Adani Power: పన్ను ఆదా బాటలో లాభాల దూకుడు.. కానీ ఆపరేషన్స్ మందగమనం!

Adani Power తన మార్చి త్రైమాసిక (Q4) ఫలితాల్లో లాభాల పంట పండించింది.

యజమానులకు చెందాల్సిన నికర లాభం (Net Profit) 52.34% పెరిగి ₹4,017 కోట్లకు చేరుకుంది. ఈ అద్భుతమైన పెరుగుదలకు ప్రధాన కారణం పన్ను ఖర్చుల్లో వచ్చిన భారీ తగ్గుదలే. కంపెనీ పన్ను చెల్లింపులు గత ఏడాదితో పోలిస్తే 80% పైగా తగ్గి, ₹662.05 కోట్ల నుంచి కేవలం ₹112.58 కోట్లకు చేరాయి. వాయిదా పడిన పన్ను సర్దుబాట్లు (Deferred Tax Adjustments) వంటివి కూడా ఈ గణనీయమైన పన్ను మినహాయింపులకు దోహదపడ్డాయి. ఫలితంగా, పన్ను ముందు ఆదాయం (Pre-tax Earnings) ₹3,261.28 కోట్ల నుంచి ₹4,383.98 కోట్లకు పెరిగింది.

మరోవైపు, కార్యకలాపాల ద్వారా వచ్చిన రెవెన్యూ (Revenue from Operations) దాదాపు స్థిరంగా ₹14,223 కోట్లకు నమోదైంది. ఇది గత ఏడాదితో పోలిస్తే స్వల్పంగా తగ్గింది. ఇంకా చెప్పాలంటే, EBITDA (వడ్డీ, పన్నులు, తరుగుదల, రుణ విమోచనకు ముందు ఆదాయం) 1.7% క్షీణించి ₹4,732 కోట్లకు చేరింది. దీంతో, EBITDA మార్జిన్లు కూడా 33.80% నుంచి 33.27% కి తగ్గాయి. ఈ మిశ్రమ ఆర్థిక చిత్రణతో మార్కెట్ నిరాశకు గురైంది. ఫలితంగా, బుధవారం Adani Power షేర్లు 2.48% పడిపోయి ₹217.80 వద్ద ముగిశాయి.

ఈ మందకొడి ఆపరేషనల్ పనితీరుకు కారణం, కంపెనీ పేర్కొన్న సవాలుతో కూడిన బాహ్య పరిస్థితులే. అకాల వర్షాలు విద్యుత్ డిమాండ్‌ను ప్రభావితం చేశాయి. అలాగే, పునరుత్పాదక ఇంధన వనరుల (Renewable Energy) వాటా పెరగడం, మెర్చంట్ పవర్ మార్కెట్‌లో తక్కువ టారిఫ్‌లు కూడా కంపెనీ ఆదాయాన్ని పరిమితం చేశాయి. విద్యుత్ అమ్మకాల వాల్యూమ్స్ 26.4 బిలియన్ యూనిట్ల నుంచి 27.2 బిలియన్ యూనిట్లకు స్వల్పంగా పెరిగినప్పటికీ, ధరల ఒత్తిడి కారణంగా రెవెన్యూ వృద్ధి కుంటుపడింది. మేనేజ్‌మెంట్ కార్యకలాపాల సామర్థ్యం, అనుకూలమైన ఫారెక్స్ కదలికలు, మెరుగైన ప్లాంట్ లభ్యత వంటి అంశాలు కొంతమేర సహాయపడినప్పటికీ, విస్తృత మార్కెట్ ఒత్తిళ్లను ఎదుర్కోవడానికి అవి సరిపోలేదు.

కంపెనీ విస్తరణ ప్రణాళికలకు భారీగా అప్పులు అవసరమవుతాయి. సెప్టెంబర్ 2024 నాటికి కంపెనీకి ఉన్న అప్పులు ₹28,855 కోట్లకు (సుమారు 3.3 బిలియన్ డాలర్లు) మించి ఉన్నాయని నివేదికలు సూచిస్తున్నాయి. ఉత్పత్తి సామర్థ్యాన్ని పెంచడానికి మరిన్ని అప్పులు తీసుకోవాలని యోచిస్తోంది. ఈ అధిక పరపతి (Leverage) కారణంగా, ఆపరేషనల్ పనితీరు బలహీనపడితే ఆర్థిక స్థిరత్వంపై ఆందోళనలు పెరుగుతాయి. గత ఐదేళ్లుగా డెట్-టు-ఈక్విటీ నిష్పత్తి (Debt-to-Equity Ratio) తగ్గినప్పటికీ, అది ఇంకా 81.3% వద్ద ఉంది. కొంతమంది విశ్లేషకులు స్టాక్ వాల్యుయేషన్‌ను ప్రశ్నిస్తున్నారు. ఒక అంచనా ప్రకారం, ఇది దాని GF Value™ కంటే 79.1% ఎక్కువగా ఉంది. NTPC వంటి తోటి కంపెనీలతో పోలిస్తే కూడా Adani Power అధిక వాల్యుయేషన్ ప్రీమియం కలిగి ఉంది. NTPC తక్కువ P/E నిష్పత్తితో బలమైన ROCE (Return on Capital Employed)ని కలిగి ఉంది. అలాగే, కంపెనీ మేనేజ్‌మెంట్ సగటు పదవీకాలం కేవలం 1.6 సంవత్సరాలుగా ఉండటం కూడా గమనార్హం.

కంపెనీ CEO ఎస్.బి. ఖ్యాలియా, దీర్ఘకాలిక విస్తరణ వ్యూహంపై, భారతదేశ ఇంధన భద్రతను నిర్ధారించడంలో కంపెనీ పాత్రపై విశ్వాసం వ్యక్తం చేశారు. ఉత్పత్తి సామర్థ్యం పెంపు లక్ష్యాల ద్వారా రాబోయే సంవత్సరాల్లో ఆదాయం గణనీయంగా పెరుగుతుందని ఆయన అంచనా వేస్తున్నారు. అయితే, ప్రస్తుత విశ్లేషకుల సెంటిమెంట్ మాత్రం జాగ్రత్తగా ఉండాలని సూచిస్తోంది. టార్గెట్ ప్రైస్‌లు గణనీయమైన డౌన్‌సైడ్ పొటెన్షియల్‌ను సూచిస్తున్నాయి. కంపెనీ తన సామర్థ్యాన్ని పెంచుకోవడానికి పెట్టుబడులు పెడుతున్నప్పటికీ, దాని అప్పుల స్థాయిలు, మార్కెట్ సవాళ్లతో కూడిన ఆర్థిక, ఆపరేషనల్ రిస్క్‌లను నిశితంగా పరిశీలించాల్సిన అవసరం ఉంది.