Cyera: $12 ਬਿੱਲਿਅਨ ਦਾ ਮੁੱਲ, ਕੀ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਖਰਚੇ ਕਰਨ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਸਹੀ ਹੈ?

ਮੁੱਲ ਅਤੇ ਹਕੀਕਤ ਦਾ ਫਰਕ

ਸਾਈਬਰਸਿਕਿਉਰਿਟੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿੱਚ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪੈਸਾ ਆਉਣਾ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਵੈਂਚਰ ਕੈਪੀਟਲ ਸੈਕਟਰ ਠੰਡਾ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਇਸ ਸਮੇਂ ਦੀ ਇੱਕ ਖਾਸ ਨਿਸ਼ਾਨੀ ਹੈ। Cyera ਦਾ $12 ਬਿੱਲਿਅਨ ਦੇ ਮੁੱਲ ਵੱਲ ਵਧਣਾ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ AI-ਅਧਾਰਿਤ ਡਾਟਾ ਸੁਰੱਖਿਆ ਲਈ 'ਜੇਤੂ ਸਭ ਕੁਝ ਲੈਂਦਾ ਹੈ' (Winner-take-all) ਵਰਗੀ ਸਥਿਤੀ 'ਤੇ ਸੱਟਾ ਲਗਾ ਰਹੇ ਹਨ।

ਹਾਲਾਂਕਿ, ਸਾਲਾਨਾ ਆਵਰਤੀ ਮਾਲੀਆ (ARR) ਦੇ 80x ਗੁਣਾਂ 'ਤੇ, ਕੰਪਨੀ ਲਈ ਆਪਣੇ ਮੁੱਲ ਨੂੰ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾਉਣ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਚੁਣੌਤੀ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਪਬਲਿਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ, ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧਣ ਵਾਲੇ ਸਾਈਬਰਸਕਿਉਰਿਟੀ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕਾਫ਼ੀ ਘੱਟ ਗੁਣਾਂ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਲਈ, ਇਹ ਮੰਨ ਕੇ ਚੱਲਣਾ ਪੈਂਦਾ ਹੈ ਕਿ Cyera ਜਾਂ ਤਾਂ ਇੱਕ ਸੁਆਗਤ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ IPO ਲਿਆਵੇਗੀ ਜਾਂ ਕਿਸੇ ਵੱਡੀ ਕੰਪਨੀ ਦੁਆਰਾ ਮੋਟੇ ਮੁੱਲ 'ਤੇ ਖਰੀਦੀ ਜਾਵੇਗੀ।

ਵਧਦੇ ਖਰਚੇ ਬਨਾਮ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸੰਤ੍ਰਿਪਤਾ

ਕਰਮਚਾਰੀਆਂ ਦੀ ਵੱਡੀ ਗਿਣਤੀ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਸਾਲ ਵਿੱਚ 500 ਨਵੇਂ ਕਰਮਚਾਰੀਆਂ ਦਾ ਵਾਧਾ ਦੱਸਿਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਹਾਸਲ ਕਰਨ ਨੂੰ ਤੁਰੰਤ ਵਿੱਤੀ ਅਨੁਸ਼ਾਸਨ ਤੋਂ ਪਹਿਲ ਦੇਣ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਪਹੁੰਚ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਅੱਗੇ ਵਧਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਇਸ ਉਮੀਦ 'ਤੇ ਕਿ ਉਤਪਾਦਨ ਦੀ ਗਾਹਕੀ (Product adoption) ਪੈਸੇ ਦੇ ਨਿਕਾਸ (Cash drain) ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਨਿਕਲ ਜਾਵੇਗੀ।

ਹਾਲਾਂਕਿ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਘੁੰਮ ਰਹੇ ਖਰਚੇ ਦੇ ਅੰਕੜੇ ਸਹੀ ਨਹੀਂ ਹਨ, ਪਰ ਇਸਦੀ ਫੰਡਰੇਜ਼ਿੰਗ ਦੀ ਗਤੀ—ਹਰ ਪੰਜ ਮਹੀਨੇ ਬਾਅਦ ਪੂੰਜੀ ਇਕੱਠੀ ਕਰਨਾ—ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਆਪਣੀ ਗਤੀ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਲਈ ਬਾਹਰੀ ਪੈਸੇ 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਹੈ। Ryft ਅਤੇ Genie Security ਵਰਗੀਆਂ ਹਾਲੀਆ ਪ੍ਰਾਪਤੀਆਂ (Acquisitions) ਦਾ ਏਕੀਕਰਨ (Integration) ਇੱਕ ਵਿਆਪਕ-ਸਪੈਕਟ੍ਰਮ ਰੱਖਿਆ ਪਲੇਟਫਾਰਮ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਬਣਾਉਣ ਦਾ ਇਰਾਦਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਫਿਰ ਵੀ ਇਹ ਅ-ਜੈਵਿਕ ਵਿਕਾਸ (Inorganic growth) ਇਸਦੇ ਹੇਠਲੇ ਲਾਈਨ (Bottom-line) ਏਕੀਕਰਨ ਵਿੱਚ ਗੁੰਝਲਤਾ ਜੋੜਦਾ ਹੈ।

ਜੋਖਮ: ਜ਼ਿਆਦਾ-ਲੀਵਰੇਜਡ ਵਿਕਾਸ (Over-Leveraged Growth)

ਜੋਖਮ ਤੋਂ ਬਚਣ ਵਾਲੇ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਤੋਂ, Cyera ਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਮਾਡਲ ਵਿੱਚ ਕਈ ਢਾਂਚਾਗਤ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ ਹਨ। ਪਹਿਲਾਂ, ਲਗਾਤਾਰ, ਤੇਜ਼-ਫਾਇਰ ਪੂੰਜੀ ਦੌਰ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਇੱਕ 'ਮੁੱਲ ਨਿਰਧਾਰਨ ਜਾਲ' (Valuation trap) ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਪਿਛਲੇ ਦੌਰ ਦੀ ਕੀਮਤ ਨੂੰ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾਉਣ ਲਈ ਲਗਭਗ ਅਸੰਭਵ ਵਿਕਾਸ ਟੀਚੇ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨੇ ਪੈਂਦੇ ਹਨ।

ਜੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸੋਚ ਬਦਲਦੀ ਹੈ ਜਾਂ ਜੇ ਐਂਟਰਪ੍ਰਾਈਜ਼ ਸਾਈਬਰਸਕਿਉਰਿਟੀ ਬਜਟ ਇਕੱਠੇ ਹੋ ਜਾਂਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਉੱਚ ਬਰਨ ਰੇਟ (High burn rates) ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਾਲ ARR ਮਲਟੀਪਲ ਵਾਲੀਆਂ ਫਰਮਾਂ ਮੁੱਲ ਨਿਰਧਾਰਨ ਮੁੜ-ਸੈਟ (Valuation resets) ਤੋਂ ਸਭ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਭਰਤੀ ਅਤੇ ਕੰਪਨੀ ਏਕੀਕਰਨ ਦੌਰਾਨ ਤਕਨੀਕੀ ਗੁਣਵੱਤਾ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਕੰਮ ਕਰਨਾ ਪੈਂਦਾ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਜਦੋਂ ਵਿਕਾਸ-ਪੜਾਅ ਦੀਆਂ ਫਰਮਾਂ ਜੈਵਿਕ ਲਾਭਅੰਸ਼ਤਾ (Organic profitability) ਉੱਤੇ ਪ੍ਰਾਪਤੀ-ਅਗਵਾਈ ਵਾਲੇ ਵਿਸਥਾਰ (Acquisition-led expansion) ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਉਹ ਅਕਸਰ ਤਕਨੀਕੀ ਕਰਜ਼ੇ (Technical debt) ਅਤੇ ਉੱਚ ਗਾਹਕ ਪ੍ਰਾਪਤੀ ਲਾਗਤਾਂ (High customer acquisition costs) ਨਾਲ ਸੰਘਰਸ਼ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਉਲਟਾਉਣਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਜੇ ਫੰਡਿੰਗ ਵਾਤਾਵਰਣ ਪ੍ਰਤੀਕੂਲ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।

ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਚਾਲ

ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖ ਰਹੇ ਹਨ ਕਿ ਫਰਮ ਉੱਚ-ਮੁੱਲ ਵਾਲੇ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਦੌਰਾਂ ਦੀ ਲੜੀ ਤੋਂ ਇੱਕ ਸਥਿਰ ਸੰਚਾਲਨ ਇਕਾਈ (Sustainable operating entity) ਵਿੱਚ ਕਿਵੇਂ ਤਬਦੀਲ ਹੁੰਦੀ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ ਆਪਣੇ ਖੁਦ ਦੇ AI-ਮੂਲ ਡਾਟਾ ਸੁਰੱਖਿਆ ਸਾਧਨਾਂ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਸਿਰਫ ARR ਵਾਧਾ ਹੀ ਨਹੀਂ, ਬਲਕਿ ਮਾਰਜਿਨ ਸੁਧਾਰ (Margin improvement) ਨੂੰ ਵੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨ ਦਾ ਦਬਾਅ ਵੱਧ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਫਿਲਹਾਲ, ਕਹਾਣੀ ਹਮਲਾਵਰ ਪੈਮਾਨੇ (Aggressive scale) ਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਫਰਮ ਦੇ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਮਾਰਕੀਟ ਮੁੱਲ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰ-ਵਿਆਪੀ ਕਮਾਈ ਗੁਣਾਂ (Earnings multiples) ਦੀਆਂ ਹਕੀਕਤਾਂ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਵਧਦਾ ਪਾੜਾ ਇੱਕ ਅਜਿਹੇ ਦਿਨ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦਾ ਹੈ ਜਦੋਂ ਹਿਸਾਬ-ਕਿਤਾਬ ਹੋਣਾ ਤੈਅ ਹੈ।