Whalesbook
ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਵਧਿਆ ਡਰ, ਹੈਜਿੰਗ ਨੂੰ ਮਿਲੀ ਤਰਜੀਹ
West Asia 'ਚ ਵਧਦੇ ਤਣਾਅ ਕਾਰਨ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Investors) ਦੀ ਚਿੰਤਾ ਸਿਖਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ। ਇਸ ਵਧੇ ਹੋਏ ਹੈਜਿੰਗ (Hedging) ਦੇ ਰੁਝਾਨ ਤੋਂ ਇਹ ਸੰਕੇਤ ਮਿਲਦਾ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਭਾਗੀਦਾਰ ਸਿਰਫ਼ ਮੁਨਾਫਾ ਕਮਾਉਣ ਦੀ ਬਜਾਏ ਆਪਣੇ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਨੂੰ ਸੁਰੱਖਿਅਤ (Risk Management) ਕਰਨ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਧਿਆਨ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਸ ਨਾਲ ਇੱਕ ਸਾਵਧਾਨੀ ਵਾਲਾ ਵਪਾਰਕ ਮਾਹੌਲ ਬਣ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਇੰਡੈਕਸ ਆਪਸ਼ਨਜ਼ 'ਚ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਰਿਕਾਰਡ
ਨੈਸ਼ਨਲ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜ (NSE) 'ਤੇ ਇੰਡੈਕਸ ਆਪਸ਼ਨਜ਼ (Index Options) ਦਾ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਟਰਨਓਵਰ ਅਪ੍ਰੈਲ ਮਹੀਨੇ ਵਿੱਚ ਵਧ ਕੇ ਕੁੱਲ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਟਰਨਓਵਰ ਦਾ 35% ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਮਹੀਨੇ ਦੇ ਸ਼ੁਰੂ ਵਿੱਚ 25% ਸੀ। ਹਾਲ ਹੀ 'ਚ ਸੋਮਵਾਰ ਨੂੰ, ਜਦੋਂ ਅਮਰੀਕਾ-ਈਰਾਨ ਗੱਲਬਾਤ ਅਟਕ ਗਈ ਸੀ, ਤਾਂ ਇਸ ਗਤੀਵਿਧੀ ਨੇ ਇੱਕ ਨਵਾਂ ਰਿਕਾਰਡ ਬਣਾਇਆ। ਇਸ ਦਿਨ ਇੰਡੈਕਸ ਆਪਸ਼ਨਜ਼ ਦਾ ਟਰਨਓਵਰ ਕੁੱਲ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਵਾਲੀਅਮ ਦਾ 43% ਰਿਹਾ, ਜੋ ਕਿ ₹82,600 ਕਰੋੜ ਦੇ ਬਰਾਬਰ ਸੀ। ਇਸ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ, ਇੱਕ ਸਾਲ ਪਹਿਲਾਂ ਇਹ ਸਿਰਫ਼ 21% ਸੀ। ਮਾਰਚ ਮਹੀਨੇ ਵਿੱਚ, ਸਮੁੱਚੇ F&O ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਟਰਨਓਵਰ 17 ਮਹੀਨਿਆਂ ਦੇ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ ₹52.78 ਲੱਖ ਕਰੋੜ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਸੀ, ਜਿਸ ਵਿੱਚੋਂ ਸਿਰਫ਼ ਇੰਡੈਕਸ ਆਪਸ਼ਨਜ਼ ਨੇ ₹16.25 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦਾ ਰਿਕਾਰਡ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਟਰਨਓਵਰ ਕੀਤਾ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨਾਂ ਨੂੰ ਬੀਮਾ (Hedging) ਕਰਾਉਣਾ ਮਹਿੰਗਾ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਕੁੱਲ ਵਾਲੀਅਮ ਘੱਟ ਗਿਆ ਹੋਵੇ।
ਪੁਰਾਣੇ ਸੰਕਟਾਂ ਨਾਲ ਤੁਲਨਾ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲਤਾ
ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਸੰਕਟਾਂ (Geopolitical Shocks) ਨੇ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਵਪਾਰ ਵਿੱਚ ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ ਦੇ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਜਨਮ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਸਥਿਤੀਆਂ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਬਦਲਾਅ ਇਸ ਰੁਝਾਨ ਨੂੰ ਹੋਰ ਤੇਜ਼ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਪਿਛਲੇ ਸੰਕਟਾਂ ਦੌਰਾਨ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ ਸੀ; ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, West Asia ਸੰਕਟ ਦੇ ਡਰ ਕਾਰਨ ਮਾਰਚ 2026 ਵਿੱਚ ਨਿਫਟੀ 50 7% ਤੋਂ ਵੱਧ ਡਿੱਗ ਗਿਆ ਸੀ। ਅੱਜ, ਵਪਾਰੀ ਵੱਧੇ ਹੋਏ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ (Risk Premiums) ਦੀ ਗਣਨਾ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਵਧੀ ਹੋਈ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲਤਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਹੈਜਿੰਗ ਗਤੀਵਿਧੀ ਵਿੱਚ ਇਹ ਵਾਧਾ ਇਸ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ SEBI (SEBI) ਦੇ ਅਕਤੂਬਰ 2024 ਦੇ ਸਖ਼ਤ ਉਪਾਵਾਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਇੰਡੈਕਸ ਆਪਸ਼ਨ ਵਾਲੀਅਮ ਨੂੰ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਸੀ।
ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਦਾ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰਬੰਧਨ 'ਤੇ ਫੋਕਸ
ਇੰਡੈਕਸ ਆਪਸ਼ਨਜ਼ (Index Options) ਦੀ ਇਹ ਮਜ਼ਬੂਤ ਮੰਗ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Institutional Investors) ਅਤੇ ਹੈਜਿੰਗ ਰਣਨੀਤੀਆਂ (Hedging Strategies) ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਤਜਰਬੇਕਾਰ ਵਪਾਰੀਆਂ ਵੱਲੋਂ ਆ ਰਹੀ ਹੈ। Axis Securities ਦੇ ਟੈਕਨੀਕਲ ਅਤੇ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਦੇ ਮੁਖੀ, ਰਾਜੇਸ਼ ਪਾਲਵੀਆ (Rajesh Palviya) ਨੇ ਦੱਸਿਆ ਕਿ ਜਦੋਂ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਕੁੱਲ ਵਾਲੀਅਮ ਘੱਟ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਉਦੋਂ ਇੰਡੈਕਸ ਆਪਸ਼ਨ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਟਰਨਓਵਰ ਅਸਾਧਾਰਨ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉੱਚਾ ਹੈ। ਇਹ ਸਪੱਸ਼ਟ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ (Speculation) ਤੋਂ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰਬੰਧਨ (Risk Management) ਵੱਲ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ (Global Uncertainties) ਤੋਂ ਆਪਣੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨੂੰ ਬਚਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਇੰਡੈਕਸ ਆਪਸ਼ਨਜ਼ ਨੂੰ ਭਾਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਜੋਖਮ (Broad Market Risk) ਨੂੰ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ, ਨਕਦ ਨਿਪਟਾਰੇ (Cash Settlement) ਅਤੇ ਟੈਕਸ ਲਾਭਾਂ ਕਾਰਨ ਤਰਜੀਹ ਦਿੱਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ।
ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ
ਉੱਚ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਨਾਜ਼ੁਕਤਾ ਨੂੰ ਲੁਕਾਉਂਦੇ ਹਨ
ਜਦੋਂ ਕਿ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਵਪਾਰ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਸਰਗਰਮ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਇਹ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਨਾਜ਼ੁਕਤਾ (Market Fragility) ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਗਲਤ ਮੁੱਲ ਨਿਰਧਾਰਨ (Mispricing) ਨੂੰ ਵੀ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਉੱਚ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਹੈਜਿੰਗ ਲਈ ਭਾਰੀ ਲਾਗਤ ਆਉਂਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਸਰਮਾਏ ਨੂੰ ਘਟਾ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, SEBI (SEBI) ਦੇ ਯਤਨਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਕਿ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਨੂੰ ਰੋਕਿਆ ਜਾ ਸਕੇ, ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਅਜੇ ਵੀ F&O ਵਿੱਚ ਸਰਗਰਮ ਹਨ। ਇਸ ਕਾਰਨ, ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਛੋਟੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਅਸਥਿਰ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ (Volatile Price Swings) ਤੋਂ ਗੰਭੀਰ ਜੋਖਮ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਖ਼ਬਰਾਂ ਅਤੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ (Crude Oil) ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲਤਾ ਇੱਕ ਲਗਾਤਾਰ ਖ਼ਤਰਾ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਸੰਘਰਸ਼ ਵਿਗੜਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਬਹੁਤ ਮਹਿੰਗੇ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਘੱਟ ਸਰੋਤਾਂ ਵਾਲੇ ਵਪਾਰੀ ਫਸ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ F&O ਟਰਨਓਵਰ ਵਿੱਚ ਸੁਸਤ ਵਾਧਾ ਇਹ ਵੀ ਸੰਕੇਤ ਦੇ ਸਕਦਾ ਹੈ ਕਿ ਨਿਯਮ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਡੂੰਘਾਈ (Market Depth) ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ ਤਣਾਅ ਦੌਰਾਨ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਿਗਾੜ ਸਕਦਾ ਹੈ।
SEBI (SEBI) ਦੇ ਨਿਯਮਾਂ ਦੀ ਪਰਖ
SEBI (SEBI) ਨੇ ਅਕਤੂਬਰ 2024 ਵਿੱਚ ਰਿਟੇਲ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਲਈ ਸਖ਼ਤ ਨਿਯਮ ਲਾਗੂ ਕੀਤੇ ਸਨ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਕੰਟਰੈਕਟ ਸਾਈਜ਼ ਵਧਾਉਣਾ ਅਤੇ ਹਫਤਾਵਾਰੀ ਐਕਸਪਾਇਰੀਜ਼ (Weekly Expiries) ਨੂੰ ਘਟਾਉਣਾ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਮੌਜੂਦਾ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਸਥਿਤੀ ਨੇ ਇਨ੍ਹਾਂ ਨਿਯੰਤਰਣਾਂ 'ਤੇ ਕਾਬੂ ਪਾ ਲਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਵਾਲੀਅਮ ਵਧ ਗਿਆ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ ਇਹ ਨਿਯਮ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਅਤੇ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਵੱਡੇ ਨੁਕਸਾਨ ਤੋਂ ਬਚਾਉਣ ਲਈ ਬਣਾਏ ਗਏ ਸਨ (FY22-FY24 ਦੌਰਾਨ ₹1.8 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ), ਮੌਜੂਦਾ ਹੈਜਿੰਗ ਮੰਗ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਸੂਝਵਾਨ ਵਪਾਰੀ ਅਜੇ ਵੀ ਇਨ੍ਹਾਂ ਸਾਧਨਾਂ ਦੀ ਸਰਗਰਮੀ ਨਾਲ ਵਰਤੋਂ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਚੱਲ ਰਹੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਇਨ੍ਹਾਂ ਨਿਯਮਾਂ ਨੂੰ ਚੁਣੌਤੀ ਦੇ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਖ਼ਾਸਕਰ ਜੇ ਅਸਥਿਰਤਾ ਘੱਟ ਵਪਾਰ ਵਾਲੇ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਦੀ ਸਮੱਸਿਆ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ।
ਭਵਿੱਖ: ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਕਾਰਕਾਂ ਦਾ ਦਬਦਬਾ ਰਹੇਗਾ
Globe Capital Market ਦੇ ਸਹਾਇਕ ਉਪ-ਪ੍ਰਧਾਨ, ਵਿਪਿਨ ਕੁਮਾਰ (Vipin Kumar) ਨੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਕਿ ਜੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਸੰਘਰਸ਼ ਵਿਗੜਦਾ ਹੈ ਤਾਂ ਆਪਸ਼ਨ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ (Option Premiums) ਵਧਦੇ ਰਹਿ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਅਮਰੀਕਾ-ਈਰਾਨ ਗੱਲਬਾਤ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਕੁਝ ਰਾਹਤ ਮਿਲੀ ਹੈ, ਇੱਕ ਨਾਜ਼ੁਕ ਸ਼ਾਂਤੀ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਕੋਈ ਵੀ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਖ਼ਬਰ ਜਲਦੀ ਹੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਲਿਆ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤ ਦੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਅਪੀਲ, ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ (Economic Growth) ਦੇ ਸਮਰਥਨ ਨਾਲ, ਪਹਿਲਾਂ ਵਾਂਗ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਨੇੜਲੇ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਜੋਖਮ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ (Market Sentiment) ਅਤੇ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਗਤੀਵਿਧੀ 'ਤੇ ਹਾਵੀ ਰਹਿਣਗੇ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਛੋਟਾ-ਮਿਆਦ ਦਾ ਰਸਤਾ ਤਣਾਅ ਘਟਾਉਣ ਅਤੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਵਰਗੀਆਂ ਵਸਤੂਆਂ (Commodity Prices) 'ਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ।