ਭਾਰਤ ਦੇ ਸੜਕ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਲਈ ਨਵੇਂ ਨਿਯਮ: ਪੈਨਸ਼ਨ ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਸਿੱਧੀ ਬੋਲੀ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ, ਇਨਫਰਾ 'ਚ ਆਵੇਗਾ ਵੱਡਾ ਪੈਸਾ

ਨੀਤੀ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਮਕਸਦ: ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਲਈ ਵੱਡਾ ਕੈਪੀਟਲ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨਾ

ਸੜਕ, ਟਰਾਂਸਪੋਰਟ ਅਤੇ ਹਾਈਵੇ ਮੰਤਰਾਲੇ ਨੇ BOT ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਨਿਯਮਾਂ ਵਿੱਚ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਮਕਸਦ ਪੈਨਸ਼ਨ ਅਤੇ ਸਾਵਰੇਨ ਵੈਲਥ ਫੰਡਾਂ ਵਰਗੇ ਵੱਡੇ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (institutional investors) ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨਾ ਹੈ। ਇਸ ਨੀਤੀ ਤਹਿਤ, ਇਹ ਫੰਡ ਹੁਣ ਗ੍ਰੀਨਫੀਲਡ ਟੋਲ-ਰੋਡ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਲਈ ਸਿੱਧੇ ਬੋਲੀ ਲਗਾ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਿੱਤੀ ਸਮਰੱਥਾ (financial strength) ਦੇ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਜਾਂਚ ਕੀਤੀ ਜਾਵੇਗੀ। ਤਕਨੀਕੀ ਮਾਹਿਰਾਂ (technical expertise) ਨੂੰ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਮਿਲਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਕੰਸੈਸ਼ਨੇਅਰਜ਼ ਜਾਂ ਇੰਜੀਨੀਅਰਿੰਗ ਭਾਈਵਾਲਾਂ ਰਾਹੀਂ ਲਿਆ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਪੈਦਾਵਾਰ (operational execution) ਘੱਟ ਜੋਖਮ ਭਰਿਆ ਹੋਵੇਗਾ।

ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਕੈਪੀਟਲ ਦਾ ਰਸਤਾ ਪੱਧਰਾ

ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਇੱਕ ਰਣਨੀਤਕ ਕਦਮ ਹੈ ਜਿਸ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਇਨ੍ਹਾਂ ਫੰਡਾਂ ਦੁਆਰਾ ਲਿਆਂਦੀ ਜਾਣ ਵਾਲੀ ਵਿਸ਼ਾਲ, ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਵਿੱਚ ਲਿਆਉਣਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਸਰਕਾਰੀ ਫੰਡਾਂ 'ਤੇ ਬੋਝ ਘਟੇਗਾ। ਸਰਕਾਰ ਦਾ ਟੀਚਾ ਹੈ ਕਿ ਅਗਲੇ ਦੋ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਅੰਦਰ, ਕੁੱਲ ਹਾਈਵੇ ਅਵਾਰਡਾਂ ਵਿੱਚ BOT ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਦੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਨੂੰ ਵਧਾ ਕੇ 25% ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਜਾਵੇ, ਜੋ ਕਿ ਇਸ ਸਮੇਂ 5% ਤੋਂ ਵੀ ਘੱਟ ਹੈ।

ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਫੰਡਿੰਗ ਦੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ

ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਭਾਰਤ ਦੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦਾ ਵਿਕਾਸ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਖਰਚਿਆਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ₹10 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਦਹਾਕੇ ਵਿੱਚ, ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਡਿਵੈਲਪਰਾਂ ਵੱਲੋਂ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀਆਂ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਅਤੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤ ਟ੍ਰੈਫਿਕ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਕਾਰਨ BOT ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਤੋਂ ਪਿੱਛੇ ਹਟਣ ਕਾਰਨ ਇਹ ਨਿਰਭਰਤਾ ਵਧ ਗਈ ਸੀ। Nifty Infrastructure Index, ਜੋ ਇਸ ਸੈਕਟਰ ਦਾ ਸੂਚਕ ਹੈ, ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਤੋਂ 14.2% ਦੀ ਕੰਪਾਊਂਡ ਐਨੂਅਲ ਗ੍ਰੋਥ ਰੇਟ (CAGR) ਨਾਲ ਟਿਕਿਆ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, 2025 ਵਿੱਚ ਇਸ ਦਾ ਰਿਟਰਨ ਮਾਮੂਲੀ 0.61% ਰਿਹਾ। 2025 ਦੇ ਅਖੀਰ ਵਿੱਚ, ਇੰਡੈਕਸ ਲਗਭਗ 21.5 ਦੇ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਸੀ, ਜਦੋਂ ਕਿ BSE India Infrastructure Index ਦਾ P/E ਲਗਭਗ 18.3 ਸੀ। ਦੁਨੀਆ ਭਰ ਦੇ ਆਮ BOT ਮਾਡਲਾਂ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 75% ਡੈਟ ਅਤੇ 25% ਇਕੁਇਟੀ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਨੂੰ ਇੱਕ ਆਕਰਸ਼ਕ ਗਲੋਬਲ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਮਾਰਕੀਟ ਵਜੋਂ ਦੇਖਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। Saudi Arabia ਦੇ PIF ਵਰਗੇ ਵੱਡੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਆਪਣੀਆਂ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਵਧਾ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਭਰੋਸਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਦਾ ਆਰਥਿਕ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ 2026-27 ਲਈ GDP ਵਿਕਾਸ ਲਗਭਗ 6.5% ਅਤੇ ਘਟਦੀ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਜੋ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਸੰਪਤੀਆਂ ਲਈ ਸਹਾਇਕ ਮਾਹੌਲ ਬਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, 2026 ਵਿੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵਿਤ ਗਿਰਾਵਟ ਭਾਰਤੀ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਲਈ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਘਟਾ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਫਿਰ ਵੀ, ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀਆਂ ਲੋੜਾਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹਨ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ FY2024-29 ਲਈ ਲਗਭਗ USD 400-500 ਬਿਲੀਅਨ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸੜਕਾਂ, ਰੇਲਵੇ ਅਤੇ ਬੰਦਰਗਾਹਾਂ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਘਾਟ ਹੈ।

BOT ਸੜਕ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਜੋਖਮ

ਹਾਲਾਂਕਿ ਨਵੇਂ ਢਾਂਚੇ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਸੰਸਥਾਗਤ ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨਾ ਹੈ, ਭਾਰਤ ਦੇ BOT ਸੜਕ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਵਿੱਚ ਜੋਖਮ ਅਜੇ ਵੀ ਕਾਫੀ ਹਨ। ਪਿਛਲੇ ਦਹਾਕਿਆਂ ਵਿੱਚ, ਡਿਫਾਲਟ ਦਰ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸੀ, ਕਈ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਨੇ ਉਮੀਦ ਤੋਂ ਘੱਟ ਟ੍ਰੈਫਿਕ ਵਾਲੀਅਮ ਅਤੇ ਅਧਿਕਾਰੀਆਂ ਨਾਲ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਕਾਰਨ ਸੰਚਾਲਨ ਦੌਰਾਨ ਅਸਫਲਤਾ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕੀਤਾ। ICRA ਦੇ ਅਧਿਐਨਾਂ ਤੋਂ ਪਤਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਲਗਭਗ 70% BOT ਸੜਕ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਨੇ ਸੰਚਾਲਨ ਪੱਖੋਂ ਅਸਫਲਤਾ ਦਿਖਾਈ, ਅਤੇ ਕਈਆਂ ਨੂੰ ਸਮਾਪਤ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ। ਮੁੱਖ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਜੋਖਮਾਂ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਵਾਨਗੀਆਂ ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ, ਕਾਨੂੰਨ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ, ਬਜਟ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ, ਜ਼ਮੀਨ ਪ੍ਰਾਪਤੀ ਦੇ ਮੁੱਦੇ ਅਤੇ ਕੰਟਰੈਕਟ ਲਾਗੂ ਕਰਨ ਯੋਗਤਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਦੇ ਸੰਚਾਲਨ ਵਿੱਚ ਆਉਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਦੇ ਜੋਖਮ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਗਲਤ ਟ੍ਰੈਫਿਕ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਤੋਂ ਮਾਲੀਆ ਘਾਟਾ ਹੈ, ਜੋ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਦੀ ਅਸਫਲਤਾ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਆਪਣੇ ਹਾਈਵੇ ਨਿਰਮਾਣ ਟੀਚਿਆਂ ਨੂੰ ਵੀ ਖੁੰਝਾਇਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, FY26 ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 9,400 ਕਿਲੋਮੀਟਰ ਬਣਾਏ ਗਏ ਜੋ ਕਿ 10,000 ਕਿਲੋਮੀਟਰ ਦੇ ਟੀਚੇ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਸਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 7,000 ਕਿਲੋਮੀਟਰ ਅਵਾਰਡ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਨ। ਹਾਲੀਆ ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਅਵਾਰਡਾਂ ਵਿੱਚ ਸੁਸਤੀ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। NHAI ਨੇ ਆਪਣੇ FY26 ਅਵਾਰਡਿੰਗ ਟੀਚੇ ਨੂੰ ਖੁੰਝਾਇਆ, ਅਤੇ ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਵਿੱਚ ਨਿਰਮਾਣ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਘਟਿਆ। ਪਿਛਲੀਆਂ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ਾਂ ਦੇ ਅਸਫਲ ਹੋਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ BOT ਨੂੰ ਮੁੜ ਸੁਰਜੀਤ ਕਰਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਮਾਰਕੀਟ ਲਈ ਬਹੁਤ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹੈ ਕਿ ਜੋਖਮ ਕਿਵੇਂ ਸਾਂਝੇ ਕੀਤੇ ਜਾਂਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਕੰਟਰੈਕਟ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਕਿਵੇਂ ਬਣਾਈ ਜਾਂਦੀ ਹੈ।

ਭਵਿੱਖ: ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਸੈਕਟਰ 'ਚ ਲਗਾਤਾਰ ਵਿਕਾਸ ਜਾਰੀ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ

ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਭਾਰਤ ਦੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦਾ ਸੈਕਟਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿਕਾਸ ਜਾਰੀ ਰੱਖੇਗਾ, ਜਿਸਦੇ ਖਰਚੇ FY2024 ਅਤੇ FY2030 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਲਗਭਗ ₹143 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। Morgan Stanley ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕਰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ GDP ਦੇ 5.3% ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ FY29 ਤੱਕ 6.5% ਹੋ ਜਾਵੇਗਾ। ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਪੂੰਜੀ ਖਰਚ (capex) ਪ੍ਰਤੀ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਵਚਨਬੱਧਤਾ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਮੁੱਖ ਚਾਲਕ ਵਜੋਂ ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਮਰਥਿਤ ਹੈ। BOT ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਲਈ ਮਾਡਲ ਕਨਸੈਸ਼ਨ ਐਗਰੀਮੈਂਟਸ (MCAs) ਵਿੱਚ ਸੋਧਾਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਡਿਫੈਕਟ ਲਾਇਬਿਲਟੀ ਪੀਰੀਅਡਜ਼ ਅਤੇ ਟ੍ਰੈਫਿਕ ਰਿਸਕ-ਸ਼ੇਅਰਿੰਗ ਵਿਧੀਆਂ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ, ਇਹਨਾਂ ਉੱਦਮਾਂ ਨੂੰ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਹੋਰ ਆਕਰਸ਼ਕ ਬਣਾਉਣ ਦੇ ਚੱਲ ਰਹੇ ਯਤਨਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ਾਂ ਨਾਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਭਰੋਸਾ ਵਧਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਵੱਡੇ ਪੈਮਾਨੇ ਦੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਲਈ ਲੋੜੀਂਦੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਮਿਲਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ।