Whalesbook
ఆడిట్ నివేదికతో NLCIL కు భారీ నష్టం
కంప్ట్రోలర్ అండ్ ఆడిటర్ జనరల్ (CAG) తాజా నివేదిక NLC ఇండియా లిమిటెడ్ (NLCIL) సంస్థకు పెద్ద షాక్ ఇచ్చింది. నివేదిక ప్రకారం, కంపెనీకి దాదాపు ₹2,354 కోట్ల నష్టం వాటిల్లినట్లు స్పష్టమైంది. థర్మల్ పవర్ స్టేషన్లలో ఉన్న డిజైన్ లోపాలు, ముఖ్యంగా సర్క్యులేటింగ్ ఫ్లూయిడైజ్డ్ బెడ్ కంబషన్ (CFBC) బాయిలర్లలో ఉన్న లోపాలే ఈ భారీ నష్టానికి ప్రధాన కారణమని ఆడిట్ వెల్లడించింది. ఈ లోపాల వల్ల కెపాసిటీ ఛార్జీల రికవరీ సరిగా జరగక, ఆపరేషన్స్ లో సామర్థ్యం తగ్గి, భద్రతాపరమైన లోపాలు కూడా తలెత్తాయని రిపోర్ట్ పేర్కొంది. కంపెనీ సుస్థిరత (ESG) కార్యక్రమాల్లో పురోగతి సాధించినప్పటికీ, ఈ నివేదిక సంస్థాగత సమస్యలను ఎత్తిచూపుతోంది.
నిధులకు గండికొట్టిన కార్యాచరణ లోపాలు
ఆర్థికంగా కంపెనీ ఇబ్బందులు పడటానికి ప్రధాన కారణం కెపాసిటీ ఛార్జీల రికవరీ సరిగా లేకపోవడమే. దీనికి CFBC బాయిలర్లలోని డిజైన్ లోపాలు, తరచుగా జరిగే టర్బైన్ బ్రేక్డౌన్లు, ఆకస్మిక ఔటేజీలు, నిర్వహణ లోపాలు కారణమయ్యాయి. దీంతో NLCIL నిర్దేశిత ప్లాంట్ అవైలబిలిటీ ఫ్యాక్టర్ (PAF) ను సాధించలేకపోయింది. ఈ ఆపరేషనల్ సమస్యల వల్ల సుమారు 1,594.77 మిలియన్ యూనిట్ల విద్యుత్ ఉత్పత్తి తగ్గింది. అలాగే, ₹360.52 కోట్ల విలువైన లిగ్నైట్ వెలికితీత ఖర్చులు కూడా రికవర్ కాలేదు. ప్రస్తుతం NLCIL షేర్ ధర సుమారు ₹261.75 వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ దాదాపు ₹36,316 కోట్లుగా ఉంది. కంపెనీ ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) నిష్పత్తి సుమారు 13.59గా ఉంది, ఇది సెక్టార్ సగటు 22x కంటే తక్కువ. ఎనలిస్టులు 'BUY' రేటింగ్ ఇస్తున్నప్పటికీ, టార్గెట్ ప్రైస్ ₹304.00గా అంచనా వేసినప్పటికీ, ఈ ఆపరేషనల్ సవాళ్లు భవిష్యత్ పనితీరుపై ప్రతికూల ప్రభావం చూపవచ్చని భావిస్తున్నారు.
కార్యాచరణ అసమర్థతలు, భద్రతా లోపాలు
డిజైన్ సమస్యలతో పాటు, నివేదిక సంస్థాగత కార్యాచరణ బలహీనతలను కూడా బహిర్గతం చేసింది. కొన్ని ప్లాంట్లలో రెగ్యులేటరీ నిబంధనలను మించి 'హై ఆక్సిలరీ పవర్ కన్సంప్షన్' ఉండటం, 'స్టేషన్ హీట్ రేట్' మరియు 'స్పెసిఫిక్ ఆయిల్ కన్సంప్షన్' లలో నిరంతర సమస్యలు సంస్థాగత పనితీరు లోపాలను సూచిస్తున్నాయి. ఈ అసమర్థతల వల్ల ఖర్చులు పెరిగిపోయాయి. TPS-IE మరియు TPS-II ప్లాంట్లలో ఆపరేషన్ అండ్ మెయింటెనెన్స్ (O&M) ఖర్చులు నిబంధనలను మించి ₹248.99 కోట్లు పెరిగాయి. ఈ ఖర్చులను టారిఫ్ ల ద్వారా రికవర్ చేయడం కూడా సాధ్యం కాలేదు. అంతేకాకుండా, సెంట్రల్ ఎలక్ట్రిసిటీ అథారిటీ (CEA) నిబంధనల కంటే మూడు రెట్లు ఎక్కువ సిబ్బందిని నియమించుకున్నట్లు నివేదిక పేర్కొంది. ఇది వర్క్ఫోర్స్ ఆప్టిమైజేషన్ లో లోపాన్ని సూచిస్తుంది. వీటితో పాటు, హౌస్కీపింగ్, డస్ట్ మేనేజ్మెంట్ లో తీవ్ర లోపాల వల్ల FY21 లో రెండు పెద్ద అగ్ని ప్రమాదాలు సంభవించాయి. ఈ ప్రమాదాల్లో 20 మంది మరణించగా, 12,000 గంటలకు పైగా ఉత్పత్తి నిలిచిపోయింది. అత్యవసర పరిస్థితులను ఎదుర్కొనే సంసిద్ధతలో ఉన్న లోపాన్ని ఈ సంఘటనలు స్పష్టంగా తెలియజేస్తున్నాయి.
ESG వాగ్దానాలకు.. వాస్తవాలకు మధ్య అగాధం
NLCIL భూమి పునరుద్ధరణ, అటవీ పెంపకం వంటి సానుకూల పర్యావరణ కార్యక్రమాలను ప్రచారం చేసుకుంటున్నప్పటికీ, CAG నివేదిక కార్యాచరణ నిర్లక్ష్యాన్ని స్పష్టంగా చూపుతోంది. డిజైన్, నిర్వహణ సమస్యల వల్ల నిరంతరం ప్లాంట్ అవైలబిలిటీ ఫ్యాక్టర్ (PAF) తగ్గడం, యాజమాన్యం ఈ సమస్యలను సమర్థవంతంగా పరిష్కరించడంలో విఫలమైందని సూచిస్తోంది. NTPC (మార్కెట్ క్యాప్ ₹3.58 లక్షల కోట్లు), పవర్ గ్రిడ్ కార్పొరేషన్ (మార్కెట్ క్యాప్ ₹2.79 లక్షల కోట్లు) వంటి సంస్థలతో పోలిస్తే NLCIL చిన్న వాల్యుయేషన్ కలిగి ఉండటం దాని కార్యాచరణ సవాళ్లను సూచిస్తోంది. ఫ్లూ గ్యాస్ డీసల్ఫరైజేషన్ (FGD) సిస్టమ్స్ వంటి కీలక పర్యావరణ పరికరాల ఏర్పాటులో ఆలస్యం, నీటి వినియోగ నిబంధనలను పాటించడంలో అలసత్వం వంటివి పర్యావరణ కాలుష్యంపై కంటే, ప్రధాన కార్యాచరణ స్థిరత్వానికే ప్రాధాన్యత ఇస్తున్నారనిపిస్తోంది. అదనపు సిబ్బంది, O&M ఖర్చుల ఓవర్రన్లపై నివేదికలో వెల్లడైన అంశాలు ఆర్థిక క్రమశిక్షణ, సమర్థవంతమైన కార్యాచరణ వ్యూహాలను అమలు చేయడంలో యాజమాన్యం సామర్థ్యంపై ప్రశ్నలు లేవనెత్తుతున్నాయి. ఈ రిస్కుల కారణంగానే ఎనలిస్టులు సమీప భవిష్యత్తులో వృద్ధి అవకాశాలు పరిమితంగా ఉన్నాయని పేర్కొంటున్నారు.
భవిష్యత్ అంచనాలు: డిమాండ్, అప్పుల వలయం
భారత విద్యుత్ రంగం గణనీయమైన వృద్ధిని సాధించే అవకాశం ఉంది. విద్యుద్దీకరణ, డిజిటలైజేషన్, ఎలక్ట్రిక్ వాహనాల వినియోగం పెరగడంతో విద్యుత్ డిమాండ్ గణనీయంగా పెరుగుతుందని అంచనా. అయితే, NLCIL అంతర్గత కార్యాచరణ లోపాలు ఒక పెద్ద అవరోధంగా మారాయి. ఎనలిస్టులు ఆకర్షణీయమైన వాల్యుయేషన్లు, ప్రభుత్వ మద్దతును ఉటంకిస్తూ 'BUY' రేటింగ్ ఇస్తున్నప్పటికీ, CAG నివేదికలో ఎత్తిచూపిన సమస్యలు నిరంతరంగా ఉండటం వల్ల లాభదాయకత, నమ్మకమైన కార్యకలాపాలు ప్రశ్నార్థకంగానే మారాయి. FY25 లో EBITDA మార్జిన్ మెరుగుపడినప్పటికీ, ప్లాంట్ మార్పుల కారణంగా Q1 FY26 లో స్వల్పంగా తగ్గడం, సరైన పనితీరును కొనసాగించడంలో ఉన్న ongoing సవాళ్లను తెలియజేస్తోంది.