Whalesbook
Q4లో ఆశాజనకం, కానీ ఏడాది మొత్తం చూస్తే?
Adani Total Gas Limited (ATGL) తన మార్చి త్రైమాసిక (Q4 FY26) ఫలితాల్లో ఆశాజనకమైన పనితీరును కనబరిచింది. గత ఏడాదితో పోలిస్తే నికర లాభం 9% పెరిగి ₹168 కోట్లకు, కార్యకలాపాల ఆదాయం 17% వృద్ధితో ₹1,695 కోట్లకు చేరుకుంది. CEO & ED సురేష్ పి. మంగ్లానీ మాట్లాడుతూ, చురుకైన, వైవిధ్యమైన సోర్సింగ్ వ్యూహం వల్లనే అధిక సేకరణ ఖర్చులు, కరెన్సీ అస్థిరత ఉన్నప్పటికీ అంతరాయం లేని సరఫరా సాధ్యమైందని తెలిపారు.
అయితే, పూర్తి ఆర్థిక సంవత్సరం (FY26) వైపు చూస్తే, లాభాల వృద్ధి కేవలం **0.2%**తో ₹656 కోట్లకు పరిమితమైంది. ఆదాయం 18% పెరిగినా, ₹6,408 కోట్లకు చేరుకున్నా, అస్థిరమైన ఇంధన మార్కెట్లో కంపెనీ లాభదాయకతపై గణనీయమైన ఒత్తిడి స్పష్టంగా కనిపించింది.
వాల్యూమ్స్ పెరిగినా, మార్జిన్లు తగ్గాయి
Q4 FY26లో ATGL కంపెనీ కార్యాచరణ పనితీరు బలంగా ఉంది. CNG, PNG వాల్యూమ్స్ గత ఏడాదితో పోలిస్తే 15% పెరిగి 433 మిలియన్ స్టాండర్డ్ క్యూబిక్ మీటర్లకు చేరుకున్నాయి. అలాగే, కంపెనీ తన CNG స్టేషన్ల నెట్వర్క్ను 49 పెంచి మొత్తం 1,169కు, PNG గృహ కనెక్షన్లను 13.1 లక్షలకు పైగా విస్తరించింది. Q4లో EBITDA 13% పెరిగి ₹310 కోట్లకు చేరినప్పటికీ, EBITDA మార్జిన్ 17.76% నుండి **18.32%**కు స్వల్పంగా తగ్గింది. దీనికి ప్రధాన కారణం సహజ వాయువు ఖర్చులు 18% పెరగడమే. చౌకైన APM గ్యాస్ కేటాయింపు తగ్గడం, ఖరీదైన స్పాట్ LNG పై ఆధారపడటం, పశ్చిమాసియాలో భౌగోళిక రాజకీయ అంతరాయాలు దీనికి దోహదపడ్డాయి.
పోటీదారులతో పోలిస్తే భారీ వాల్యుయేషన్
ATGL భారతదేశ సిటీ గ్యాస్ డిస్ట్రిబ్యూషన్ (CGD) మార్కెట్లో పనిచేస్తుంది. ఈ మార్కెట్ 2033 వరకు 9-12.8% CAGRతో వృద్ధి చెందుతుందని అంచనా. ప్రభుత్వ విధానాలు, స్వచ్ఛమైన ఇంధన వినియోగం ప్రోత్సాహం వంటివి దీనికి చోదకాలుగా ఉన్నాయి. అయితే, ATGL ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్ తన పోటీదారులైన Mahanagar Gas (MGL), Indraprastha Gas (IGL) కంటే చాలా ఎక్కువగా ఉంది. ఏప్రిల్ 2026 నాటికి, ATGL ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) నిష్పత్తి 90.5x నుండి 111.75x మధ్య ఉంది. దీనికి విరుద్ధంగా, MGL P/E నిష్పత్తులు 11-13x, IGL 13-17x మధ్య ఉండగా, ATGL మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ ₹70,000 కోట్లుగా ఉంది, ఇది MGL (₹11,000 కోట్లు), IGL (₹23,000 కోట్లు) కంటే చాలా ఎక్కువ. మార్చి 2026 ప్రారంభంలో, ప్రభుత్వ ప్రాధాన్యత కేటాయింపు, మధ్యప్రాచ్య సంఘర్షణ సమయంలో ప్రత్యామ్నాయ ఇంధనాల డిమాండ్ పెరగడంతో షేర్ ధర 37% వరకు ర్యాలీ చేసింది.
కొనసాగుతున్న ఒత్తిళ్లు, భవిష్యత్ అంచనాలు
ATGLకి ప్రస్తుత సవాలు లాభదాయకతను నిలబెట్టుకోవడమే. పూర్తి ఆర్థిక సంవత్సరంలో ఆదాయం 18% పెరిగినా, లాభం కేవలం 0.2% మాత్రమే పెరగడం, అధిక ఆదాయాన్ని లాభాలుగా మార్చడంలో ఇబ్బందిని సూచిస్తుంది. పశ్చిమాసియాలో భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు, LNG సరఫరా మార్గాలలో అంతరాయాలు పారిశ్రామిక గ్యాస్ ధరలను మార్చి 2026లో సుమారు ₹119 స్టాండర్డ్ క్యూబిక్ మీటర్కు పెంచాయి. ఈ అధిక వ్యయ వాతావరణం వల్ల APM గ్యాస్ కేటాయింపు తగ్గి, ATGL ఖరీదైన స్పాట్ LNG పై ఎక్కువగా ఆధారపడవలసి వచ్చింది. ఇది నేరుగా దాని మార్జిన్లను ప్రభావితం చేసింది.
విశ్లేషకులు ATGL స్టాక్పై 'హోల్డ్' రేటింగ్ ఇస్తున్నారు. 1-సంవత్సర ధర అంచనా సగటున ₹743.28గా ఉంది. CGD మార్కెట్ వృద్ధి, ప్రభుత్వ మద్దతు ATGLకి ప్రయోజనం చేకూర్చినప్పటికీ, కొనసాగుతున్న అధిక ఇంధన ఖర్చులు, తన ప్రీమియం వాల్యుయేషన్ కంపెనీ భవిష్యత్ పనితీరుకు కీలకంగా మారనున్నాయి.