ਭਾਰਤੀ ਰੀਅਲ ਅਸਟੇਟ 'ਚ ਵੱਡਾ ਪਾੜਾ: ਆਫਿਸ ਲੀਜ਼ਾਂ ਰਿਕਾਰਡ ਪੱਧਰ 'ਤੇ, ਘਰਾਂ ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਘਟੀ, ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਚਿੰਤਿਤ

ਆਫਿਸ ਮਾਰਕੀਟ ਨੇ ਨਵੇਂ ਰਿਕਾਰਡ ਬਣਾਏ

Q1 2026 ਵਿੱਚ, ਭਾਰਤ ਦੇ ਚੋਟੀ ਦੇ ਅੱਠ ਸ਼ਹਿਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕਮਰਸ਼ੀਅਲ ਆਫਿਸ ਸਪੇਸ (Commercial Office Space) ਦੀ ਲੀਜ਼ਿੰਗ ਨੇ ਇਤਿਹਾਸਿਕ ਪੱਧਰ ਛੂਹ ਲਿਆ। ਕੁੱਲ 29.9 ਮਿਲੀਅਨ ਵਰਗ ਫੁੱਟ ਜਗ੍ਹਾ ਕਿਰਾਏ 'ਤੇ ਦਿੱਤੀ ਗਈ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 6% ਵੱਧ ਹੈ। ਇਹ ਵਾਧਾ ਸਿਰਫ ਬੈਂਗਲੁਰੂ ਤੱਕ ਸੀਮਤ ਨਹੀਂ ਸੀ, ਸਗੋਂ ਮੁੰਬਈ ਮੈਟਰੋਪੋਲਿਟਨ ਰੀਜਨ (MMR) ਅਤੇ ਹੈਦਰਾਬਾਦ ਨੇ ਵੀ ਹੁਣ ਤੱਕ ਦੇ ਸਭ ਤੋਂ ਵਧੀਆ ਨਤੀਜੇ ਦਰਜ ਕੀਤੇ। ਇਸ ਸਭ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਗਲੋਬਲ ਕੈਪੇਬਿਲਟੀ ਸੈਂਟਰ (GCCs) ਰਹੇ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਇਕੱਲਿਆਂ 14.4 ਮਿਲੀਅਨ ਵਰਗ ਫੁੱਟ ਜਗ੍ਹਾ ਕਿਰਾਏ 'ਤੇ ਲਈ।

ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਕਿਰਾਏ ਵਿੱਚ ਵੀ ਕਾਫੀ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਸਾਲਾਨਾ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਕਿਰਾਇਆ 2% ਤੋਂ 15% ਤੱਕ ਵਧਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ NCR ਅਤੇ ਕੋਲਕਾਤਾ ਨੇ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ 15% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ। NCR ਅਤੇ ਬੈਂਗਲੁਰੂ ਵਰਗੇ ਸ਼ਹਿਰਾਂ ਵਿੱਚ ਔਸਤ ਕਿਰਾਇਆ ਪਹਿਲੀ ਵਾਰ ₹100 ਪ੍ਰਤੀ ਵਰਗ ਫੁੱਟ ਤੋਂ ਪਾਰ ਹੋ ਗਿਆ। ਕੁੱਲ ਮਿਲਾ ਕੇ, ਕਮਰਸ਼ੀਅਲ ਸਪੇਸ ਦੀ ਗਰੋਸ ਐਬਸੋਰਪਸ਼ਨ (Gross Absorption) ਵਿੱਚ 10% ਦਾ ਸਾਲਾਨਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ, ਜੋ ਕਿ 18.9 ਮਿਲੀਅਨ ਵਰਗ ਫੁੱਟ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ। ਵੱਡੇ ਡੀਲ (100,000 ਵਰਗ ਫੁੱਟ ਤੋਂ ਵੱਧ) ਨੇ ਕੁੱਲ ਲੀਜ਼ਿੰਗ ਦਾ 47% ਹਿੱਸਾ ਬਣਾਇਆ। ਇੱਥੇ ਤੱਕ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਵੀ ਆਫਿਸ ਪ੍ਰਾਪਰਟੀਜ਼ ਵਿੱਚ ਦਿਲਚਸਪੀ ਦਿਖਾਈ, ਸਾਲ 2025 ਵਿੱਚ ਇਸ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ $2.4 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਗਿਆ।

ਰਿਹਾਇਸ਼ੀ ਵਿਕਰੀ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ, ਮੰਗ ਉੱਪਰ ਵੱਲ

ਪਰਿਵਾਰਕ ਬਾਜ਼ਾਰ (Residential Market) ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ ਰਹੀ। ਚੋਟੀ ਦੇ ਅੱਠ ਸ਼ਹਿਰਾਂ ਵਿੱਚ ਘਰਾਂ ਦੀ ਵਿਕਰੀ (Home Sales) 4% ਘੱਟ ਕੇ 84,827 ਯੂਨਿਟਾਂ 'ਤੇ ਆ ਗਈ। ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਮੁੰਬਈ (Mumbai) ਵਿੱਚ 7%, NCR ਵਿੱਚ 11% ਅਤੇ ਪੁਣੇ (Pune) ਵਿੱਚ ਵੀ 11% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ। ਇਹ ਅੰਕੜੇ ਸਪੱਸ਼ਟ ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਖਰੀਦਦਾਰ ਵੱਧ ਕੀਮਤ ਵਾਲੇ ਘਰਾਂ ਵੱਲ ਮੁੜ ਰਹੇ ਹਨ। ₹1 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਕੀਮਤ ਵਾਲੀਆਂ ਪ੍ਰਾਪਰਟੀਆਂ ਦੀ ਵਿਕਰੀ 11% ਵਧੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਹੁਣ ₹1-2 ਕਰੋੜ ਵਾਲਾ ਸੈਗਮੈਂਟ ਕੁੱਲ ਵਿਕਰੀ ਦਾ 29% ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, ₹1 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਘੱਟ ਕੀਮਤ ਵਾਲੇ ਘਰਾਂ ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਕਮੀ ਆਈ ਹੈ। ₹50 ਲੱਖ ਤੋਂ ਘੱਟ ਵਾਲੇ ਘਰਾਂ ਦੀ ਵਿਕਰੀ 23% ਅਤੇ ₹50 ਲੱਖ ਤੋਂ ₹1 ਕਰੋੜ ਵਾਲੇ ਘਰਾਂ ਦੀ ਵਿਕਰੀ 12% ਘੱਟੀ ਹੈ।

ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੋਮ ਇਨਵੈਂਟਰੀ ਅਤੇ ਡਿਵੈਲਪਰਾਂ 'ਤੇ ਦਬਾਅ

ਇਸ ਵੰਡ ਵਾਲੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ, ਅਣਵਿਕੀਆਂ ਪ੍ਰਾਪਰਟੀਆਂ (Unsold Inventory) ਦਾ ਭੰਡਾਰ ਲਗਾਤਾਰ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। "ਕੁਆਰਟਰਸ ਟੂ ਸੈੱਲ" (QTS) ਭਾਵ ਵਿਕਣ ਲਈ ਬਾਕੀ ਪ੍ਰਾਪਰਟੀਆਂ ਦਾ ਸਮਾਂ, ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ 5.9 ਕੁਆਰਟਰਾਂ ਤੋਂ ਵੱਧ ਕੇ ਹੁਣ 6.0 ਕੁਆਰਟਰ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਸਾਲ 2020 ਤੋਂ ਅਣਵਿਕੀਆਂ ਪ੍ਰਾਪਰਟੀਆਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ₹1 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਵਾਲੇ ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ, ਜਿੱਥੇ ਸਾਲਾਨਾ ਆਧਾਰ 'ਤੇ 18% ਦਾ ਵੱਡਾ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਗਿਆ।

ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਫਿਸ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਕਿਉਂ ਚਿੰਤਿਤ ਹਨ?

ਆਫਿਸ ਲੀਜ਼ਿੰਗ ਦੀ ਇਹ ਸ਼ਾਨਦਾਰ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਰੁਖ ਦੇ ਬਿਲਕੁਲ ਉਲਟ ਹੈ। Nifty Realty Index ਸਾਲ 2026 ਵਿੱਚ ਹੁਣ ਤੱਕ ਲਗਭਗ 24% ਡਿੱਗ ਚੁੱਕਾ ਹੈ, ਜੋ ਇਸਨੂੰ ਇਸ ਸਾਲ ਸਭ ਤੋਂ ਖਰਾਬ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰਨ ਵਾਲਾ ਸੈਕਟਰ ਇੰਡੈਕਸ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਗਿਰਾਵਟ ਭਾਰਤੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਵਿੱਚ GDP ਵਾਧੇ ਅਤੇ Reserve Bank of India ਵੱਲੋਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ 5.25% ਤੱਕ ਘਟਾਉਣ ਵਰਗੇ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਕਾਰਕਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਆਈ ਹੈ।

ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਇਸ ਡਰ ਦੇ ਕਈ ਕਾਰਨ ਹਨ। ਪਹਿਲਾਂ, ਘਰਾਂ ਦੀ ਕਿਫਾਇਤੀ ਕੀਮਤ (Housing Affordability) ਅਜੇ ਵੀ ਇੱਕ ਮੁੱਦਾ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਵਿਕਰੀ ਘਟ ਰਹੀ ਹੈ ਜਦੋਂ ਕਿ ਕੀਮਤਾਂ ਅਜੇ ਵੀ ਉੱਚੀਆਂ ਹਨ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਸਸਤੇ ਸੈਗਮੈਂਟ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਦੂਜਾ, ਆਰਟੀਫੀਸ਼ੀਅਲ ਇੰਟੈਲੀਜੈਂਸ (AI) ਦੇ IT ਸੈਕਟਰ 'ਤੇ ਪੈਣ ਵਾਲੇ ਸੰਭਾਵੀ ਅਸਰ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਬੈਂਗਲੁਰੂ ਅਤੇ ਹੈਦਰਾਬਾਦ ਵਰਗੇ ਟੈਕ ਹੱਬਾਂ ਵਿੱਚ ਆਫਿਸ ਅਤੇ ਰਿਹਾਇਸ਼ੀ ਸਪੇਸ ਦੀ ਭਵਿੱਖੀ ਮੰਗ ਬਾਰੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਪੈਦਾ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਡਿਵੈਲਪਰ (Developers) ਛੋਟਾਂ ਅਤੇ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਭੁਗਤਾਨ ਯੋਜਨਾਵਾਂ ਵਰਗੇ ਆਕਰਸ਼ਣ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ, ਪਰ ਇਸ ਤੋਂ ਇਹ ਵੀ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਉਹ ਪ੍ਰਾਪਰਟੀਆਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਮਹਿੰਗੀਆਂ ਵਾਲੀਆਂ ਨੂੰ ਵੇਚਣ ਲਈ ਸੰਘਰਸ਼ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।

ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਸ਼ੰਕਿਆਂ ਦਰਮਿਆਨ ਡਿਵੈਲਪਰਾਂ ਦੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਜ਼ਿਆਦਾ ਲੱਗ ਰਹੀ ਹੈ

ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ (Market Sentiment) ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਡਿਵੈਲਪਰਾਂ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (Valuations) ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਲੱਗ ਰਹੀ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, DLF ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 30.19 ਤੋਂ 47.58 ਹੈ, Godrej Properties ਦਾ 27.54 ਤੋਂ 31.6 ਹੈ, Oberoi Realty ਦਾ ਲਗਭਗ 22.7 ਤੋਂ 30.2 ਹੈ, ਅਤੇ Prestige Estates Projects ਦਾ 51.13 ਤੋਂ 54.2 ਦੇ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਹੈ। ਇਹ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ, ਡਿੱਗਦੇ ਰਿਅਲਟੀ ਸਟਾਕ ਇੰਡੈਕਸਾਂ ਅਤੇ IT ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਵਰਗੇ ਸੰਭਾਵੀ ਜੋਖਮਾਂ ਦੇ ਨਾਲ ਮਿਲ ਕੇ, ਇੱਕ ਅਜਿਹੇ ਪਾੜੇ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ ਜੋ ਸ਼ਾਇਦ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸਮਾਂ ਟਿਕਾਊ ਨਾ ਰਹੇ।

ਨਿਵੇਸ਼ ਜਾਰੀ, ਪਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ ਪਿੱਛੇ

ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਮੌਜੂਦਾ ਸ਼ੰਕਿਆਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਭਾਰਤੀ ਰੀਅਲ ਅਸਟੇਟ ਵਿੱਚ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ (Institutional Investment) ਮਜ਼ਬੂਤ ਰਿਹਾ। Q1 2026 ਵਿੱਚ ਇਹ $1.41 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 74% ਦਾ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ ਹੈ। ਘਰੇਲੂ ਪੂੰਜੀ (Domestic Capital) ਇਸ ਨਿਵੇਸ਼ ਦਾ ਮੁੱਖ ਚਾਲਕ ਰਹੀ, ਜੋ ਕੁੱਲ ਇਨਫਲੋਅ ਦਾ 72% ਸੀ। ਕਮਰਸ਼ੀਅਲ ਪ੍ਰਾਪਰਟੀਆਂ ਨੇ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨਾ ਜਾਰੀ ਰੱਖਿਆ, ਜੋ ਕੁੱਲ ਨਿਵੇਸ਼ ਦਾ 80% ਸੀ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਗਲੋਬਲ ਕੈਪੇਬਿਲਟੀ ਸੈਂਟਰਾਂ ਦਾ ਵਿਸਥਾਰ ਮੁੱਖ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰ ਸੀ।

ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ (Analysts) ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਸੈਕਟਰ 2026 ਵਿੱਚ ਵੀ ਵਾਧਾ ਕਰਦਾ ਰਹੇਗਾ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਦੀ ਬਜਾਏ ਸਾਵਧਾਨੀ ਨਾਲ ਵਿਸਥਾਰ ਅਤੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਪੂਰਤੀ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਦਿੱਤਾ ਜਾਵੇਗਾ। ਅਨੁਕੂਲ ਜਨਸੰਖਿਆ (Demographics) ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਖਪਤਕਾਰ ਆਰਥਿਕਤਾ (Consumer Economy) ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣਗੇ, ਜੋ ਗਲੋਬਲ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਸਥਿਰਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰੇਗਾ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਰਿਅਲਟੀ ਸਟਾਕਾਂ ਦਾ ਲਗਾਤਾਰ ਖਰਾਬ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ ਨੂੰ ਇਸ ਸੈਕਟਰ ਦੀਆਂ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਪ੍ਰਾਪਤੀਆਂ ਨਾਲ ਮੇਲ ਖਾਣ ਲਈ ਕਾਫੀ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਖਬਰਾਂ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ।