అదానీ గ్రూప్‌కు ఊరట! సోలార్ టెండర్ కేసులో క్లీన్ చిట్ - CCI కీలక తీర్పు

అసలు ఏంచరిగిందంటే?

భారత పోటీ కమిషన్ (CCI) 2019 నాటి 7 GW సోలార్ పవర్ టెండర్‌కు సంబంధించి అదానీ గ్రూప్‌పై వచ్చిన యాంటీట్రస్ట్ ఆరోపణలను పూర్తిగా తోసిపుచ్చింది. టెండర్ డిజైన్, మార్కెట్ డామినెన్స్ (Market Dominance) వంటి అంశాలపై CCI దృష్టి సారించింది. అదానీ ఎంటర్‌ప్రైజెస్ (Adani Enterprises) మరియు అదానీ గ్రీన్ ఎనర్జీ (Adani Green Energy) లపై బిడ్-రిగ్గింగ్ (Bid-rigging), కుమ్మక్కు లేదా పక్షపాతం వంటి ఆరోపణలకు ఎలాంటి ఆధారాలు లభించలేదని స్పష్టం చేసింది. ముఖ్యంగా 'గ్రీన్ షూ' (Green Shoe) ఆప్షన్ వంటి నిబంధనలు పోటీని ప్రతికూలంగా ప్రభావితం చేశాయన్న వాదనలను CCI తిరస్కరించింది.

మార్కెట్ పై ప్రభావం

ఈ తీర్పు అదానీ గ్రీన్ ఎనర్జీ (ADANIGREEN) మరియు అదానీ ఎంటర్‌ప్రైజెస్‌కు (ADANIENT) ఒక పెద్ద రెగ్యులేటరీ సమస్యను తొలగించింది. అదానీ గ్రీన్ ఎనర్జీ, మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ (Market Capitalization) ప్రకారం దేశంలోనే అతిపెద్ద రెన్యూవబుల్ ఎనర్జీ సంస్థ. ప్రస్తుతం ఇది సుమారు ₹1.84 ట్రిలియన్ మార్కెట్ క్యాప్‌తో ₹1,119 వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. అదానీ గ్రూప్ యొక్క ఫ్లాగ్‌షిప్ కంపెనీ అయిన అదానీ ఎంటర్‌ప్రైజెస్ సుమారు ₹2.85 ట్రిలియన్ మార్కెట్ క్యాప్‌తో ₹2,204 వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. తమ భారీ స్థాయి, ఆర్థిక బలం దుర్వినియోగం కాలేదని CCI నిర్ధారించడం ఈ రంగానికి ఒక బెంచ్‌మార్క్‌గా నిలుస్తుంది.

రెన్యూవబుల్ ఎనర్జీ రంగంలో అదానీ

భారతదేశ రెన్యూవబుల్ ఎనర్జీ రంగం వేగంగా అభివృద్ధి చెందుతోంది. 2025-2030 మధ్య ఈ రంగం 49.5% వార్షిక వృద్ధి రేటు (CAGR) సాధిస్తుందని అంచనా. ప్రభుత్వ విధానాలు, శక్తి భద్రత అవసరాలు, టెక్నాలజీ ఖర్చు తగ్గడం దీనికి కారణాలు. అయితే, అదానీ గ్రీన్ ఎనర్జీ వంటి కంపెనీల వాల్యుయేషన్ (Valuation) ఎక్కువగా ఉంది. దీని P/E రేషియో తరచుగా 100 కంటే ఎక్కువగా ఉంటుంది, ఇది భవిష్యత్ వృద్ధి అంచనాలను ప్రతిబింబిస్తుంది. NTPC వంటి పోటీదారుల P/E రేషియో సుమారు 15.70 గా ఉంది.

ఎదురయ్యే సవాళ్లు

CCI క్లీన్ చిట్ ఇచ్చినప్పటికీ, అదానీ గ్రూప్‌కు కొన్ని రిస్కులున్నాయి. అదానీ గ్రీన్ ఎనర్జీ అధిక రుణ-ఈక్విటీ నిష్పత్తిని (Debt-to-Equity Ratio) కలిగి ఉంది (కొన్ని నివేదికల ప్రకారం 6.4 లేదా 3.98). అలాగే, ఇంట్రెస్ట్ కవరేజ్ రేషియో (Interest Coverage Ratio) తక్కువగా ఉంది. అదానీ ఎంటర్‌ప్రైజెస్‌ది కూడా దాదాపు 1.92 డెట్-టు-ఈక్విటీ రేషియో. అదానీ గ్రీన్ ఎనర్జీ అధిక P/E రేషియో, దాని వాల్యుయేషన్ భవిష్యత్ వృద్ధిపై ఎక్కువగా ఆధారపడి ఉందని సూచిస్తుంది.

ముఖ్యంగా, CCI తీర్పు అమెరికాలోని ఒక డిస్ట్రిక్ట్ కోర్ట్ కేసును ప్రభావితం చేయదు. ఆ కేసులో, 2019 SECI టెండర్‌కు సంబంధించి భారత అధికారులకు ₹2,000 కోట్లకు పైగా లంచాలు ఇచ్చినట్లు ఆరోపణలున్నాయి. ఈ బాహ్య చట్టపరమైన, ప్రతిష్టాత్మక రిస్క్ (Reputational Risk) ఇంకా కొనసాగుతోంది. విశ్లేషకుల అభిప్రాయాలు కూడా అదానీ గ్రీన్ ఎనర్జీపై భిన్నంగా ఉన్నాయి - కొందరు 'బలమైన కొనుగోలు' (Strong Buy) రేటింగ్ ఇస్తే, మరికొందరు 'అమ్మకం' (Sell) రేటింగ్ ఇస్తున్నారు.

మొత్తానికి, CCI తీర్పు అదానీ గ్రూప్‌కు రెగ్యులేటరీ స్పష్టతనిచ్చి, వారి విస్తరణ ప్రణాళికలకు ఊతం ఇస్తుందని భావిస్తున్నారు. అయితే, కంపెనీ తన రుణ భారాన్ని, అమెరికా కోర్టు కేసుల ఆరోపణలను పరిష్కరించుకోవాల్సి ఉంటుంది.