Tata Power: చరిత్రలో అత్యధిక లాభం.. కానీ ఈ $490 మిలియన్ల రిస్క్ ఏంటి?

ముంద్రా ప్లాంట్ ప్రభావం.. తిరిగి ప్రారంభం

ముంద్రా ప్లాంట్ మూతపడటంతో FY26 నాలుగో త్రైమాసికంలో Tata Power పనితీరు మందగించింది. పవర్ పర్చేజ్ అగ్రిమెంట్ (PPA) గడువు ముగియడంతో, ముంద్రా అల్ట్రా మెగా పవర్ ప్లాంట్ తాత్కాలికంగా మూతపడింది. దీని ప్రభావంతో రెవెన్యూ 12.8% తగ్గి ₹14,900 కోట్లకు, కన్సాలిడేటెడ్ నెట్ ప్రాఫిట్ 4.5% తగ్గి ₹996 కోట్లకు పడిపోయింది. థర్మల్, హైడ్రో పవర్ విభాగంలో EBITDA గణనీయంగా పడిపోగా, మార్జిన్లు 17.44% కి క్షీణించాయి (గత ఏడాది ఇదే త్రైమాసికంలో 18.98%). అయితే, మార్చి 2026 లో కొత్త PPA కుదుర్చుకోవడంతో, ఈ ప్లాంట్ ఏప్రిల్ 1, 2026 నుండి కార్యకలాపాలు పునఃప్రారంభించింది. ఇది రాబోయే ఏడాదికి ఈ సమస్యను తొలగించింది.

సంవత్సరానికి రికార్డు లాభం

త్రైమాసికంలో ఎదురైన సవాళ్లను అధిగమిస్తూ, Tata Power FY26 ఆర్థిక సంవత్సరానికి మొత్తం మీద ₹5,118 కోట్ల నికర లాభాన్ని (PAT) నమోదు చేసింది. ఇది కంపెనీ చరిత్రలోనే అత్యధికం, గత ఏడాదితో పోలిస్తే 7% వృద్ధి. ముంద్రా ప్లాంట్ ప్రభావం వల్ల యజమానులకు దక్కిన కన్సాలిడేటెడ్ నికర లాభం కాస్త తగ్గి ₹3,747 కోట్లు గా నమోదైనప్పటికీ, వార్షిక EBITDA మాత్రం 11% పెరిగి ₹16,090 కోట్లకు చేరింది. మొత్తం వార్షిక రెవెన్యూ ₹63,681 కోట్లుగా నమోదైంది. FY26 కి అడ్జస్ట్ చేసిన Earnings Per Share (EPS) ₹12.0 గా ఉంది.

రెన్యూవబుల్స్, మాన్యుఫ్యాక్చరింగ్ జోరు

స్వచ్ఛ ఇంధనం వైపు కంపెనీ అడుగులు మంచి ఫలితాలనిస్తున్నాయి. రెన్యూవబుల్ ఎనర్జీ వ్యాపారం అత్యంత ఆశాజనకంగా ఉంది. అసాధారణ అంశాలను మినహాయించగా, ఈ విభాగంలో PAT 59% పెరిగి ₹1,994 కోట్లకు చేరుకుంది. Q4 లోనే 406 MW యుటిలిటీ-స్కేల్ రెన్యూవబుల్ కెపాసిటీని జోడించడంతో, మొత్తం ఇన్‌స్టాల్డ్ రెన్యూవబుల్ కెపాసిటీ 6.5 GW కి చేరింది. సోలార్ సెల్, మాడ్యూల్ మాన్యుఫ్యాక్చరింగ్ విభాగం ఉత్పత్తి సామర్థ్యం, దిగుబడి పెరగడంతో PAT రెట్టింపు అయి ₹857 కోట్లకు చేరింది. రూఫ్‌టాప్ సోలార్ వ్యాపారం కూడా అద్భుతంగా రాణించింది, వార్షిక PAT 150% పెరిగి ₹499 కోట్లకు చేరుకుంది.

T&D విభాగంలో వృద్ధి

ట్రాన్స్‌మిషన్, డిస్ట్రిబ్యూషన్ (T&D) విభాగం కూడా చెప్పుకోదగ్గ వృద్ధిని సాధించింది. FY26 లో ఈ వ్యాపారం PAT 49% పెరిగి ₹2,978 కోట్లకు చేరుకుంది. Tata Power 1,521 సర్క్యూట్ కిలోమీటర్ల SEUPPTCL ట్రాన్స్‌మిషన్ లైన్‌ను పూర్తిగా కమిషన్ చేసింది. ఒడిశా డిస్ట్రిబ్యూషన్ కంపెనీల పనితీరు మెరుగుపడింది, వార్షిక PAT 84% పెరిగి ₹809 కోట్లకు చేరుకుంది, EBITDA కూడా 84% పెరిగింది. ఈ డిస్కంలలో AT&C నష్టాలు 17.5% నుండి 15.5% కు తగ్గాయి, దాదాపు 2.7 మిలియన్ స్మార్ట్ మీటర్లను ఏర్పాటు చేశారు.

హైడ్రో పవర్ విస్తరణ

భూటాన్ Druk Green Power Corporation తో హైడ్రోపవర్ భాగస్వామ్యాన్ని Tata Power విస్తరించింది. నూతన అవగాహన ఒప్పందం (MoU) ప్రకారం, 404 MW సామర్థ్యం గల Nyera Amari I & II హైడ్రోపవర్ ప్రాజెక్టును కూడా దీనిలో చేర్చారు. దీంతో మొత్తం గుర్తించిన హైడ్రోపవర్ పోర్ట్‌ఫోలియో 5,033 MW కి చేరింది. ఇది ప్రాంతీయ ఇంధన భద్రతకు, భారతదేశం యొక్క పీక్ డిమాండ్‌ను తీర్చడానికి కీలకంగా భావిస్తున్నారు.

మార్కెట్ వాల్యుయేషన్, పోటీ

ప్రస్తుతం Tata Power మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ సుమారు ₹1.34 లక్షల కోట్లుగా ఉంది. దీని trailing twelve-month P/E నిష్పత్తి 30.97x నుండి 37.53x మధ్య ఉంది. ఇది Torrent Power (26.88x) తో పోలిస్తే అధికంగానూ, NTPC Ltd. (19.32x) మరియు Power Grid Corporation of India (18.58x) తో పోలిస్తే చాలా ఎక్కువగానూ ఉంది. ఆసియా ఎలక్ట్రిక్ యుటిలిటీస్ సగటు P/E 15.9x తో పోలిస్తే Tata Power ప్రీమియం వద్ద ట్రేడ్ అవుతుందనిపిస్తుంది. మరోవైపు, Adani Power మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ సుమారు ₹4.24 లక్షల కోట్లకు చేరి, ఈ రంగంలో గణనీయమైన రీ-రేటింగ్‌ను సూచిస్తూ Tata Power మరియు ఇతర పోటీదారులను అధిగమించింది.

ఆర్బిట్రేషన్ నీలినీడలు, రుణ భారం

Tata Power కు అతిపెద్ద ఆందోళన సింగపూర్ ఇంటర్నేషనల్ ఆర్బిట్రేషన్ సెంటర్ (SIAC) ఇచ్చిన ప్రతికూల అవార్డు. ఆగస్టు 2025 లో, రష్యాలోని ఒక బొగ్గు గని వ్యాపారంలో గోప్యతా ఒప్పందాలను ఉల్లంఘించినందుకు గాను, Tata Power $490.32 మిలియన్లతో పాటు ఖర్చులు, వడ్డీని Kleros Capital Partners కు చెల్లించాలని తుది ఉత్తర్వులు జారీ అయ్యాయి. కంపెనీ ఈ అవార్డును అప్పీల్ చేస్తున్నప్పటికీ, దీనికి ఎలాంటి ప్రొవిజన్ చేయలేదు. ఇది కంపెనీకి గణనీయమైన ఆర్థిక భారాన్ని కలిగించవచ్చు. ఆర్బిట్రేటర్ల ప్రవర్తనపై కూడా ఆరోపణలు వస్తున్నాయి. ఇదే సమయంలో, కంపెనీ అప్పుల భారం కూడా పెరుగుతోంది. నాన్-కరెంట్ బారోయింగ్స్ ₹44,130 కోట్ల నుండి ₹61,609 కోట్లకు పెరిగాయి. దీనితో డెట్-టు-ఈక్విటీ నిష్పత్తి సుమారు 156.2% కి చేరింది. MarketsMojo నివేదిక ప్రకారం, డెట్ టు EBITDA నిష్పత్తి 5.06 గానూ, వడ్డీ కవరేజ్ నిష్పత్తి తగ్గుతూ ఉండటంతోనూ, మార్చి 31, 2026 నాటికి కంపెనీ ఆర్థిక స్థిరత్వంపై ఆందోళనలు వ్యక్తమవుతున్నాయి. అధిక లివరేజ్, ప్రొవిజన్ చేయని ఆర్బిట్రేషన్ అవార్డు భవిష్యత్ లాభాలకు, ఆర్థిక పటిష్టతకు పెను సవాళ్లుగా మారనున్నాయి.

అనలిస్టుల అంచనాలు, భవిష్యత్

అనలిస్టుల అభిప్రాయాలు మిళితంగా ఉన్నాయి. కొందరు 'అవుట్‌పెర్ఫామ్' రేటింగ్ ఇస్తుండగా, Jefferies వంటి సంస్థలు 'అండర్‌పెర్ఫామ్' గానే ఉంచి, గతంలో ₹300-₹340 మధ్య టార్గెట్ ధరలను సూచించాయి. సగటు 12-నెలల టార్గెట్ ధరలు ₹410 నుండి ₹453.75 మధ్య ఉన్నాయి, ఇది ప్రస్తుత ట్రేడింగ్ ధరల నుండి పెద్దగా వృద్ధి లేదని లేదా తగ్గుదల ఉండవచ్చని సూచిస్తోంది. Citi మాత్రం 'బై' రేటింగ్‌తో కవరేజీని ప్రారంభించింది. ముంద్రా ప్లాంట్ తిరిగి కార్యకలాపాలు ప్రారంభించడం, రెన్యూవబుల్స్, డిస్ట్రిబ్యూషన్ విభాగాల్లో బలమైన వృద్ధి నేపథ్యంలో Tata Power కార్యకలాపాలు మెరుగయ్యే అవకాశం ఉంది. అయితే, ఆర్బిట్రేషన్ వివాదాన్ని పరిష్కరించుకోవడం, అప్పుల భారాన్ని అదుపులో ఉంచుకోవడం భవిష్యత్ ఆర్థిక పనితీరుకు, ఇన్వెస్టర్ల నమ్మకాన్ని నిలబెట్టుకోవడానికి కీలకం కానుంది.