Whalesbook
ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਸ਼ਾਂਤੀ ਪਰ ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ 'ਚ ਚਿੰਤਾ
ਹਾਲਾਂਕਿ ਕ੍ਰਿਪਟੋਕਰੰਸੀ ਅਤੇ ਇਕੁਇਟੀ ਮਾਰਕੀਟਾਂ ਨੇ ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਵਿੱਚ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਘਟਨਾਵਾਂ ਦੇ ਵਧਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਇੱਕ ਤਰ੍ਹਾਂ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਦਿਖਾਈ ਹੈ, ਪਰ ਅਸਲੀ ਚਿੰਤਾ ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਹੈ। ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਯੀਲਡਜ਼ (Treasury Yields) ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ (Inflation) ਦੇ ਦਬਾਅ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਸ਼ੁੱਕਰਵਾਰ ਨੂੰ 10-ਸਾਲਾ ਯੂ.ਐਸ. ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਨੋਟ ਦੀ ਯੀਲਡ 4.14% ਦੇ ਨੇੜੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ, ਜੋ ਕਿ ਸੰਘਰਸ਼ ਦੇ ਵਧਣ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ 3.93% ਸੀ। ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, 2-ਸਾਲਾ ਯੀਲਡ, ਜੋ ਕਿ ਮੋਨਟਰੀ ਪਾਲਿਸੀ (Monetary Policy) ਦੇ ਛੋਟੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹੈ, 3.57% ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰ ਗਈ ਹੈ, ਜਿਸ ਤੋਂ ਪਤਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਵਪਾਰੀ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੇ ਸੰਭਾਵੀ ਕਦਮਾਂ 'ਤੇ ਮੁੜ ਵਿਚਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।
ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ ਦੇ ਡਰ ਨੇ ਰੇਟ ਕਟ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ 'ਤੇ ਲਾਈ ਬ੍ਰੇਕ
ਬਾਂਡ ਯੀਲਡਜ਼ 'ਤੇ ਇਹ ਵਾਧਾ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਆਏ ਤੇਜ਼ੀ ਦੇ ਕਾਰਨ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਦੇ ਮੁੜ ਜਾਗਣ ਦਾ ਸਿੱਟਾ ਹੈ। ਇਸ ਸੰਘਰਸ਼ ਨੇ ਇਸ ਡਰ ਨੂੰ ਮੁੜ ਜੀਵਿਤ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਕਿ ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਆਮ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਵੱਲੋਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ (Rate Cut) ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਝਟਕਾ ਲੱਗਾ ਹੈ। CME Fed Funds Futures ਅਨੁਸਾਰ, ਮਾਰਚ ਵਿੱਚ ਰੇਟ ਕੱਟ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ 4% ਤੋਂ ਵੀ ਘੱਟ ਰਹਿ ਗਈ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪਹਿਲਾਂ ਲਗਭਗ 80% ਸੀ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਮੌਜੂਦਾ ਸੇਂਟੀਮੈਂਟ (Sentiment) ਮਾਰਚ ਮੀਟਿੰਗ ਲਈ 96% ਤੋਂ ਵੱਧ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨਾਲ ਰੇਟ ਹੋਲਡ (Rate Hold) ਦੇ ਪੱਖ ਵਿੱਚ ਹੈ।
ਆਰਥਿਕ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਅਤੇ ਤੇਲ ਦੇ ਭਾਅ ਦੀ ਟੱਕਰ
ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਲਈ ਇੱਕ ਹੋਰ ਮੁਸ਼ਕਿਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਯੂ.ਐਸ. ਦੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਅਜੇ ਵੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਹੀ ਹੈ। ਤਾਜ਼ਾ ਅੰਕੜਿਆਂ ਮੁਤਾਬਕ, ਸਰਵਿਸ ਸੈਕਟਰ (Service Sector) ਨੇ 56.1 ਦੇ ISM ਇੰਡੈਕਸ ਨਾਲ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਫਰਵਰੀ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਪੇ-ਰੋਲ (Private Payrolls) ਵਿੱਚ 63,000 ਨੌਕਰੀਆਂ ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਆਉਣ ਵਾਲੀ ਨਾਨ-ਫਾਰਮ ਪੇ-ਰੋਲ ਰਿਪੋਰਟ ਲਈ 50,000 ਤੋਂ 65,000 ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨਾਲ ਮੇਲ ਖਾਂਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ ਆਰਥਿਕ ਤਾਕਤ ਹੁਣ ਉੱਚ ਊਰਜਾ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨਰੀ ਝਟਕੇ ਨਾਲ ਟਕਰਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਝਟਕਿਆਂ ਨੇ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਅਹਿਮ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਇਆ ਹੈ।
ਸੰਭਾਵੀ ਸਟੈਗਫਲੇਸ਼ਨ (Stagflation) ਦਾ ਖਤਰਾ?
ਇਹ ਸਥਿਤੀ ਹੋਰ ਵੀ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਹੋ ਜਾਂਦੀ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ 'ਰਿਸਕ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ' (Risk Premium) ਜੋੜਿਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ 4 ਤੋਂ 10 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੱਕ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਜੇਕਰ ਇਹ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਜਾਰੀ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ ਵਧ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਨੂੰ ਉੱਚੀਆਂ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਹੋਣਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਇੱਕ ਅਜਿਹੀ ਸਥਿਤੀ ਹੈ ਜੋ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਟੈਗਫਲੇਸ਼ਨ (Stagflation) ਦੇ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਵਧਾ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਫੈਡ ਦਾ ਪਸੰਦੀਦਾ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ ਗੇਜ, ਕੋਰ PCE (Core PCE), ਊਰਜਾ ਨੂੰ ਬਾਹਰ ਰੱਖਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਹ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਨਜ਼ਰਅੰਦਾਜ਼ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਜੇਕਰ ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਉੱਚੀਆਂ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਇਹ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ ਦੇ ਵਿਆਪਕ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਲੁਕਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਅੱਗੇ ਦਾ ਰਾਹ: ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ ਟ੍ਰੈਜੈਕਟਰੀ (Trajectory) 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ
ਆਉਣ ਵਾਲਾ ਸਮਾਂ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਸੰਘਰਸ਼ ਦੀ ਮਿਆਦ ਅਤੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਰੁਖ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ। ਜੇਕਰ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨਰੀ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਕੰਟਰੋਲ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ Fed ਦੇ ਅੰਤਿਮ easing cycle 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਪਰ, ਜੇਕਰ ਸੰਘਰਸ਼ ਜਾਰੀ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਸਪਲਾਈ 'ਤੇ ਅਸਰ ਪੈਂਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ ਉੱਚ ਰਹਿ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਰੇਟ ਕੱਟ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਸਾਲ ਦੇ ਅਖੀਰ ਤੱਕ ਜਾਂ ਕੁਝ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਅਨੁਸਾਰ 2027 ਤੱਕ ਟਲ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ।