Whalesbook
ప్రభుత్వ వ్యూహం: దిగుమతులపై ఆధారపడటం తగ్గింపు
దేశ ఇంధన భద్రతను బలోపేతం చేసే లక్ష్యంతో, భారత ప్రభుత్వం థర్మల్ కోల్ దిగుమతులను గణనీయంగా తగ్గించాలని నిర్ణయించింది. దీని ప్రకారం, ఏటా సుమారు 1.5 కోట్ల టన్నుల (15 million tons) దిగుమతి చేసుకునే బొగ్గును తగ్గించి, దాని స్థానంలో దేశీయ బొగ్గును వాడాలని యోచిస్తోంది. ఈ నిర్ణయం వల్ల, రికార్డు స్థాయిలో బొగ్గు ఉత్పత్తి చేసిన ప్రభుత్వ రంగ సంస్థ Coal India వద్ద పేరుకుపోయిన పెద్ద మొత్తంలో ఉన్న బొగ్గు నిల్వలకు (inventories) ఊరట లభించనుంది.
### పవర్ ప్లాంట్లకు అదనపు భారం
దిగుమతి చేసుకునే బొగ్గుతో పోలిస్తే, దేశీయంగా లభించే బొగ్గు నాణ్యత తరచుగా తక్కువగా ఉంటుంది. ముఖ్యంగా, దిగుమతి చేసుకునే బొగ్గు కోసం ప్రత్యేకంగా నిర్మించిన సుమారు 17 గిగావాట్ల (GW) విద్యుత్ ఉత్పత్తి సామర్థ్యం కలిగిన పవర్ ప్లాంట్లకు ఇది పెద్ద సవాలుగా మారింది. స్థానిక బొగ్గును వాడటానికి, ఈ ప్లాంట్ల బాయిలర్లను మరింత ఖరీదైన రీతిలో మార్పులు (recalibration) చేయాల్సి ఉంటుందని, ఇది భారీ ఆర్థిక భారాన్ని మోపుతుందని విద్యుత్ ఉత్పత్తిదారులు హెచ్చరిస్తున్నారు. ఈ మార్పులకు ప్రభుత్వ సహకారం అవసరమని వారు అభిప్రాయపడుతున్నారు.
### Coal India ఆర్థిక పరిస్థితి
ఈ దిగుమతుల కోత నిర్ణయం Coal India కు ప్రయోజనం చేకూర్చేలా కనిపించినప్పటికీ, కంపెనీ షేర్ ధరలో స్వల్ప అస్థిరత కొనసాగుతోంది. 2026 ఫిబ్రవరి చివరలో, షేర్ ధర సుమారు ₹427-₹433 మధ్య ట్రేడ్ అయింది. కంపెనీ మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ సుమారు ₹2.63 లక్షల కోట్లు (trillion) గా ఉంది. దీని ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) నిష్పత్తి సుమారు 8.98 గా ఉంది, ఇది మార్కెట్లో సరసమైన వాల్యుయేషన్ ను సూచిస్తోంది.
### పునరుత్పాదక ఇంధన రంగం దూకుడు
దేశం ఇంధన రంగంలో కీలకమైన మార్పులకు లోనవుతోంది. 2026 ప్రారంభం నాటికి, దేశీయంగా ఏర్పాటు చేసిన మొత్తం విద్యుత్ ఉత్పత్తి సామర్థ్యంలో పునరుత్పాదక ఇంధన వనరుల వాటా 40% కి చేరుకుంది. సౌర విద్యుత్ (Solar power) ఉత్పత్తి, కొత్త బొగ్గు ఆధారిత విద్యుత్ తో పోలిస్తే ఇప్పుడు సగం ఖర్చుకే లభిస్తుండటంతో, ఇది అత్యంత చౌకైన ఎంపికగా మారింది. ఈ కారణంగా, థర్మల్ కోల్ దిగుమతులు తగ్గుతాయని, అయితే సిమెంట్, స్పాంజ్ ఐరన్ వంటి పరిశ్రమల వాడకం పెరిగే అవకాశం ఉందని అంచనా వేస్తున్నారు.
అయితే, కేంద్ర ప్రభుత్వం రాబోయే ఏడు సంవత్సరాలలో 100 GW కొత్త బొగ్గు ఆధారిత విద్యుత్ సామర్థ్యాన్ని జోడించాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. ఇది 2030 నాటికి అంచనా వేసిన డిమాండ్ ను మించిపోయే అవకాశం ఉందని, కొత్త సామర్థ్యాలు నిరుపయోగంగా మారే ప్రమాదం ఉందని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు.
### ప్రపంచ మార్కెట్, ధరల హెచ్చుతగ్గులు
ప్రపంచ థర్మల్ కోల్ ధరలు అస్థిరంగా ఉన్నాయి. 2026 ఫిబ్రవరి చివరి నాటికి, బెంచ్మార్క్ ధరలు సుమారు $119 ప్రతి టన్ను (per ton) గా ఉన్నాయి. అయితే, భారతీయ థర్మల్ కోల్ దిగుమతి ధరలు 2025 మే నాటికి ఏడాది క్రితంతో పోలిస్తే 27.7% తగ్గాయి. Coal India తన బ్లెండింగ్ (blending) అవసరాల కోసం దిగుమతులను గణనీయంగా తగ్గించింది, 2025-26 ఏప్రిల్-డిసెంబర్ కాలంలో 54% తగ్గింపు నమోదైంది.
### ఆర్థికపరమైన ఆందోళనలు
దిగుమతి తగ్గించి, దేశీయ బొగ్గు వాడకాన్ని పెంచే ప్రభుత్వ ఆదేశం, ఆర్థికంగా ఎంతవరకు లాభదాయకమనేది పెద్ద ప్రశ్న. బాయిలర్ల మార్పుకు అయ్యే ఖర్చు, దిగుమతి ధరల తగ్గింపు వల్ల ఆదా అయ్యే మొత్తాన్ని మించిపోవచ్చు. ఒకవేళ దేశీయ బొగ్గు నాణ్యత ప్రమాణాలకు అనుగుణంగా లేకపోతే, అది ఉత్పత్తి సామర్థ్యం తగ్గడానికి, నిర్వహణ ఖర్చులు పెరగడానికి, మరియు విద్యుత్ సరఫరాలో అంతరాయాలకు దారితీయవచ్చు.
Coal India వద్ద ఉన్న భారీ బొగ్గు నిల్వలు, డిమాండ్ ఆశించిన స్థాయిలో లేకపోతే సమస్యగా మారవచ్చు. గత ఐదేళ్లలో కంపెనీ అమ్మకాల వృద్ధి కేవలం 8.33% గా ఉండటం, దేశీయంగా బొగ్గు వినియోగం ప్రణాళికాబద్ధంగా పెరగకపోతే సరఫరా అధికమయ్యే ప్రమాదాన్ని సూచిస్తోంది.
పునరుత్పాదక ఇంధన వనరుల వైపు మళ్ళుతున్న ధోరణి, బొగ్గు ఆధిపత్యానికి దీర్ఘకాలిక ముప్పుగా పరిణమిస్తోంది. బొగ్గు ప్లాంట్లు బేస్ లోడ్ (baseload) విద్యుత్ ఉత్పత్తికి కాకుండా, వాతావరణ మార్పులకు అనుగుణంగా విద్యుత్ సరఫరాను సర్దుబాటు చేయడానికి (flexible balancing) ఎక్కువగా ఉపయోగించబడుతున్నాయి. దీనివల్ల ప్లాంట్ లోడ్ ఫ్యాక్టర్లు (PLFs) తగ్గి, వాస్తవ ఖర్చులు పెరుగుతున్నాయి. 2031-32 ఆర్థిక సంవత్సరం నాటికి, బొగ్గు ఆధారిత విద్యుత్ 2024-25 ఆర్థిక సంవత్సరం కంటే 25% ఖరీదైనదిగా మారవచ్చని అంచనా.
### భవిష్యత్ అంచనాలు
విశ్లేషకులు Coal India భవిష్యత్ పై మిశ్రమ అభిప్రాయాలు వ్యక్తం చేస్తున్నారు. మొత్తం 24 మంది విశ్లేషకులు 'హోల్డ్' (HOLD) రేటింగ్ ఇచ్చారు. సగటు 12 నెలల ధర లక్ష్యం (price target) సుమారు 417.71 INR గా ఉంది, ఇది ప్రస్తుత స్థాయిల నుండి స్వల్పంగా 2.52% తగ్గుదలను సూచిస్తోంది. అత్యధిక లక్ష్యం 501 INR కాగా, కనిష్ట లక్ష్యం 290 INR గా ఉంది. పునరుత్పాదక ఇంధన వనరులు పెరుగుతున్నప్పటికీ, దేశ ఇంధన భద్రత దృష్ట్యా బొగ్గు కొంతకాలం పాటు పునరుత్పాదక వనరులతో కలిసి కొనసాగుతుందని అంచనా. అయితే, దాని పాత్ర క్రమంగా తగ్గుతోంది. ఉక్కు వంటి కీలక రంగాల కోసం కోకింగ్ కోల్ (coking coal) ను కీలక ఖనిజంగా ప్రభుత్వం ప్రకటించడం, ఈ రంగంలో దేశీయ ఉత్పత్తికి వ్యూహాత్మక ప్రాధాన్యతను సూచిస్తోంది.