Whalesbook
ధరల పతనం, పన్ను విధానం రంగంలో విభజనకు కారణాలు
ముడి చమురు ధరలు $100 మార్క్ ను దాటి, బ్రెంట్ క్రూడ్ సుమారు $94.27కు పడిపోవడం, దానితో పాటు కేంద్ర ప్రభుత్వం విధించిన పన్నుల విధానం భారత ఆయిల్ రంగంలో ఒక స్పష్టమైన విభజనకు దారితీసింది. ఈ పరిణామంతో, ఆయిల్ అండ్ నాచురల్ గ్యాస్ కార్పొరేషన్ (ONGC), ఆయిల్ ఇండియా (OIL) వంటి అప్ స్ట్రీమ్ కంపెనీల షేర్లు దాదాపు 2.8% వరకు పడిపోయాయి. అయితే, భారత్ పెట్రోలియం కార్పొరేషన్ (BPCL), హిందుస్థాన్ పెట్రోలియం కార్పొరేషన్ (HPCL), ఇండియన్ ఆయిల్ కార్పొరేషన్ (IOC) వంటి ఆయిల్ మార్కెటింగ్ కంపెనీల (OMCs) షేర్లు మాత్రం 5.6% వరకు లాభపడ్డాయి. ముఖ్యంగా, డీజిల్, ఏవియేషన్ టర్బైన్ ఫ్యూయల్ (ATF) ఎగుమతులపై ప్రభుత్వం విధించిన ప్రత్యేక అదనపు ఎక్సైజ్ డ్యూటీ (SAED) లేదా 'విండ్ ఫాల్ టాక్స్' గణనీయంగా పెరగడం దీనికి ప్రధాన కారణం. డీజిల్ ఎగుమతులపై పన్ను 158% పెరిగి ₹55.5 ప్రతి లీటరుకు చేరగా, ATF పై పన్ను 42% పెరిగి ₹42 ప్రతి లీటరుకు చేరింది. దేశీయ ఇంధన రిటైలర్ల మార్జిన్లను కాపాడేందుకే ఈ చర్యలు తీసుకున్నారని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు. ఈ రంగాలలోని విభిన్న పోకడల మధ్య, విస్తృత మార్కెట్ సెంటిమెంట్ పాజిటివ్ గా ఉంది, BSE సెన్సెక్స్ 1.57% పురోగతి సాధించింది.
రంగాల పనితీరు, వాల్యుయేషన్లలో తేడాలు
ప్రస్తుత మార్కెట్ లో అప్ స్ట్రీమ్, డౌన్ స్ట్రీమ్ ఆయిల్ కంపెనీల మధ్య పనితీరులో స్పష్టమైన తేడా కనిపిస్తోంది. ONGC, OIL వంటి అప్ స్ట్రీమ్ కంపెనీలు గత ఏడాదిలో సుమారు 29.09%, 32.95% చొప్పున మంచి రాబడిని అందించాయి. వీటి P/E నిష్పత్తులు ONGC కి 7.39, OIL కి 13.31 వద్ద ఉన్నాయి. ఇది భవిష్యత్తులో లాభాలు నిలకడగా ఉంటాయనే అంచనాలను సూచిస్తోంది. దీనికి విరుద్ధంగా, BPCL, HPCL వంటి OMCs గత ఏడాదిలో దాదాపు -0.09%, -8.58% వంటి తక్కువ రాబడులను నమోదు చేశాయి. ప్రస్తుతం వీటి P/E నిష్పత్తులు BPCL కి సుమారు 5.16-5.94 మధ్య, HPCL కి 4.75-4.83 మధ్య ఉండటంతో, వీటిని 'వాల్యూ స్టాక్స్' గా పరిగణిస్తున్నారు. విశ్లేషకులు ONGC, OIL లపై 'బై' లేదా 'అవుట్ పెర్ఫార్మ్' రేటింగ్స్ తో పాటు, స్వల్ప సింగిల్-డిజిట్ నుండి తక్కువ డబుల్-డిజిట్ అప్ సైడ్ ను అంచనా వేస్తున్నారు. అయితే, BPCL (టార్గెట్ ధరలు ₹330-460, అంటే 15-50% అప్ సైడ్) మరియు HPCL (టార్గెట్ ధరలు ₹443-531, అంటే 27-52% అప్ సైడ్) వంటి కంపెనీలకు మరింత గణనీయమైన అప్ సైడ్ ఉంటుందని అంచనా వేస్తున్నారు. ముడి చమురు ధరల హెచ్చుతగ్గుల కంటే దేశీయ విధానాల మద్దతే ఈ కంపెనీలకు ఇప్పుడు బలమైన డ్రైవర్ గా మారుతుందని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు.
పన్నుల కవచం ఉన్నా రిస్క్ లు పొంచి ఉన్నాయి
OMCs దేశీయ పన్ను సర్దుబాట్ల వల్ల తాత్కాలికంగా రక్షించబడినప్పటికీ, గణనీయమైన రిస్క్ లు మాత్రం అలాగే ఉన్నాయి. అప్ స్ట్రీమ్ సెగ్మెంట్ పూర్తిగా అంతర్జాతీయ ముడి చమురు ధరల అస్థిరతతో ముడిపడి ఉంటుంది. ఒకవేళ ధరలు నిలకడగా $80 కంటే దిగువకు పడిపోతే, ONGC, OIL ల లాభదాయకత, విస్తరణ ప్రణాళికలు తీవ్రంగా దెబ్బతినే అవకాశం ఉంది. OMCs విషయంలో, ప్రస్తుత విండ్ ఫాల్ టాక్స్ విధానం ప్రభుత్వ ఆర్థిక విధానంపై ఆధారపడి ఉంది, ఇది ఎప్పుడైనా మారవచ్చు లేదా పెరగవచ్చు. ఇది నేరుగా వారి ఆదాయ సామర్థ్యాన్ని ప్రభావితం చేస్తుంది. అయితే, నోమురా వంటి బ్రోకరేజ్ సంస్థల ప్రకారం, ఈ పన్ను విధానం వల్ల OMCs డీజిల్, ATF లను ఎగుమతి ధరలకు విక్రయించడం ద్వారా సోర్సింగ్ ఖర్చులను తగ్గించుకోగలవు, ఇది ఒక నిర్మాణపరమైన ప్రయోజనం కావచ్చు. మరోవైపు, ఎలక్ట్రిక్ వాహనాలు (EVs), ప్రత్యామ్నాయ ఇంధనాల వైపు ప్రపంచం మళ్లుతుండటం, పెట్రోలియం ఉత్పత్తుల డిమాండ్ పై దీర్ఘకాలిక ప్రభావాన్ని చూపుతుంది. దీనికోసం కంపెనీలు తమ కార్యకలాపాలను వ్యూహాత్మకంగా విస్తరించుకోవాల్సిన అవసరం ఉంది.
విశ్లేషకుల అభిప్రాయాలు, కంపెనీల విస్తరణ ప్రణాళికలు
ప్రస్తుత మార్కెట్ కదలికల నేపథ్యంలో, విశ్లేషకులు భారత ఆయిల్ అండ్ గ్యాస్ రంగంపై మిశ్రమంగానే సానుకూల దృక్పథాన్ని కలిగి ఉన్నారు. ONGC, Oil India లకు 'బై' రేటింగ్స్ తో పాటు, రాబోయే 12 నెలల్లో మోస్తరు అప్ సైడ్ ను అంచనా వేస్తున్నారు. హిందుస్థాన్ పెట్రోలియం కార్పొరేషన్ (HPCL) కు 'న్యూట్రల్' నుండి 'బై' రేటింగ్స్ వస్తున్నాయి, గణనీయమైన అప్ సైడ్ ను ఆశిస్తున్నారు. ఇండియన్ ఆయిల్ కార్పొరేషన్ (IOC) 'న్యూట్రల్' నుండి 'బై' సిఫార్సులతో, సుమారు ₹160-175 మధ్య ధర లక్ష్యాలను కలిగి ఉంది, ఇది ప్రస్తుత స్థాయిల నుండి దాదాపు 19% అప్ సైడ్ ను సూచిస్తుంది. భారత్ పెట్రోలియం కార్పొరేషన్ (BPCL) చాలా మంది విశ్లేషకులకు బలమైన 'బై' అభ్యర్థిగా మారింది, దీని ధర లక్ష్యాలు ₹330 నుండి ₹460 వరకు ఉన్నాయి, ఇది ప్రస్తుత ట్రేడింగ్ స్థాయిల నుండి గణనీయమైన వృద్ధికి అవకాశం ఉందని సూచిస్తుంది. కంపెనీలు కూడా వైవిధ్యీకరణ ప్రణాళికలను చేపడుతున్నాయి. ఉదాహరణకు, BPCL బొగ్గు గ్యాసిఫికేషన్ కోసం ఒక జాయింట్ వెంచర్ లో పాల్గొనడం, బయోఎథనాల్ శుద్ధిని అన్వేషించడం వంటివి తమ వ్యూహాత్మక మార్పులను సూచిస్తున్నాయి.