Whalesbook
అనలిస్ట్ అప్గ్రేడ్ తో Waaree Energies జోరు
Prabhudas Lilladher ఇచ్చిన 'BUY' రేటింగ్, టార్గెట్ ధరను ₹3,713 కి పెంచడం Waaree Energies కు పెద్ద బూస్ట్ ఇచ్చింది. ఈ టార్గెట్ ధర, మార్చి 2028 నాటికి రాబోయే EV/EBITDA ని 12 రెట్లు, అంటే FY28 P/E ని 18 రెట్లుగా అంచనా వేసింది. ఈ రిపోర్ట్ వచ్చిన తర్వాత, షేర్ ట్రేడింగ్ వాల్యూమ్ సగటు కంటే దాదాపు 100% పెరిగింది. ప్రస్తుతం షేరు సుమారు ₹3,118.80 వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది, మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ దాదాపు ₹89,700 కోట్లకు చేరుకుంది. దీని P/E రేషియో సుమారు 23-27x (TTM) మధ్య ఉంది.
Q4 FY26 సవాళ్లు: మార్జిన్లు, ఖర్చులు
అయితే, Q4 FY26 లో కంపెనీకి కొన్ని సవాళ్లు ఎదురయ్యాయి. వెండి, రాగి వంటి కమోడిటీల ధరలు పెరగడం, మధ్యప్రాచ్యం రవాణా సమస్యలతో లాజిస్టిక్స్ ఖర్చులు పెరగడం, ఎగుమతి అమ్మకాలు తగ్గడం వంటి కారణాలతో రియలైజేషన్స్ తగ్గాయి. దీనితో పాటు, ఎగుమతి షిప్మెంట్లు ఆలస్యం కావడం వల్ల ఇన్వెంటరీ, రిసీవబుల్స్ పెరిగి వర్కింగ్ క్యాపిటల్ కూడా పెరిగింది. ఈ సమస్యలు తాత్కాలికమేనని, రవాణా వ్యవస్థ మెరుగుపడగానే సాధారణ స్థితికి వస్తాయని మేనేజ్మెంట్ అంటోంది.
వృద్ధికి చోదకాలు: ఇంటిగ్రేషన్, కెపాసిటీ విస్తరణ
కంపెనీ తన విస్తరణ ప్రణాళికలపై గట్టిగానే ఉంది. ఇందుకోసం మూలధన వ్యయాన్ని (Capex) దాదాపు ₹300 బిలియన్లకు పెంచింది. సౌర తయారీ రంగంలో పోటీని తట్టుకోవడానికి, పూర్తిగా బ్యాక్వర్డ్ ఇంటిగ్రేటెడ్ ప్లేయర్గా మారడమే దీని లక్ష్యం. విస్తరించిన 15.4 GW సెల్ కెపాసిటీలో 85% వినియోగ రేటును సాధించాలని కంపెనీ లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. అంతేకాకుండా, USలో తన తయారీ సామర్థ్యాన్ని 6 నెలల్లో 1.2 GW నుంచి 4.2 GWకు పెంచుతోంది. కంపెనీ ఆర్డర్ బుక్ సుమారు ₹53 బిలియన్లుగా ఉంది, ఇందులో 65-70% విదేశీ మార్కెట్ల నుంచి రావడం, రాబోయే సంవత్సరాలకు మంచి రెవెన్యూ కనిపించేలా చేస్తోంది.
మార్కెట్ స్థానం, పీర్ కంపెనీలతో పోలిక
భారతదేశ సోలార్ మార్కెట్ ప్రభుత్వ విధానాలైన డొమెస్టిక్ కంటెంట్ రిక్వైర్మెంట్స్ (DCR), ప్రొడక్షన్ లింక్డ్ ఇన్సెంటివ్స్ (PLI) వంటి వాటితో నడుస్తోంది. ఈ విధానాలు సప్లై చైన్లో ఎక్కువ భాగం నియంత్రించే వర్టికల్లీ ఇంటిగ్రేటెడ్ తయారీదారులకు ప్రయోజనం చేకూరుస్తాయి, ఇది Waaree కు ఒక వ్యూహాత్మక అంచు. JSW Energy (మార్కెట్ క్యాప్ ~₹40,000 కోట్లు, P/E ~30x)తో పోలిస్తే Waaree వాల్యుయేషన్ ఎక్కువగా ఉంది. అయితే, Adani Green Energy (మార్కెట్ క్యాప్ ~₹1.5 లక్షల కోట్లు, P/E ~150x)తో పోలిస్తే తక్కువగానే ఉంది. ఇది Waaree ప్రత్యేక దృష్టి, వేగవంతమైన విస్తరణను సూచిస్తుంది. స్టాక్ RSI ప్రస్తుతం సుమారు 65 వద్ద ఉంది, ఇది ఓవర్బాట్ జోన్కు చేరువలో ఉందని సూచిస్తుంది.
భవిష్యత్ రిస్కులు: మార్జిన్ ఒత్తిడి, వర్కింగ్ క్యాపిటల్
దీర్ఘకాలిక ఇంటిగ్రేషన్ వ్యూహం బలంగా ఉన్నప్పటికీ, స్వల్పకాలికంగా కొన్ని రిస్కులు ఉన్నాయి. Q4లో మార్జిన్ తగ్గడం, కమోడిటీ ధరల అస్థిరత, అధిక లాజిస్టిక్స్ ఖర్చులు ప్రధాన ఆందోళనలు. షిప్పింగ్ ఆలస్యం వల్ల పెరిగిన ఇన్వెంటరీ, రిసీవబుల్స్ వర్కింగ్ క్యాపిటల్పై స్వల్పకాలిక ఒత్తిడిని పెంచుతాయి. ప్రపంచ షిప్పింగ్ మార్గాలు ఇబ్బందికరంగా ఉంటే లేదా కమోడిటీ ధరలు మరింత పెరిగితే ఈ ఒత్తిడి పెరిగే అవకాశం ఉంది. అధిక కేపెక్స్, ఫైనాన్షియల్ లివరేజ్, ఎగ్జిక్యూషన్ రిస్క్ కూడా ఉన్నాయి. వర్కింగ్ క్యాపిటల్ సమస్యలు తాత్కాలికమేనని మేనేజ్మెంట్ చెబుతున్నా, ఇది ఎంత త్వరగా మెరుగుపడుతుందో చూడాలి.
అనలిస్ట్ అంచనాలు: దీర్ఘకాలిక ఔట్లుక్
Prabhudas Lilladher అంచనాల ప్రకారం, FY26 నుంచి FY28 వరకు రెవెన్యూ, EBITDA, PAT కాంపౌండ్ యాన్యువల్ గ్రోత్ రేట్ (CAGR) వరుసగా 21.9%, 21.7%, 17.3% గా ఉంటాయి. బ్యాక్వర్డ్ ఇంటిగ్రేషన్ వల్ల ఖర్చుల ఆదా, DCR ఉత్పత్తుల వాటా పెరగడం వంటి కారణాలతో FY27/FY28 earnings అంచనాలను 4.9%, 6.5% మేర పెంచారు. 13 మంది అనలిస్టుల కన్సెన్సస్ ప్రకారం, Waaree Energies కు టార్గెట్ షేర్ ప్రైస్ ₹3,475.38గా ఉంది, ఇది ప్రస్తుత స్థాయిల నుంచి సుమారు 11% వృద్ధిని సూచిస్తుంది.