గ్రీన్ ఎనర్జీ సెక్టార్ దూసుకుపోతోంది.. కానీ నగదు ప్రవాహంపై ఇన్వెస్టర్ల ఫోకస్!

భారతదేశంలోని ప్రముఖ గ్రీన్ ఎనర్జీ కంపెనీలు FY26లో బలమైన వృద్ధిని నమోదు చేశాయి. అయితే, కేవలం రెవిన్యూనే కాకుండా, వర్కింగ్ క్యాపిటల్ అవసరాలు, నగదు ప్రవాహ ధోరణులను కూడా ఇన్వెస్టర్లు జాగ్రత్తగా గమనించాలి.

అసలేం జరిగింది?

భారతదేశంలోని రెన్యూవబుల్ ఎనర్జీ సెక్టార్ ప్రస్తుతం వేగంగా విస్తరిస్తోంది. దేశవ్యాప్తంగా పవర్ కెపాసిటీ పెంచడం, స్థానిక సోలార్ తయారీ, పర్యావరణహిత ఇంధన వనరులపై ప్రభుత్వ ప్రోత్సాహం దీనికి ప్రధాన కారణాలు. FY26 ఆర్థిక సంవత్సరానికి, ఒరియానా పవర్, వారీ ఎనర్జీస్, ఫుజియామా పవర్ సిస్టమ్స్ వంటి కంపెనీలు అద్భుతమైన టాప్-లైన్ వృద్ధిని, లాభాలను ప్రకటించాయి. ఈ అమ్మకాల గణాంకాలు డిమాండ్ బాగానే ఉందని సూచిస్తున్నప్పటికీ, ఈ భారీ కార్యకలాపాలను విస్తరించడంలో ఉన్న క్లిష్టతలను కూడా ఫైనాన్షియల్ స్టేట్‌మెంట్లు తెలియజేస్తున్నాయి. మార్కెట్ ఇప్పుడు కేవలం అమ్మకాల వృద్ధినే కాకుండా, కంపెనీలు తమ నగదును ఎలా నిర్వహిస్తున్నాయనే దానిపై ఎక్కువ దృష్టి సారిస్తోంది.

ఒరియానా పవర్: నగదు నిల్వల నిర్వహణ

ఒరియానా పవర్ FY26లో 83% కంటే ఎక్కువ వృద్ధితో, ₹1,814 కోట్ల రెవిన్యూను నమోదు చేసింది. కంపెనీ సాంప్రదాయ సోలార్ ప్రాజెక్టులతో పాటు, బ్యాటరీ ఎనర్జీ స్టోరేజ్ సిస్టమ్స్ (BESS), గ్రీన్ అమ్మోనియా రంగాలలోకి కూడా విస్తరిస్తోంది. ఇందుకోసం ₹3,135 కోట్ల కొనుగోలు ఒప్పందం కుదుర్చుకుంది. కొత్త టెక్నాలజీలలోకి విస్తరించడం భవిష్యత్తుకు మంచిదే అయినా, క్లయింట్ల నుంచి చెల్లింపులను సకాలంలో రాబట్టుకోవడం కంపెనీకి కీలకం. కస్టమర్ల నుంచి డబ్బు రావడానికి సగటున 135 రోజులు పడుతోంది. అంటే, గణనీయమైన మొత్తం నగదు రావాల్సిన బకాయిల్లో (Receivables) నిలిచిపోయింది. 2,500 MW సోలార్, 3,000 MWh BESS ప్రాజెక్టుల పైప్‌లైన్‌ను విస్తరిస్తున్నందున, ఈ ప్రాజెక్టులు వాస్తవ నగదుగా మారతాయా అనేది ఇన్వెస్టర్లకు ప్రధాన ఆందోళన.

వారీ ఎనర్జీస్: విస్తరణ సవాళ్లు

వారీ ఎనర్జీస్ FY26లో ₹26,537 కోట్ల రెవిన్యూతో వేరే స్థాయిలో పనిచేస్తోంది. ₹53,000 కోట్ల ఆర్డర్ బుక్‌తో, రాబోయే మూడేళ్లలో బలమైన వ్యాపార అవకాశాలు ఉన్నాయి. వారీకి ప్రధాన బలం దాని ఎగుమతి-ఆధారిత మోడల్. 70% ఆర్డర్లు అంతర్జాతీయ మార్కెట్ల నుంచి వస్తున్నాయి. ఇది దేశీయ సోలార్ టారిఫ్‌లలోని హెచ్చుతగ్గుల నుంచి కంపెనీని రక్షిస్తుంది. అయితే, కంపెనీ ₹30,000 కోట్ల భారీ క్యాపిటల్ స్పెండింగ్ ప్లాన్‌ను చేపట్టింది. ఈ విస్తరణ నగదు ప్రవాహంపై ఒత్తిడి పెంచుతోంది. మునుపటి ఏడాది ₹3,158 కోట్ల నుంచి FY26లో ఇది ₹1,627 కోట్లకు తగ్గింది. లాజిస్టిక్స్ ఆలస్యం కారణంగా భారీగా ఇన్వెంటరీ పెరగడమే దీనికి కారణం. ఇలా మార్కెట్ లీడర్లు కూడా వేగంగా కెపాసిటీని పెంచుకునేటప్పుడు ఇబ్బందులను ఎదుర్కొంటున్నారు.

ఫుజియామా పవర్ సిస్టమ్స్: వృద్ధి అంతరం

ఫుజియామా పవర్ సిస్టమ్స్ టైర్ 2, టైర్ 3 నగరాల్లో తన వ్యాపారాన్ని వేగంగా విస్తరిస్తూ, FY26లో 72.3% రెవిన్యూ వృద్ధితో ₹2,655 కోట్లకు చేరుకుంది. స్థానిక తయారీపై దృష్టి సారించి, రత్లాంలో కొత్త 2,000 MW ప్లాంట్‌ను ఏర్పాటు చేస్తోంది. కంపెనీ అధిక రాబడి నిష్పత్తులను నివేదిస్తున్నప్పటికీ, దాని ఆర్థిక నిర్మాణంలో ఒత్తిడి సంకేతాలు కనిపిస్తున్నాయి. కంపెనీకి స్వల్పంగా నెగటివ్ ఆపరేటింగ్ క్యాష్ ఫ్లో ₹3 కోట్లు నమోదైంది. రాబోయే తయారీ ప్రణాళికలకు మద్దతుగా ముడి పదార్థాల నిల్వలు ఎక్కువగా ఉండటం, ఇన్వెంటరీ రోజులు 180 రోజులకు చేరడమే దీనికి కారణం. ఇంత వేగంగా వృద్ధి చెందుతున్న కంపెనీకి, అప్పులు లేదా కొత్త ఈక్విటీపై ఆధారపడకుండా వృద్ధికి నిధులు సమకూర్చుకునే సామర్థ్యమే అంతిమ పరీక్ష.

ఇన్వెస్టర్లకు క్యాష్ ఫ్లో ఎందుకు ముఖ్యం?

రెన్యూవబుల్ ఎనర్జీ రంగంలో, కంపెనీలు కస్టమర్ల నుంచి చెల్లింపులు స్వీకరించడానికి ముందే పరికరాలు, ప్రాజెక్టుల ఏర్పాటు కోసం ముందుగా డబ్బు ఖర్చు చేస్తాయి. ఇది నమోదైన లాభం, బ్యాంకులో ఉన్న వాస్తవ నగదు మధ్య అంతరాన్ని సృష్టిస్తుంది. ఒరియానా వంటి అధిక డెటార్ డేస్ లేదా ఫుజియామా, వారీ వంటి అధిక ఇన్వెంటరీ స్థాయిలు ఉన్నప్పుడు, కంపెనీ తన క్లయింట్‌లకు అప్పు ఇస్తున్నట్లుగా లేదా ఇంకా అమ్మబడని వస్తువులలో మూలధనాన్ని నిలిపివేస్తున్నట్లుగా అర్థం. ఈ ధోరణి కొనసాగితే, కంపెనీలు ఎక్కువ రుణాలు తీసుకోవలసి ఉంటుంది, ఇది అప్పుల భారాన్ని, వడ్డీ ఖర్చులను పెంచుతుంది. వృద్ధి స్థిరంగా ఉందని, అమ్మకాలు నగదుగా మారడానికి ఎక్కువ సమయం పట్టడం లేదని నిర్ధారించుకోవడానికి ఇన్వెస్టర్లు ఈ కొలమానాలను పర్యవేక్షిస్తారు.

ఇన్వెస్టర్లు ఏమి ట్రాక్ చేయాలి?

భవిష్యత్తులో, ఈ కంపెనీలకు ప్రధానంగా ట్రాక్ చేయాల్సినవి డెటార్ డేస్, ఇన్వెంటరీ టర్నోవర్ ట్రెండ్‌లు. కంపెనీలు మెరుగైన ఎకానమీస్ ఆఫ్ స్కేల్ సాధిస్తున్నప్పుడు ఈ సంఖ్యలను తగ్గించగలవా అని ఇన్వెస్టర్లు గమనించవచ్చు. అదనంగా, వారీ యొక్క US ఫెసిలిటీ, ఫుజియామా యొక్క రత్లాం ప్లాంట్ వంటి పెద్ద క్యాపిటల్ స్పెండింగ్ ప్రాజెక్టుల పురోగతి కీలకం. ఈ ప్రాజెక్టులు సకాలంలో, బడ్జెట్‌లో పూర్తవుతున్నాయని, నగదు నిల్వలపై గణనీయమైన అదనపు ఒత్తిడిని కలిగించడం లేదని సూచనల కోసం మార్కెట్ చూస్తుంది.