Whalesbook
QIP ਦੀ ਫੇਲ੍ਹ ਸਾਬਤ ਹੋਈ ਰਣਨੀਤੀ: SpiceJet ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਚ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ
SpiceJet ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨੇ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਝਟਕਾ ਝੱਲਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਮੁੱਲ ਦਾ ਲਗਭਗ 85% ਹਿੱਸਾ ਘੱਟ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਗਿਰਾਵਟ ਸਤੰਬਰ 2024 ਵਿੱਚ ₹3,000 ਕਰੋੜ ਦੇ ਕੁਆਲੀਫਾਈਡ ਇੰਸਟੀਚਿਊਸ਼ਨਲ ਪਲੇਸਮੈਂਟ (QIP) ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਆਈ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਆਪਣੇ ਉਦੇਸ਼ ਵਿੱਚ ਬੁਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਫੇਲ੍ਹ ਸਾਬਤ ਹੋਇਆ। ਸ਼ੁਰੂ ਵਿੱਚ, ਇਸ ਫੰਡਰੇਜ਼ਿੰਗ ਨੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FPIs) ਅਤੇ ਆਫਸ਼ੋਰ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵ ਬਾਇਰਜ਼ (ODI) ਤੋਂ ਮਜ਼ਬੂਤ ਮੰਗ ਖਿੱਚੀ ਸੀ, ਜਿਸ ਨੇ FPI ਦੀ ਮਾਲਕੀ ਨੂੰ 1.8% ਤੋਂ ਵਧਾ ਕੇ 23% ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਸੀ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣਾ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਦੀ ਚਿੰਤਾ
ਪਰ ਇਹ ਤੇਜ਼ੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸਮਾਂ ਨਾ ਟਿਕੀ। ਮਾਰਚ 2026 ਤੱਕ, SpiceJet ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀ ਕੀਮਤ ਸਿੰਗਲ ਡਿਜਿਟ ਵਿੱਚ ਆ ਗਈ, ਜੋ ਲਗਭਗ ₹12 ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਹੀ ਸੀ। ਇਸ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ FPIs ਅਤੇ ODI ਕਲਾਇੰਟਸ ਦਾ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣਾ ਸੀ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਮਾਰਚ 2026 ਤੱਕ FPI ਦੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ 2% ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਚਲੀ ਗਈ। ਇਸੇ ਦੌਰਾਨ, ਜਨਤਕ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਸਤੰਬਰ 2024 ਵਿੱਚ 40% ਤੋਂ ਘੱਟ ਤੋਂ ਵੱਧ ਕੇ ਮਾਰਚ 2026 ਤੱਕ 71.5% ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਹੋ ਗਈ। ਇਹ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣਾ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਤੋਂ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਵਿਆਪਕ ਵਾਪਸੀ ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਸੀ, ਜਿੱਥੇ FPIs ਨੇ ਲਗਭਗ $50 ਬਿਲੀਅਨ ਕੱਢ ਲਏ, ਜੋ ਇੱਕ ਰਿਕਾਰਡ ਆਊਟਫਲੋ ਹੈ।
ਸੰਚਾਲਨ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਅਤੇ QIP ਦਾ ਅਸਲ ਮਕਸਦ
QIP ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਭਾਗੀਦਾਰੀ 'ਤੇ ਕੇਂਦ੍ਰਿਤ ਸੀ, ਜਿਸ 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਉੱਠ ਰਹੇ ਸਨ ਕਿਉਂਕਿ ਉਸ ਸਮੇਂ SpiceJet ਦੀਆਂ ਸੰਚਾਲਨ (Operational) ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਹਾਲਾਤ (Financial State) ਕਾਫੀ ਖਰਾਬ ਸਨ। ਏਅਰਲਾਈਨ ਦੀ ਘਰੇਲੂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਕਾਫੀ ਘੱਟ ਗਈ ਸੀ, ਜਨਵਰੀ 2023 ਵਿੱਚ 7.3% ਤੋਂ ਅਗਸਤ 2024 ਤੱਕ ਸਿਰਫ 2.3% ਰਹਿ ਗਈ ਸੀ, ਅਤੇ ਯਾਤਰੀ ਆਵਾਜਾਈ ਲਗਭਗ ਅੱਧੀ ਹੋ ਗਈ ਸੀ। ਇੰਡੀਗੋ ਅਤੇ ਏਅਰ ਇੰਡੀਆ ਵਰਗੀਆਂ ਵੱਡੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ SpiceJet ਨੂੰ ਕਾਫੀ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਸੀ। ₹3,000 ਕਰੋੜ ਦੇ QIP ਨਾਲ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਅਦਾਇਗੀ ਸ਼ੇਅਰ ਪੂੰਜੀ (Paid-up Share Capital) ਦੁੱਗਣੀ ਹੋ ਗਈ ਸੀ, ਜਿਸ ਦੇ ਪੈਸੇ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਾਨੂੰਨੀ ਬਕਾਇਆ (Statutory Dues) ਅਤੇ ਜਹਾਜ਼ਾਂ ਤੇ ਇੰਜਣਾਂ ਦੇ ਲੀਜ਼ਰਾਂ (Aircraft and Engine Lessors) ਨਾਲ ਸਮਝੌਤੇ ਲਈ ਕੀਤੀ ਜਾਣੀ ਸੀ।
ਮੁੱਖ ਗਾਹਕ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਚਿੰਤਾਵਾਂ
ਇਸ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਗਏ ਇਸ਼ੂ ਵਿੱਚ 80 ਤੋਂ ਵੱਧ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਨੇ ਭਾਗ ਲਿਆ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ ਮੌਰੀਸ਼ਸ-ਅਧਾਰਤ ਡਿਸਕਵਰੀ ਗਲੋਬਲ ਓਪਰਚੁਨਿਟੀ (Discovery Global Opportunity) ਅਤੇ ਏਰੀਜ਼ ਓਪਰਚੁਨਿਟੀਜ਼ (Aries Opportunities) ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ 3% ਤੋਂ ਵੱਧ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਹਾਸਲ ਕੀਤੀ। ਗੋਲਡਮੈਨ ਸੈਕਸ (Goldman Sachs) ਅਤੇ ਮੋਰਗਨ ਸਟੈਨਲੀ (Morgan Stanley) ਵਰਗੀਆਂ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਵਿੱਤੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਦੇ ਆਫਸ਼ੋਰ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵ ਡੈਸਕਾਂ (Offshore Derivative Desks) ਨੇ ਵੀ ਹਿੱਸਾ ਲਿਆ। ਇਹਨਾਂ ਅਕਸਰ ਅਸਪਸ਼ਟ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਭਾਰੀ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਨੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਮਾਹਰਾਂ (Market Experts) ਵਿੱਚ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਕੀਤੇ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਪਾਰਟੀਸਪੇਟਰੀ ਨੋਟਸ (Participatory Notes - P-Notes) ਦੀ ਇਤਿਹਾਸਕ ਅਸਪਸ਼ਟਤਾ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਰਾਉਂਡ-ਟ੍ਰਿਪਿੰਗ (Round-tripping) ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਕਾਰਨ SEBI (ਸਿਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ ਆਫ ਇੰਡੀਆ) ਵੱਲੋਂ ਅਜਿਹੇ ਸਾਧਨਾਂ ਨੂੰ ਕਾਬੂ ਕਰਨ ਦੇ ਯਤਨਾਂ ਬਾਰੇ।
ਔਥਮ ਦੀ ਭੂਮਿਕਾ ਅਤੇ ਕਾਨੂੰਨੀ ਲੜਾਈਆਂ
QIP ਦੇ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੇ ਗਾਹਕਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਇੱਕ ਮੁੰਬਈ-ਅਧਾਰਤ ਔਥਮ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਐਂਡ ਇੰਫਰਾਸਟਰੱਕਚਰ (Authum Investment and Infrastructure) ਸੀ, ਜਿਸ ਨੇ ਲਗਭਗ ₹280 ਕਰੋੜ ਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੀਤਾ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਔਥਮ ਨੇ ਬਾਅਦ ਵਿੱਚ ਫਰਵਰੀ 2026 ਵਿੱਚ 10.37 ਕਰੋੜ SpiceJet ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਤੇ ਪਲੈਜ (Pledge) ਲਾਗੂ ਕੀਤਾ ਅਤੇ ਓਪਨ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਵਿਕਰੀ ਸ਼ੁਰੂ ਕੀਤੀ। ਔਥਮ ਦਾ ਆਪਣਾ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਇਤਿਹਾਸ ਵੀ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਇਸਦੇ ਕੰਟਰੋਲਰ ਸੰਜੇ ਡਾਂਗੀ (Sanjay Dangi) ਲਈ ਪਿਛਲੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਜਾਂਚ (Regulatory Scrutiny) ਅਤੇ ਕਰਜ਼ਾ ਪ੍ਰਾਪਤੀ (Debt Acquisition) ਦੀਆਂ ਗਤੀਵਿਧੀਆਂ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਇਸਦੇ ਸਹਾਇਕਾਂ (Subsidiaries) ਵਿੱਚ ਫੰਡਾਂ ਦੇ ਕਥਿਤ ਦੁਰਉਪਯੋਗ (Fund Diversion) ਦੇ ਸਬੰਧ ਵਿੱਚ ਐਨਫੋਰਸਮੈਂਟ ਡਾਇਰੈਕਟੋਰੇਟ (Enforcement Directorate) ਦੀ ਜਾਂਚ ਦਾ ਵੀ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, SpiceJet ਕਾਨੂੰਨੀ ਦਬਾਅ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸੁਪਰੀਮ ਕੋਰਟ (Supreme Court) ਵੱਲੋਂ ਪ੍ਰਮੋਟਰ ਅਜੇ ਸਿੰਘ (Ajay Singh) ਦੀ ਉਸ ਪਟੀਸ਼ਨ ਨੂੰ ਖਾਰਜ ਕਰਨਾ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਕਾਲਾਨਿਧੀ ਮਾਰਨ (Kalanithi Maran) ਅਤੇ KAL Airways ਨਾਲ ਵਿਵਾਦ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ₹144.5 ਕਰੋੜ ਜਮ੍ਹਾਂ ਕਰਵਾਉਣ ਦੀ ਹਾਈ ਕੋਰਟ (High Court) ਦੇ ਆਦੇਸ਼ ਨੂੰ ਚੁਣੌਤੀ ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਸੀ।
ਲਗਾਤਾਰ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਦਬਾਅ
ਏਅਰਲਾਈਨ ਲਗਾਤਾਰ ਘਟ ਰਹੇ ਬੇੜੇ (Shrinking Fleet), ਵੱਡੇ ਕਰਜ਼ੇ ਅਤੇ ਵੱਧਦੇ ਬਾਲਣ ਖਰਚਿਆਂ (Fuel Costs) ਨਾਲ ਜੂਝ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਹਨਾਂ ਲਗਾਤਾਰ ਚੁਣੌਤੀਆਂ, 2024 ਦੇ ਫੰਡਰੇਜ਼ਿੰਗ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ ਦੇ ਨਾਲ, SpiceJet ਦੇ ਨੇੜਲੇ ਭਵਿੱਖ ਲਈ ਇੱਕ ਨਿਰਾਸ਼ਾਜਨਕ ਤਸਵੀਰ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ।