Mall Operators: ਗਰਮੀ ਨੇ ਵਧਾਈ ਆਮਦਨ, ਪਰ ਲੁਕੇ ਨੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਖਤਰੇ

ਗਰਮੀ ਕਾਰਨ ਆਮਦਨ ਵਿੱਚ ਅਸਥਾਈ ਵਾਧਾ

ਇਸ ਸਮੇਂ ਪ੍ਰਚੂਨ (retail) ਕਾਰੋਬਾਰ ਵਿੱਚ ਆਈ ਤੇਜ਼ੀ ਖਪਤ ਦੇ ਪੈਟਰਨ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਦੀ ਬਜਾਏ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੇ ਵਿਹਾਰ ਵਿੱਚ ਆਈ ਇੱਕ ਚਾਲ ਦਿਖਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਉੱਤਰੀ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਤਾਪਮਾਨ ਵਧਣ ਦੇ ਨਾਲ, ਏਅਰ-ਕੰਡੀਸ਼ਨਡ (AC) ਵਾਤਾਵਰਨ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਨੇ ਵੱਡੇ ਵਪਾਰਕ ਕੇਂਦਰਾਂ ਨੂੰ ਠੰਢਕ ਪਹੁੰਚਾਉਣ ਵਾਲੇ ਕੇਂਦਰ ਬਣਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਮੌਸਮੀ ਨਿਰਭਰਤਾ ਨੇ ਖਾਣ-ਪੀਣ (food and beverage) ਅਤੇ ਮਨੋਰੰਜਨ (entertainment) ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਲੋਕਾਂ ਦੇ ਠਹਿਰਨ ਦੇ ਸਮੇਂ ਨੂੰ ਨਕਲੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਉੱਚ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਖਰਚਿਆਂ ਨਾਲ ਜੂਝ ਰਹੇ ਮਾਲ ਆਪਰੇਟਰਾਂ ਨੂੰ ਇੱਕ ਅਸਥਾਈ ਰਾਹਤ ਮਿਲੀ ਹੈ।

ਮੁੱਲ-ਨਿਰਧਾਰਨ (Valuation) ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸਥਿਤੀ

ਜਿੱਥੇ DLF ਵਰਗੇ ਡਿਵੈਲਪਰ 10-11% ਦੇ ਵਾਧੇ ਦੀ ਰਿਪੋਰਟ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਉੱਥੇ ਇਹ ਲਾਭ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਸੰਪਤੀਆਂ (premium assets) ਵਿੱਚ ਕੇਂਦਰਿਤ ਹਨ ਜਿਨ੍ਹਾਂ 'ਤੇ ਕਿਰਾਇਆ ਜ਼ਿਆਦਾ ਮਿਲਦਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Investors) ਨੂੰ ਇਨ੍ਹਾਂ ਟਾਪ-ਲਾਈਨ ਅੰਕੜਿਆਂ ਤੋਂ ਪਰ੍ਹੇ ਦੇਖਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਵਾਧੇ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ 'ਤੇ ਸ਼ੱਕ ਹੈ ਜਦੋਂ ਮੌਨਸੂਨ ਆਉਂਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਸਕੂਲੀ ਛੁੱਟੀਆਂ ਖਤਮ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ। ਪਿਛਲੇ ਵਿੱਤੀ ਚੱਕਰ ਦੇ ਉਲਟ, ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਰਿਟੇਲ REITs ਅਤੇ ਰੀਅਲ ਅਸਟੇਟ ਡਿਵੈਲਪਰਾਂ ਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ (valuations) ਨੇ ਇਨ੍ਹਾਂ ਮੌਸਮੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਸਿਖਰਾਂ ਨੂੰ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰ ਲਿਆ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਇਨ੍ਹਾਂ ਸੰਪਤੀਆਂ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿਆਪਕ ਇੰਡੈਕਸ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨਾਲ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਕੋਈ ਲਗਾਤਾਰ ਕਿਰਾਏ ਦੀ ਆਮਦਨ (organic rental growth) - ਮੌਸਮੀ ਮੌਸਮ ਦੇ ਪੈਟਰਨ ਤੋਂ ਸੁਤੰਤਰ - ਸੰਸਥਾਗਤ ਧਾਰਕਾਂ (institutional holders) ਲਈ ਇੱਕ ਲਗਾਤਾਰ ਚਿੰਤਾ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ।

ਨੈਗੇਟਿਵ ਪੱਖ (The Forensic Bear Case)

ਸਿਹਤ ਦੇ ਇੱਕ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਸੂਚਕ ਵਜੋਂ ਫੁੱਟ ਟ੍ਰੈਫਿਕ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਡਿਜੀਟਲ ਪੈਠ (digital penetration) ਦੇ ਵਿਕਸਿਤ ਹੋ ਰਹੇ ਖਤਰੇ ਨੂੰ ਨਜ਼ਰਅੰਦਾਜ਼ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਭੌਤਿਕ ਮਾਲ ਤੁਰੰਤ ਆਰਾਮ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਵਿਆਪਕ ਪ੍ਰਚੂਨ ਖੇਤਰ ਨੂੰ ਈ-ਕਾਮਰਸ ਦੁਆਰਾ ਵੱਡੀਆਂ ਛੋਟਾਂ (aggressive e-commerce discounting) ਅਤੇ ਕਵਿੱਕ-ਕਾਮਰਸ ਪਲੇਟਫਾਰਮਾਂ ਦੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਿਕਾਸ ਤੋਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਹੁਣ ਮਾਲ-ਆਧਾਰਿਤ ਖਰੀਦਦਾਰੀ ਦੀ ਸਹੂਲਤ ਨਾਲ ਸਿੱਧਾ ਮੁਕਾਬਲਾ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਇਨ੍ਹਾਂ ਵੱਡੇ ਪੈਮਾਨੇ ਦੀਆਂ ਸਹੂਲਤਾਂ ਨੂੰ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਵਿੱਚ ਨਿਸ਼ਚਿਤ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਲੀਵਰੇਜ (operational leverage) ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਰਿਕਾਰਡ ਤੋੜ ਗਰਮੀ ਦੀਆਂ ਲਹਿਰਾਂ ਦੌਰਾਨ ਏਅਰ ਕੰਡੀਸ਼ਨਿੰਗ ਨੂੰ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਲਈ ਉੱਚ ਬਿਜਲੀ ਲਾਗਤਾਂ, ਸੰਚਾਲਨ ਮਾਰਜਿਨ (operating margins) ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਆਮਦਨ ਦੇ ਅੰਕੜੇ ਅਨੁਕੂਲ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦੇ ਹਨ।

ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੇ ਖਰਚਿਆਂ ਦੇ ਇਕਾਗਰਤਾ (concentration) ਨਾਲ ਜੁੜਿਆ ਜੋਖਮ ਵੀ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। 'ਐਕਟੀਵਿਟੀ-ਆਧਾਰਿਤ' ਰਿਟੇਲ - ਜਿੱਥੇ ਸੈਲਾਨੀ ਰਵਾਇਤੀ ਕੱਪੜੇ ਦੀ ਖਰੀਦਦਾਰੀ ਦੀ ਬਜਾਏ ਗੇਮਿੰਗ ਜ਼ੋਨ ਅਤੇ ਰੈਸਟੋਰੈਂਟਾਂ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦੇ ਹਨ - ਲਈ ਮੌਜੂਦਾ ਉਤਸ਼ਾਹ ਅਸਲ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਤੀ ਵਰਗ ਫੁੱਟ ਔਸਤ ਟ੍ਰਾਂਜੈਕਸ਼ਨ ਮੁੱਲ (average transaction value) ਘੱਟ ਹੋਣ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦੇ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਮਾਲ ਆਪਰੇਟਰਾਂ ਨੂੰ ਸਪੇਸ ਨੂੰ ਮਨੋਰੰਜਨ ਕੇਂਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਨਵੀਨੀਕਰਨ (renovate) ਕਰਨ ਲਈ ਪੂੰਜੀ ਖਰਚ (capital expenditure) ਵਧਾਉਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੀਤੀ ਪੂੰਜੀ 'ਤੇ ਵਾਪਸੀ (return on invested capital) ਸਥਿਰ ਰਹਿਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਤਿਮਾਹੀਆਂ ਵਿੱਚ ਇਕੁਇਟੀ ਰਿਟਰਨ ਨੂੰ ਘੱਟ (diluting equity returns) ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ (Analysts) ਇਸ ਗੱਲ ਦੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰਨਾ ਜਾਰੀ ਰੱਖਦੇ ਹਨ ਕਿ ਕੀ ਇਹ ਉੱਚ-ਆਵਾਜਾਈ (high-traffic) ਸਮਾਂ ਟਿਕਾਊ ਲੀਜ਼ ਨਵਿਆਉਣ (sustained lease renewals) ਵਿੱਚ ਬਦਲ ਜਾਵੇਗਾ ਜਾਂ ਇਹ ਸਿਰਫ ਬਾਹਰੀ ਮੌਸਮੀ ਜ਼ਰੂਰਤ ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਇਆ ਜਾਣ ਵਾਲਾ ਇੱਕ ਅਸਥਾਈ ਵਰਤਾਰਾ ਹੈ ਨਾ ਕਿ ਅਸਲ ਬ੍ਰਾਂਡ ਵਫਾਦਾਰੀ (brand loyalty)।