Whalesbook
ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਦਾ ਪਾੜਾ
SpaceX ਦੇ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਇਨੀਸ਼ੀਅਲ ਪਬਲਿਕ ਆਫਰਿੰਗ (IPO) ਲਈ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਉਤਸ਼ਾਹ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਟੀਚਾ $1.8 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ 'ਤੇ $75 ਬਿਲੀਅਨ ਇਕੱਠੇ ਕਰਨਾ ਹੈ। ਇਹ ਡੈਬਿਊ, ਜੋ ਕਿ 12 ਜੂਨ ਨੂੰ Nasdaq 'ਤੇ SPCX ਸਿੰਬਲ ਹੇਠ ਹੋਵੇਗਾ, 2019 ਵਿੱਚ Saudi Aramco ਦੁਆਰਾ ਚੁੱਕੇ ਗਏ $29.4 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ ਰਿਕਾਰਡ ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰ ਜਾਵੇਗਾ। ਇੰਨੇ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਅੰਦਰੂਨੀ ਮਾਲੀਆ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਅਤੇ ਸੰਸਥਾਗਤ ਖੋਜਕਰਤਾਵਾਂ ਦੇ ਸ਼ੱਕੀ ਰੁਖ ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਪਾੜਾ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਕੀਮਤ, ਜੋ $135 ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ 'ਤੇ ਤੈਅ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ, ਲਾਭਅੰਸ਼ਤਾ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਬੇਮਿਸਾਲ ਛਾਲ ਦੀ ਮੰਗ ਕਰਦੀ ਹੈ ਜੋ ਇਤਿਹਾਸਕ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਤੋਂ ਕਿਤੇ ਵੱਧ ਹੈ।
AI ਮਾਲੀਆ ਕਹਾਣੀ
ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਬੈਂਕ $1.8 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦੇ ਪ੍ਰਾਈਸ ਟੈਗ ਨੂੰ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾਉਣ ਲਈ ਇੱਕ ਹਾਈ-ਗ੍ਰੋਥ AI (Artificial Intelligence) ਨੈਰੇਟਿਵ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਮੁਤਾਬਕ, SpaceX ਦਾ AI ਸੈਗਮੈਂਟ—ਜੋ ਕਿ ਹੁਣ xAI ਦੇ ਏਕੀਕਰਨ ਨਾਲ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੋਇਆ ਹੈ—2030 ਤੱਕ 100-ਗੁਣਾ ਵਧ ਕੇ $322 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਨੈਰੇਟਿਵ ਆਰਬਿਟਲ ਕੰਪਿਊਟਿੰਗ ਦੇ ਵਪਾਰੀਕਰਨ ਅਤੇ Colossus ਡਾਟਾ ਸੈਂਟਰ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਦੀ ਵਰਤੋਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਵਿੱਤੀ ਅੰਕੜੇ ਇੱਕ ਵੱਖਰੀ ਕਹਾਣੀ ਦੱਸਦੇ ਹਨ: AI ਕਾਰੋਬਾਰ ਇਸ ਸਮੇਂ ਇੱਕ ਵੱਡੇ ਨੁਕਸਾਨ 'ਤੇ ਚੱਲ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸਨੂੰ Starlink ਕਨੈਕਟੀਵਿਟੀ ਯੂਨਿਟ ਦੁਆਰਾ ਭਾਰੀ ਸਬਸਿਡੀ ਦਿੱਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ Starlink ਇੱਕ ਕੈਸ਼ ਇੰਜਣ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜਿਸਨੇ 2025 ਵਿੱਚ $11.4 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਮਾਲੀਆ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਇਸਨੂੰ AI ਡਿਵੀਜ਼ਨ ਅਤੇ ਚੱਲ ਰਹੇ Starship ਰਾਕੇਟ ਵਿਕਾਸ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮ ਦੋਵਾਂ ਦੀਆਂ ਪੂੰਜੀ-ਅਧਾਰਤ ਅਭਿਲਾਸ਼ਾਵਾਂ ਨੂੰ ਫੰਡ ਕਰਨ ਦਾ ਕੰਮ ਸੌਂਪਿਆ ਗਿਆ ਹੈ।
ਆਲੋਚਨਾਤਮਕ ਰਾਏ (Bear Case)
ਆਲੋਚਕ IPO ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਅਤੇ ਅਸਲ ਕਮਾਈ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਮੌਲਿਕ ਮੇਲ-ਨਹੀਂ-ਖਾਂਦਾ ਹੋਣ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੇ ਹਨ। Morningstar ਦੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ, ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਫੇਅਰ ਵੈਲਿਊ ਲਗਭਗ $780 ਬਿਲੀਅਨ ਰੱਖਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਤੋਂ ਪਤਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਟੀਚਾ ਲਗਭਗ 50% ਫੁੱਲਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਬੇਅਰ ਕੇਸ ਕੰਪਨੀ ਦੇ 2025 ਵਿੱਚ $4.9 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ GAAP ਨੈੱਟ ਨੁਕਸਾਨ 'ਤੇ ਅਧਾਰਤ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਤੀਬਰ ਖੋਜ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਖਰਚਿਆਂ ਕਾਰਨ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, SpaceX ਇੱਕ ਰਣਨੀਤਕ ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ ਕੰਮ ਕਰਦਾ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਨਿਰਭਰਤਾਵਾਂ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਜਾਂਚ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਸ਼ੁੱਧ-ਪਲੇਅ ਟੈਕ ਗਰੁੱਪਾਂ ਦੇ ਉਲਟ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਗਵਰਨੈਂਸ ਢਾਂਚੇ ਨੂੰ ਵੀ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ: Elon Musk ਇੱਕ ਦੋਹਰੀ-ਸ਼੍ਰੇਣੀ ਸ਼ੇਅਰ ਢਾਂਚੇ ਰਾਹੀਂ ਲਗਭਗ 82% ਤੋਂ 85% ਵੋਟਿੰਗ ਸ਼ਕਤੀ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਫਰਮ ਦੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਰਣਨੀਤਕ ਦਿਸ਼ਾ 'ਤੇ ਜਨਤਕ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਸੀਮਤ ਕਰਦਾ ਹੈ।
ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ
ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਰੋਡਸ਼ੋਅ ਅੱਗੇ ਵਧਦਾ ਹੈ, IPO ਮੌਜੂਦਾ ਮੈਕਰੋ ਵਾਤਾਵਰਣ ਵਿੱਚ ਲੰਬੇ-ਅਰਸੇ, ਉੱਚ-ਜੋਖਮ ਵਾਲੀ ਸੰਪਤੀਆਂ ਲਈ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਭੁੱਖ ਦੀ ਜਾਂਚ ਕਰੇਗਾ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਪੁਲਾੜ-ਆਧਾਰਿਤ ਇੰਟਰਨੈਟ ਅਤੇ ਆਰਬਿਟਲ AI ਵਿੱਚ ਦਬਦਬੇ ਦਾ ਵਾਅਦਾ ਆਕਰਸ਼ਕ ਹੈ, ਇਨ੍ਹਾਂ ਮਾਲੀਆ ਟੀਚਿਆਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਦਾ ਮਾਰਗ ਅਜੇ ਵੀ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਵਾਲਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਰਿਟਰਨ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨੂੰ ਇੱਕ ਅਜਿਹੀ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਹਕੀਕਤ ਨਾਲ ਤੋਲਣਾ ਪਵੇਗਾ ਜੋ ਮੌਜੂਦਾ ਪ੍ਰਵੇਸ਼ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਕਈ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਭਵਿੱਖੀ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਕੀਮਤ ਲਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਲਿਸਟਿੰਗ ਦੀ ਸਫਲਤਾ ਸੰਭਵ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ ਕਿ ਕੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਮੰਗ ਰਿਕਾਰਡ-ਤੋੜ ਜਾਰੀ ਨੂੰ ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ ਜਜ਼ਬ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ ਕਿ ਹੋਰ ਵਿਕਾਸ-ਮੁਖੀ ਟੈਕ ਸੈਕਟਰਾਂ ਵਿੱਚ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਸੰਕਟ ਪੈਦਾ ਨਾ ਹੋਵੇ।