ਭਾਰਤੀ ਏਅਰਲਾਈਨਜ਼ 'ਤੇ ਸੰਕਟ ਦੇ ਬੱਦਲ! ਲਾਗਤਾਂ ਵਧੀਆਂ, ICRA ਨੇ ਦਿੱਤਾ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਰੁਖ

ਮੰਗ ਵਾਧਾ ਲਾਗਤਾਂ ਤੋਂ ਪਿੱਛੇ

ਭਾਰਤੀ ਏਵੀਏਸ਼ਨ ਸੈਕਟਰ ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 (FY2026) ਦਾ ਅੰਤ ਮਾਮੂਲੀ ਵਾਧੇ ਨਾਲ ਕੀਤਾ। ਘਰੇਲੂ ਹਵਾਈ ਯਾਤਰੀਆਂ ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਸਾਲਾਨਾ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਸਿਰਫ 1.4% ਵਧ ਕੇ 16.77 ਕਰੋੜ ਰਹੀ। ਮਾਰਚ 2026 ਵਿੱਚ ਯਾਤਰੀਆਂ ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਵਿੱਚ 1.0% ਦਾ ਸਾਲਾਨਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ, ਜੋ ਕਿ 1.46 ਕਰੋੜ ਸੀ। ਇਹ ਹੌਲੀ ਵਾਧਾ ਮਹਾਮਾਰੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਰਿਕਵਰੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਆਇਆ ਹੈ। ਏਅਰਲਾਈਨਜ਼ ਨੇ ਜਵਾਬੀ ਕਾਰਵਾਈ ਵਜੋਂ ਮਾਰਚ ਵਿੱਚ ਸਮਰੱਥਾ (Capacity) ਵਿੱਚ 3.0% ਦੀ ਸਾਲਾਨਾ ਕਟੌਤੀ ਕੀਤੀ। ਯਾਤਰੀ Load Factors (PLF) ਮਾਰਚ ਵਿੱਚ 89.5% ਦੇ ਉੱਚ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਰਹੇ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ 86.0% ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਜਹਾਜ਼ਾਂ ਦੀ ਕੁਸ਼ਲ ਵਰਤੋਂ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਵੀ ਸੰਚਾਲਨ ਖਰਚਿਆਂ (Operating Expenses) ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਵਾਧੇ ਕਾਰਨ ਚੁਣੌਤੀ ਬਣ ਗਈ ਹੈ। ਏਵੀਏਸ਼ਨ ਟਰਬਾਈਨ ਫਿਊਲ (ATF) ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਪਿਛਲੀ ਤਿਮਾਹੀ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 9.2% ਅਤੇ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 18.2% ਵਧੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਜਿਓਪੋਲੀਟੀਕਲ ਤਣਾਅ ਕਾਰਨ ਮਾਰਚ ਵਿੱਚ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ 45.5% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਈਏ ਦਾ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਣਾ ਵੀ ਏਅਰਲਾਈਨਜ਼ ਦੀ ਮੁਨਾਫੇਬਾਜ਼ੀ ਨੂੰ ਹੋਰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਇੰਡਸਟਰੀ ਦੀਆਂ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ: ਫਿਊਲ, ਮੁਦਰਾ ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲਾ

ਭਾਰਤੀ ਏਵੀਏਸ਼ਨ ਇੰਡਸਟਰੀ ਉੱਚ ਨਿਸ਼ਚਿਤ ਲਾਗਤਾਂ (High Fixed Costs) ਨਾਲ ਕੰਮ ਕਰਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਬਦਲਾਅ ਪ੍ਰਤੀ ਬਹੁਤ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 50% ਹਿੱਸਾ ਰੱਖਣ ਵਾਲੀ ਵੱਡੀ ਏਅਰਲਾਈਨ IndiGo, ਆਪਣੇ ਵਿਸ਼ਾਲ ਆਕਾਰ ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀ ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਉਠਾ ਰਹੀ ਹੈ, ਪਰ ਫਿਰ ਵੀ ਵਧਦੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ ਦਾ ਦਬਾਅ ਮਹਿਸੂਸ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ, UBS ਨੇ IndiGo ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਤੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਰੇਟਿੰਗ ਘਟਾਈ ਸੀ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, ਛੋਟੀ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀ SpiceJet ਡੂੰਘੇ ਨੁਕਸਾਨ ਝੱਲ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ P/E Ratio -2.77 ਹੈ ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਕਰਜ਼ਦਾਤਾਵਾਂ ਨਾਲ ਵੀ ਕਈ ਵਿਵਾਦ ਚੱਲ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ $42.5 ਮਿਲੀਅਨ ਦਾ ਇੱਕ ਦਾਅਵਾ ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸ ਗਵਾਹ ਹੈ ਕਿ ਉੱਚ ਫਿਊਲ ਕੀਮਤਾਂ ਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਵੀ ਏਅਰਲਾਈਨਜ਼ ਨੂੰ ਸਮਰੱਥਾ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਕਰਨ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ ਵੱਲ ਧੱਕਿਆ ਹੈ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ 2008 ਵਿੱਚ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਸੀ। ਮੌਜੂਦਾ ਸਥਿਤੀ ਇਸ ਲਈ ਵੀ ਗੰਭੀਰ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਏਅਰਲਾਈਨਜ਼ ਦੇ ਕੁੱਲ ਸੰਚਾਲਨ ਖਰਚਿਆਂ ਦਾ 30-40% ਸਿੱਧਾ ਫਿਊਲ ਨਾਲ ਜੁੜਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਅਤੇ ਜਹਾਜ਼ਾਂ ਦੀ ਲੀਜ਼ਿੰਗ ਅਤੇ ਰੱਖ-ਰਖਾਅ ਵਰਗੇ 35-50% ਖਰਚੇ ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰਾਂ ਵਿੱਚ ਅਦਾ ਕੀਤੇ ਜਾਂਦੇ ਹਨ। ਖਾਸ ਗੱਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਫਿਊਲ ਲਾਗਤ ਵਿੱਚ 1% ਦਾ ਵਾਧਾ ਏਅਰਲਾਈਨ ਦੇ ਪ੍ਰੀ-ਟੈਕਸ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਨੂੰ 3% ਤੱਕ ਘਟਾ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਰੁਪਈਏ ਦੇ 1% ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਣ ਨਾਲ ਇਹ 5-6% ਤੱਕ ਘੱਟ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ICRA ਨੇ ਨੁਕਸਾਨ ਵਧਣ ਕਾਰਨ ਆਊਟਲੁੱਕ ਨੂੰ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਕੀਤਾ

ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਰੇਟਿੰਗ ਏਜੰਸੀ ICRA ਨੇ ਭਾਰਤੀ ਏਵੀਏਸ਼ਨ ਇੰਡਸਟਰੀ 'ਤੇ ਆਪਣੇ ਆਊਟਲੁੱਕ ਨੂੰ ਸਥਿਰ (Stable) ਤੋਂ ਬਦਲ ਕੇ ਨਕਾਰਾਤਮਕ (Negative) ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਡਾਊਨਗ੍ਰੇਡ ਜਿਓਪੋਲੀਟੀਕਲ ਅੜਿੱਕਿਆਂ, ATF ਦੀਆਂ ਵਧਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਈਏ ਵਿੱਚ ਆਈ ਤਿੱਖੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਨਤੀਜਾ ਹੈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਕਾਰਨਾਂ ਕਰਕੇ ਲਾਗਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਵੀ ਸੰਭਾਵੀ ਜੋਖਮਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ICRA ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 (FY2026) ਵਿੱਚ ₹17,000-18,000 ਕਰੋੜ ਦੇ ਨੈੱਟ ਨੁਕਸਾਨ ਦੀ ਰਿਪੋਰਟ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2025 (FY2025) ਵਿੱਚ ਹੋਏ ₹55,000 ਕਰੋੜ ਦੇ ਨੁਕਸਾਨ ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ ਪਰ ਫਿਰ ਵੀ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਯਾਤਰੀਆਂ ਦੇ Load Factors (PLFs) ਉੱਚੇ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ, ਜਿਸਦੇ ਕਾਰਨ ਫਲੀਟ ਗਰਾਊਂਡਿੰਗ ਅਤੇ ਡਿਲੀਵਰੀ ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ ਵਰਗੀਆਂ ਸਮਰੱਥਾ ਦੀਆਂ ਕਮੀਆ ਹਨ, ਪਰ ਇਹ ਸੰਚਾਲਨ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਵਧ ਰਹੀਆਂ ਯੂਨਿਟ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਕਾਫੀ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਏਅਰਫੇਅਰ ਕੈਪਸ (Airfare Caps) ਨੂੰ ਹਟਾਉਣ ਨਾਲ ਵੀ ਇੱਕ ਵਾਧੂ ਜੋਖਮ ਪੈਦਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਜੇਕਰ ਟਿਕਟ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਜ਼ਿਆਦਾ ਵਾਧਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ ਤਾਂ ਇਹ ਯਾਤਰਾ ਦੀ ਮੰਗ ਨੂੰ ਘਟਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। SpiceJet ਦੀ ਨਾਜ਼ੁਕ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ₹2,247.90 ਕਰੋੜ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪੀਟਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਅਤੇ ਚੱਲ ਰਹੇ ਕਾਨੂੰਨੀ ਵਿਵਾਦ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਅੰਤਰੀ ਨਾਜ਼ੁਕਤਾ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀ ਹੈ।

ਸੁਧਾਰ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤ

ਅੱਗੇ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ICRA ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 (FY2027) ਤੱਕ ਨੈੱਟ ਨੁਕਸਾਨ ਘੱਟ ਕੇ ₹11,000-12,000 ਕਰੋੜ ਹੋ ਜਾਵੇਗਾ। ਇਹ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਤਾਰ ਟ੍ਰੈਫਿਕ ਵਾਧੇ ਅਤੇ ਸੰਚਾਲਨ (Operational) ਨੋਰਮਲਟੀ 'ਤੇ ਵਾਪਸੀ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਚੱਲ ਰਹੇ ਜਿਓਪੋਲੀਟੀਕਲ ਤਣਾਅ ਅਤੇ ਵਿਰੋਧੀ ਮੁਦਰਾ ਅੰਦੋਲਨ (Adverse Currency Movements) ਇਨ੍ਹਾਂ ਅੰਦਾਜ਼ਿਆਂ ਲਈ ਹੇਠਾਂ ਵੱਲ ਦਾ ਜੋਖਮ ਪੈਦਾ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਭਾਵੇਂ ਸਰਕਾਰ ਵੱਲੋਂ ATF ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਨੂੰ 25% ਤੱਕ ਸੀਮਤ ਕਰਨਾ ਅਤੇ ਤਿੰਨ ਮਹੀਨਿਆਂ ਲਈ ਲੈਂਡਿੰਗ/ਪਾਰਕਿੰਗ ਚਾਰਜ ਘਟਾਉਣਾ ਕੁਝ ਰਾਹਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਲਾਗਤ ਦਬਾਅ ਦੇ ਹੱਲ ਵਜੋਂ ਸਿਰਫ ਅੰਸ਼ਕ ਮੰਨਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਸੈਕਟਰ ਦਾ ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਸਥਿਰ ਹੋਣ, ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਈਏ ਦੀ ਗਤੀ ਅਤੇ ਏਅਰਲਾਈਨਜ਼ ਦੀ ਆਪਣੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਦੀ ਸਫਲਤਾ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕੀਮਤ-ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਯਾਤਰਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਵੀ ਨੇਵੀਗੇਟ ਕਰਨਾ ਹੋਵੇਗਾ।