YES Bank ਨੇ ਦਿੱਤੀ ਚੇਤਾਵਨੀ: RBI ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ 'ਚ ਵੱਡਾ ਵਾਧਾ!

ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦਾ ਵਾਧਾ ਅਤੇ ਸਥਿਰਤਾ?

ਹਾਲਾਂਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਇਹ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਜੂਨ ਮਹੀਨੇ ਦੀ ਮੋਨੇਟਰੀ ਪਾਲਿਸੀ ਕਮੇਟੀ (MPC) ਦੀ ਮੀਟਿੰਗ ਵਿੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਬਦਲਾਅ ਨਹੀਂ ਕਰੇਗਾ, ਪਰ ਅੰਦਰੂਨੀ ਆਰਥਿਕ ਹਾਲਾਤਾਂ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ ਇਹ ਸਥਿਰਤਾ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਨਹੀਂ ਰਹਿਣ ਵਾਲੀ। ਨਵੇਂ ਅੰਦਾਜ਼ਿਆਂ ਮੁਤਾਬਕ, RBI ਅਗਸਤ ਮਹੀਨੇ ਤੋਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ 75 ਤੋਂ 100 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਦਾ ਵੱਡਾ ਵਾਧਾ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਕਦਮ ਵਧ ਰਹੀ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਕਾਬੂ ਕਰਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਵਜੋਂ ਦੇਖਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਹੁਣ ਸਿਰਫ਼ ਮੁੱਢਲੀਆਂ ਵਸਤਾਂ ਤੱਕ ਹੀ ਸੀਮਤ ਨਹੀਂ ਰਹੀ, ਸਗੋਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਵਾਧਾ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਮਾਹਿਰਾਂ ਨੂੰ ਡਰ ਹੈ ਕਿ ਕਿਤੇ ਇਸ ਸਖ਼ਤ ਮੋਨਟਰੀ ਪਾਲਿਸੀ ਦਾ ਅਸਰ ਦੇਸ਼ ਦੇ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ (GDP Growth) 'ਤੇ ਨਾ ਪਵੇ।

ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਸਿਲਸਿਲਾ ਅਤੇ ਮੁਨਾਫੇ 'ਤੇ ਅਸਰ

ਇਸ ਵਾਰ ਮਹਿੰਗਾਈ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਬਣੀ ਰਹਿਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਹੋਲਸੇਲ (Wholesale) ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਵਧੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਰਿਟੇਲ (Retail) ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਪਹੁੰਚਣਾ ਹੈ। ਕਮਰਸ਼ੀਅਲ LPG ਅਤੇ ਟਰਾਂਸਪੋਰਟ ਫਿਊਲ (Transport Fuel) ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਲੋਕਾਂ ਦੀ ਖਰੀਦ ਸ਼ਕਤੀ ਨੂੰ ਘਟਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਸਿਰਫ਼ ਕੁਝ ਸਮੇਂ ਲਈ ਸਪਲਾਈ ਵਿੱਚ ਆਈ ਰੁਕਾਵਟ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਦੀ ਲਾਗਤ (Cost Structure) ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਬਣ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਉਹ ਉਦਯੋਗ ਜੋ ਤੇਲ-ਆਧਾਰਿਤ ਇੰਪੋਰਟਡ (Imported) ਸਮੱਗਰੀ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਹਨ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਮੁਨਾਫੇ (Profit Margins) 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਆ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਅਜਿਹੀ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ ਕੰਪਨੀਆਂ ਕੋਲ ਦੋ ਹੀ ਰਾਹ ਹਨ: ਜਾਂ ਤਾਂ ਵਧੇ ਹੋਏ ਇਨਪੁਟ ਖਰਚੇ (Input Costs) ਨੂੰ ਝੱਲਣ ਅਤੇ ਘੱਟ ਮੁਨਾਫਾ ਕਮਾਉਣ, ਜਾਂ ਫਿਰ ਇਹ ਖਰਚਾ ਖਪਤਕਾਰਾਂ 'ਤੇ ਪਾਉਣ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਅਸਲ ਆਮਦਨ (Real Wages) ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਸਥਿਰ ਹੈ।

ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਖਦਸ਼ਾ

ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 (FY27) ਲਈ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ 'ਤੇ ਵੀ ਦਬਾਅ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਨਵੇਂ ਅੰਦਾਜ਼ੇ ਲਗਾ ਰਹੇ ਹਨ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ GDP ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਵਿੱਚ 100 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਹ ਮੰਦੀ ਸਿਰਫ਼ ਮੋਨਟਰੀ ਪਾਲਿਸੀ ਕਾਰਨ ਹੀ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਖਪਤ (Private Consumption) ਵਿੱਚ ਆ ਰਹੀ ਕਮੀ ਕਾਰਨ ਵੀ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਲੋਕਾਂ ਦੀ ਖਰਚ ਕਰਨ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਘੱਟ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਏਵੀਏਸ਼ਨ (Aviation) ਤੋਂ ਲੈ ਕੇ ਛੋਟੇ ਉਦਯੋਗਾਂ ਤੱਕ, ਸਾਰੇ ਹੀ ਸੈਕਟਰਾਂ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਵਧਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ (Supply Chain) ਦੀਆਂ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਅਤੇ ਉੱਚ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਲਾਗਤਾਂ (Operational Costs) ਇਸ ਸਥਿਤੀ ਨੂੰ ਹੋਰ ਖ਼ਰਾਬ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਮੌਸਮ ਦੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਖੇਤੀਬਾੜੀ ਉਤਪਾਦਨ (Agricultural Output) ਵਿੱਚ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ, ਪੇਂਡੂ ਮੰਗ (Rural Demand) ਨੂੰ ਵੀ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਸਮੁੱਚੀ ਖਪਤ ਦਾ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹਿੱਸਾ ਹੈ।

ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ

ਦੇਸ਼ ਦੀ ਆਰਥਿਕ ਲਚਕਤਾ (Resilience) ਬਾਰੇ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪਾਏ ਜਾਣ ਵਾਲੇ ਆਸ਼ਾਵਾਦ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, MSMEs (Micro, Small and Medium Enterprises) 'ਤੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ (Credit Costs) ਅਤੇ ਆਯਾਤ ਕੀਮਤਾਂ (Import Prices) ਵਿੱਚ ਅਚਾਨਕ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਵੱਡਾ ਅਸਰ ਪੈਂਦਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ RBI 100 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਦਾ ਵਾਧਾ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਨ੍ਹਾਂ ਛੋਟੀਆਂ ਇਕਾਈਆਂ ਲਈ ਕਰਜ਼ਾ ਚੁਕਾਉਣ ਦਾ ਬੋਝ (Debt-Servicing Burden) ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧੇਗਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸੰਭਵ ਹੈ ਕਿ ਪੂੰਜੀ ਖਰਚ (Capital Expenditure) ਘਟ ਜਾਵੇ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Investors) ਨੂੰ ਮੁਦਰਾ (Currency) ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ 'ਤੇ ਵੀ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਕਾਬੂ ਕਰਨ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਰੱਖਣ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਵਿੱਚ RBI ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇੰਪੋਰਟਿਡ ਇਨਪੁਟਸ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਜੇਕਰ ਰੁਪਇਆ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਹ ਮੌਜੂਦਾ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾਏਗਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਨੀਤੀਗਤ ਫੈਸਲਿਆਂ ਵਿੱਚ ਗਲਤੀ ਦੀ ਕੋਈ ਗੁੰਜਾਇਸ਼ ਨਹੀਂ ਰਹੇਗੀ।