NTPC గ్రీన్ గ్రోత్ VS మార్కెట్ వాల్యుయేషన్: అసలు కథ ఏంటి?
NTPC Green Energy (NGEL) సంస్థ గ్రీన్ హైడ్రోజన్, అమ్మోనియా రంగాలలో దూసుకుపోతోంది. తాజాగా, ఇది 10 GW ఆపరేషనల్ కెపాసిటీ మైలురాయిని అధిగమించింది. ఈ పురోగతి, భారతదేశపు అతిపెద్ద విద్యుత్ ఉత్పత్తి సంస్థ అయిన NTPC కి ఒక కీలక పరివర్తనను సూచిస్తోంది. దేశ ఉద్గారాల తగ్గింపు లక్ష్యాలకు అనుగుణంగా ఈ అడుగులు పడుతున్నాయి. అయినప్పటికీ, మార్కెట్ NTPC లిమిటెడ్ ను వాల్యుయేట్ చేస్తున్న తీరు, పునరుత్పాదక ఇంధన రంగంలోని ఇతర సంస్థల వాల్యుయేషన్ తో పోలిస్తే చాలా భిన్నంగా ఉంది.
NTPC లిమిటెడ్ ప్రస్తుతం సుమారు 15x P/E (Price-to-Earnings) రేషియో వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. ఇది రెన్యూవబుల్ ఎనర్జీపై ఎక్కువగా దృష్టి సారిస్తున్న సంస్థలతో పోలిస్తే చాలా తక్కువ. ఉదాహరణకు, Adani Green Energy దాదాపు 90-100x P/E వద్ద, Tata Power సుమారు 32x P/E వద్ద ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. NGEL యొక్క రెన్యూవబుల్ కెపాసిటీ 10 GW దాటి, కొత్త గ్రీన్ అమ్మోనియా పర్చేజ్ అగ్రిమెంట్ (Green Ammonia Purchase Agreement) దక్కించుకున్నా, NTPC యొక్క వాల్యుయేషన్ ఈ గ్రీన్ షిఫ్ట్ ను పూర్తిగా ప్రతిబింబించడం లేదు. మార్కెట్ NTPC ను దాని పెద్ద థర్మల్ పవర్ జనరేషన్ బేస్ (ఇది ఇప్పటికీ దాని ఉత్పత్తిలో అధిక భాగాన్ని కలిగి ఉంది) లేదా దాని భారీ గ్రీన్ ప్రాజెక్టుల అధిక ఖర్చులు, అమలులో ఎదురయ్యే సవాళ్లు వంటి వాటి కారణంగా డిస్కౌంట్ చేస్తోంది.
NTPC REL ఇటీవల Khavda-I సోలార్ PV ప్రాజెక్ట్ నుండి 78.02 MW, Khavda-II నుండి 90 MW సామర్థ్యాన్ని జోడించింది, దీంతో గ్రూప్ మొత్తం ఆపరేషనల్ కెపాసిటీ 10,075 MW దాటింది. NGEL, డేటా సెంటర్ల కోసం పునరుత్పాదక శక్తిని అన్వేషించడానికి Nxtra Data తో కూడా ఒక ఒప్పందం కుదుర్చుకుంది. ఇది గ్రీన్ పవర్ కోసం పెరుగుతున్న డిమాండ్ ను సూచిస్తుంది. భారతదేశపు నేషనల్ గ్రీన్ హైడ్రోజన్ మిషన్ (National Green Hydrogen Mission) కు అనుగుణంగా ఈ విస్తరణ ఉంది. Adani Green Energy Khavda లో భారీ 30 GW రెన్యూవబుల్ ప్రాజెక్టును నిర్మిస్తుండగా, Tata Power తన క్లీన్ ఎనర్జీ పోర్ట్ఫోలియోను వేగంగా పెంచుతోంది. NTPC తన స్థిరపడిన థర్మల్ కార్యకలాపాలతో పాటు, పెరుగుతున్న రెన్యూవబుల్ పైప్లైన్ ను సమతుల్యం చేసుకుంటోంది. గత ఏడాదిలో NTPC షేర్ స్వల్ప సానుకూల పనితీరును కనబరిచింది.
దాని గ్రీన్ ఎనర్జీ విస్తరణ, కొత్త అమ్మోనియా డీల్ ఉన్నప్పటికీ, NTPC కొన్ని సవాళ్లను ఎదుర్కొంటోంది. సంస్థ గణనీయమైన అప్పుల భారాన్ని కలిగి ఉంది, డెట్-టు-ఈక్విటీ రేషియో 1.28 గా ఉంది. పెరుగుతున్న వడ్డీ రేట్ల వాతావరణంలో, ముఖ్యంగా మూలధన-భారీ రెన్యూవబుల్ ప్రాజెక్టులకు ఇది రిస్క్ ను కలిగించవచ్చు. NTPC యొక్క 15x P/E రేషియో స్వచ్ఛమైన రెన్యూవబుల్ ప్లేయర్స్ తో పోలిస్తే ఆకర్షణీయంగా ఉన్నప్పటికీ, దాని స్కేల్ తో పోలిస్తే తక్కువ రిటర్న్ ఆన్ ఈక్విటీ (ROE) మరియు రిటర్న్ ఆన్ క్యాపిటల్ ఎంప్లాయ్డ్ (ROCE) పెట్టుబడిదారులకు ఆందోళన కలిగించవచ్చు. అంతేకాకుండా, NTPC థర్మల్ పవర్ పై గణనీయంగా ఆధారపడటం, ప్రపంచం డీకార్బొనైజేషన్ వైపు వెళుతున్న తరుణంలో, దీర్ఘకాలంలో స్ట్రాండెడ్ అసెట్ రిస్క్స్ లేదా పెరిగిన రెగ్యులేటరీ పరిశీలనకు దారితీయవచ్చు. ఈ వాల్యుయేషన్ గ్యాప్, NTPC యొక్క వెంచర్లకు ప్రత్యేక రెన్యూవబుల్ పోటీదారులతో పోలిస్తే నెమ్మదిగా గ్రీన్ ట్రాన్సిషన్ లేదా అధిక అమలు రిస్క్ లను మార్కెట్ ఆశించడాన్ని కూడా ప్రతిబింబించవచ్చు.
అనలిస్టులు సాధారణంగా NTPC లిమిటెడ్ ను సానుకూలంగా చూస్తున్నారు. కన్సెన్సస్ 'స్ట్రాంగ్ బై' రేటింగ్ తో, సగటు 12-నెలల ధర లక్ష్యం ₹413-424 గా ఉంది. ఇది 10-14% సంభావ్య అప్సైడ్ ను సూచిస్తుంది. మార్కెట్ ప్రస్తుతం NTPC ను సంప్రదాయబద్ధంగా వాల్యుయేట్ చేస్తున్నప్పటికీ, సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులు నిరంతర వృద్ధిని, రీ-రేటింగ్ ను ఆశిస్తున్నారు. NTPC యొక్క రెన్యూవబుల్ ఎనర్జీలో భారీ పెట్టుబడులు, బలమైన మార్కెట్ స్థానం, ప్రభుత్వ మద్దతు భవిష్యత్ ఆదాయాన్ని పెంచుతాయని భావిస్తున్నారు. గ్రీన్ అమ్మోనియా డీల్, పెరుగుతున్న రెన్యూవబుల్ కెపాసిటీ వంటివి భవిష్యత్ వృద్ధికి తోడ్పడి, ప్రత్యేక రెన్యూవబుల్ కంపెనీలతో వాల్యుయేషన్ గ్యాప్ ను తగ్గించగలవు.