గ్లోబల్ అనిశ్చితి: US ఫెడ్ మళ్లీ వడ్డీ రేట్లు తగ్గిస్తుందా? భారత రూపాయికి పెద్ద సవాల్!
Overview
జేపీ మోర్గాన్ ఆర్థికవేత్త జహంగీర్ అజీజ్ అంచనా ప్రకారం, అమెరికా ఫెడరల్ రిజర్వ్ జనవరిలో చివరిసారిగా ఒక వడ్డీ రేటు తగ్గింపును అమలు చేస్తుంది, ఆపై సుదీర్ఘ విరామం ఉంటుంది, మరియు 2027లో మళ్లీ రేట్లు పెంచే అవకాశం ఉంది. అమెరికాలో ఉద్యోగ వృద్ధి మందగించడం దీనికి కారణం. భారతదేశానికి సంబంధించి, రూపాయి విలువ పడిపోవడానికి స్వల్ప ప్రస్తుత ఖాతా లోటు (current account deficit) కంటే, బలహీనమైన మూలధన ప్రవాహాలే (capital inflows) కారణమని ఆయన పేర్కొన్నారు. అలాగే, నిలకడగా బలహీనంగా ఉన్న కోర్ ద్రవ్యోల్బణం (core inflation) భారత ఆర్థిక వ్యవస్థలో మందగమనాన్ని, బలహీనమైన దేశీయ డిమాండ్ను సూచిస్తుందని ఆయన హెచ్చరించారు.
2026లోకి ప్రవేశిస్తున్నప్పుడు, ప్రపంచ మార్కెట్లు తీవ్ర అనిశ్చితితో ముందుకు సాగుతున్నాయి. అమెరికా ఆర్థిక వ్యవస్థ నుండి మిశ్రమ సంకేతాలు, బలమైన డాలర్ మరియు అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్ కరెన్సీలపై, ముఖ్యంగా భారత రూపాయిపై గణనీయమైన ఒత్తిడి దీనికి కారణాలు. జేపీ మోర్గాన్లో ఎమర్జింగ్ మార్కెట్ ఎకనామిక్ రీసెర్చ్ హెడ్ అయిన జహంగీర్ అజీజ్, అమెరికా ఫెడరల్ రిజర్వ్ జనవరిలో వడ్డీ రేటులో చివరి తగ్గింపును అమలు చేస్తుందని భావిస్తున్నారు. ఆ తర్వాత, సుదీర్ఘ విరామం ఉంటుందని, 2027 ద్వితీయార్ధానికి ముందు రేట్ల పెంపుదల ఉండకపోవచ్చని ఆయన అంచనా వేస్తున్నారు. అజీజ్ యొక్క ఈ అంచనా, ఇటీవల వచ్చిన అమెరికా నాన్-ఫార్మ్ పేరోల్ డేటా (non-farm payroll data) ద్వారా బలపడింది. సెప్టెంబర్, అక్టోబర్ మరియు నవంబర్ గణాంకాలను కలిపి చూస్తే, ఉద్యోగ కల్పన గణనీయంగా నెమ్మదించింది మరియు చారిత్రక ధోరణి కంటే తక్కువగా ఉంది. ఈ ధోరణి, ఫెడ్ సుదీర్ఘకాలం రేట్లను స్థిరంగా ఉంచడానికి ముందు జనవరిలో కోత విధిస్తుందనే జేపీ మోర్గాన్ అభిప్రాయాన్ని బలపరుస్తుంది. భారతదేశం విషయానికి వస్తే, అజీజ్ రూపాయి విలువ పడిపోవడాన్ని ప్రస్తావిస్తూ, ఇది ఆందోళనకరమైన ప్రస్తుత ఖాతా లోటు (current account deficit) పెరుగుదల కంటే, చెల్లింపుల సమతుల్యత (balance of payments) ఒత్తిళ్లకు ప్రతిస్పందన అని వాదించారు. భారతదేశపు లోటు, ఇది ప్రస్తుతం స్థూల దేశీయోత్పత్తి (GDP)లో సుమారు 1.2% గా ఉంది, ఇది చారిత్రక ప్రమాణాల ప్రకారం స్వల్పమైనది. గతంలో 2.50% నుండి 3% వరకు ఉన్న లోటులను గణనీయమైన కరెన్సీ విలువ పడిపోకుండా నిర్వహించినప్పుడు, భారతదేశం ఎందుకు ఇంత చిన్న లోటును నిర్వహించడంలో ఇబ్బంది పడుతోందని అజీజ్ ప్రశ్నిస్తున్నారు. అజీజ్ ప్రకారం, ప్రధాన సమస్య మూలధన ప్రవాహాలలో (capital inflows) కనిపించే బలహీనత. విదేశీ పోర్ట్ఫోలియో పెట్టుబడులు (FPI) మరియు విదేశీ ప్రత్యక్ష పెట్టుబడులు (FDI) రెండూ మందకొడిగా వృద్ధి చెందుతున్నాయి, ఇది నిధుల సవాళ్లకు దోహదం చేస్తుంది. బాహ్య ఆర్థిక షాక్లను తట్టుకోవడానికి మరియు సెంట్రల్ బ్యాంక్ యొక్క ద్రవ్య విధానాన్ని మారకపు రేటును నిర్వహించాల్సిన అవసరం నుండి అనవసరంగా పరిమితం చేయబడకుండా నిరోధించడానికి రూపాయి తన విలువను సర్దుబాటు చేసుకోవడానికి అనుమతించాలని అజీజ్ వాదిస్తున్నారు. భారతదేశం యొక్క ద్రవ్యోల్బణ దృక్పథాన్ని పరిశీలిస్తే, అజీజ్ 2026లో బేస్ ఎఫెక్ట్స్ (base effects) కారణంగా హెడ్లైన్ ద్రవ్యోల్బణం (headline inflation) స్వల్పంగా పెరుగుతుందని ఆశిస్తున్నారు. అయితే, నిలకడగా బలహీనంగా ఉన్న కోర్ ద్రవ్యోల్బణం (core inflation)పై ఆయన హెచ్చరిక కూడా జారీ చేశారు. ఇది భారత ఆర్థిక వ్యవస్థలో గణనీయమైన మందగమనం ఉందని సూచిస్తుంది, ఇది బలహీనమైన దేశీయ డిమాండ్ మరియు అధిక ఉత్పత్తి సామర్థ్యం కలయికను ప్రతిబింబిస్తుంది. ఈ పరిస్థితి ఆర్థిక వృద్ధిని ప్రభావితం చేసే అంతర్లీన బలహీనతలను సూచిస్తుంది. జేపీ మోర్గాన్ విశ్లేషణ ప్రపంచ ద్రవ్య విధానం మరియు అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్ల స్థిరత్వం మధ్య పరస్పర సంబంధాన్ని నొక్కి చెబుతుంది. జహంగీర్ అజీజ్ అందించిన అంతర్దృష్టులు, అమెరికా ఫెడరల్ రిజర్వ్ చర్యలు, ప్రపంచ మూలధన ప్రవాహ డైనమిక్స్ మరియు భారతదేశం యొక్క దేశీయ ఆర్థిక ఆరోగ్యం వంటి కీలక అంశాలను పర్యవేక్షించడానికి పెట్టుబడిదారులకు ముఖ్యమైనవి. రూపాయి విలువ పడిపోవడం మరియు దాని వెనుక ఉన్న కారణాలు భారతదేశంలో పెట్టుబడి పెట్టేవారికి లేదా పెట్టుబడి పెట్టాలనుకునేవారికి ముఖ్యమైన పరిశీలనలు.
