Whalesbook
UBS ਦਾ ਦਿੱਲੀਵੇਰੀ 'ਤੇ ਨਵਾਂ ਆਤਮ-ਵਿਸ਼ਵਾਸ
UBS ਨੇ Delhivery ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਤੇ 'Buy' ਦੀ ਸਿਫ਼ਾਰਸ਼ ਨੂੰ ਦੁਹਰਾਇਆ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸ ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਵਧਾ ਕੇ ₹600 ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਮੌਜੂਦਾ ਵਪਾਰਕ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਲਗਭਗ 43% ਦਾ ਉਛਾਲ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। UBS ਦੀ ਰਿਪੋਰਟ ਮੁਤਾਬਕ, ਕੰਪਨੀ ਲਈ ਮੁੱਖ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ ਕਿਊਕ ਕਾਮਰਸ ਅਤੇ ਈ-ਕਾਮਰਸ ਵਾਲੀਅਮ 'ਤੇ ਅਸਰ, ਮੁੱਖ ਗਾਹਕ Meesho ਵੱਲੋਂ ਇਨਸੋਰਸਿੰਗ ਅਤੇ ਵਧਦੀ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਸ਼ਾਮਲ ਸੀ, ਹੁਣ ਘੱਟ ਗਈਆਂ ਹਨ। UBS ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ Meesho ਵੱਲੋਂ ਇਨਸੋਰਸਿੰਗ ਦੇ ਯਤਨ ਸ਼ਾਇਦ ਉਲਟ ਜਾਣ ਜਾਂ ਸਥਿਰ ਹੋ ਜਾਣ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜਦੋਂ ਪਲੇਟਫਾਰਮ ਖੁਦ ਮੁਨਾਫੇ ਦੇ ਦਬਾਅ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।
Ecom Express ਦੀ ਖਰੀਦ ਅਤੇ Shadowfax ਦੀ ਲਿਸਟਿੰਗ
ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, Delhivery ਵੱਲੋਂ Ecom Express ਦੀ ਖਰੀਦ ਅਤੇ Shadowfax ਦੀ ਸੰਭਾਵੀ ਲਿਸਟਿੰਗ ਨੂੰ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਯੀਲਡ (Yield) ਸੁਧਾਰਨ ਅਤੇ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮਦਦਗਾਰ ਮੰਨਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। 25 ਮਾਰਚ, 2026 ਤੱਕ, Delhivery ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਲਗਭਗ 2.3% ਵੱਧ ਕੇ ₹428.7 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਸਨ। ਇਸ ਵਾਧੇ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਸ਼ੇਅਰ ਆਪਣੇ ਇਸ਼ੂ ਪ੍ਰਾਈਸ ₹487 ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਹੀ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ, ਜੋ ਹਾਲੀਆ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਸੁਧਾਰਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਸਾਵਧਾਨੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਮੁਲਾਂਕਣ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਦਾ ਆਕਾਰ
ਭਾਰਤੀ ਈ-ਕਾਮਰਸ ਲੌਜਿਸਟਿਕਸ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧੇ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜੋ 2031 ਤੱਕ $11.14 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ਪਰ, Delhivery ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ (Valuation) ਇਸਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਨਾਲੋਂ ਕਾਫੀ ਵੱਖਰਾ ਹੈ। ਮਾਰਚ 2026 ਤੱਕ, Delhivery ਦਾ ਟ੍ਰੇਲਿੰਗ ਟਵੈਲਵ-ਮੰਥ (TTM) P/E ਰੇਸ਼ੋ 170 ਤੋਂ 200+ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ Blue Dart Express ਦੇ ਲਗਭਗ 46-53 ਦੇ P/E ਤੋਂ ਕਿਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। Mahindra Logistics ਦਾ P/E ਨੈਗੇਟਿਵ ਹੈ, ਮਤਲਬ ਉਹ ਮੁਨਾਫੇ 'ਚ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ 23 ਵਿੱਚੋਂ 19 ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ 'Buy' ਦੀ ਸਲਾਹ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ, ਪਰ ਮੌਜੂਦਾ ਸ਼ੇਅਰ ਕੀਮਤ ਅਜੇ ਵੀ ਇਸਦੇ IPO ਪ੍ਰਾਈਸ ₹487 ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਹੈ।
ਮੁਲਾਂਕਣ ਸੰਬੰਧੀ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਬਰਕਰਾਰ
UBS ਦੇ ਉਤਸ਼ਾਹ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਸਾਵਧਾਨੀ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ। Delhivery ਦਾ ਸ਼ੇਅਰ ਅਜੇ ਵੀ ਇਸਦੇ IPO ਪ੍ਰਾਈਸ ₹487 ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਉੱਚ TTM P/E ਰੇਸ਼ੋ (ਲਗਭਗ 170-200+) ਇਸਦੇ ਲੌਜਿਸਟਿਕਸ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀਆਂ ਜਿਵੇਂ ਕਿ Blue Dart (P/E 40-50s ਵਿੱਚ) ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। Ecom Express ਦੀ ਖਰੀਦ, ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਡਿਸਟ੍ਰੈੱਸ ਸੇਲ (Distress Sale) ਦੱਸੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ, ਕੁਝ ਐਕਸਪ੍ਰੈਸ ਪਾਰਸਲ ਪਲੇਅਰਾਂ 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਵੱਡੇ ਈ-ਕਾਮਰਸ ਖਿਡਾਰੀਆਂ ਦੁਆਰਾ ਇਨਸੋਰਸਿੰਗ ਨੇ Delhivery ਦੇ ਐਕਸਪ੍ਰੈਸ ਪਾਰਸਲ ਵਾਲੀਅਮ ਗਰੋਥ 'ਤੇ ਵੱਡਾ ਅਸਰ ਪਾਇਆ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ UBS ਇਸਨੂੰ ਘੱਟਦਾ ਦੇਖ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਪਰ ਮਾਲੀਆ ਅਤੇ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਇਸਦਾ ਅਸਰ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਜੋਖਮ ਹੈ। ਗਾਹਕਾਂ ਵੱਲੋਂ ਖਰਾਬ ਸੇਵਾ, ਦੇਰੀ ਅਤੇ ਗਲਤ ਟਰੈਕਿੰਗ ਦੀਆਂ ਸ਼ਿਕਾਇਤਾਂ ਵੀ ਸੰਚਾਲਨ ਸੰਬੰਧੀ ਮੁੱਦਿਆਂ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ।
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਵੱਖੋ-ਵੱਖਰੇ ਵਿਚਾਰ
ਅੱਗੇ ਦੇਖੀਏ ਤਾਂ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਹਨ, ਪਰ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਅੰਤਰ ਹੈ। Jefferies ਨੇ ₹350 ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ Citi ਨੇ ₹500 ਦਾ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। InCred ਨੇ ₹300 ਦੇ ਟਾਰਗੇਟ ਨਾਲ 'Reduce' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। Delhivery ਦੀ ਸਫਲਤਾ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ ਕਿ ਉਹ ਸੁਧਾਰੀ ਹੋਈ ਕਾਰਜਪ੍ਰਣਾਲੀ ਨੂੰ ਲਗਾਤਾਰ ਮੁਨਾਫੇ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ੇਅਰ ਵਿੱਚ ਕਿਵੇਂ ਬਦਲਦਾ ਹੈ।