Whalesbook
గైడెన్స్ తగ్గింపుతో ఒత్తిడి
ప్రపంచవ్యాప్తంగా గ్యాస్ ధరలు పెరగడం, కస్టమర్లు తమ కాంట్రాక్టుల కింద గ్యాస్ తీసుకోడాన్ని తగ్గించడం వంటి పరిణామాల నేపథ్యంలో GAIL తన మార్కెటింగ్ ప్రాఫిట్ బిఫోర్ టాక్స్ (PBT) గైడెన్స్ ను FY26/27కి ₹3,500 కోట్లకు తగ్గించింది. ఇది గత అంచనాలైన ₹4,000 కోట్ల కంటే తక్కువ. వాస్తవానికి, 2025 ప్రారంభంలో ఈ అంచనాలు ₹5,000-5,500 కోట్ల స్థాయిలో ఉండేవి. ఫిబ్రవరిలో నమోదైన అధిక హెన్రీ హబ్ (HH) గ్యాస్ సెటిల్మెంట్ ధరలు మార్జిన్లపై ఒత్తిడి తెస్తున్నాయని, కొన్ని కీలక కస్టమర్లు టేక్-ఆర్-పే కాంట్రాక్టుల కింద తక్కువ గ్యాస్ ను తీసుకుంటున్నారని కోటక్ ఇన్స్టిట్యూషనల్ ఈక్విటీస్ విశ్లేషకులు అభిప్రాయపడుతున్నారు. GAIL తన పెట్రోకెమికల్స్ వ్యాపారాన్ని (ఇది నష్టాల్లో నడుస్తోందని అంచనా) మూసివేస్తే, ఆదాయంలో మరింత తగ్గుదల ఉండవచ్చని వారు సూచిస్తున్నారు. కొత్తగా జనవరి 2026 నుండి అమలులోకి రానున్న INGPL టారిఫ్ రివిజన్ మినహా, స్వల్పకాలంలో స్టాక్ పైకి వెళ్ళడానికి బలమైన కారణాలు పెద్దగా లేవని కోటక్ పేర్కొంది.
పెట్టుబడి కేటాయింపులపై ఆందోళనలు
GAIL చేపడుతున్న కొత్త ప్రాజెక్టులు, ముఖ్యంగా రెండు కొత్త గ్యాస్ ఆధారిత ఎరువుల కర్మాగారాల ఏర్పాటు వంటివి పెట్టుబడిదారుల్లో ఆందోళనను పెంచుతున్నాయి. ఈ భారీ ప్రాజెక్టుల వల్ల పెట్టుబడి కేటాయింపుల్లో రిస్క్ పెరుగుతుందని, వాటిపై రాబడి (ROI) ఎంత ఉంటుందనే దానిపై సందేహాలున్నాయని మార్కెట్ వర్గాలు భావిస్తున్నాయి. ప్రస్తుత కార్యాచరణ ఒత్తిళ్లతో పాటు, పెరుగుతున్న పెట్టుబడి వ్యయాలను (Capex) దృష్టిలో ఉంచుకుని, కంపెనీ దీర్ఘకాలిక వృద్ధి లక్ష్యాలను మార్కెట్ బేరీజు వేస్తోంది. దీనిని ONGC వంటి ప్రభుత్వ రంగ సంస్థలతో పోల్చి చూస్తే, ONGC కూడా పెట్టుబడిపరంగా ఎక్కువ ఖర్చు చేసినా, దాని వ్యాపారం అంతర్గత అన్వేషణ, ఉత్పత్తిపై ఆధారపడి ఉంటుంది. ONGC P/E రేషియో సుమారు 8.2x ఉండగా, GAIL P/E రేషియో సుమారు 14.5x వద్ద ఉంది. అంటే, GAIL మిడ్స్ట్రీమ్, డౌన్స్ట్రీమ్ కార్యకలాపాలపై మార్కెట్ ఎక్కువ ప్రీమియం ఇస్తోంది, కానీ ఈ ప్రీమియం ఇప్పుడు గైడెన్స్ కోతలు, పెట్టుబడి వ్యయ ఆందోళనల నేపథ్యంలో సవాలుగా మారింది.
భిన్నాభిప్రాయాలు
చాలా మంది విశ్లేషకులు సానుకూల రేటింగ్స్ ఇస్తున్నప్పటికీ, కోటక్ యొక్క నిలకడైన 'సెల్' సిఫార్సు సంస్థలో కొన్ని నిర్మాణాత్మక బలహీనతలు ఉండవచ్చని సూచిస్తోంది. మారుతున్న గ్లోబల్ గ్యాస్ ధరలు, కస్టమర్లతో ఒప్పందాల పునఃసమీక్షలు వంటివి ఆదాయంలో అనిశ్చితిని సృష్టిస్తూ, ప్రతికూల ఆశ్చర్యాలకు దారితీయవచ్చని భావిస్తున్నారు. నష్టాల్లో ఉన్న పెట్రోకెమికల్స్ వ్యాపారాన్ని విక్రయిస్తే, అది ఒక భారంగా మారినా, భవిష్యత్ ఆదాయ మార్గాన్ని కూడా తొలగించవచ్చు, తద్వారా కమోడిటీ ధరల సైకిళ్లకు కంపెనీ మరింత ఎక్కువగా గురవుతుంది. అంతేకాకుండా, ఎరువుల ప్లాంట్ల వంటి కొత్త వెంచర్ల కోసం భారీగా పెట్టుబడులు పెట్టడం, వాటికి సరైన సమయం కాకపోవడం లేదా ఆశించిన రాబడిని ఇవ్వకపోవడం వంటి ప్రమాదాలను కలిగి ఉంటుంది. గతంలో, ఆదాయ వృద్ధికి అనుగుణంగా లేని గణనీయమైన పెట్టుబడి వ్యయాల వల్ల GAIL స్టాక్ పనితీరు మందగించింది. సుమారు 12-18 నెలల క్రితం పైప్లైన్ విస్తరణ కోసం అధిక కేపెక్స్ పై వ్యాఖ్యలు వచ్చినా, అప్పుడు కూడా మార్జిన్లపై ఒత్తిడి ఏర్పడింది.
భవిష్యత్ దృక్పథం
కోటక్ యొక్క బెయిరిష్ దృక్పథం, ₹145 టార్గెట్ ప్రైస్ (గురువారం ముగింపు ధర ₹170.02 నుండి సుమారు 15% తగ్గుదల) ఒక నీలి నీడలా కనిపిస్తున్నా, మిగతా విశ్లేషకుల సెంటిమెంట్ మాత్రం చాలా వరకు ఆశాజనకంగానే ఉంది. GAIL ను కవర్ చేస్తున్న 33 మంది విశ్లేషకులలో, 24 మంది 'బై' అని, ఏడుగురు 'హోల్డ్' అని సిఫార్సు చేయగా, కేవలం ఇద్దరు మాత్రమే కోటక్ తో ఏకీభవిస్తూ 'సెల్' కాల్ ఇచ్చారు. ఈ వైవిధ్యం మార్కెట్లో ఒక చర్చను రేకెత్తిస్తోంది: GAIL ఎదుర్కొంటున్న ప్రస్తుత సవాళ్లు తాత్కాలికమైనవా, దాని విస్తారమైన మౌలిక సదుపాయాల నెట్వర్క్, విస్తరణ ప్రణాళికల ద్వారా నిర్వహించగలవా? లేక పెట్టుబడి కేటాయింపు వ్యూహం, కార్యాచరణ బలహీనతలు దాని పెట్టుబడి ప్రొఫైల్లో మరింత ప్రాథమిక మార్పును సూచిస్తున్నాయా? ఈ అనిశ్చితి కారణంగా 2026లో స్టాక్ ఇప్పటివరకు సుమారు 1% స్వల్పంగా క్షీణించింది.