Whalesbook
JM Financial విశ్లేషణ: సోలార్ రంగంలో మిశ్రమ పరిస్థితులు
భారతదేశంలోని నాలుగు ప్రధాన సోలార్ ఫోటోవోల్టాయిక్ కంపెనీలపై JM Financial తన తొలి విశ్లేషణను విడుదల చేసింది. ప్రభుత్వ విధానాలు, విస్తరణ ప్రయత్నాలు ఆశాజనకంగా ఉన్నప్పటికీ, కొన్ని కంపెనీలపై బ్రోకరేజ్ ఇచ్చిన భిన్నమైన రేటింగ్లు ఆయా కంపెనీలు ఎదుర్కొంటున్న నిర్దిష్ట రిస్క్లను ఎత్తి చూపుతున్నాయి.
Emmvee, Vikram Solar లకు పాజిటివ్ రేటింగ్లు
JM Financial, Emmvee Photovoltaics కు 'Buy' రేటింగ్ ఇచ్చింది. దీని టార్గెట్ ప్రైస్ ₹291 గా నిర్ణయించింది. ఇది ప్రస్తుత ధరల నుండి 31% వరకు అప్సైడ్ ను సూచిస్తుంది. Emmvee యొక్క బలమైన ఇంటిగ్రేషన్, స్కేలింగ్ సామర్థ్యాలే ఈ పాజిటివ్ ఔట్లుక్కు కారణమని బ్రోకరేజ్ అభిప్రాయపడింది. FY25 నుండి FY28 వరకు రెవెన్యూలో 83%, EBITDA లో 77%, PAT లో 87% వృద్ధిని అంచనా వేసింది. ప్రస్తుత (TTM) సంపాదన ఆధారంగా దీని P/E నిష్పత్తి 15.10 గా ఉంది. అయితే, కంపెనీ స్థిరంగా లాభాలు ఆర్జిస్తున్నప్పటికీ, డివిడెండ్లు చెల్లించకపోవడం, పెట్టుబడి కేటాయింపు వ్యూహాలపై ప్రశ్నలను లేవనెత్తింది.
Vikram Solar కు 'Add' రేటింగ్, ₹202 టార్గెట్ ప్రైస్ ను ఇచ్చింది. ఇది దాదాపు 5% స్వల్ప వృద్ధిని సూచిస్తుంది. ఈ కంపెనీ మాడ్యూల్ ఉత్పత్తిని గణనీయంగా పెంచుతుందని అంచనా. రెవెన్యూలో 50%, EBITDA లో 59%, PAT లో 71% CAGR వృద్ధిని అంచనా వేస్తున్నారు.
Waaree, Premier Energies లకు 'Reduce' రేటింగ్
మరోవైపు, Waaree Energies, Premier Energies లకు 'Reduce' రేటింగ్ ఇచ్చింది. Waaree కి ₹2,815, Premier Energies కి ₹816 టార్గెట్ ధరలను సూచించింది. ఇది దాదాపు 10% వరకు డౌన్సైడ్ ను సూచిస్తుంది. ఈ పెద్ద, ఇంటిగ్రేటెడ్ ప్లేయర్స్ ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్లు (Waaree కి సుమారు 27.33, Premier కి 32.69 P/E నిష్పత్తులు) ఇప్పటికే ఊహించిన వృద్ధిని ప్రతిబింబిస్తున్నాయని, సమీపకాలంలో అప్సైడ్ పరిమితంగా ఉంటుందని JM Financial భావిస్తోంది.
సెక్టార్లోని సవాళ్లు, కన్సాలిడేషన్ రిస్క్లు
ప్రొడక్షన్ లింక్డ్ ఇన్సెంటివ్ (PLI) స్కీమ్, సోలార్ గ్లాస్పై దిగుమతి సుంకాలు తగ్గడం వంటి ప్రభుత్వ మద్దతు ఉన్నప్పటికీ, ఈ రంగం గణనీయమైన సవాళ్లను ఎదుర్కొంటోంది. ప్రకటించిన అనేక తయారీ ప్రాజెక్టులు మూలధన, అమలు పరిమితుల వల్ల ఆలస్యం కావచ్చని లేదా కార్యరూపం దాల్చకపోవచ్చని JM Financial హెచ్చరించింది. ఈ పరిస్థితులలో, అధిక ఓవర్కెపాసిటీ, పెరుగుతున్న ధరల ఒత్తిడితో పాటు, పరిశ్రమలో ఏకీకరణ (Consolidation) జరిగే అవకాశం ఉందని పేర్కొంది.
ఎనర్జీ స్టోరేజ్ వంటి రంగాల్లోకి వెళ్ళడం, సరిగ్గా నిర్వహించకపోతే, ప్రధాన కార్యకలాపాల మార్జిన్లపై భారం పడే అవకాశం ఉంది. 2030 నాటికి భారతదేశం 500 GW నాన్-ఫాసిల్ ఫ్యూయల్ సామర్థ్యాన్ని సాధించాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకున్నప్పటికీ, ఈ రిస్క్లు ఉన్నాయి.
పీర్ కంపెనీలతో పోలికలో వాల్యుయేషన్ ఆందోళనలు
ఇతర పరిశ్రమ భాగస్వాములతో పోలికలు కూడా బ్రోకరేజ్ సెలెక్టివ్ విధానాన్ని స్పష్టం చేస్తున్నాయి. ప్రముఖ సోలార్ గ్లాస్ తయారీదారు అయిన Borosil Renewables, నెగటివ్ ROCE, ROE ఉన్నప్పటికీ 61.29 P/E నిష్పత్తితో ట్రేడ్ అవుతోంది. EPC సర్వీసెస్ ప్రొవైడర్ అయిన Sterling and Wilson Renewable Energy, ప్రతికూల -10.10 P/E నిష్పత్తిని చూపుతోంది. ఇవి ప్రస్తుత లాభదాయకత లేదని, ఇటీవలి భారీ నష్టాలను సూచిస్తున్నాయి. ఈ మెట్రిక్స్, ప్రకటించిన వృద్ధి ప్రణాళికల నేపథ్యంలో, కొన్ని సోలార్ కంపెనీల వాల్యుయేషన్లపై JM Financial యొక్క జాగ్రత్తను బలపరుస్తున్నాయి.