Inox Wind: అమలులో లోపాలు.. బ్రోకరేజీలు టార్గెట్ కట్!

భారతదేశ రెన్యూవబుల్ ఎనర్జీ రంగం దూసుకుపోతున్నప్పటికీ, Inox Wind కంపెనీ మాత్రం తన అమలు సమస్యలతో (execution woes) వెనుకబడిపోతోంది. ఈ పరిస్థితి ఇన్వెస్టర్లలో ఆందోళన రేకెత్తిస్తోంది, దీనితో పలువురు అనలిస్టులు కంపెనీ టార్గెట్ ప్రైస్ లను గణనీయంగా తగ్గించారు.

అమలులో జాప్యాలు పనితీరును దెబ్బతీస్తున్నాయి

ముఖ్యంగా, 2026 ఆర్థిక సంవత్సరం (FY26) తొలి తొమ్మిది నెలల్లో (9M FY26) Inox Wind విండ్ టర్బైన్ల ఇన్స్టాలేషన్ సామర్థ్యం కేవలం 0.6 గిగావాట్లు (GW) మాత్రమే నమోదైంది. ఇది కంపెనీ గతంలో నిర్దేశించుకున్న 1.2 GW మార్గదర్శకాలకు చాలా తక్కువ. దీనికి ప్రధాన కారణాలు 'రైట్ ఆఫ్ వే' (భూసేకరణ/స్థల లభ్యత) సమస్యలు, గ్రిడ్ కు విద్యుత్ ను తరలించే (grid evacuation) మౌలిక సదుపాయాల కొరత.

ఈ ఆలస్యాల కారణంగా, ICICI సెక్యూరిటీస్ వంటి బ్రోకరేజీ సంస్థలు FY26కి సంబంధించి ఆదాయ అంచనాలను ₹66 బిలియన్ల నుంచి ₹50 బిలియన్లకు తగ్గించాయి. ఈ పరిణామాల నేపథ్యంలో, ఫిబ్రవరి 16, 2026న Inox Wind షేర్ ధర 52-వారాల కనిష్ట స్థాయి అయిన ₹97.53 వద్దకు పడిపోయింది. గత ఏడాది ఇదే సమయంలో రంగంలో తన పనితీరుతో అందరినీ ఆకట్టుకున్న Inox Wind, ఇప్పుడు పూర్తిగా భిన్నమైన చిత్రణను చూపుతోంది.

వాల్యుయేషన్, ఆర్డర్ బుక్ లో వ్యత్యాసం

అయినప్పటికీ, Inox Wind ప్రస్తుత TTM P/E రేషియో సుమారు 31.15గా ఉంది. ఇది దీని పోటీదారు అయిన Suzlon (TTM P/E సుమారు 19.23) కంటే చాలా ఎక్కువ. Inox Wind అమలులో తీవ్ర ఇబ్బందులు పడుతున్నప్పటికీ, మెరుగైన బ్యాలెన్స్ షీట్, లాభదాయకత కలిగిన Suzlon తక్కువ మల్టిపుల్ వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది.

కంపెనీ వద్ద 3.2 GW ఆర్డర్ బుక్ ఉన్నప్పటికీ, అనుబంధ సంస్థ Inox Green ద్వారా 13.3 GW సామర్థ్యం గల నిర్వహణ (O&M) పోర్ట్ ఫోలియో ఉండి, FY27 నాటికి ₹6 బిలియన్ల ఆదాయాన్ని అందించే అవకాశం ఉన్నప్పటికీ, ఈ పైప్ లైన్ ను సకాలంలో, ఎటువంటి ఆలస్యం లేకుండా పూర్తి చేసి ఆదాయంగా మార్చుకోవడమే అతి పెద్ద సవాలుగా మారింది.

ఆర్థిక బలహీనత, నిపుణుల విశ్లేషణ

నిరంతరాయంగా కొనసాగుతున్న అమలు సమస్యలు, బలహీనమైన ఆర్థిక నిర్మాణం Inox Wind కు తీవ్రమైన నష్టాలను కలిగిస్తున్నాయి. కంపెనీ వర్కింగ్ క్యాపిటల్ సైకిల్ 210 రోజులకు విస్తరించింది. ఇది లిక్విడిటీని, కార్యకలాపాల సామర్థ్యాన్ని తీవ్రంగా దెబ్బతీస్తోంది.

ఇంకా, మేనేజ్మెంట్ ఇకపై 'ఎగ్జిక్యూషన్ గైడెన్స్' (అమలుపై మార్గదర్శకాలు) ఇవ్వడం లేదని స్పష్టం చేసింది. ఇది ప్రాజెక్ట్ టైమ్ లైన్లను విశ్వసనీయంగా అంచనా వేయలేకపోవడాన్ని సూచిస్తోంది. Suzlon తో పోలిస్తే, Inox Wind యొక్క రుణ-ఈక్విటీ నిష్పత్తి (debt-to-equity ratio) 0.05గా, ROE 13.2%, ROCE 11.5% గా ఉంది. Suzlon యొక్క ROE 41.3%, ROCE 32.4% గా ఉన్నాయంటే పరిస్థితి ఎంత భిన్నంగా ఉందో అర్థం చేసుకోవచ్చు.

పునరావృతమయ్యే అమలు ఆలస్యాలు, అధిక వర్కింగ్ క్యాపిటల్ భారం, పోలికతో కూడిన లాభదాయకత బలహీనత కారణంగా, రంగం మొత్తంలో పెరుగుదల ఉన్నప్పటికీ, ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్ మల్టిపుల్స్ వద్ద Inox Wind యొక్క రికవరీ సామర్థ్యాన్ని మార్కెట్ అతిగా అంచనా వేస్తుందనిపిస్తోంది.

భవిష్యత్ అంచనాలు, విభిన్న అభిప్రాయాలు

అనలిస్టుల అభిప్రాయాలు భిన్నంగా ఉన్నాయి. ICICI సెక్యూరిటీస్ ఆకర్షణీయమైన ఫార్వర్డ్ వాల్యుయేషన్స్ ను ఉటంకిస్తూ, 'Buy' రేటింగ్ ను కొనసాగిస్తూ టార్గెట్ ను ₹130 కి సవరించింది. అయితే, JM ఫైనాన్షియల్ అమలు సమస్యల దృష్ట్యా 'Buy' నుంచి 'Add' కు రేటింగ్ ను తగ్గించింది. ఫిబ్రవరి 16, 2026న MarketsMOJO 'Sell' రేటింగ్ ను జారీ చేసింది.

ఫిబ్రవరి 18, 2026న వెలువడిన నివేదికల ప్రకారం, అనలిస్టులు తమ సరసమైన విలువ అంచనాను (fair value estimate) ₹201 నుంచి సుమారు ₹160 కి తగ్గించారు. ఇది రాబోయే ఆదాయ వృద్ధిపై మితమైన అంచనాలు, భవిష్యత్తులో తక్కువ P/E మల్టిపుల్ అప్లికేషన్ ను ప్రతిబింబిస్తుంది.

మొత్తంగా, పలువురు అనలిస్టుల నుండి 'Buy' రేటింగ్ కే మద్దతు ఉన్నప్పటికీ, Inox Wind తన లోతైన అమలు సవాళ్లను అధిగమించి, వర్కింగ్ క్యాపిటల్ నిర్వహణను మెరుగుపరుచుకునే సామర్థ్యంపైనే కంపెనీ తక్షణ భవిష్యత్తు ఆధారపడి ఉంది.