్రభుత్వం యొక్క బ్యాలెన్స్ షీట్‌లో నమోదు చేయబడని ఆర్థిక బాధ్యతలు, దీనివల్ల అవి తక్కువగా కనిపిస్తాయి. * Earnings Per Share (EPS): ఒక కంపెనీ యొక్క నికర లాభాన్ని దాని స్థూల షేర్ల సంఖ్యతో విభజించడం. ఇది ప్రతి సాధారణ స్టాక్ షేర్‌కు ఎంత లాభం కేటాయించబడిందో సూచిస్తుంది. * Roll-forward gains: ఒక అకౌంటింగ్ కాలం నుండి మరొకదానికి మారినప్పుడు ఆర్థిక అంచనాలు లేదా మూల్యాంకనాలలో చేసే సర్దుబాట్లు, తరచుగా అంచనాలను నవీకరించడం జరుగుతుంది.