భారత్ గ్రీన్ ఎనర్జీకి భారీ షాక్: గ్రిడ్ సమస్యలతో పెట్టుబడుల పతనం

పెట్టుబడుల వెల్లువ ఆగిపోయింది

భారతదేశ రెన్యూవబుల్ ఎనర్జీ రంగంలోకి వచ్చే ఆర్థిక వనరులు గణనీయంగా తగ్గిపోయాయి. 2025 ఇదే త్రైమాసికంలో $9.84 బిలియన్లు ఉన్న పెట్టుబడులు, 2026 మొదటి త్రైమాసికంలో $3.37 బిలియన్లకు పడిపోయాయి. ఇది 66% భారీ పతనం. పెట్టుబడిదారులు కేవలం రెగ్యులేటరీ, వడ్డీ రేట్ల రిస్క్‌లను మాత్రమే కాకుండా, తాము నిర్మించిన జనరేషన్ ఆస్తుల నుండి విద్యుత్తును గ్రిడ్‌కు సరఫరా చేయలేని పరిస్థితి ఏర్పడే అవకాశాలను కూడా పరిగణనలోకి తీసుకుంటున్నారు. 2025 చివరి త్రైమాసికంతో పోలిస్తే, ఈసారి 40.5% తగ్గుదల, రంగంలోని నిర్మాణ లోపాలు ప్రాజెక్టుల ఆమోదానికి ఆటంకంగా మారాయని సూచిస్తోంది.

ట్రాన్స్‌మిషన్ మౌలిక సదుపాయాల కొరత

ప్రస్తుతం 275 GW కి చేరుకున్న జనరేషన్ సామర్థ్యం పెరుగుదలకు తగ్గట్టుగా హై-వోల్టేజ్ ట్రాన్స్‌మిషన్ మౌలిక సదుపాయాలు పెరగడం లేదనేది ప్రధాన సమస్య. దీనివల్ల నిరంతరాయంగా విద్యుత్తును నిలిపివేయాల్సి (Curtailment) వస్తోంది. దీని కారణంగా, లాభదాయకంగా ఉండే సోలార్ ప్లాంట్లు కూడా తమ ఉత్పత్తిని తగ్గించుకోవాల్సి వస్తోంది. 2026 మొదటి త్రైమాసికంలోనే 300 GWh మేర స్వచ్ఛమైన శక్తి వృధా అయిందని డేటా చెబుతోంది. ప్రస్తుత వృద్ధి రేట్లను తట్టుకునేంత సామర్థ్యం గ్రిడ్‌కు లేదని ఇది స్పష్టం చేస్తోంది.

రిస్క్ విశ్లేషణ (Bear Case)

భారతీయ రెన్యూవబుల్ రంగం 'డెలివరీ గ్యాప్' అనే తీవ్రమైన సమస్యను ఎదుర్కొంటోంది. గత ఐదేళ్లలో ట్రాన్స్‌మిషన్ లక్ష్యాలలో దాదాపు 20% చేరుకోవడంలో విఫలమైన ప్రభుత్వ రికార్డు, ఈ సమస్య త్వరగా పరిష్కారం అవుతుందనే నమ్మకాన్ని ఇవ్వడం లేదు. ప్రస్తుతం, ప్రధాన ఇంటర్-స్టేట్ ట్రాన్స్‌మిషన్ ప్రాజెక్టులలో నాలుగింట ఒక వంతు కనీసం 12 నెలలు ఆలస్యమవుతున్నాయి. దీంతో, సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులు భారతీయ రెన్యూవబుల్ ఎనర్జీని కేవలం ఎనర్జీ ట్రాన్సిషన్ పెట్టుబడిగా కాకుండా, మౌలిక సదుపాయాల అమలుపై ఆధారపడిన అధిక-రిస్క్ బెట్‌గా చూస్తున్నారు. రాబోయే 20 GW సామర్థ్యానికి కనెక్టివిటీ ఆలస్యమైతే, ప్రాజెక్ట్ కమీషనింగ్ సైకిల్స్, నిరుపయోగంగా ఉన్న మూలధనంపై వడ్డీ కారణంగా రాబడి దెబ్బతినే ప్రమాదం ఉంది.

భవిష్యత్ అంచనాలు

కేవలం జనరేషన్ సామర్థ్యంపై దృష్టి సారించడం దాని పరిమితికి చేరుకుంది. భవిష్యత్తులో ప్రాజెక్టుల లాభదాయకత, ట్రాన్స్‌మిషన్ లభ్యతను ముందుగా నిర్ధారించుకోవడంపై ఆధారపడి ఉంటుంది. పాలసీ ఫ్రేమ్‌వర్క్‌లు గ్రిడ్ యాక్సెస్‌కు హామీ ఇవ్వకపోతే, లేదా కర్టెయిల్‌మెంట్ కోసం పరిహార యంత్రాంగాలు అందించకపోతే, రంగం నుండి మూలధనం బయటకు వెళ్తూనే ఉంటుంది. మార్కెట్ విశ్లేషకుల అభిప్రాయం ప్రకారం, ట్రాన్స్‌మిషన్ స్కీమ్‌ల అమలు వేగం గణనీయంగా మెరుగుపడే వరకు, కొత్త భారతీయ గ్రీన్ ఎనర్జీ ఆస్తులపై రిస్క్ ప్రీమియం అధికంగానే ఉంటుంది. ఇది ఇప్పటికే సొంత మౌలిక సదుపాయాలు, బలమైన బ్యాలెన్స్ షీట్లు ఉన్న వైవిధ్యభరితమైన యుటిలిటీలకు మాత్రమే ప్రయోజనకరంగా ఉంటుంది.