Whalesbook
ਰੁਪਇਆ ਅੱਜ ਕਿਉਂ ਘਬਰਾਇਆ? ਕਾਰਨ ਹੈ ਅਮਰੀਕਾ ਦਾ ਨਵਾਂ ਫੈਸਲਾ
20 ਫਰਵਰੀ, 2026 ਨੂੰ ਅਮਰੀਕੀ ਸੁਪਰੀਮ ਕੋਰਟ ਨੇ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਫੈਸਲਾ ਸੁਣਾਉਂਦੇ ਹੋਏ ਸਾਬਕਾ ਰਾਸ਼ਟਰਪਤੀ ਟਰੰਪ ਵੱਲੋਂ International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) ਤਹਿਤ ਲਗਾਏ ਗਏ ਟੈਰਿਫਾਂ ਨੂੰ ਰੱਦ ਕਰ ਦਿੱਤਾ। ਇਸ ਫੈਸਲੇ ਨੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਬਣਾਇਆ, ਪਰ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ (INR) ਨੂੰ ਇਸ ਕਾਨੂੰਨੀ ਜਿੱਤ ਦਾ ਕੋਈ ਖਾਸ ਫਾਇਦਾ ਨਹੀਂ ਮਿਲਿਆ।
ਇਸ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਅਮਰੀਕੀ ਪ੍ਰਸ਼ਾਸਨ ਨੇ ਤੁਰੰਤ ਕਾਰਵਾਈ ਕਰਦੇ ਹੋਏ Trade Act of 1974 ਦੇ Section 122 ਤਹਿਤ 15% ਦਾ ਨਵਾਂ ਗਲੋਬਲ ਟੈਰਿਫ ਲਗਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਟੈਰਿਫ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ 150 ਦਿਨਾਂ ਲਈ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸਨੂੰ ਕਾਂਗਰਸ ਦੀ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਦੀ ਲੋੜ ਪਵੇਗੀ। ਇਸ ਕਦਮ ਨੇ ਨੀਤੀਗਤ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਨੂੰ ਮੁੜ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।
ਮਾਹਰਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤ ਲਈ ਪ੍ਰਭਾਵੀ ਟੈਰਿਫ ਦਰ (Effective Tariff Rate) ਪਹਿਲਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘੱਟ ਕੇ ਲਗਭਗ 11-13% ਰਹਿ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਵਪਾਰ ਨੀਤੀਆਂ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਬਦਲਾਅ ਕਾਰਨ ਸਥਿਤੀ ਅਜੇ ਵੀ ਅਸਥਿਰ ਹੈ। 24 ਫਰਵਰੀ, 2026 ਤੱਕ, USD/INR ਦੀ ਜੋੜੀ ਲਗਭਗ 90.9926 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੀ ਸੀ, ਜੋ ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਦੀ ਮੰਗ ਅਤੇ ਆਲਮੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਨੇ ਸ਼ਾਰਪ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਨੂੰ ਕਾਬੂ ਕਰਨ ਲਈ ਲਗਭਗ 90.70-90.80 ਦੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਦਖਲ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।
ਆਲਮੀ ਵਪਾਰ ਅਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਉਭਰਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ
ਅਮਰੀਕੀ ਸੁਪਰੀਮ ਕੋਰਟ ਦੇ ਫੈਸਲੇ ਨੇ ਕੁੱਲ ਮਿਲਾ ਕੇ ਆਲਮੀ ਵਪਾਰ ਨੀਤੀਆਂ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ 2025 ਦੇ ਮੱਧ ਤੋਂ ਹੀ ਉਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (Emerging Markets) 'ਤੇ ਭਾਰ ਪਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਜਨਵਰੀ 2026 ਵਿੱਚ, ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਦੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਣ ਕਾਰਨ MSCI EM ਇੰਡੈਕਸ ਨੇ 8.9% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਸੀ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਜਦੋਂ ਡਾਲਰ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੁੰਦਾ ਹੈ ਤਾਂ EM ਜਾਇਦਾਦਾਂ ਨੂੰ ਫਾਇਦਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸ ਗਵਾਹ ਹੈ ਕਿ ਅਮਰੀਕੀ ਵਪਾਰ ਨੀਤੀਆਂ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਨਾਲ ਰੁਪਇਆ ਵੀ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੁੰਦਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਭਾਰਤ ਦੇ ਵਪਾਰ ਘਾਟੇ (Trade Deficit) ਵਿੱਚ 2025 ਦੇ ਅਖੀਰ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਸੰਕੇਤ ਮਿਲੇ ਸਨ, ਅਤੇ Q3 2025 ਵਿੱਚ ਕਰੰਟ ਅਕਾਊਂਟ ਡੈਫਿਸਿਟ (CAD) GDP ਦਾ 1.3% ਸੀ। FY2026 ਲਈ, CAD ਲਗਭਗ 1.1-1.2% ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸੇਵਾਵਾਂ ਦੀ ਬਰਾਮਦ (Services Exports) ਦਾ ਵੱਡਾ ਯੋਗਦਾਨ ਹੈ। ਪਰ, ਅਕਤੂਬਰ 2025 ਵਿੱਚ ਮਾਲੀ ਦਰਾਮਦ (Merchandise Imports) 76.1 ਬਿਲੀਅਨ ਡਾਲਰ ਦੇ ਰਿਕਾਰਡ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਸੀ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਵਪਾਰ ਘਾਟਾ ਵਧ ਗਿਆ ਸੀ। ਅਮਰੀਕੀ ਵਪਾਰ ਨੀਤੀ ਦੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਇਸ ਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਖ਼ਤਰੇ ਵਿੱਚ ਪਾ ਸਕਦੀ ਹੈ ਜੋ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਵਾਹ (Foreign Capital Inflows) ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਦੀ ਹੈ।
ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FPIs) ਦਾ ਕਹਿਰ: ਰੁਪਏ 'ਤੇ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਸੰਕਟ
ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ ਲਈ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨਿਵੇਸ਼ (FPI) ਤੋਂ ਲਗਾਤਾਰ ਹੋ ਰਹੀ ਨਿਕਾਸੀ ਹੈ। ਜਨਵਰੀ 2026 ਵਿੱਚ, ₹1 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਰਿਕਾਰਡ FPI ਵੇਚ-ਵਿਕਰੀ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਤੋਂ ਹੋਈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਇਕੁਇਟੀ ਅਤੇ ਡੈੱਟ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਇਹ ਰੁਝਾਨ ਫਰਵਰੀ ਵਿੱਚ ਵੀ ਜਾਰੀ ਰਿਹਾ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FIIs) ਨੇ ਵੱਡੀਆਂ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀਆਂ ਵੇਚ ਦਿੱਤੀਆਂ। ਇਹ ਨਿਕਾਸੀ ਭਾਵਨਾ, ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਸੰਬੰਧੀ ਚਿੰਤਾਵਾਂ (Valuation Concerns) ਅਤੇ ਆਲਮੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਕਾਰਨ ਹੈ। ਜਨਵਰੀ ਦੇ ਪਹਿਲੇ ਅੱਧ ਵਿੱਚ ਹੀ ₹22,420 ਕਰੋੜ ਦੀ ਨਿਕਾਸੀ ਨੇ ਭਾਰਤੀ ਇਕੁਇਟੀਜ਼ ਪ੍ਰਤੀ ਚੌਕਸੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਇਆ ਹੈ।
ਇਹ ਲਗਾਤਾਰ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਵਾਹ (Capital Withdrawal) ਰੁਪਏ 'ਤੇ ਸਿੱਧਾ ਦਬਾਅ ਪਾਉਂਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੇ ਸਮਰਥਨ 'ਤੇ ਇਸਦੀ ਨਿਰਭਰਤਾ ਵਧਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 91 ਦਾ ਪੱਧਰ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਮਨੋਵਿਗਿਆਨਕ ਸੀਮਾ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਿਸਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਵੀ RBI ਨੂੰ ਦਖਲ ਦੇਣ ਲਈ ਪ੍ਰੇਰਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਘਰੇਲੂ ਅਸੰਤੁਲਨ ਨੂੰ ਛੁਪਾਇਆ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਡਾਲਰ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਦੇ ਸਾਹਮਣੇ ਮੁਦਰਾ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਲਈ ਇੱਕ ਚੁਣੌਤੀ ਹੈ। ਕੁਝ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਸਾਲ ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ਰੁਪਏ ਦੇ 86-88 ਤੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੋਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਦੂਜੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਬਾਹਰੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਕਾਰਨ ਇਹ 90-91 ਦੇ ਨੇੜੇ ਰਹਿ ਸਕਦਾ ਹੈ। Goldman Sachs ਨੇ USD/INR ਦਾ ਸਾਲ-ਅੰਤ ਦਾ ਟੀਚਾ 81.50 ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।
ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਮਾਰਗ: ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਸਫ਼ਰ
ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ ਦਾ ਨੇੜਲੇ ਭਵਿੱਖ ਅਮਰੀਕੀ ਵਪਾਰ ਨੀਤੀ ਦੀ ਵਿਕਸਿਤ ਹੁੰਦੀ ਵਿਆਖਿਆ, ਆਲਮੀ ਜੋਖਮ ਭਾਵਨਾ (Global Risk Sentiment) ਅਤੇ ਡਾਲਰ ਦੀ ਮੰਗ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਕੁਝ ਲੋਕ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਗਿਰਾਵਟ (Managed Depreciation) ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ (Trading Economics ਮਾਡਲ Q1 2026 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ 90.57 ਅਤੇ 12 ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ 89.21 ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਉਂਦੇ ਹਨ), ਅਮਰੀਕੀ ਪ੍ਰਸ਼ਾਸਨ ਤੋਂ ਮੁੜ ਸੁਰੱਖਿਆਵਾਦੀ (Protectionist) ਉਪਾਵਾਂ ਦਾ ਖਤਰਾ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। 2026 ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਕਮਜ਼ੋਰ ਡਾਲਰ ਕਾਰਨ ਉਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੀ ਬਿਹਤਰ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਇੱਕ ਸੰਭਾਵੀ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਕਾਰਕ ਹੈ, ਪਰ FPI ਦੀ ਲਗਾਤਾਰ ਨਿਕਾਸੀ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਆਮ ਬਾਜ਼ਾਰ ਰੁਝਾਨਾਂ ਦੀ ਬਜਾਏ ਸਪੱਸ਼ਟ ਨੀਤੀਗਤ ਸਪੱਸ਼ਟਤਾ ਅਤੇ ਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ। ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਢਾਂਚਾਗਤ ਤਾਕਤਾਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਪ੍ਰਬੰਧਨਯੋਗ CAD ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਸੇਵਾਵਾਂ ਨਿਰਯਾਤ, ਕੁਝ ਹੱਦ ਤੱਕ ਲਚਕਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ, ਪਰ ਅਸਥਿਰ ਵਪਾਰਕ ਵਾਤਾਵਰਣ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕੀ ਪ੍ਰਸ਼ਾਸਨ ਦੇ ਅਣਪੂਰਵ ਅਨੁਮਾਨੀ ਨੀਤੀ ਬਦਲਾਅ ਸਥਿਰ ਮੁਦਰਾ ਵਾਧੇ ਲਈ ਲਗਾਤਾਰ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ।