Whalesbook
📉 ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀ ਦਾ ਡੂੰਘਾ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ
Delhivery Limited ਨੇ 31 ਦਸੰਬਰ, 2025 ਨੂੰ ਸਮਾਪਤ ਹੋਈ ਤੀਜੀ ਤਿਮਾਹੀ (Q3 FY26) ਅਤੇ ਨੌਂ ਮਹੀਨਿਆਂ ਲਈ ਆਪਣੇ ਵਿੱਤੀ ਨਤੀਜੇ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ Q3 FY26 ਵਿੱਚ ₹28,049.86 million ਦਾ ਕੰਸੋਲੀਡੇਟਿਡ ਰੈਵੇਨਿਊ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੀ ਇਸੇ ਤਿਮਾਹੀ ਦੇ ₹25,593.21 million ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 9.6% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਨੌਂ ਮਹੀਨਿਆਂ ਦਾ ਕੁੱਲ ਰੈਵੇਨਿਊ ₹76,583.08 million ਰਿਹਾ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 13.6% ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ।
ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਖ਼ਬਰ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਮੁਨਾਫੇ 'ਚ ਵਾਪਸ ਆ ਗਈ ਹੈ। Q3 FY26 ਵਿੱਚ, ਕੰਸੋਲੀਡੇਟਿਡ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਆਫਟਰ ਟੈਕਸ (PAT) ₹396.08 million ਰਿਹਾ। ਇਹ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ Q3 FY25 ਵਿੱਚ ਹੋਏ ₹503.76 million ਦੇ ਕੰਸੋਲੀਡੇਟਿਡ ਨੁਕਸਾਨ ਤੋਂ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਸੁਧਾਰ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਨੌਂ ਮਹੀਨਿਆਂ ਦੇ ਪੀਰੀਅਡ ਲਈ, ਕੰਸੋਲੀਡੇਟਿਡ PAT ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ₹895.53 million ਤੋਂ ਘੱਟ ਕੇ ₹801.42 million ਰਿਹਾ।
EBITDA ਵਿੱਚ ਵੀ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ। Q3 FY26 ਵਿੱਚ ਇਹ ₹2,506.19 million ਰਿਹਾ, ਜੋ Q3 FY25 ਦੇ ₹1,248.90 million ਤੋਂ ਲਗਭਗ ਦੁੱਗਣਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਤਿਮਾਹੀ ਲਈ EBITDA ਮਾਰਜਿਨ ਵੀ ਸੁਧਰ ਕੇ 8.9% ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ 4.9% ਸੀ। ਨੌਂ ਮਹੀਨਿਆਂ ਲਈ EBITDA ₹6,126.47 million (8.0% ਮਾਰਜਿਨ) ਰਿਹਾ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਇਹ ₹4,829.67 million (7.2% ਮਾਰਜਿਨ) ਸੀ।
ਕੰਪਨੀ ਨੇ 'ਲੈਬਰ ਕੋਡਜ਼ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ' (Impact of Labour Codes) ਕਾਰਨ ₹273.56 million ਦਾ ਅਸਾਧਾਰਨ (Exceptional) ਆਈਟਮ ਵੀ ਰਿਪੋਰਟ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚੋਂ ₹65 million ਇਸ ਤਿਮਾਹੀ ਦਾ ਹੈ। ਇਸਨੂੰ ਗੈਰ-ਆਵਰਤੀ (Non-recurring) ਖਰਚਾ ਮੰਨਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।
🚀 ਰਣਨੀਤਕ ਕਦਮ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਢਾਂਚਾ
ਇੱਕ ਵੱਡੇ ਰਣਨੀਤਕ ਕਦਮ ਵਜੋਂ, Delhivery ਨੇ Ecom Express Limited ਦੀ ਐਕੁਆਜ਼ੀਸ਼ਨ (Acquisition) ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰ ਲਿਆ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ ₹13,696.36 million ਵਿੱਚ 99.87% ਸ਼ੇਅਰ ਹਾਸਲ ਕਰਕੇ ਇਸਨੂੰ ਆਪਣੀ ਪੂਰੀ ਮਲਕੀਅਤ ਵਾਲੀ ਸਬਸਿਡਰੀ (Wholly-owned subsidiary) ਬਣਾ ਲਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਡੀਲ ਕਾਰਨ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟ 'ਤੇ ₹9,691.48 million ਦਾ ਗੁੱਡਵਿਲ (Goodwill) ਦਰਜ ਹੋਇਆ ਹੈ।
ਇਸਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, Spoton Logistics ਦੀਆਂ ਐਂਟੀਟੀਜ਼ ਦੇ ਮਰਜਰ (Amalgamation) ਦੀ ਸਕੀਮ ਨੈਸ਼ਨਲ ਕੰਪਨੀ ਲਾਅ ਟ੍ਰਿਬਿਊਨਲ (NCLT) ਤੋਂ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਦੀ ਉਡੀਕ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ।
🚩 ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਅਗਲਾ ਰਸਤਾ
ਹਾਲਾਂਕਿ ਮੁਨਾਫੇ 'ਚ ਵਾਪਸੀ ਅਤੇ EBITDA 'ਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਾਧਾ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਸੰਕੇਤ ਹਨ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਹ ਵੀ ਧਿਆਨ ਦੇਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਕਿ ਨੌਂ ਮਹੀਨਿਆਂ ਦਾ PAT ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘਟਿਆ ਹੈ। Spoton Logistics ਦੇ ਮਰਜਰ ਲਈ NCLT ਦੀ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਦੀ ਉਡੀਕ ਇੱਕ ਲਾਗੂਕਰਨ ਜੋਖਮ (Execution Risk) ਪੇਸ਼ ਕਰਦੀ ਹੈ।
ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਆਡੀਟਰਾਂ ਨੇ Spoton Logistics ਦੇ ਮਰਜਰ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਗੁੱਡਵਿਲ ਅਮੋਰਟਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ (Goodwill Amortization) ਦੇ ਲੇਖਾ-ਜੋਖਾ (Accounting Treatment) 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਦਿਵਾਇਆ ਹੈ, ਜੋ Ind AS 103 ਤੋਂ ਵੱਖਰਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਲੇਖਾ-ਜੋਖਾ ਵਿੱਚ ਐਡਜਸਟਮੈਂਟ ਜਾਂ ਜਾਂਚ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਵੱਲੋਂ ਕੋਈ ਖਾਸ ਅਗਲੀਆਂ-ਦਿਸਣ ਵਾਲੀਆਂ ਹਦਾਇਤਾਂ (Forward-looking guidance) ਨਾ ਦਿੱਤੇ ਜਾਣ ਕਾਰਨ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਆਉਣ ਵਾਲੀਆਂ ਤਿਮਾਹੀਆਂ ਵਿੱਚ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ (Operational Execution) ਅਤੇ ਐਕੁਆਜ਼ੀਸ਼ਨ ਦੇ ਏਕੀਕਰਨ (Integration) 'ਤੇ ਨੇੜਿਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣੀ ਪਵੇਗੀ।