Whalesbook
Delhivery Ltd. ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਦੀ ਚੌਥੀ ਤਿਮਾਹੀ (Q4 FY26) ਵਿੱਚ 30% ਦਾ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ Revenue ₹2,850 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਇਹ ਸ਼ਾਨਦਾਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪਕੜ, ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਕੀਤੇ ਗਏ ਐਕਵਾਇਰ (acquisitions) ਦੇ ਸਫਲ ਏਕੀਕਰਨ (integration), ਅਤੇ ਵਧਦੀ ਹੋਈ ਖਪਤਕਾਰ ਮੰਗ (consumer demand) ਦਾ ਨਤੀਜਾ ਹੈ। ਲੌਜਿਸਟਿਕਸ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਹੋ ਰਹੇ ਇਕਜੁੱਟ (consolidation) ਹੋਣ ਨਾਲ ਵੀ ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਫਾਇਦਾ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ (operational efficiencies) ਦੇ ਚੱਲਦੇ EBITDA ਮਾਰਜਿਨ ਵੀ ਸੁਧਰ ਕੇ 7.5% (₹214.2 ਕਰੋੜ) ਹੋ ਗਿਆ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਇਸੇ ਸਮੇਂ 5.4% ਸੀ।
ਪਰ, ਇੰਨੇ ਵੱਡੇ Revenue ਵਾਧੇ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, consolidated Net Profit ₹72.4 ਕਰੋੜ 'ਤੇ ਠਹਿਰਿਆ ਰਿਹਾ, ਜਿਸ ਤੋਂ ਮਾਰਜਿਨ ਦੀ ਟਿਕਾਊਤਾ (sustainability) ਅਤੇ ਲਾਗਤ ਪ੍ਰਬੰਧਨ (cost management) 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਉਠ ਰਹੇ ਹਨ। ਪੂਰੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 (FY26) ਲਈ, consolidated Net Profit ਘਟ ਕੇ ₹153 ਕਰੋੜ ਰਹਿ ਗਿਆ, ਜੋ FY25 ਵਿੱਚ ₹162 ਕਰੋੜ ਸੀ। Revenue ਵਾਧੇ ਅਤੇ ਮੁਨਾਫੇ ਵਿੱਚ ਸਥਿਰਤਾ ਦਰਮਿਆਨ ਇਹ ਵੱਡਾ ਅੰਤਰ ਲੌਜਿਸਟਿਕਸ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਵੱਧ ਰਹੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ (operational costs) ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਬਾਲਣ (fuel) ਅਤੇ ਮਜ਼ਦੂਰੀ (labor) ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦਾ ਹੈ।
ਭਾਰਤ ਦਾ ਲੌਜਿਸਟਿਕਸ ਸੈਕਟਰ ਲਗਾਤਾਰ ਵਿਕਾਸ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਦੇ FY25 ਵਿੱਚ USD 246 ਬਿਲੀਅਨ ਤੋਂ FY30 ਤੱਕ USD 362 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਯਾਨੀ 8% CAGR। ਇਸ ਵਿੱਚ Express Logistics ਸੈਗਮੈਂਟ 14% CAGR ਨਾਲ ਵਧਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇਸ ਬਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ Delhivery ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਸਥਿਤੀ ਰੱਖਦਾ ਹੈ। ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਹਾਊਸ Motilal Oswal ਨੇ ਆਪਣੀ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ ਅਤੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ₹580 ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਉਹਨਾਂ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀ FY26-28 ਦੌਰਾਨ 13% Revenue CAGR ਅਤੇ 33% EBITDA CAGR ਹਾਸਲ ਕਰੇਗੀ।
ਹਾਲਾਂਕਿ, Delhivery ਦਾ Valuation ਕਾਫੀ ਚਿੰਤਾਜਨਕ ਹੈ। ਇਸਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ 152x ਤੋਂ 233x ਤੱਕ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ Blue Dart (P/E 45-52x) ਨਾਲੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਉਲਟ, Delhivery ਦਾ ROE (Return on Equity) ਸਿਰਫ 1-2% ਹੈ, ਜੋ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ (investors) ਮੌਜੂਦਾ ਮੁਨਾਫੇ ਦੀ ਬਜਾਏ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਵਿਕਾਸ ਦਰ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਪੈਸਾ ਲਗਾ ਰਹੇ ਹਨ। Blue Dart ਦਾ ROE 15.16% ਹੈ, ਪਰ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਇਸਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਵਿੱਚ 26% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਸੀ। TVS Supply Chain Solutions ਦੀ ਮੁਨਾਫੇਬਾਜ਼ੀ ਅਸਥਿਰ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਕੰਪਨੀ XpressBees ਨੁਕਸਾਨ ਵਿੱਚ ਚੱਲ ਰਹੀ ਹੈ।
ਇਸ ਉੱਚੇ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਅਤੇ ਘੱਟ ROE ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਜਨਵਰੀ 2026 ਤੱਕ 23 ਵਿੱਚੋਂ 19 ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਨੇ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਸੀ ਅਤੇ ਔਸਤ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ₹498.78 ਸੀ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਭਵਿੱਖ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੀ ਉਹ Revenue ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਟਿਕਾਊ ਮੁਨਾਫੇ (sustainable profitability) ਵਿੱਚ ਬਦਲ ਸਕੇਗੀ। ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਨਵੇਂ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਜਿਵੇਂ ਕਿ Delhivery Direct ਅਤੇ Rapid ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਆਤਮਵਿਸ਼ਵਾਸੀ ਹੈ, ਪਰ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਜੋਖਮ (macroeconomic risks) ਵੀ ਮੌਜੂਦ ਹਨ।