Whalesbook
సామర్థ్యంతో లాభాల పరుగులు!
ఆర్థిక సంవత్సరం 2026 (FY26) లో CESC లిమిటెడ్ తన ఆర్థిక పనితీరుతో అదరగొట్టింది. కంపెనీ కన్సాలిడేటెడ్ నెట్ ప్రాఫిట్ గత ఏడాదితో పోలిస్తే 13% వృద్ధి సాధించి ₹16.2 బిలియన్లకు చేరుకుంది. ఇది మునుపటి సంవత్సరాల వృద్ధి రేటుతో పోలిస్తే గణనీయమైన మెరుగుదల. చివరి క్వార్టర్ (Q4 FY26) లో కూడా బలమైన పనితీరు కనబరిచి, నికర లాభం 18.9% పెరిగి ₹4.6 బిలియన్లకు చేరింది. ముఖ్యంగా, కోల్కతాలో ట్రాన్స్మిషన్, డిస్ట్రిబ్యూషన్ నష్టాలు 6.11% కి తగ్గడం, మాలెగావ్లో కార్యకలాపాల మెరుగుదల వంటివి లాభదాయకతను పెంచాయి. ఈ సానుకూల ఫలితాలతో, CESC షేర్ ధర సైతం ₹197.25 వద్ద 52-వారాల గరిష్ట స్థాయికి చేరింది. గత ఏడాదిలో దాదాపు 10-13% రాబడిని అందించింది. భారతీయ యుటిలిటీ రంగంలోని సగటు 17.1x నుండి 26.02x P/E రేషియోతో పోలిస్తే, CESC ప్రస్తుత P/E రేషియో సుమారు 16.02x వద్ద ఆకర్షణీయంగా ఉంది.
రెన్యువబుల్ ఎనర్జీ లక్ష్యాలు, రెగ్యులేటరీ ఆదాయంపై నీలినీడలు
CESC తన అనుబంధ సంస్థ పుర్వః గ్రీన్ (Purvah Green) ద్వారా రెన్యువబుల్ ఎనర్జీ రంగంలో విస్తరణకు ప్రాధాన్యతనిస్తోంది. 2029 నాటికి 3.2 GW సామర్థ్యాన్ని చేరుకోవాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. ఇప్పటికే ₹40 బిలియన్లను తమ 2.4 GW పైప్లైన్లో పెట్టుబడిగా పెట్టింది, అందులో 300 MW పనులు తుది దశలో ఉన్నాయి. అయితే, దేశవ్యాప్తంగా రెన్యువబుల్ రంగంలో ట్రాన్స్మిషన్ సమస్యలు, పవర్ పర్చేజ్ అగ్రిమెంట్స్ (PPAs) ఆలస్యం వంటి సవాళ్లున్నాయి. CESC 1200 MW కి PPAs సాధించినప్పటికీ, అమలు వేగం ఆందోళన కలిగిస్తోంది. దీనికి తోడు, FY26 లో కన్సాలిడేటెడ్ రెగ్యులేటరీ ఆదాయం ₹9 బిలియన్లకు తగ్గింది (FY25 లో ₹12.5 బిలియన్లు). స్టాండలోన్ రెగ్యులేటరీ ఆదాయం కూడా ₹1135 కోట్ల నుండి ₹535 కోట్లకు పడిపోయింది. ఈ ఆదాయ తగ్గుదల, రెన్యువబుల్స్ కోసం భారీగా చేస్తున్న పెట్టుబడులతో పోలిస్తే ఆందోళన కలిగించే విషయమే.
పెరుగుతున్న అప్పులు, మార్జిన్లపై ఒత్తిడి
ఆదాయం పెరుగుతున్నప్పటికీ, CESC ఆర్థిక స్థితిలో కొన్ని రిస్కులు కనిపిస్తున్నాయి. కంపెనీ నికర అప్పు-ఈక్విటీ నిష్పత్తి 141.1% వద్ద అధికంగా ఉంది. మార్చి 2025 నాటికి మొత్తం అప్పు సుమారు ₹17,719 కోట్లకు చేరుకుంది. EBIT, వడ్డీ చెల్లింపులను కేవలం 1.8x మాత్రమే కవర్ చేయగలదు. కొందరు విశ్లేషకుల ప్రకారం, అప్పు-EBITDA నిష్పత్తి 4.0x లేదా అంతకంటే ఎక్కువ ఉంది. స్టాండలోన్ కరెంట్ రేషియో 0.4 వద్ద ఉండటం లిక్విడిటీపై ఒత్తిడిని సూచిస్తోంది. FY26 Q4 లో, కార్మిక చట్టాల వల్లైన ₹35 కోట్ల అదనపు ఖర్చుల వంటి పెరుగుతున్న వ్యయాల కారణంగా ఆపరేటింగ్ ప్రాఫిట్ మార్జిన్లు 20.94% నుండి 18.14% కి తగ్గాయి. రెన్యువబుల్ ప్రాజెక్టులలో భూసేకరణ, పాలసీ అనిశ్చితులు వంటి సవాళ్లు, రుణాలపై ఆధారపడటం, తగ్గుతున్న రెగ్యులేటరీ ఆదాయం వంటివి కంపెనీ విస్తరణ ప్రణాళికలకు ఆటంకాలుగా మారే అవకాశం ఉంది.
సవాళ్ల మధ్య విశ్లేషకుల ఆశావాదం
అయినప్పటికీ, విశ్లేషకులు CESC పై సానుకూల దృక్పథాన్ని కలిగి ఉన్నారు. ప్రొద్దుస్ లిల్లాడర్ (Prabhudas Lilladher) తమ టార్గెట్ ప్రైస్ను ₹216 కి పెంచి, 'BUY' రేటింగ్ను పునరుద్ఘాటించింది. లాభాల వృద్ధి, రెన్యువబుల్ ఎనర్జీ సామర్థ్యం, కోల్కతా డిస్కామ్ కార్యకలాపాలలో మెరుగుదలలను వారు ప్రస్తావించారు. మొత్తం విశ్లేషకుల సెంటిమెంట్ చూస్తే, 12 మందిలో 11 మంది 'Buy' అని సిఫార్సు చేస్తున్నారు. కన్సెన్సస్ టార్గెట్ ₹206.23 వద్ద ఉంది. రాబోయే కొన్నేళ్లలో వార్షిక ఆదాయ వృద్ధి 8.4%, ఆదాయ వృద్ధి 9.7% ఉంటుందని అంచనా వేస్తున్నారు. రెన్యువబుల్ ఎనర్జీ ప్రాజెక్టుల వేగవంతమైన అమలు, డిస్కామ్ ప్రైవేటీకరణ బిడ్లలో గెలుపు వంటివి భవిష్యత్ పనితీరుకు కీలకం. అయితే, అమ్మకాల వృద్ధిని లాభాలుగా మార్చడం, అప్పులను సమర్థవంతంగా నిర్వహించడం CESC కి కీలకం కానుంది.