ਦੋ-ਪੱਖੀ ਲਾਗਤ ਢਾਂਚਾ (Dual Cost Structure) ਤਿਆਰ
ਇਸ ਸਰਕਾਰੀ ਦਖਲ ਨੇ ਭਾਰਤੀ ਏਵੀਏਸ਼ਨ ਮਾਰਕੀਟ ਨੂੰ ਸਹਾਰਾ ਦੇਣ ਲਈ ਇੱਕ ਦੋ-ਪੱਖੀ ਲਾਗਤ ਢਾਂਚਾ (Dual Cost Structure) ਤਿਆਰ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਮੁਕਾਬਲੇ ਦੀ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾ ਨੂੰ ਨਵੇਂ ਸਿਰੇ ਤੋਂ ਆਕਾਰ ਦੇ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਘਰੇਲੂ ਕੈਰੀਅਰਾਂ ਨੂੰ ਤੁਰੰਤ ਵਿੱਤੀ ਰਾਹਤ ਮਿਲੀ ਹੈ, ਪਰ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਲਾਗਤਾਂ ਦੇ ਬੋਝ ਹੋਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਹਿੱਸਿਆਂ ਲਈ ਸੰਭਾਵੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਕੌਮਾਂਤਰੀ ਊਰਜਾ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਈ ਜਾ ਰਹੀ ਲਗਾਤਾਰ ਅਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੇ ਹਨ।
ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਫਿਊਲ ਲਾਗਤਾਂ 'ਤੇ ਕਿਵੇਂ ਲਗਾਈ ਲਗਾਮ?
ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਵਧਦੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਅਤੇ ਹਾਰਮੂਜ਼ ਦੀ ਖਾੜੀ ਨੇੜੇ ਵਿਘਨਾਂ ਕਾਰਨ, ਦੁਨੀਆ ਭਰ ਵਿੱਚ ਏਵੀਏਸ਼ਨ ਟਰਬਾਈਨ ਫਿਊਲ (ATF) ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੁੱਗਣੀਆਂ ਤੋਂ ਵੱਧ ਕੇ ਦਿੱਲੀ ਵਿੱਚ ₹2 ਲੱਖ ਪ੍ਰਤੀ ਕਿਲੋਲਿਟਰ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਪਹੁੰਚ ਗਈਆਂ। ਇਸ ਦੇ ਜਵਾਬ ਵਿੱਚ, ਭਾਰਤ ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਜਨਤਕ ਖੇਤਰ ਦੀਆਂ ਤੇਲ ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ ਕੰਪਨੀਆਂ (OMCs) ਰਾਹੀਂ, ਘਰੇਲੂ ਏਅਰਲਾਈਨਜ਼ ਲਈ ਕੀਮਤ ਵਾਧੇ ਨੂੰ 25% ਜਾਂ ਲਗਭਗ ₹15 ਪ੍ਰਤੀ ਲਿਟਰ ਤੱਕ ਸੀਮਤ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਕੌਮਾਂਤਰੀ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਹੋਏ 100% ਤੋਂ ਵੱਧ ਵਾਧੇ ਤੋਂ ਬਚਾਅ ਹੋਇਆ। ਦਿੱਲੀ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਭਾਵੀ ਘਰੇਲੂ ਕੀਮਤ ਵਾਧਾ ਲਗਭਗ 8.5% ਰਿਹਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਦਰ ਲਗਭਗ ₹1.04 ਲੱਖ ਪ੍ਰਤੀ ਕਿਲੋਲਿਟਰ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ। ਇਹ ਕੌਮਾਂਤਰੀ ਅਤੇ ਚਾਰਟਰ ਆਪਰੇਟਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਪੂਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰ-ਅਨੁਕੂਲ ਕੀਮਤ ਤੋਂ ਬਿਲਕੁਲ ਵੱਖਰੀ ਹੈ, ਜੋ 115% ਤੋਂ ਵੱਧ ਵਧੀ ਸੀ। ਇਸ ਦਖਲ ਦਾ ਤੁਰੰਤ ਫਾਇਦਾ ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ ਹੋਇਆ, ਜਿਸ ਨਾਲ IndiGo ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ 8.42% ਵਧ ਕੇ ₹4,275.50 ਅਤੇ SpiceJet 6.15% ਵਧ ਗਿਆ, ਜੋ ਕਿ 1 ਅਪ੍ਰੈਲ, 2026 ਨੂੰ ਕੌਮਾਂਤਰੀ ਤੇਲ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਪਿਛਲੇ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਰੁਖ ਨੂੰ ਉਲਟਾ ਗਿਆ।
ਮਾਰਕੀਟ 'ਤੇ ਅਸਰ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ
ਲਗਭਗ 62-65% ਘਰੇਲੂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਰੱਖਣ ਵਾਲੀ IndiGo, ਕੁਸ਼ਲ ਕਾਰਜਾਂ ਕਾਰਨ ਇੱਕ ਵਿੱਤੀ ਬਫਰ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਵਿੱਚ ਕਾਮਯਾਬ ਰਹੀ ਹੈ। 31 ਮਾਰਚ, 2026 ਤੱਕ ਇਸਦਾ P/E ਅਨੁਪਾਤ ਲਗਭਗ 47.55 ਸੀ, ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੇ 10-ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਮੀਡੀਅਨ 24.91 ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਉੱਪਰ ਹੈ, ਜੋ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਮਜ਼ਬੂਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਹੋਰ ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਇਸਦੇ P/E ਨੂੰ 34.43 ਅਤੇ 52.96 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਰੱਖਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ, SpiceJet ਗੰਭੀਰ ਵਿੱਤੀ ਸੰਕਟ ਅਤੇ ਸੀਮਤ ਫਿਊਲ ਹੈਜਿੰਗ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੇ ਨਕਾਰਾਤਮਕ P/E ਅਨੁਪਾਤ ਤੋਂ ਸਪੱਸ਼ਟ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ATF ਕੀਮਤ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਨੇ ਏਅਰਲਾਈਨ ਲਾਭਅੰਸ਼ ਨੂੰ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਉਦਯੋਗਿਕ ਨੁਕਸਾਨ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣਿਆ ਹੈ। ਰੇਟਿੰਗ ਏਜੰਸੀ ICRA ਨੇ ਭਾਰਤੀ ਏਵੀਏਸ਼ਨ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਆਊਟਲੁੱਕ ਨੂੰ 'ਨੈਗੇਟਿਵ' (Negative) ਵਿੱਚ ਬਦਲ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਫਿਊਲ ਲਾਗਤ ਦੇ ਦਬਾਅ ਕਾਰਨ FY26 ਵਿੱਚ ₹17,000-18,000 ਕਰੋੜ ਦੇ ਨੁਕਸਾਨ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ। ਵਿਆਪਕ ਆਰਥਿਕ ਕਾਰਕ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਕਮਜ਼ੋਰ ਰੁਪਇਆ ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਏਅਰਲਾਈਨਜ਼ ਲਈ ਲਾਗਤ ਦੇ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਕਿਉਂਕਿ ਫਿਊਲ ਅਤੇ ਲੀਜ਼ਿੰਗ ਖਰਚੇ ਡਾਲਰ-ਡਿਨੋਮੀਨੇਟਿਡ ਹੁੰਦੇ ਹਨ। ਮੌਜੂਦਾ ਮੰਗ ਦੇ ਲਚਕੀਲੇਪਣ ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਲੋਡ ਫੈਕਟਰਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, IndiGo ਦੇ Q1 FY27 ਫਿਊਲ ਖਰਚੇ ਪੂਰਵ-ਸੰਘਰਸ਼ ਉਮੀਦਾਂ ਨਾਲੋਂ ਲਗਭਗ 33% ਵੱਧ ਹੋਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਜੋ ਲਗਾਤਾਰ ਮਾਰਜਿਨ ਦਬਾਅ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।
ਕੀਮਤ ਰਾਹਤ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਬਣੇ ਰਹਿੰਦੇ ਜੋਖਮ
ਹਾਲਾਂਕਿ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਦਖਲ ਨੇ ਘਰੇਲੂ ਕੈਰੀਅਰਾਂ ਨੂੰ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਰਾਹਤ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਪਰ ਕਈ ਵੱਡੇ ਜੋਖਮ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ। ATF ਕੀਮਤਾਂ ਦੀ ਡੀ-ਰੈਗੂਲੇਟਿਡ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ, ਜੋ ਕੌਮਾਂਤਰੀ ਬੈਂਚਮਾਰਕਾਂ ਦੇ ਅਧੀਨ ਹੈ, ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਅਸਥਿਰਤਾ ਹੋਰ ਕੀਮਤ ਵਾਧੇ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮੌਜੂਦਾ ਕੈਪ ਦਾ ਲਾਭ ਘੱਟ ਜਾਵੇਗਾ। ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਰੂਟਾਂ ਜਾਂ ਚਾਰਟਰ ਫਲਾਈਟਾਂ ਚਲਾਉਣ ਵਾਲੇ ਕੈਰੀਅਰ, ਜੋ ਲਾਗਤਾਂ ਦੇ ਪੂਰੇ ਵਾਧੇ ਦਾ ਬੋਝ ਚੁੱਕ ਰਹੇ ਹਨ, ਇੱਕ ਵੱਡੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵਾਲੇ ਨੁਕਸਾਨ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਨ੍ਹਾਂ ਰੂਟਾਂ 'ਤੇ ਕਿਰਾਇਆ ਵਧਣ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਸੇਵਾ ਕਟੌਤੀ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ। SpiceJet ਵਰਗੀਆਂ ਏਅਰਲਾਈਨਜ਼, ਜੋ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਮੁਸ਼ਕਲ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ ਹਨ, ਲਈ ਇਹ ਵਿਭਿੰਨਤਾ ਤਰਲਤਾ (liquidity) ਦੇ ਮੁੱਦਿਆਂ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਿਗਾੜ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਕਮਜ਼ੋਰ ਰੁਪਇਆ ਡਾਲਰ-ਡਿਨੋਮੀਨੇਟਿਡ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦਾ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਵਿੱਤੀ ਦਬਾਅ ਵਧਦਾ ਹੈ ਜਿਸਨੂੰ IndiGo ਦੀ ਕੀਮਤ ਨਿਰਧਾਰਨ ਸ਼ਕਤੀ ਵੀ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਨਾਲ ਠੀਕ ਨਹੀਂ ਕਰ ਸਕਦੀ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਲਾਭਅੰਸ਼ ਦੇ ਪੂਰਵ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਵਿੱਚ ਕੀਤੀ ਗਈ ਗਿਰਾਵਟ ਤੋਂ ਸਪੱਸ਼ਟ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਦਾ ਭਵਿੱਤਰੀ ਕੀਮਤ ਨਿਗਰਾਨੀ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਨਿਯਮਤ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ।
ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਨਜ਼ਰ ਅਤੇ ਰਾਜਾਂ ਦੇ VAT ਦੀ ਭੂਮਿਕਾ
ਪੈਟਰੋਲੀਅਮ ਅਤੇ ਕੁਦਰਤੀ ਗੈਸ ਮੰਤਰਾਲੇ ਨੇ ਕਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਸਥਿਤੀ 'ਤੇ ਨੇੜੀਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖੀ ਜਾਵੇਗੀ, ਅਤੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੀਆਂ ਗਤੀਵਿਧੀਆਂ ਅਤੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਹੋਰ ਸਮਾਯੋਜਨ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਰਾਜ ਸਰਕਾਰਾਂ ਨੂੰ ATF 'ਤੇ ਵੈਲਿਊ ਐਡਿਡ ਟੈਕਸ (VAT) ਘਟਾਉਣ ਲਈ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰਨ ਦੇ ਯਤਨ ਵੀ ਜਾਰੀ ਹਨ, ਜੋ ਏਅਰਲਾਈਨ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਕੈਲੀਬਰੇਟਿਡ ਪਹੁੰਚ ਏਵੀਏਸ਼ਨ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਅੰਦਰ ਸਥਿਰਤਾ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਯਾਤਰੀਆਂ ਨੂੰ ਭਾਰੀ ਕਿਰਾਏ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਤੋਂ ਬਚਾਉਣ ਦਾ ਇਰਾਦਾ ਰੱਖਦੀ ਹੈ।