ਵਪਾਰਕ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਹਟਣ ਨਾਲ ਕੈਪੀਟਲ ਫਾਰਮੇਸ਼ਨ ਨੂੰ ਮਿਲੇਗੀ ਗਤੀ
SEBI ਚੇਅਰਮੈਨ Tuhin Kanta Pandey ਨੇ ਸਪੱਸ਼ਟ ਕੀਤਾ ਹੈ ਕਿ ਅਮਰੀਕਾ ਨਾਲ ਹੋਏ ਤਾਜ਼ਾ ਸਮਝੌਤੇ ਵਰਗੇ ਵਪਾਰਕ ਸਮਝੌਤਿਆਂ ਰਾਹੀਂ ਵਪਾਰਕ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਦਾ ਹੱਲ ਨਿਕਲਣ ਨਾਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਦੂਰ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਨਾਲ ਇੱਕ ਵਧੇਰੇ ਪੂਰਵ-ਅਨੁਮਾਨਯੋਗ ਮਾਹੌਲ ਬਣਦਾ ਹੈ ਜੋ ਕੈਪੀਟਲ ਫਾਰਮੇਸ਼ਨ (Capital Formation) ਨੂੰ ਤੇਜ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ। Pandey ਨੇ ਕਿਹਾ ਕਿ ਅਜਿਹੇ ਵਿਕਾਸ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਫੈਸਲਿਆਂ ਨੂੰ 'ਹੁਲਾਰਾ' ਦੇਣਗੇ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Foreign Investors) ਦਾ ਭਰੋਸਾ ਵਧੇਗਾ। ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਅਤੇ ਵਪਾਰਕ ਅੜਿੱਕਿਆਂ ਨੂੰ ਦੂਰ ਕਰਨਾ ਆਰਥਿਕਤਾ ਵਿੱਚ ਪੂੰਜੀ ਨਿਵੇਸ਼ (Capital Deployment) ਲਈ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਬੁਨਿਆਦ ਮੰਨਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਉਹੀ ਭਾਵਨਾ ਹੈ ਜੋ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤ-ਅਮਰੀਕਾ ਵਪਾਰਕ ਸਮਝੌਤੇ ਨੇ ਬੋਰਡਰੂਮ ਦੇ ਭਰੋਸੇ ਨੂੰ ਬਹਾਲ ਕੀਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਆਊਟਸੋਰਸਿੰਗ ਪਾਬੰਦੀਆਂ ਬਾਰੇ ਡਰ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਪ੍ਰਵਾਹ ਨੂੰ ਮੁੜ ਹੁਲਾਰਾ ਮਿਲ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ: ਜਾਗਰੂਕਤਾ ਦੀ ਕਮੀ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਲੋੜ
Pandey ਨੇ SEBI ਦੇ ਇੱਕ ਸਰਵੇਖਣ ਵਿੱਚ ਪਾਈ ਗਈ ਵੱਡੀ ਅਸਮਾਨਤਾ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕੀਤਾ, ਜਿੱਥੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਵਿੱਚ ਕ੍ਰਿਪਟੋਕਰੰਸੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਬਾਰੇ ਜਾਗਰੂਕਤਾ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ (Corporate Bond Market) ਨਾਲੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਪਾਈ ਗਈ। ਭਾਰਤ ਦੇ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੇ ਪਿਛਲੇ ਦਹਾਕੇ ਵਿੱਚ ਵਿਕਾਸ ਦੇਖਿਆ ਹੈ, ਪਰ ਇਸਦੀ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਅਤੇ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਨੂੰ ਵਿਆਪਕ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਅਜੇ ਵੀ ਠੋਸ ਯਤਨਾਂ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ। SEBI ਦੇ ਏਜੰਡੇ ਵਿੱਚ ਸਿਖਰ-ਦਰਜਾ (Top-rated) ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ ਹੋਰ ਜਾਰੀਕਰਤਾਵਾਂ (Issuers) ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰਨਾ, ਹੋਰ ਜਨਤਕ ਜਾਰੀ (Public Issuance) ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰਨਾ, ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਸੇਵਾਵਾਂ (Financial Services) ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਖੇਤਰਾਂ ਦੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਇਸ ਸਬੰਧੀ, BSE ਦੇ MD & CEO Sundararaman Ramamurthy ਦੁਆਰਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ਇੱਕ ਪਹਿਲਕਦਮੀ ਇੱਕ ਨਿਸ਼ਚਿਤ ਸੀਮਾ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਜਨਤਕ ਫੰਡਰੇਜ਼ਿੰਗ ਲਈ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਨੂੰ ਲਾਜ਼ਮੀ ਬਣਾਉਣਾ ਅਤੇ ਜਾਰੀਕਰਤਾਵਾਂ ਲਈ ਟੈਕਸ ਛੋਟਾਂ (Tax Exemptions) ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕਰਨਾ ਹੈ। ਇਸ ਪਹਿਲਕਦਮੀ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਸੰਚਾਰ ਕਰਨ ਲਈ "ਬਾਂਡਸ- ਇੱਕ ਸ਼ਕਤੀਸ਼ਾਲੀ ਬੰਧਨ" ਦਾ ਨਾਮ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਯਤਨਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, 2024 ਦੇ ਅਖੀਰ ਵਿੱਚ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੀ ਗਈ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਤਰਲਤਾ ਵਿੰਡੋ ਸੁਵਿਧਾ (Liquidity Window Facility) ਨੂੰ ਜਾਰੀਕਰਤਾਵਾਂ ਤੋਂ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਹੁੰਗਾਰਾ ਮਿਲਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਪ੍ਰੋਤਸਾਹਨਾਂ ਅਤੇ ਨਿਯਮਾਂ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਸੁਧਾਰ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ। ਯੂਨੀਅਨ ਬਜਟ 2026 ਵਿੱਚ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡਾਂ ਲਈ ਟੋਟਲ ਰਿਟਰਨ ਸਵੈਪਸ (Total Return Swaps - TRS) ਪੇਸ਼ ਕਰਨ ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਡੂੰਘਾ ਕਰਨ ਲਈ FEMA (Foreign Exchange Management Act) ਨਿਯਮਾਂ ਦੀ ਸਮੀਖਿਆ ਕਰਨ ਦਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਮਾਹਰ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ TRS ਸ਼ੁਰੂ ਵਿੱਚ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਲਾਭ ਪਹੁੰਚਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਰੈਗੂਲੇਸ਼ਨ: ਸਥਿਤੀ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣਾ
ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ (Derivatives) ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਲਈ ਸੰਭਾਵੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਸਮਾਯੋਜਨਾਂ ਬਾਰੇ ਪੁੱਛੇ ਜਾਣ 'ਤੇ, Pandey ਨੇ ਸਥਿਰ ਰੁਖ ਬਣਾਈ ਰੱਖਿਆ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਪੁਸ਼ਟੀ ਕੀਤੀ ਕਿ SEBI ਸਿਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਟ੍ਰਾਂਜ਼ੈਕਸ਼ਨ ਟੈਕਸ (STT) ਜਾਂ ਹਫਤਾਵਾਰੀ ਐਕਸਪਾਇਰੀਜ਼ (Weekly Expiries) 'ਤੇ ਪਾਬੰਦੀ ਬਾਰੇ ਕੋਈ ਤੁਰੰਤ ਕਦਮ ਚੁੱਕਣ ਬਾਰੇ ਨਹੀਂ ਸੋਚ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮੌਜੂਦਾ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਫਰੇਮਵਰਕ (Regulatory Framework) ਜਾਰੀ ਰਹੇਗਾ। ਇਹ ਸਟੈਂਸ ਮਾਰਕੀਟ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਲਈ ਕੁਝ ਹੱਦ ਤੱਕ ਸਥਿਰਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਬਜਟ 2026 ਦੁਆਰਾ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ 'ਤੇ STT ਵਧਾਉਣ ਦੇ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਤੋਂ ਬਾਅਦ। ਫਿਊਚਰਜ਼ (Futures) 'ਤੇ STT ਨੂੰ 0.02% ਤੋਂ ਵਧਾ ਕੇ 0.05% ਅਤੇ ਆਪਸ਼ਨ (Option) ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ 'ਤੇ 0.1% ਤੋਂ ਵਧਾ ਕੇ 0.15% ਕਰਨ ਦਾ ਵਾਧਾ, ਜ਼ਿਆਦਾ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ (Speculation) ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਮਾਲੀਆ ਵਧਾਉਣ ਦੇ ਉਦੇਸ਼ ਨਾਲ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਹਫਤਾਵਾਰੀ ਐਕਸਪਾਇਰੀਜ਼ (Weekly Expiries) 'ਤੇ ਸਥਿਤੀ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਦਾ SEBI ਦਾ ਫੈਸਲਾ ਇੱਕ ਮਾਪਿਆ-ਤੋਲਿਆ ਪਹੁੰਚ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੋਈ ਹੋਰ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ 'ਤੇ ਵਿਚਾਰ ਕਰਨ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਮਾਰਕੀਟ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾ (Market Dynamics) ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਹੋਣ ਦਿੱਤਾ ਜਾ ਸਕੇ।
ਪੂੰਜੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਲਈ ਸਹਿਯੋਗੀ ਭਵਿੱਖ
Pandey ਨੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ ਨੂੰ ਡੂੰਘਾ ਕਰਨ ਦੇ ਉਦੇਸ਼ਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਲਈ ਸਾਰੇ ਹਿੱਸੇਦਾਰਾਂ (Stakeholders) ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਯਤਨਾਂ ਨੂੰ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨ ਦੀ ਅਪੀਲ ਕੀਤੀ। SEBI ਦਾ ਪਹੁੰਚ "ਅਨੁਕੂਲ ਰੈਗੂਲੇਸ਼ਨ" (Optimum Regulation) ਵਜੋਂ ਦਰਸਾਇਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਪਰ ਸਫਲਤਾ ਸਹਿਯੋਗੀ ਕਾਰਵਾਈ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੀ ਹੈ। 2026 ਦੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਦੇ ਆਰਥਿਕ ਪਿਛੋਕੜ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ 7.5% ਤੋਂ 7.8% FY2025-26 ਲਈ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਡ ਦਰ ਨਾਲ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿਕਾਸ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਦੌਰਾਨ ਮਹਿੰਗਾਈ ਲਗਭਗ 1.8% ਦੇ ਆਸ ਪਾਸ ਰਹੀ। ਇਹ ਮਾਹੌਲ ਭਾਰਤ ਦੇ ਪੂੰਜੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਿਭਿੰਨਤਾ ਲਿਆਉਣ ਅਤੇ ਇਸਦੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਦੇ ਉਦੇਸ਼ ਨਾਲ ਸੁਧਾਰਾਂ ਨੂੰ ਲਾਗੂ ਕਰਨ ਲਈ ਇੱਕ ਅਨੁਕੂਲ ਸਥਿਤੀ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਘਰੇਲੂ ਮੰਗ 'ਤੇ ਸਰਕਾਰ ਦਾ ਫੋਕਸ, ਰਣਨੀਤਕ ਵਿੱਤੀ ਅਤੇ ਮੁਦਰਾ ਸੁਧਾਰਾਂ (Fiscal and Monetary Reforms) ਦੇ ਨਾਲ, ਆਰਥਿਕ ਗਤੀ ਨੂੰ ਆਕਾਰ ਦੇਣਾ ਜਾਰੀ ਰੱਖਦਾ ਹੈ।