உலகளாவிய ஜாம்பவான்கள் இந்தியாவின் ரூபாய் பத்திரங்களை குறிவைக்கின்றன: இந்திய நிறுவனங்கள் பில்லியன் டாலர்களை ஏன் மாற்றுகின்றன!

வெளிநாட்டு நிதி நிறுவனங்கள் இந்தியாவின் உள்நாட்டு ரூபாய் பத்திர சந்தையில் தங்கள் கவனத்தை அதிகளவில் திருப்பி வருகின்றன, இது ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மூலோபாய மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது. தற்போதைய உலகளாவிய பொருளாதார நிலைமைகளின் விளைவாக, இந்திய நிறுவனங்கள் வெளிநாட்டு நாணய கடனில் (offshore, foreign-currency debt) ஆர்வம் குறைந்து வருவதால் இது நிகழ்கிறது.

சந்தை மாற்றத்திற்கான காரணிகள் (Market Shift Drivers)

• அமெரிக்காவில் அதிக பெஞ்ச்மார்க் மகசூல்கள் (benchmark yields), புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் (geopolitical tensions) மற்றும் வரிக் கொள்கை நிச்சயமற்ற தன்மைகள் (tariff uncertainties) ஆகியவை இந்திய நிறுவனங்களுக்கான டாலர்-மதிப்பு கடனின் (dollar-denominated debt) கவர்ச்சியைக் குறைத்துள்ளன.
• இந்திய கார்ப்பரேட்கள் உள்நாட்டு செலவினங்களையும் கடன் வாங்குவதையும் அதிகரிக்கின்றனர், மேலும் செலவு-திறன் (cost-effectiveness) மற்றும் கணிக்கக்கூடிய தன்மை (predictability) காரணமாக உள்நாட்டு ரூபாய் நிதியுதவியை (onshore rupee financing) மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாகக் காண்கின்றனர்.

முக்கிய தரவுகள் மற்றும் புள்ளிவிவரங்கள் (Key Data and Figures)

• இந்திய நிறுவனங்கள் ரூபாய் பத்திர விற்பனையில் வரலாறு காணாத உச்சத்தை எட்டும் பாதையில் உள்ளன, இந்த ஆண்டு இதுவரை ₹12.6 டிரில்லியன் ($140 பில்லியன்) வெளியிடப்பட்டுள்ளது.
• இதற்கு மாறாக, டாலர் பத்திர வெளியீடு கணிசமாக வீழ்ச்சியடைந்துள்ளது, இந்த ஆண்டு இதுவரை $9 பில்லியனுக்கும் அதிகமாகும், இது கடந்த ஆண்டின் இதே காலக்கட்டத்தை விட 32% குறைவாகும்.

வெளிநாட்டு கடன் வழங்குநர்களின் உத்தி (Foreign Lenders' Strategy)

• ஸ்டாண்டர்ட் சார்டர்ட் பிஎல்சி (Standard Chartered Plc) மற்றும் பாரக்ளேஸ் பிஎல்சி (Barclays Plc) போன்ற கடன் வழங்குநர்கள், பாரம்பரியமாக டாலர் பத்திரங்களை அண்டர்ரைட்டிங் (underwriting) செய்வதில் வலுவாக இருந்தவர்கள், இப்போது இந்தியாவில் தங்கள் உள்நாட்டு சலுகைகளை (onshore offerings) விரிவுபடுத்துகின்றனர்.
• உதாரணமாக, பாரக்ளேஸின் இந்தியப் பிரிவு, 2021 முதல் அதன் உள்ளூர் இருப்புநிலைக் குறிப்பை (balance sheet) வலுப்படுத்தவும், உள்நாட்டு கடன் வாங்குபவர்களுக்கான தயாரிப்புத் தொகுப்பை (product suite) விரிவுபடுத்தவும் கணிசமாக முதலீடு செய்துள்ளது, இது இந்திய நிறுவனங்களுக்கு மிகவும் பொருத்தமானதாக இருப்பதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.
• ஸ்டாண்டர்ட் சார்ட்டர்டின் பிரதமேஷ் சஹஸ்ரபுத்தே (Prathamesh Sahasrabudhe) கூறுகையில், ரூபாய் கடனின் பங்கு அதிகரிப்பதற்கு இந்திய கடன் வாங்குபவர்களுக்கு அதன் செலவு-திறனே காரணம் என்றும், உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மைகள் குறையாத வரையிலும் வாய்ப்புகள் வளரும் என்றும் குறிப்பிட்டார்.

போட்டிச் சூழல் (Competitive Landscape)

• வெளிநாட்டு வங்கிகள் ஆக்சிஸ் வங்கி லிமிடெட் (Axis Bank Ltd.) மற்றும் ஹெச்டிஎப்சி வங்கி (HDFC Bank) போன்ற நிறுவப்பட்ட உள்நாட்டு கடன் வழங்குநர்களிடமிருந்து கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்கின்றன, அவை தற்போது ரூபாய் பத்திர அண்டர்ரைட்டிங் லீக் டேபிள்களில் (league tables) ஆதிக்கம் செலுத்துகின்றன.
• உள்நாட்டு வங்கிகள் பெரிய வைப்புத் தொகுப்புகள் (deposit pools), விரிவான கிளை நெட்வொர்க்குகள் (branch networks), மறைமுக அரசாங்க ஆதரவு (implicit government backing) மற்றும் முன்னுரிமைத் துறைகளுக்கு (priority sectors) ஆதரவளிக்கும் கட்டளை ஆகியவற்றிலிருந்து பயனடைகின்றன, இது கடன் வழங்குவதை அதிக போட்டித்தன்மையுடன் மதிப்பிட (price) அனுமதிக்கிறது.
• தற்போது, ​​இந்தியாவில் முதல் பத்து ரூபாய் பத்திர அண்டர்ரைட்டர்களில் (underwriters) எந்த வெளிநாட்டு வங்கியும் இடம் பெறவில்லை.

எதிர்காலக் கண்ணோட்டம் (Future Outlook)

• ரூபாய் பத்திர சந்தையில் வெளிநாட்டு வங்கிகளின் அதிக கவனம், இந்தியாவில் ஒரு பெரிய சொத்து அடிப்படையை (asset base) உருவாக்குவதற்கான நீண்டகால உத்தியைக் குறிக்கிறது.
• இந்த போட்டி இந்திய நிறுவனங்களுக்கு மிகவும் சாதகமான நிதி நிலைமைகளுக்கும் (financing conditions) உலகளாவிய நிதிப் பாய்ச்சல்களில் (global financial flows) இந்தியாவின் கடன் சந்தையின் ஆழமான ஒருங்கிணைப்புக்கும் வழிவகுக்கும்.

தாக்கம் (Impact)

• இந்த போக்கு இந்தியாவில் கார்ப்பரேட் நிதியுதவியில் (corporate financing) ஒரு கட்டமைப்பு மாற்றத்தைக் (structural shift) குறிக்கிறது, இது நிறுவனங்களுக்கு குறைந்த கடன் செலவுகளுக்கும் உள்நாட்டு கடன் சந்தையில் அதிக பணப்புழக்கத்திற்கும் (liquidity) வழிவகுக்கும்.
• உலகளாவிய பொருளாதார தடைகள் (economic headwinds) இருந்தாலும், இந்தியாவின் வளர்ந்து வரும் நிதி சுதந்திரத்தையும் ஒரு முதலீட்டுத் தலமாக (investment destination) அதன் கவர்ச்சியையும் இது எடுத்துக்காட்டுகிறது.
• தாக்க மதிப்பீடு: 8/10