MakeMyTrip ਦੀਆਂ ਭਾਰਤੀ ਲਿਸਟਿੰਗ ਯੋਜਨਾਵਾਂ 'ਤੇ ਵੱਡਾ ਸਵਾਲ?
MakeMyTrip ਦੀਆਂ ਆਪਣੇ ਭਾਰਤੀ ਕਾਰੋਬਾਰ ਨੂੰ ਦੇਸ਼ ਅੰਦਰ ਹੀ ਲਿਸਟ (List) ਕਰਨ ਦੀਆਂ ਇੱਛਾਵਾਂ 'ਤੇ ਇੱਕ ਐਕਟੀਵਿਸਟ ਸ਼ਾਰਟ-ਸੈਲਰ Morpheus Research ਦੀ ਨਵੀਂ ਰਿਪੋਰਟ ਕਾਰਨ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਹੋ ਗਏ ਹਨ। 30 ਮਾਰਚ ਨੂੰ ਜਾਰੀ ਕੀਤੀ ਗਈ ਇਸ ਰਿਪੋਰਟ ਵਿੱਚ ਦਾਅਵਾ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਟ੍ਰੈਵਲ ਬੁਕਿੰਗ ਕੰਪਨੀ ਅਜੇ ਵੀ 'ਐਂਟੀ-ਕੰਪੀਟੀਟਿਵ ਪ੍ਰੈਕਟਿਸਿਜ਼' (anti-competitive practices) ਅਪਣਾ ਰਹੀ ਹੈ ਅਤੇ ਕੰਪੀਟੀਸ਼ਨ ਕਮਿਸ਼ਨ ਆਫ਼ ਇੰਡੀਆ (CCI) ਦੇ ਅਕਤੂਬਰ 2022 ਦੇ ਹੁਕਮਾਂ ਦੀ ਉਲੰਘਣਾ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਕੰਪਨੀ 'ਤੇ $26 ਮਿਲੀਅਨ ਦਾ ਜੁਰਮਾਨਾ ਲੱਗਾ ਸੀ। ਇਹ ਇਲਜ਼ਾਮ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਗ੍ਰੋਥ ਸਟੋਰੀ ਅਤੇ ਇਸਦੀ ਘਰੇਲੂ ਲਿਸਟਿੰਗ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਲਈ ਵੱਡਾ ਖਤਰਾ ਬਣ ਰਹੇ ਹਨ।
ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਜਾਂਚ ਦੇ ਘੇਰੇ 'ਚ ਕੰਪਨੀ
Morpheus Research ਦਾ ਦਾਅਵਾ ਹੈ ਕਿ MakeMyTrip ਹੋਟਲਾਂ ਨੂੰ ਸਮਾਨ ਕੀਮਤਾਂ ਵਸੂਲਣ ਲਈ 'ਪ੍ਰਾਈਸ ਕੰਪੀਟੀਟਿਵਨੈੱਸ ਸਕੋਰ' (price competitiveness score) ਵਰਗੇ ਅਸਿੱਧੇ ਤਰੀਕੇ ਵਰਤ ਰਹੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ CCI ਦੁਆਰਾ ਪਹਿਲਾਂ ਉਠਾਏ ਗਏ ਸਵਾਲਾਂ ਨੂੰ ਦੁਹਰਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਰਿਪੋਰਟ ਵਿੱਚ ਇਹ ਵੀ ਇਲਜ਼ਾਮ ਲਗਾਇਆ ਗਿਆ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਅਕਾਊਂਟਿੰਗ (accounting) ਵਿੱਚ ਵੀ ਗੜਬੜੀ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਬੰਦ ਹੋ ਚੁੱਕੀ GoAir ਏਅਰਲਾਈਨ ਦੁਆਰਾ ਬਕਾਇਆ ਪੈਸਿਆਂ ਲਈ ਲੋੜੀਂਦੀ ਰਕਮ ਅਲੱਗ ਨਾ ਰੱਖਣਾ। ਦਾਅਵਾ ਹੈ ਕਿ MakeMyTrip ਅਜਿਹੇ ਵਿੱਤੀ ਅੰਕੜੇ ਪੇਸ਼ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ ਜੋ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਅਕਾਊਂਟਿੰਗ ਮਾਨਕਾਂ (international accounting standards) ਤੋਂ ਕਾਫ਼ੀ ਵੱਖਰੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮੁਨਾਫਾ ਜ਼ਿਆਦਾ ਦਿਖਾਇਆ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। 30 ਮਾਰਚ ਤੱਕ, MMYT ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ $36.33 'ਤੇ ਬੰਦ ਹੋਏ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ 1.93% ਦਾ ਮਾਮੂਲੀ ਵਾਧਾ ਸੀ, ਜਿਸ ਤੋਂ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੇ ਅਜੇ ਇਨ੍ਹਾਂ ਨਵੇਂ ਇਲਜ਼ਾਮਾਂ 'ਤੇ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਨਹੀਂ ਦਿੱਤੀ ਹੈ।
ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਬਨਾਮ ਜੋਖਮ
MakeMyTrip ਦਾ ਮੌਜੂਦਾ ਮੁੱਲਾਂਕਣ (Valuation) ਇਸਦੇ ਗਲੋਬਲ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫ਼ੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ 72.59x ਤੋਂ 81.18x ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ Expedia Group ਦੇ 21.88x ਅਤੇ Booking Holdings ਦੇ 24.39x ਤੋਂ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ (Analysts) ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ MMYT ਨੂੰ 'Strong Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ ਅਤੇ ਔਸਤ ਪ੍ਰਾਈਸ ਟਾਰਗੇਟ $106.33 ਦੱਸ ਰਹੇ ਹਨ, ਪਰ ਇਹ ਉਤਸ਼ਾਹ ਵਧ ਰਹੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਨਹੀਂ ਦਰਸਾਉਂਦਾ। ਭਾਰਤੀ ਔਨਲਾਈਨ ਟ੍ਰੈਵਲ ਮਾਰਕੀਟ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਗ੍ਰੋਥ ਵਾਲਾ ਖੇਤਰ ਹੈ, ਜਿਸ ਦੇ 2026 ਤੱਕ $25.38 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਅਤੇ 2031 ਤੱਕ ਔਸਤਨ 8.74% ਦੀ ਸਾਲਾਨਾ ਦਰ ਨਾਲ ਵਧਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਸਮਾਰਟਫੋਨ ਦੀ ਵਧਦੀ ਵਰਤੋਂ ਅਤੇ ਵਧ ਰਹੀ ਮੱਧ ਵਰਗ ਆਬਾਦੀ ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਏ ਜਾ ਰਹੇ ਇਸ ਵਿਕਾਸ, MakeMyTrip ਲਈ ਇੱਕ ਚੰਗਾ ਮਾਹੌਲ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਘਰੇਲੂ ਔਨਲਾਈਨ ਟ੍ਰੈਵਲ ਏਜੰਸੀ (OTA) ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ 50% ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਨਾਲ ਮੋਹਰੀ ਹੈ।
ਰਣਨੀਤਕ ਝਟਕੇ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ
ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀਆਂ ਰੇਟਿੰਗਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, MakeMyTrip ਨੂੰ ਕਈ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਖਿਲਾਫ ਮੁੱਖ ਦਲੀਲ CCI ਦੇ 2022 ਦੇ ਹੁਕਮਾਂ ਦੀ ਕਥਿਤ ਨਿਰੰਤਰ ਅਣਦੇਖੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸਮਾਨ ਹੋਟਲ ਪ੍ਰਾਈਸਿੰਗ ਅਤੇ ਹੋਰ ਐਂਟੀ-ਕੰਪੀਟੀਟਿਵ ਪ੍ਰੈਕਟਿਸਿਜ਼ ਨੂੰ ਖਤਮ ਕਰਨ ਦੀ ਮੰਗ ਕੀਤੀ ਗਈ ਸੀ। Morpheus Research ਦਾ ਦਾਅਵਾ ਹੈ ਕਿ ਅਸਿੱਧੇ ਲਾਗੂਕਰਨ ਦੇ ਸਬੂਤ ਮੌਜੂਦ ਹਨ ਅਤੇ ਇਸ ਸਾਲ ਦੇ ਸ਼ੁਰੂ ਵਿੱਚ ਹੀ CCI ਦੁਆਰਾ ਇੱਕ ਨਵੀਂ ਜਾਂਚ ਦੇ ਨਤੀਜੇ ਆਉਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਐਕਟੀਵਿਸਟ ਸ਼ਾਰਟ-ਸੈਲਰ ਨੇ ਸੰਭਾਵੀ ਅਕਾਊਂਟਿੰਗ ਹੇਰਾਫੇਰੀ ਵੱਲ ਵੀ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਬੰਦ ਹੋਈ GoAir ਏਅਰਲਾਈਨ ਦਾ ਵੱਡਾ ਬਕਾਇਆ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ ਜਿਸ ਲਈ ਕਥਿਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਫੰਡ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਨਾਲ ਨਹੀਂ ਰੱਖੇ ਗਏ। ਗਾਹਕਾਂ ਨੂੰ ਧੋਖਾ ਦੇਣ ਲਈ ਮੁਨਾਫੇ ਨੂੰ ਕਥਿਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਧਾਉਣਾ ਅਤੇ 'ਡਾਰਕ ਪੈਟਰਨ' (dark patterns) ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਨਾ, ਇਹ ਸਭ ਵਿੱਤੀ ਅਤੇ ਸੰਚਾਲਨ ਅਖੰਡਤਾ (financial and operational integrity) ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਯੋਜਨਾਬੱਧ ਭਾਰਤੀ ਲਿਸਟਿੰਗ, ਜਿਸ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰਨਾ ਅਤੇ ਸਥਾਨਕ ਪੂੰਜੀ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨਾ ਹੈ, ਜੇ ਇਹ ਇਲਜ਼ਾਮ ਸਾਬਤ ਹੁੰਦੇ ਹਨ ਤਾਂ ਭਾਰੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਜਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਘੱਟ ਰੁਚੀ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ। Booking Holdings ਜਾਂ Expedia ਵਰਗੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਦੇ ਉਲਟ, ਜੋ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਨਿਯਮਾਂ ਦੇ ਤਹਿਤ ਕੰਮ ਕਰਦੇ ਹਨ, MakeMyTrip ਦਾ ਭਾਰਤੀ ਐਂਟੀਟਰਸਟ ਕਾਰਵਾਈਆਂ (antitrust actions) 'ਤੇ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇਸਦੇ ਮੁੱਖ ਵਿਕਾਸ ਬਾਜ਼ਾਰ ਅਤੇ ਯੋਜਨਾਵਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਲੀਡਰਸ਼ਿਪ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਗਰੁੱਪ ਸੀ.ਈ.ਓ. Rajesh Magow ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਮੋੜ 'ਤੇ ਖੜ੍ਹੀ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਪਿਛਲੇ ਪਾਲਣਾ ਮੁੱਦੇ (compliance issues) ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਨੁਕਸਾਨ ਪਹੁੰਚਾ ਸਕਦੇ ਹਨ।
ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਦੁਆਰਾ ਸੀਮਤ ਆਸ਼ਾਵਾਦ
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ, 'Strong Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਅਤੇ ਔਸਤ ਪ੍ਰਾਈਸ ਟਾਰਗੇਟ ਨਾਲ ਜੋ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸੰਭਾਵੀ ਲਾਭ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਰਣਨੀਤਕ ਕਦਮ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ RedBus India ਦਾ ਰਲੇਵਾਂ ਅਤੇ Flamingo Transworld ਦੀ ਪ੍ਰਾਪਤੀ, ਇਸਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸਥਾਨ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰਨ ਅਤੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖਦੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਨਿਯਮਾਂ ਦੀ ਪਾਲਣਾ ਨਾ ਕਰਨ ਅਤੇ ਅਕਾਊਂਟਿੰਗ ਮੁੱਦਿਆਂ ਦੇ ਲਗਾਤਾਰ ਦੋਸ਼ ਕਾਫ਼ੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਪੈਦਾ ਕਰਦੇ ਹਨ। MakeMyTrip ਦੀ ਭਾਰਤੀ ਲਿਸਟਿੰਗ ਰਣਨੀਤੀ ਦੀ ਸਫਲਤਾ ਅਤੇ ਇਸਦੀ ਨਿਰੰਤਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਲੀਡਰਸ਼ਿਪ ਇਹਨਾਂ ਗੰਭੀਰ ਦੋਸ਼ਾਂ ਨੂੰ ਸਪੱਸ਼ਟ ਰੂਪ ਨਾਲ ਸੰਬੋਧਿਤ ਕਰਨ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰਾਂ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਸੰਤੁਸ਼ਟ ਕਰਨ ਦੀ ਇਸਦੀ ਯੋਗਤਾ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ।