Godrej Properties: ਰਿਕਾਰਡ ਵਿਕਰੀ, ਪਰ ਮੁਨਾਫੇ 'ਤੇ ਦਬਾਅ! FY25 ਦੇ ਨਤੀਜੇ ਜਾਰੀ, ਸੈਕਟਰ 'ਚ ਮੰਦੀ ਦਾ ਖਦਸ਼ਾ

ਰਿਕਾਰਡ ਵਿਕਰੀ, ਪਰ ਪ੍ਰੋਫਿਟ 'ਤੇ ਦਬਾਅ?

Godrej Properties (GPL) ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2025 (FY25) ਦੌਰਾਨ ਆਪਣੇ ਨਾਮ ਇੱਕ ਸ਼ਾਨਦਾਰ ਰਿਕਾਰਡ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਸਾਲਾਨਾ ਪ੍ਰੀ-ਸੇਲਜ਼ (Pre-sales) ਅਤੇ ਬੁਕਿੰਗਜ਼ ਵਿੱਚ ਆਪਣਾ ਸਭ ਤੋਂ ਵਧੀਆ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ, ਜੋ ਕਿ ਅੰਦਾਜ਼ੇ ਤੋਂ 5% ਵੱਧ ਰਿਹਾ। ਇਸ ਸਾਲ ₹34,170 ਕਰੋੜ ਦੀ ਸੇਲਜ਼ ਹੋਈ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 16% ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। Q4 FY25 ਕੰਪਨੀ ਲਈ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸ਼ਾਨਦਾਰ ਰਿਹਾ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਬੁਕਿੰਗਜ਼ 21% ਵਧ ਕੇ ₹10,160 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈਆਂ। ਇਹ 7.3 ਮਿਲੀਅਨ ਵਰਗ ਫੁੱਟ ਦੇ ਸੌਦਿਆਂ ਦੇ ਨਾਲ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਵਧੀਆ ਤਿਮਾਹੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਰਿਹਾ।

ਪ੍ਰੋਫਿਟ 'ਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਕਾਰਨ?

ਇੰਨੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸੇਲਜ਼ ਹੋਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਸਾਫ ਦਿਖਾਈ ਦਿੱਤਾ। Q4 FY25 ਵਿੱਚ, ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 19% ਘੱਟ ਕੇ ₹382 ਕਰੋੜ ਰਹਿ ਗਿਆ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਕੰਸੋਲੀਡੇਟਿਡ ਮਾਲੀਆ (Consolidated Revenue) 48.77% ਵਧ ਕੇ ₹2,122 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ ਸੀ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, EBITDA (Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, and Amortisation) ਵੀ 6% ਘੱਟ ਕੇ ₹567 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ। ਇਹ ਗਿਰਾਵਟ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕੁੱਲ ਖਰਚਿਆਂ (Total Expenses) ਵਿੱਚ 54% ਦੇ ਵੱਡੇ ਵਾਧੇ ਕਾਰਨ ਦੇਖੀ ਗਈ, ਜੋ ₹2,079 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਏ। ਇਸ ਕਾਰਨ, ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਮਾਰਜਿਨ (Net Profit Margin) ਘੱਟ ਕੇ 14.4% ਰਹਿ ਗਿਆ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ 24.1% ਸੀ। ਕਲੈਕਸ਼ਨ (Collections) 17% ਵਧ ਕੇ ₹20,000 ਕਰੋੜ ਹੋਈ, ਪਰ ਇਹ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਅੰਦਰੂਨੀ ਟੀਚੇ ਤੋਂ 5% ਘੱਟ ਰਹੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਕੈਸ਼ ਫਲੋ (Operational Cash Flow) 5% ਵਧ ਕੇ ₹7,830 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ।

ਰੀਅਲ ਅਸਟੇਟ ਸੈਕਟਰ 'ਤੇ ਮੰਦੀ ਦੇ ਬੱਦਲ

ਰੀਅਲ ਅਸਟੇਟ ਸੈਕਟਰ ਲਈ FY26 ਥੋੜਾ ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਏ ਜਾ ਰਹੇ ਹਨ ਕਿ ਸੇਲਜ਼ ਵੈਲਿਊ ਗ੍ਰੋਥ (Sales Value Growth) ਸਿਰਫ 4-7% ਰਹਿ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਕੁਝ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫੀ ਘੱਟ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਪਿੱਛੇ ਜਾਇਦਾਦਾਂ ਦੀਆਂ ਵਧੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ, ਪਿਛਲੇ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦਾ ਅਸਰ ਅਤੇ ਲਗਜ਼ਰੀ ਹਾਊਸਿੰਗ ਮਾਰਕੀਟ ਦਾ ਠੰਡਾ ਪੈਣਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਹਨ। ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਆਈ ਗਿਰਾਵਟ ਕਾਰਨ ਰੀਅਲ ਅਸਟੇਟ ਸਟਾਕਸ ਆਪਣੇ 2024 ਦੇ ਸਿਖਰ ਤੋਂ ਲਗਭਗ 40% ਅਤੇ ਸਾਲ ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਤੋਂ 20% ਤੱਕ ਡਿੱਗ ਚੁੱਕੇ ਹਨ। ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਇਹ ਵੀ ਦੱਸਦੀਆਂ ਹਨ ਕਿ FY25 ਵਿੱਚ ਵਿਕਰੀ ਨਾਲੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਘਰ ਲਾਂਚ ਕੀਤੇ ਗਏ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਨਾ ਵਿਕੀਆਂ ਜਾਇਦਾਦਾਂ (Unsold Inventory) ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜੋ FY26 ਤੱਕ 3 ਸਾਲਾਂ ਤੋਂ ਵੀ ਵੱਧ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਚਿੰਤਾ

ਰਿਕਾਰਡ ਵਿਕਰੀ ਅਤੇ ਘੱਟਦੇ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਦੇ ਇਸ ਮੇਲ ਨੇ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਭਵਿੱਖੀ ਕਮਾਈ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਕਰ ਦਿੱਤੇ ਹਨ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ (Analysts) ਨੇ Godrej Properties ਦੇ ਕੈਸ਼ ਫਲੋ ਜਨਰੇਸ਼ਨ (Cash Flow Generation) ਬਾਰੇ ਲਗਾਤਾਰ ਚਿੰਤਾ ਜ਼ਾਹਰ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਵਧਦੇ ਕੰਸਟਰੱਕਸ਼ਨ ਖਰਚੇ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਘੱਟਦੀ ਮੰਗ, ਪ੍ਰੋਫਿਟੇਬਿਲਟੀ (Profitability) ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਲਈ ਇੱਕ ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਦ੍ਰਿਸ਼ ਬਣਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਆਉਣ ਵਾਲੀ ਮੰਦੀ ਕਾਰਨ ਡੀਲ ਪੂਰੀ ਹੋਣ ਵਿੱਚ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸਮਾਂ ਲੱਗ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਨਾ ਵਿਕੀਆਂ ਜਾਇਦਾਦਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰੈਸ਼ਰ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰਾਏ

ਇਹਨਾਂ ਜੋਖਮਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਰੁਖ ਕਾਫੀ ਹੱਦ ਤੱਕ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਹੈ। Godrej Properties ਲਈ 'ਮੋਡਰੇਟ ਬਾਏ' (Moderate Buy) ਦੀ ਸਾਂਝੀ ਰੇਟਿੰਗ ਹੈ। 12 ਮਹੀਨਿਆਂ ਦਾ ਔਸਤ ਪ੍ਰਾਈਸ ਟਾਰਗੇਟ (Price Target) ₹2,096 ਤੋਂ ₹2,306 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ, ਜੋ ਮੌਜੂਦਾ ਪੱਧਰਾਂ ਤੋਂ 31-38% ਤੱਕ ਦੇ ਅੱਪਸਾਈਡ ਪੋਟੈਂਸ਼ੀਅਲ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। JM Financial ਅਤੇ HDFC Securities ਨੇ 'ਬਾਏ' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ। Nomura ਨੇ 'ਨਿਊਟਰਲ' (Neutral) ਅਤੇ Nuvama ਨੇ 'ਹੋਲਡ' (Hold) ਦਾ ਰੁਖ ਅਪਣਾਇਆ ਹੈ।