ਮਾਰਚ 2026 ਤੱਕ ਰਾਜ ਸਰਕਾਰਾਂ ਦੀਆਂ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ (SGS) ਦਾ ਬਕਾਇਆ ਕਰਜ਼ਾ ₹73 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਛੇ ਸਾਲ ਪਹਿਲਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਦੁੱਗਣੇ ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਕਰਜ਼ੇ ਦਾ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਹਿੱਸਾ FY28 ਤੋਂ FY32 ਦਰਮਿਆਨ ਪਰਿਪੱਕ (Mature) ਹੋਵੇਗਾ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਰਾਜਾਂ ਨੂੰ ਪੁਰਾਣੇ ਕਰਜ਼ੇ ਚੁਕਾਉਣ ਲਈ ਨਵੇਂ ਕਰਜ਼ੇ ਜਾਰੀ ਕਰਨੇ ਪੈ ਸਕਦੇ ਹਨ।
Detailed Coverage
ਰਾਜ ਸਰਕਾਰਾਂ 'ਤੇ ਵਧਿਆ ਕਰਜ਼ ਦਾ ਬੋਝ
ਮਾਰਚ 2026 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ, ਰਾਜ ਸਰਕਾਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਜਾਰੀ ਕੀਤੀਆਂ ਗਈਆਂ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ (SGS) ਦਾ ਕੁੱਲ ਬਕਾਇਆ ਕਰਜ਼ਾ ₹73 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਅੰਕੜਾ ਛੇ ਸਾਲ ਪਹਿਲਾਂ, ਯਾਨੀ FY20 ਵਿੱਚ, ਸਿਰਫ ₹32.7 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਸੀ। ਇਹ ਰਾਜਾਂ ਦੁਆਰਾ ਆਪਣੇ ਬਜਟ ਘਾਟੇ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਲਈ ਫੰਡ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨ ਲਈ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਗਏ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਸਾਧਨ ਹਨ।
ਵੱਡੇ ਰਾਜਾਂ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਕਰਜ਼ ਦਾ ਪਹਾੜ
ਇਹ ਕਰਜ਼ਾ ਦੇਸ਼ ਦੇ ਸਾਰੇ ਰਾਜਾਂ ਵਿੱਚ ਬਰਾਬਰ ਨਹੀਂ ਵੰਡਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਤਾਮਿਲਨਾਡੂ ਇਸ ਸਮੇਂ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ₹8.3 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੇ ਬਕਾਇਆ SGS ਨਾਲ ਸੂਚੀਬੱਧ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਮਹਾਰਾਸ਼ਟਰ, ਉੱਤਰ ਪ੍ਰਦੇਸ਼, ਪੱਛਮੀ ਬੰਗਾਲ, ਅਤੇ ਕਰਨਾਟਕ ਵਰਗੇ ਰਾਜਾਂ 'ਤੇ ਵੀ ₹5 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ ₹7 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਦਾ ਕਰਜ਼ਾ ਹੈ। ਇਹ ਪੰਜ ਰਾਜ ਮਿਲ ਕੇ ਕੁੱਲ ਰਾਜੀ ਕਰਜ਼ੇ ਦਾ ਲਗਭਗ 50% ਹਿੱਸਾ ਬਣਦੇ ਹਨ।
ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਪਰਿਪੱਕਤਾ ਅਤੇ ਰਿਫਾਇਨੈਂਸਿੰਗ ਦਾ ਖਤਰਾ
ਇਸ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਬਣਤਰ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਗੱਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਇਸਦਾ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਹਿੱਸਾ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਪਰਿਪੱਕ (Mature) ਹੋਣ ਵਾਲਾ ਹੈ। ਲਗਭਗ ₹24 ਲੱਖ ਕਰੋੜ, ਯਾਨੀ ਕੁੱਲ ਕਰਜ਼ੇ ਦਾ ਇੱਕ ਤਿਹਾਈ ਹਿੱਸਾ, FY28 ਤੋਂ FY32 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਪਰਿਪੱਕ ਹੋਣਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਅਗਲੇ ਪੰਜ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਰਾਜਾਂ ਨੂੰ ਵੱਡੀ ਰਕਮ ਚੁਕਾਉਣ ਦੀ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰੀ ਆ ਜਾਵੇਗੀ।
ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਰਾਜ ਸਰਕਾਰਾਂ ਆਪਣੇ ਸਰਪਲੱਸ ਪੈਸੇ ਨਾਲ ਮੂਲ ਰਕਮ (Principal Amount) ਨਹੀਂ ਚੁਕਾਉਂਦੀਆਂ। ਉਹ 'ਰਿਫਾਇਨੈਂਸਿੰਗ' 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ - ਯਾਨੀ ਪੁਰਾਣੇ ਕਰਜ਼ੇ ਨੂੰ ਚੁਕਾਉਣ ਲਈ ਨਵੇਂ ਕਰਜ਼ੇ ਜਾਰੀ ਕਰਨਾ। ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਬੰਦ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਵੱਡੀ ਮਾਤਰਾ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਉੱਤਰ ਪ੍ਰਦੇਸ਼, ਤਾਮਿਲਨਾਡੂ, ਮਹਾਰਾਸ਼ਟਰ, ਅਤੇ ਗੁਜਰਾਤ ਵਰਗੇ ਰਾਜਾਂ ਨੂੰ ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਨਿਯਮਿਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਨਵੇਂ ਕਰਜ਼ੇ ਜਾਰੀ ਕਰਨੇ ਪੈਣਗੇ। ਇਸ ਨਾਲ ਡੈੱਟ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਅਤੇ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) 'ਤੇ ਅਸਰ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਬਾਂਡ ਦੀ ਮਿਆਦ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ
ਇਹਨਾਂ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰੀਆਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ, ਰਾਜ ਸਰਕਾਰਾਂ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਵੱਲ ਵਧ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਮਾਰਚ 2026 ਤੱਕ, ਬਾਂਡਾਂ ਦੀ ਔਸਤ ਪਰਿਪੱਕਤਾ ਮਿਆਦ (Weighted Average Maturity) 9.8 ਸਾਲ ਹੋ ਗਈ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ FY20 ਵਿੱਚ ਸਿਰਫ 7 ਸਾਲ ਸੀ। ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਬਾਂਡ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਨਾਲ ਰਾਜਾਂ ਨੂੰ ਤੁਰੰਤ ਭੁਗਤਾਨ ਦਾ ਦਬਾਅ ਮੁਲਤਵੀ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਮਿਲਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਇਸ ਨਾਲ ਸਰਕਾਰ ਨੂੰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਵਿਆਜ ਦਾ ਭੁਗਤਾਨ ਕਰਨਾ ਪੈਂਦਾ ਹੈ।
ਬੈਂਕਿੰਗ, ਬੀਮਾ, ਅਤੇ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡ ਸੈਕਟਰਾਂ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ, ਜੋ ਕਿ ਇਹ ਸਰਕਾਰੀ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਦੇ ਮੁੱਖ ਧਾਰਕ ਹਨ, ਨੂੰ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ ਕਿ ਰਾਜ ਆਪਣੇ ਵਿੱਤੀ ਘਾਟੇ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਿਵੇਂ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਕੁਝ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ, ਬੋਲੀ ਕੈਲੰਡਰਾਂ ਅਤੇ ਜਿਸ ਵਿਆਜ ਦਰ 'ਤੇ ਰਾਜ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਦੇ ਯੋਗ ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਉਹਨਾਂ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣਾ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੋਵੇਗਾ। ਜੇ ਨਵੇਂ ਇਸ਼ੂਆਂ ਦੀ ਮਾਤਰਾ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੁੰਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Institutional Investors) ਤੋਂ ਮੰਗ ਉਸ ਹਿਸਾਬ ਨਾਲ ਨਹੀਂ ਵੱਧਦੀ, ਤਾਂ ਇਹ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।