Whalesbook
Indian Aviation Sector: ਭਾਰਤੀ ਹਵਾਬਾਜ਼ੀ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਨੈੱਟ ਨੁਕਸਾਨ ਘਟਣ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਵਿੱਤੀ ਦਬਾਅ ਘੱਟਣ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਇਸ ਕਹਾਣੀ 'ਤੇ ਹੋਰ ਡੂੰਘਾਈ ਨਾਲ ਨਜ਼ਰ ਮਾਰਨ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ। ਇਹ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਸੁਧਾਰ ਮੌਜੂਦਾ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ (FY2025-26) ਵਿੱਚ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਭਾਰੀ ਨੁਕਸਾਨਾਂ ਤੋਂ ਇੱਕ ਤਰ੍ਹਾਂ ਦੀ ਵਾਪਸੀ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ ਘਰੇਲੂ ਟ੍ਰੈਫਿਕ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਹੈ, ਪਰ ਲਗਾਤਾਰ ਵਧਦੇ ਖਰਚੇ, ਭਾਰੀ ਕਰਜ਼ਾ, ਅਤੇ ਬਾਹਰੀ ਆਰਥਿਕ ਕਾਰਕ ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਮੁਨਾਫੇਬਾਜ਼ੀ ਅਤੇ ਲਚਕਤਾ ਲਈ ਚੁਣੌਤੀ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ।
ਸੁਧਾਰ ਦੇ ਰਾਹ ਵਿੱਚ ਅੜਿੱਕੇ
ਰੇਟਿੰਗ ਏਜੰਸੀ ICRA ਨੇ ਭਾਰਤੀ ਹਵਾਬਾਜ਼ੀ ਉਦਯੋਗ ਲਈ ਨੈੱਟ ਨੁਕਸਾਨਾਂ ਵਿੱਚ ਵੱਡੀ ਕਮੀ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਮੁਤਾਬਕ, FY2026-27 ਤੱਕ ਇਹ ਨੁਕਸਾਨ ਘੱਟ ਕੇ ₹110-120 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ FY2025-26 ਵਿੱਚ ਇਹ ₹170-180 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਰਹਿਣ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਹੈ। ਇਹ ਸੁਧਾਰ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਘਰੇਲੂ ਹਵਾਈ ਯਾਤਰੀਆਂ ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਵਿੱਚ 6-8% ਦੇ ਵਾਧੇ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਯਾਤਰੀਆਂ ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਲਗਭਗ 175-179 ਮਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। FY2025-26 ਵਿੱਚ ਆਪਰੇਸ਼ਨਾਂ ਵਿੱਚ ਆਈਆਂ ਰੁਕਾਵਟਾਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਉਡਾਣਾਂ ਰੱਦ ਹੋਣਾਂ ਅਤੇ ਯਾਤਰੀਆਂ ਨੂੰ ਰਿਫੰਡ ਦੇਣਾ, ਦੇ ਬਾਅਦ ਆਮ ਸਥਿਤੀ ਬਹਾਲ ਹੋਣ ਨੂੰ ਵੀ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਕਾਰਨ ਮੰਨਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ FY2024-25 ਵਿੱਚ ਨੁਕਸਾਨ ਲਗਭਗ ₹55 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਸਨ, ਜੋ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਵੱਡੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ICRA ਵੱਲੋਂ 'Stable' ਆਊਟਲੁੱਕ ਦਿੱਤੇ ਜਾਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਨੁਕਸਾਨ ਵਿੱਚ ਇਹ ਗਿਰਾਵਟ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਾਧੇ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਦੇ ਪੱਧਰਾਂ ਵੱਲ ਵਾਪਸੀ ਜਾਪਦੀ ਹੈ।
ਸਟਰਕਚਰਲ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਜਾਰੀ
ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਹਾਲਤ ਅਜੇ ਵੀ ਤਣਾਅਪੂਰਨ ਹੈ। FY2025-26 ਲਈ, ਵਿਆਜ ਕਵਰ (Interest Cover) ਘਟ ਕੇ 0.7-0.9 ਗੁਣਾ ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ FY2024-25 ਦੇ 1.8 ਗੁਣਾ ਤੋਂ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, FY2026-27 ਵਿੱਚ ਇਸਦੇ 1.3-1.5 ਗੁਣਾ ਤੱਕ ਸੁਧਰਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇਹ ਸੁਧਾਰ ਵੀ ਮਾਮੂਲੀ ਹੈ ਅਤੇ ਕਰਜ਼ੇ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਦੁਨੀਆ ਭਰ ਵਿੱਚ, ਹਵਾਈ ਜਹਾਜ਼ਾਂ ਦੀ ਸਪਲਾਈ ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ ਅਤੇ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ ਦੀਆਂ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਕਾਰਨ ਫਲੀਟ ਦੀ ਔਸਤ ਉਮਰ ਵੱਧ ਕੇ 15 ਸਾਲ ਹੋ ਗਈ ਹੈ। ਇਸ ਕਾਰਨ ਏਅਰਲਾਈਨਜ਼ ਨੂੰ ਪੁਰਾਣੇ, ਘੱਟ ਫਿਊਲ-ਐਫੀਸ਼ੀਏਂਟ ਜਹਾਜ਼ਾਂ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਨੀ ਪੈ ਰਹੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ, ਫਲੀਟ ਗਰਾਊਂਡਿੰਗ ਘਟੀ ਹੈ, ਪਰ ਜਹਾਜ਼ ਕਿਰਾਏ 'ਤੇ ਲੈਣ, ਤੇਲ, ਅਤੇ ਰੱਖ-ਰਖਾਅ ਵਰਗੇ ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਵਿੱਚ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਖਰਚਿਆਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਏਅਰਲਾਈਨਜ਼ ਨੂੰ ਕਰੰਸੀ ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦਾ ਸ਼ਿਕਾਰ ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ। FY2025-26 ਦੇ ਪਹਿਲੇ ਨੌਂ ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ INR, USD ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਲਗਭਗ 3.2% ਡਿਪ੍ਰੀਸ਼ੀਏਟ ਹੋਇਆ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਹ ਖਰਚੇ ਹੋਰ ਵਧ ਗਏ। ਏਵੀਏਸ਼ਨ ਟਰਬਾਈਨ ਫਿਊਲ (ATF) ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ, 11M FY2025-26 ਵਿੱਚ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 4% ਘਟੀਆਂ ਹਨ, ਪਰ COVID ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਦੇ ਪੱਧਰਾਂ ਨਾਲੋਂ ਅਜੇ ਵੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹਨ। ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਇੱਕ ਏਅਰਲਾਈਨ ਦੇ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਖਰਚਿਆਂ ਦਾ 30-40% ਹਿੱਸਾ ਹੋ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਕੁਝ ਏਅਰਲਾਈਨਜ਼ ਨੂੰ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਰਾਹੀਂ ਕੁਝ ਹੈੱਜਿੰਗ ਦਾ ਲਾਭ ਮਿਲਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਫਿਰ ਵੀ ਫੋਰਨ ਕਰੰਸੀ ਪੇਏਬਲ ਬਣੇ ਰਹਿੰਦੇ ਹਨ। CRISIL Ratings ਦੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਮਾਰਚ 2026 ਤੱਕ, ਲੀਜ਼ ਦੇ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਸਮੇਤ ਏਅਰਲਾਈਨ ਇੰਡਸਟਰੀ ਦਾ ਕੁੱਲ ਕਰਜ਼ਾ 10% ਵੱਧ ਕੇ ₹1.1 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹੋ ਜਾਵੇਗਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਨੈੱਟ ਡੈੱਟ-ਟੂ-ਆਪਰੇਟਿੰਗ ਪ੍ਰਾਫਿਟ ਰੇਸ਼ੋ 5-5.5 ਗੁਣਾ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਜਾਵੇਗੀ।
ਰਿਪੋਰਟ ਵਿੱਚ ਉਭਰੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ
ਭਾਵੇਂ ਅਨੁਮਾਨ ਨੁਕਸਾਨ ਘਟਣ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਭਾਰਤੀ ਹਵਾਬਾਜ਼ੀ ਸੈਕਟਰ ਦੀਆਂ ਬੁਨਿਆਦੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ ਅਜੇ ਵੀ ਬਰਕਰਾਰ ਹਨ। ਵਧਿਆ ਹੋਇਆ ਕੁੱਲ ਕਰਜ਼ਾ, ਅਤੇ ਵਿਆਜ ਕਵਰ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਬਹੁਤ ਸਾਰੀਆਂ ਏਅਰਲਾਈਨਜ਼ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀ ਨਾਜ਼ੁਕ ਲੱਗਦੀ ਹੈ। ਫਲੀਟ ਦੇ ਵਿਸਥਾਰ ਲਈ ਕਰਜ਼ੇ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ; CRISIL ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ FY2026 ਵਿੱਚ ਨੈੱਟ ਡੈੱਟ-ਟੂ-ਆਪਰੇਟਿੰਗ ਪ੍ਰਾਫਿਟ 5-5.5 ਗੁਣਾ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਜਾਵੇਗਾ। ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਏਅਰਲਾਈਨ, IndiGo, ਦਾ ਡੈੱਟ-ਟੂ-ਇਕਵਿਟੀ ਰੇਸ਼ੋ 2021-22 ਵਿੱਚ ਵੱਧ ਕੇ 33.04 ਹੋ ਗਿਆ ਸੀ, ਜੋ ਵਧੇ ਹੋਏ ਲੀਵਰੇਜ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਇੰਡਸਟਰੀ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਪ੍ਰਤੀ ਬਹੁਤ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹੈ; ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਮਾਮੂਲੀ ਵਾਧਾ ਜਾਂ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ATF ਦੀਆਂ ਲਗਾਤਾਰ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਮੁਨਾਫੇ ਨੂੰ ਬੁਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਪਤਲੇ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਕੰਮ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਵਿੱਚ INR ਦਾ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਲਗਾਤਾਰ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਣਾ ਇੱਕ ਹੋਰ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਕਿਰਾਇਆ, ਰੱਖ-ਰਖਾਅ, ਅਤੇ ਤੇਲ ਵਰਗੇ ਡਾਲਰ-ਡੈਨੋਮੀਨੇਟਡ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਸਿੱਧਾ ਵਧਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਗਲੋਬਲ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ ਦੀਆਂ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਅਤੇ ਇੰਜਣ ਫੇਲ ਹੋਣ ਕਾਰਨ ਜਹਾਜ਼ਾਂ ਦੀ ਉਪਲਬਧਤਾ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਏਅਰਲਾਈਨਜ਼ ਨੂੰ ਪੁਰਾਣੇ ਜਹਾਜ਼ਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਰਹਿਣਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਫਿਊਲ ਐਫੀਸ਼ੀਏਂਸੀ ਘੱਟ ਅਤੇ ਰੱਖ-ਰਖਾਅ ਦੀਆਂ ਲੋੜਾਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹਨ, ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਖਰਚੇ ਵਧਦੇ ਹਨ। ਬਾਹਰੀ ਰੁਕਾਵਟਾਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਸਰਹੱਦੀ ਤਣਾਅ, ਮੌਸਮ ਦੀਆਂ ਘਟਨਾਵਾਂ, ਅਤੇ ਹਵਾਈ ਹਾਦਸੇ, ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਮੰਗ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਅਤੇ ਗੰਭੀਰ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਜੁਰਮਾਨੇ ਲਗਾਉਣ ਵਿੱਚ ਸਮਰੱਥ ਸਾਬਤ ਹੋ ਚੁੱਕੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਦਸੰਬਰ 2025 ਵਿੱਚ IndiGo ਦੇ ਨਾਲ ਹੋਇਆ ਸੀ। ਉਦਯੋਗ ਦਾ ਇਤਿਹਾਸਕ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਇਸਦੇ ਚੱਕਰੀ ਸੁਭਾਅ ਨੂੰ ਵੀ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ FY2022 ਅਤੇ FY2023 ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਨੁਕਸਾਨ ਦਰਜ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਨ।
ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ
ਇਨ੍ਹਾਂ ਜੋਖਮਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਹਵਾਈ ਯਾਤਰਾ ਦੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਮੰਗ ਮਜ਼ਬੂਤ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਵਧ ਰਹੇ ਮੱਧ ਵਰਗ ਦੁਆਰਾ ਚਾਲਿਤ ਹੈ। ਹਵਾਈ ਅੱਡਿਆਂ ਦੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਅਤੇ ਕਨੈਕਟੀਵਿਟੀ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਦੇ ਸਰਕਾਰੀ ਯਤਨ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨੂੰ ਸਮਰਥਨ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। ICRA ਦਾ ਸਥਿਰ ਨਜ਼ਰੀਆ ਇਸ ਉਮੀਦ 'ਤੇ ਅਧਾਰਤ ਹੈ ਕਿ ਘਰੇਲੂ ਯਾਤਰੀ ਆਵਾਜਾਈ ਆਪਣੇ ਉੱਪਰਲੇ ਰੁਝਾਨ ਨੂੰ ਜਾਰੀ ਰੱਖੇਗੀ ਅਤੇ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਮਾਹੌਲ ਹੌਲੀ-ਹੌਲੀ ਸਥਿਰ ਹੋ ਜਾਵੇਗਾ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਤੇਲ ਅਤੇ ਮੁਦਰਾ ਦੇ ਖਰਚਿਆਂ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ, ਫਲੀਟ ਦੇ ਆਧੁਨਿਕੀਕਰਨ ਅਤੇ ਕਰਜ਼ੇ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਵਿੱਚ ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਯੋਗਤਾ, ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਇਸਦੀ ਨਿਰੰਤਰ ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ ਅਤੇ ਮੁਨਾਫੇਬਾਜ਼ੀ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਨਿਰਧਾਰਕ ਹੋਵੇਗੀ।