Whalesbook
InvITs ਦਾ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਿਸਥਾਰ
ਸਰਕਾਰ ਦੀਆਂ ਨੀਤੀਆਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਨੈਸ਼ਨਲ ਮੋਨਟਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਪਾਈਪਲਾਈਨ 2.0, ਦੇ ਸਹਿਯੋਗ ਨਾਲ ਭਾਰਤ ਦੇ Infrastructure Investment Trusts (InvITs) ਦਾ ਦਾਇਰਾ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। CareEdge Ratings ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ, ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਤੱਕ InvITs ਦੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਅਧੀਨ ਸੰਪਤੀ (AUM) ਵਿੱਚ ₹1 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ਇਹ ਪਿਛਲੇ ਕੁਝ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਦੇਖੇ ਗਏ ਤੇਜ਼ ਵਾਧੇ ਦਾ ਸਿਲਸਿਲਾ ਜਾਰੀ ਰੱਖੇਗਾ, ਜਿੱਥੇ FY22 ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ₹3 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ AUM ਵਧ ਕੇ FY25 ਤੱਕ ਅੰਦਾਜ਼ਨ ₹6.25 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸੇ ਦੌਰਾਨ, InvITs ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਵੀ 11 ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 22 ਹੋ ਗਈ ਹੈ। ਅਗਲੇ ਦੋ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ, ਕੁੱਲ AUM ₹7.5 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਸੜਕਾਂ (Highways), ਲੌਜਿਸਟਿਕਸ ਪਾਰਕਾਂ ਅਤੇ ਰੇਲਵੇ ਵਿੱਚ ਸੰਪਤੀਆਂ ਦੇ ਮੁਦਰੀਕਰਨ (Monetization) 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਮੁੱਖ ਸੈਕਟਰਾਂ 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਨਿਰਭਰਤਾ
ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2025 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ, ਕੁੱਲ ਇੰਡਸਟਰੀ AUM ਦਾ ਲਗਭਗ 90% ਟੈਲੀਕਾਮ ਅਤੇ ਸੜਕਾਂ (Roads) ਦੇ ਸੈਕਟਰਾਂ ਤੋਂ ਆਉਂਦਾ ਹੈ। ਟੈਲੀਕਾਮ ਦਾ ਯੋਗਦਾਨ ₹3.06 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਅਤੇ ਸੜਕਾਂ ਦਾ ₹2.46 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹੈ। ਸੜਕਾਂ ਵਾਲੇ InvITs ਹੁਣ ਕੁੱਲ ਸੰਪਤੀ ਦਾ 39% ਬਣਦੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਟ੍ਰਾਂਸਮਿਸ਼ਨ, ਵੇਅਰਹਾਊਸਿੰਗ ਅਤੇ ਰੀਨਿਊਏਬਲ ਐਨਰਜੀ ਵਰਗੇ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਮੌਕੇ ਹਨ, ਪਰ ਇਹ ਅਸੰਤੁਲਨ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਦਾਇਰੇ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚੁਣੌਤੀ ਹੈ।
ਬੈਂਕ ਲੋਨ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰਤਾ, ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ ਦਾ ਘੱਟ ਇਸਤੇਮਾਲ
InvITs ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਢਾਂਚੇ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਕਮੀ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਉਹ ਲਗਭਗ ਦੋ-ਤਿਹਾਈ (Two-thirds) ਕਰਜ਼ੇ ਲਈ ਬੈਂਕਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਹਨ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਬਾਂਡ ਜਾਰੀ ਕਰਨਾ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਇਹ ਕੁੱਲ ਕਰਜ਼ੇ ਦਾ ਸਿਰਫ ਲਗਭਗ 20% ਹੈ। ਬੈਂਕ ਕ੍ਰੈਡਿਟ 'ਤੇ ਇੰਨੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰਤਾ, ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀਆਂ ਬਿਹਤਰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਲਚਕਤਾ (Financial Flexibility) ਦੇ ਲਾਭਾਂ ਨੂੰ ਗੁਆ ਰਹੀ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾਲ ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਫੰਡਿੰਗ ਦਾ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਸਰੋਤ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਪਰ InvITs ਇਸਦਾ ਪੂਰਾ ਇਸਤੇਮਾਲ ਨਹੀਂ ਕਰ ਰਹੇ।
ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਘੱਟ
ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ ਨਿਵੇਸ਼ ਸੀਮਾ ਨੂੰ ₹25 ਲੱਖ ਤੱਕ ਲਿਆਂਦਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਪਰ ਫਿਰ ਵੀ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਘੱਟ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਕਾਰਨਾਂ ਵਿੱਚ ਮੁੱਲਾਂਕਣ (Valuation) ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ, ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਦੀਆਂ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਧਾਰਨਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਨਿਵੇਸ਼ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Institutional Investors) ਦਾ ਹੀ ਹੈ।
ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ
ਟੈਲੀਕਾਮ ਅਤੇ ਸੜਕਾਂ ਵਰਗੇ ਕੁਝ ਸੈਕਟਰਾਂ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰਤਾ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਜੋਖਮ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਇਹ ਸੈਕਟਰ ਕਿਸੇ ਵੀ ਨਿਯਮਤ ਬਦਲਾਅ ਜਾਂ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਪੂਰਾ InvIT ਸੈਕਟਰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਬੈਂਕ ਡੈਟ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ, ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦਾ ਜੋਖਮ ਵੀ ਵਧਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਲੀਵਰੇਜ ਦਾ ਪੱਧਰ FY26 ਲਈ ਲਗਭਗ 49% 'ਤੇ ਸਥਿਰ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਪਰ ਇਸ ਲਈ ਲਗਾਤਾਰ ਇਕੁਇਟੀ ਵਧਾਉਣ ਅਤੇ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੋਵੇਗਾ। ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਘੱਟ ਵਰਤੋਂ ਵਿੱਤੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਧੇਰੇ ਲਚਕਤਾ ਅਤੇ ਜੋਖਮ ਫੈਲਾਉਣ ਦਾ ਇੱਕ ਗੁੰਮਿਆ ਹੋਇਆ ਮੌਕਾ ਹੈ।