Whalesbook
రికార్డు లాభాలున్నా.. షేర్ ఎందుకు పడిపోయింది?
Hindustan Petroleum Corporation (HPCL) ఈ క్వార్టర్ లో చరిత్రలోనే అత్యధిక లాభాలను నమోదు చేసినప్పటికీ, మార్కెట్ లో దీని షేర్ ధర 4% కు పైగా పడిపోవడం గమనార్హం. ఈ చర్య ఇన్వెస్టర్లలో ఆందోళనను రేకెత్తిస్తోంది, ఎందుకంటే వారు కేవలం ప్రస్తుత పనితీరుపైనే కాకుండా, భవిష్యత్తులో ఎదురయ్యే సవాళ్లపై ఎక్కువ దృష్టి సారిస్తున్నారు.
లాభాలకు కారణాలివే.. కానీ..
మార్చి 2026 క్వార్టర్ లో HPCL ₹6,065.26 కోట్ల నికర లాభాలను ప్రకటించింది, ఇది గత ఏడాదితో పోలిస్తే 77% అధికం. క్రూడ్ రిఫైనింగ్ మార్జిన్లు (GRM) బ్యారెల్ కు $14.27 కి పెరగడం ఈ భారీ లాభాలకు ముఖ్య కారణం. పూర్తి ఆర్థిక సంవత్సరానికి (FY26) చూస్తే, లాభాలు 168% పెరిగి ₹18,046.89 కోట్లకు చేరాయి. ఈ సమయంలో, కంపెనీ ₹19.25 ప్రతి షేరుకు డివిడెండ్ ను కూడా సిఫార్సు చేసింది.
అయినప్పటికీ, NSE లో HPCL షేర్లు ₹375.25 వద్ద ట్రేడ్ అవుతూ, నిఫ్టీ 50 లోని ఇతర స్టాక్స్ కు భిన్నంగా కదిలాయి. అసలు కారణం ఏమిటంటే, మార్కెట్ నిపుణులు ఈ లాభాల్లో గణనీయమైన 'ఇన్వెంటరీ గెయిన్స్' (Inventory Gains) ఉన్నాయని, ఇవి తాత్కాలికమైనవని భావిస్తున్నారు. అంటే, ముడి చమురు ధరలు మారడం వల్ల స్టాక్ విలువ పెరగడం ద్వారా వచ్చిన లాభాలు ఇవి, కోర్ ఆపరేషన్స్ మెరుగుదల వల్ల వచ్చినవి కాదని విశ్లేషకుల అభిప్రాయం.
సెక్టార్ రిస్కులు, తక్కువ వాల్యుయేషన్
HPCL యొక్క ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) రేషియో సుమారు 5.35x గా ఉంది. ఇది పరిశ్రమ సగటు 17.30x తో పోలిస్తే చాలా తక్కువ. ఇండియన్ ఆయిల్ కార్పొరేషన్ (IOCL) 5.52x, భారత్ పెట్రోలియం కార్పొరేషన్ (BPCL) 5.70x వంటి ఇతర PSU ఆయిల్ మార్కెటింగ్ కంపెనీల (OMCs) కంటే కూడా HPCL విలువ తక్కువగా ఉంది.
ఇది ఒకవైపు స్టాక్ చౌకగా ఉందని సూచిస్తున్నప్పటికీ, మరోవైపు ఆయిల్ మార్కెటింగ్ రంగంలో తీవ్రమైన సవాళ్లున్నాయని మార్కెట్ ఆందోళన చెందుతోంది. ముఖ్యంగా, పశ్చిమ ఆసియాలో పెరుగుతున్న ఉద్రిక్తతల నేపథ్యంలో ముడి చమురు ధరలు బ్యారెల్ కు $125 దాటినప్పుడు, ఈ స్టాక్స్ ఏప్రిల్ 2026 ప్రారంభంలో సుమారు 30% పడిపోయాయి. ధరలు కొంత స్థిరపడినప్పటికీ, భవిష్యత్తులో ఇలాంటి అస్థిరతలే కొనసాగవచ్చనే భయం ఉంది.
అంతేకాకుండా, ప్రభుత్వ విధానాల వల్ల రిటైల్ ఇంధన ధరలను స్థిరంగా ఉంచడం వల్ల OMCs భారీ 'అండర్-రికవరీస్' (Under-recoveries) ను ఎదుర్కొంటున్నాయి. HPCL మాత్రమే మార్చి 31, 2026 నాటికి LPG అండర్-రికవరీల కింద ₹12,798.67 కోట్లు నష్టపోయినట్లు నివేదించింది. దీనికి ప్రభుత్వ నుంచి పూర్తి పరిహారం అందలేదు. ఈ ధరల స్తంభన వల్ల కంపెనీల బ్యాలెన్స్ షీట్లపై ఒత్తిడి పెరుగుతోంది.
బ్రోకరేజ్ రిపోర్టులు, భవిష్యత్ ప్రాజెక్టులు
కొన్ని బ్రోకరేజ్ సంస్థలు HPCL పై సానుకూలంగా ఉన్నాయి. Motilal Oswal ₹455 టార్గెట్ తో 'Buy' రేటింగ్ ఇవ్వగా, Antique Stock Broking ₹679 లక్ష్యంతో 'Buy' ను పునరుద్ఘాటించింది. అయితే, కొందరు విశ్లేషకులు HPCL వాల్యుయేషన్ ను 'చాలా ఆకర్షణీయమైనది' (Very Attractive) నుండి 'ఖరీదైనది' (Expensive) గా మార్చారని, అందుకే 'హోల్డ్' (HOLD) రేటింగ్ లు ఇస్తున్నారని చెబుతున్నారు.
భవిష్యత్తులో HPCL, రాజస్థాన్ రిఫైనరీ వంటి ప్రాజెక్టులను FY27 లో పూర్తి చేసే యోచనలో ఉంది. ఇవి కంపెనీ వృద్ధికి దోహదపడతాయి. అయితే, ఈ ప్రాజెక్టుల విజయవంతం ముడి చమురు ధరలు, ప్రభుత్వ విధానాలపైనే ఆధారపడి ఉంటుంది. RBI కూడా ముడి చమురు ధరలు ఎక్కువగా ఉంటే ఇంధన ధరలు పెంచడం తప్పనిసరి కావచ్చని సూచించింది. దీనివల్ల OMCs లాభాలు మెరుగుపడవచ్చు, కానీ ద్రవ్యోల్బణం పెరిగే ప్రమాదం ఉంది. ఈ సంక్లిష్ట పరిస్థితుల్లో HPCL ఎలా ముందుకెళ్తుందో చూడాలి.