ரிசர்வ் வங்கியின் வட்டி விகித புதிர்: பணவீக்கம் குறைவு, ரூபாய் சரிவு – இந்திய சந்தைகளுக்கு அடுத்து என்ன?

இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) இந்த ஆண்டின் தனது இறுதி வட்டி விகித முடிவை அறிவிக்க உள்ளது, இது கொள்கை வகுப்பாளர்களுக்கு ஒரு சிக்கலான பொருளாதார புதிரை அளிக்கிறது. மத்திய வங்கி வரலாற்று ரீதியாக குறைந்த பணவீக்கத்தை, வேகமாக மதிப்பிழக்கும் நாணயம் மற்றும் வலுவான பொருளாதார விரிவாக்கத்துடன் சமநிலைப்படுத்த வேண்டும்.

பணவியல் கொள்கைக்கான இக்கட்டான நிலை

• பொருளாதார வல்லுநர்கள் RBIயின் அடுத்த நகர்வு குறித்து பிளவுபட்டுள்ளனர். ப்ளூம்பர்க் நடத்திய ஆய்வில் பெரும்பாலானோர், 4% இலக்கிற்குக் கீழே உள்ள பணவீக்கத்தால் இயக்கப்பட்டு, 5.25% ஆக கால் சதவிகித புள்ளி வட்டி விகிதக் குறைப்பைக் கணித்துள்ளனர்.
• இருப்பினும், 8%க்கும் அதிகமான வலுவான பொருளாதார வளர்ச்சி மற்றும் அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக இந்திய ரூபாய் சாதனை குறைந்த அளவை எட்டியுள்ளது ஆகியவை குறிப்பிடத்தக்க எதிர்வாதங்கள். சிட்டிகுரூப் இன்க், ஸ்டாண்டர்ட் சார்ட்டர்ட் பிஎல்சி மற்றும் ஸ்டேட் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா போன்ற நிறுவனங்கள் RBI வட்டி விகிதங்களை அப்படியே வைத்திருக்கும் என்று கணிக்கின்றன.
• ஆளுநர் சஞ்சய் மல்ஹோத்ரா சாத்தியமான வட்டி விகிதக் குறைப்புகள் குறித்து "நிச்சயமாக வாய்ப்பு" இருப்பதாகக் கூறியதற்குப் பிறகு இது வந்துள்ளது. இருப்பினும், நெகிழ்ச்சியைக் காட்டும் சமீபத்திய பொருளாதாரத் தரவுகளும், ரூபாயின் கூர்மையான வீழ்ச்சியும் இந்த எதிர்பார்ப்புகளை மந்தமாக்கியுள்ளன.

முக்கிய பொருளாதார குறிகாட்டிகள்

• பணவீக்கம் (Inflation): அக்டோபரில் பணவீக்கம் 0.25% என்ற சாதனை குறைந்த அளவுக்கு வீழ்ச்சியடைந்ததாக அதிகாரப்பூர்வ தரவுகள் காட்டுகின்றன, இது RBIயின் இலக்கை விட மிகவும் குறைவாக உள்ளது. நிதியாண்டுக்கான பணவீக்க கணிப்புகள் 1.8%-2% வரை குறைக்கப்படலாம் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• பொருளாதார வளர்ச்சி (Economic Growth): மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (GDP) புள்ளிவிவரங்கள் நேர்மறையாக ஆச்சரியப்படுத்தியுள்ளன, இது ஒரு வலுவான பொருளாதார வேகத்தைக் குறிக்கிறது. RBI அதன் தற்போதைய 6.8% இலிருந்து 20-40 அடிப்படை புள்ளிகள் வரை GDP வளர்ச்சி முன்னறிவிப்பை உயர்த்தலாம்.
• நாணய கவலைகள் (Currency Woes): இந்திய ரூபாய் ஆசியாவின் மிகக் குறைந்த செயல்திறன் கொண்ட நாணயமாக உருவெடுத்துள்ளது, இந்த ஆண்டு டாலருக்கு எதிராக 4.8% மதிப்பிழந்துள்ளது மற்றும் சமீபத்தில் 90 என்ற எல்லையை மீறியுள்ளது. இந்த வீழ்ச்சிக்கு ஓரளவு அமெரிக்க-இந்தியா வர்த்தக ஒப்பந்தம் குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மையும் காரணமாகக் கூறப்படுகிறது.

ஆய்வாளர் கருத்துக்கள் மற்றும் சந்தை உணர்வு

• சில ஆய்வாளர்கள் வட்டி விகிதக் குறைப்பு ரூபாயின் மீது மேலும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும் என்று நம்புகின்றனர், இது RBI தற்போதைய விகிதங்களை பராமரிக்க வழிவகுக்கும்.
• மற்றவர்கள் ரூபாயின் படிப்படியான பலவீனத்தை அதிக அமெரிக்க வரிகளுக்கு எதிரான ஒரு பயனுள்ள "ஷாக் அப்ஸார்பர்" ஆகக் கருதுகின்றனர்.
• ஸ்டேட் பேங்க் ஆஃப் இந்தியாவின் தலைமைப் பொருளாதார ஆலோசகர் சௌமியா காந்தி கோஷ், வட்டி விகிதக் குறைப்பு எதிர்பார்ப்புகள் மறைந்துவிட்டதாகக் கூறுகிறார், இது நிலையான விகிதங்களின் நீண்ட காலத்திற்கு வழிவகுக்கிறது.

எதிர்கால எதிர்பார்ப்புகளும் கவலைகளும்

• அடுத்த இரண்டு கொள்கைக் கூட்டங்களில் மேலும் சில தளர்வுகளை பத்திரச் சந்தை மதிப்பிடுகிறது, ஆனால் Nomura Holdings பொருளாதார வல்லுநர்கள் இந்த வாரம் முன்புற வட்டி விகிதங்கள் உயர்வதற்கான அபாயங்களைக் குறிப்பிடுகின்றனர், இது தளர்வு சுழற்சியின் முடிவைக் குறிக்கிறது.
• நீண்ட கால முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து குறைந்த தேவை காரணமாக பத்திர விளைச்சல்கள், குறிப்பாக நீண்ட கால இறுதியில், உயர்ந்துள்ளன.
• RBI வங்கி அமைப்பில் உள்ள பணப்புழக்கத்தையும் நிவர்த்தி செய்யும், இது மிதமானதாக உள்ளது. மத்திய வங்கி குறிப்பிடத்தக்க பணப்புழக்கத்தை செலுத்த வேண்டியிருக்கலாம், இது திறந்த சந்தை செயல்பாடுகள் (OMO) மூலம் நிகழலாம்.

தாக்கம்

• RBIயின் முடிவு வணிகங்கள் மற்றும் நுகர்வோருக்கான கடன் செலவுகள், பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் மற்றும் இந்திய ரூபாய் மற்றும் பத்திரச் சந்தைகளின் ஒட்டுமொத்த ஸ்திரத்தன்மையில் பரந்த தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும். வட்டி விகிதக் குறைப்பு வளர்ச்சியைத் தூண்டலாம் ஆனால் நாணய மதிப்பிழப்பு அபாயத்தை ஏற்படுத்தலாம், அதே நேரத்தில் விகிதங்களை அப்படியே வைத்திருப்பது நாணய அழுத்தத்தைக் கட்டுப்படுத்தலாம் ஆனால் வளர்ச்சி உத்வேகங்களை மந்தமாக்கலாம்.
• தாக்க மதிப்பீடு: 8/10

கடினமான சொற்கள் விளக்கப்பட்டுள்ளன

• அடிப்படை ரெப்போ விகிதம் (Benchmark Repurchase Rate): RBI வணிக வங்கிகளுக்கு கடன் வழங்கும் வட்டி விகிதம், இது பணப்புழக்கம் மற்றும் பணவீக்கத்தை நிர்வகிப்பதற்கான முக்கிய கருவியாகும்.
• பணவீக்கம் (Inflation): பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளுக்கான பொதுவான விலைகளின் வளர்ச்சி விகிதம், அதன் விளைவாக வாங்கும் சக்தி குறைகிறது.
• சரிந்து வரும் நாணயம் (Plunging Currency): மற்ற நாடுகளின் நாணயங்களுடன் ஒப்பிடும்போது ஒரு நாட்டின் நாணயத்தின் மதிப்பில் ஏற்படும் வேகமான மற்றும் குறிப்பிடத்தக்க சரிவு.
• மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (Gross Domestic Product - GDP): ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் ஒரு நாட்டின் எல்லைக்குள் உற்பத்தி செய்யப்படும் அனைத்து முடிக்கப்பட்ட பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளின் மொத்த பணவியல் அல்லது சந்தை மதிப்பு.
• அடிப்படை புள்ளிகள் (Basis Points): ஒரு அடிப்படை புள்ளி என்பது ஒரு சதவிகித புள்ளியின் 1/100 ஆகும் (0.01%). வட்டி விகிதங்கள் அல்லது விளைச்சல்களில் சிறிய மாற்றங்களை வெளிப்படுத்தப் பயன்படுகிறது.
• பணவியல் கொள்கைக் குழு (Monetary Policy Committee - MPC): RBI க்குள் அடிப்படை வட்டி விகிதத்தை நிர்ணயிப்பதற்குப் பொறுப்பான குழு.
• திறந்த சந்தை செயல்பாடுகள் (Open Market Operations - OMO): பொருளாதாரத்தில் பணப்புழக்கத்தை நிர்வகிக்க மத்திய வங்கியால் அரசுப் பத்திரங்களை வாங்குதல் மற்றும் விற்பனை செய்தல்.