Whalesbook
Emkay Global Financial ਦਾ Delhivery 'ਤੇ ਆਪਟੀਮਿਸਟਿਕ ਆਊਟਲੁੱਕ
Emkay Global Financial ਨੇ Delhivery ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਤੇ ਆਪਣੀ 'BUY' ਰੇਟਿੰਗ ਨੂੰ ਪੁਖਤਾ ਕਰਦੇ ਹੋਏ ₹500 ਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ ਟਾਰਗੇਟ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ FY25 ਤੋਂ FY28 ਦੌਰਾਨ Delhivery ਦੇ B2C ਐਕਸਪ੍ਰੈਸ ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਾਲੀਅਮ ਵਿੱਚ 19% ਦੀ ਕੰਪਾਊਂਡ ਐਨੂਅਲ ਗ੍ਰੋਥ ਰੇਟ (CAGR) ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੇਗੀ। ਇਸ ਵਾਧੇ ਦੇ ਪਿੱਛੇ ਇੰਡਸਟਰੀ ਵਿੱਚ ਹੋ ਰਹੀ ਕੰਸੋਲੀਡੇਸ਼ਨ (ਖਾਸ ਕਰਕੇ Ecom Express ਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਆਏ ਬਦਲਾਅ ਤੋਂ ਬਾਅਦ), ਡਿਸਕਾਊਂਟਿੰਗ ਦਾ ਘੱਟ ਹੋਣਾ ਅਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਵੱਲੋਂ ਗੁਣਵੱਤਾ ਭਰਪੂਰ ਸੇਵਾਵਾਂ ਦੀ ਮੰਗ ਹੈ। ਇਸ ਸਭ ਦੇ ਚਲਦਿਆਂ, ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਕੁੱਲ ਮਾਲੀਏ (Revenue) ਵਿੱਚ 14% CAGR ਅਤੇ EBITDA ਮਾਰਜਿਨ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 750 bps ਦਾ ਸੁਧਾਰ ਹੋਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ।
ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾ, ਮੁਕਾਬਲਾ ਅਤੇ ਐਕਵਾਇਰ
ਭਾਰਤੀ ਲੌਜਿਸਟਿਕਸ ਬਾਜ਼ਾਰ ਇੱਕ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧਣ ਵਾਲਾ ਸੈਕਟਰ ਹੈ, ਜਿਸਦੇ 2028 ਤੱਕ $450 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। Delhivery ਕੋਲ ਇਸ ਸਮੇਂ ਭਾਰਤ ਦੇ ਐਕਸਪ੍ਰੈਸ ਲੌਜਿਸਟਿਕਸ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਲਗਭਗ 14% ਹਿੱਸਾ ਹੈ, ਜੋ ਇਸਨੂੰ Blue Dart ਵਰਗੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਰੱਖਦਾ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਮਹੀਨੇ Ecom Express ਨੂੰ ₹1,400 ਕਰੋੜ ਵਿੱਚ ਖਰੀਦਣਾ ਕੰਪਨੀ ਲਈ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਦਮ ਸੀ, ਜਿਸਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਇਸਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ੇਅਰ ਅਤੇ ਲਾਸਟ-ਮਾਈਲ ਡਿਲਿਵਰੀ ਸਮਰੱਥਾ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰਨਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ Blue Dart, XpressBees ਅਤੇ Amazon, Flipkart ਵਰਗੀਆਂ ਵੱਡੀਆਂ ਈ-ਕਾਮਰਸ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਆਪਣੇ ਕੈਪਟਿਵ ਲੌਜਿਸਟਿਕਸ ਵਿਭਾਗਾਂ ਤੋਂ ਵੀ ਸਖ਼ਤ ਮੁਕਾਬਲੇ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ।
Valuation, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਰੁਖ ਅਤੇ ਜੋਖਮ
ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਵਿਕਾਸ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, Delhivery ਦੇ Valuation Metrics ਚਿੰਤਾ ਪੈਦਾ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ 170x ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਹੈ, ਜੋ ਇਸਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ (ਜਿਵੇਂ Blue Dart ਦਾ 50x-58x) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਕੰਪਨੀ ਦਾ Return on Equity (ROE) ਵੀ ਘੱਟ, ਲਗਭਗ 1.52% - 2.47% ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਰੁਖ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਲਗਭਗ 23 ਵਿੱਚੋਂ 19 ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਇਸਨੂੰ 'BUY' ਕਰਨ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਹ ਉੱਚ Valuations ਭਵਿੱਖੀ ਵਾਧੇ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਮਾਰਜਿਨ ਕੰਪ੍ਰੈਸ਼ਨ, ਵਧਦੇ ਲਾਗਤਾਂ (ਜਿਵੇਂ ਨਵੇਂ ਲੇਬਰ ਕੋਡ) ਅਤੇ Ecom Express ਦੇ ਏਕੀਕਰਨ (integration) ਵਿੱਚ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਵਰਗੇ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਨਜ਼ਰਅੰਦਾਜ਼ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ।
ਭਵਿੱਖੀ ਆਊਟਲੁੱਕ
ਭਵਿੱਖ ਵੱਲ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ Delhivery ਆਪਣੇ ਵਾਲੀਅਮ ਵਾਧੇ ਅਤੇ ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਲੀਵਰੇਜ ਨੂੰ ਬਿਹਤਰ ਬਣਾਏਗੀ। Morgan Stanley ਨੇ ਵੀ ਆਪਣੇ ਟਾਰਗੇਟ ਨੂੰ ₹470 ਤੱਕ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਕੰਪਨੀ 3PL ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਪਕੜ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਕੁੱਲ ਮਿਲਾ ਕੇ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਕਮਿਊਨਿਟੀ ਦਾ ਮਜ਼ਬੂਤ Buy ਕਨਵਿਕਸ਼ਨ ਹੈ, ਜੋ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਵਿਕਾਸ ਰਣਨੀਤੀ ਨੂੰ ਲਾਗੂ ਕਰਨ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ 'ਤੇ ਆਧਾਰਿਤ ਹੈ।