Whalesbook
US-India Trade Deal ਦੇ ਐਲਾਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ ਨੇ ਕੱਲ੍ਹ ਸੱਤ ਸਾਲਾਂ ਦੀ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਇੱਕ ਦਿਨਾਂ ਦੀ ਛਾਲ ਮਾਰੀ ਸੀ। ਪਰ, ਇਹ ਤੇਜ਼ੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਦੇਰ ਨਾ ਟਿਕੀ ਅਤੇ ਅੱਜ ਰੁਖ ਬਦਲ ਗਿਆ। ਇਸਦੇ ਪਿੱਛੇ ਕਾਰਨ ਹੈ ਕਿ ਜਿੱਥੇ ਇੱਕ ਪਾਸੇ Trade Deal ਨਾਲ Export ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਮਾਹੌਲ ਬਣਿਆ, ਉੱਥੇ ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ ਭਾਰਤੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਵਿੱਚ ਡਾਲਰ ਦੀ ਬਣਤਰ (Structural Demand) ਅਜੇ ਵੀ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ।
ਮੂਲ ਬੰਧਨ (Valuation Gap)
ਅੱਜ, ਬੁੱਧਵਾਰ ਨੂੰ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਿਆ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 90.43 'ਤੇ ਖੁੱਲ੍ਹਿਆ, ਜੋ ਕਿ ਕੱਲ੍ਹ ਦੇ 90.27 ਦੇ ਬੰਦ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੈ। ਦੱਸ ਦਈਏ ਕਿ ਰੁਪਿਆ ਇੱਕ ਸਮੇਂ ਲਈ 90.0450 ਤੱਕ ਵੀ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਸੀ। ਮਾਹਰਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ 90 ਪ੍ਰਤੀ ਡਾਲਰ ਦਾ ਪੱਧਰ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਪੱਧਰ ਹੈ, ਜਿਸ 'ਤੇ ਵੱਡੀਆਂ ਭਾਰਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ (Large Corporates) ਅਤੇ ਆਯਾਤਕ (Importers) ਵੱਲੋਂ ਡਾਲਰਾਂ ਦੀ ਖਰੀਦ ਅਤੇ ਹੈਜਿੰਗ (Hedging) ਗਤੀਵਿਧੀਆਂ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ। ਕੁਝ ਹੀ ਦਿਨਾਂ ਵਿੱਚ ਰੁਪਏ ਦਾ 92 ਤੋਂ ਲਗਭਗ 90 ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣਾ, ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਲੋਕਾਂ ਨੂੰ ਆਪਣੀਆਂ ਐਕਸਚੇਂਜ ਰੇਟਸ ਨੂੰ ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਕਰਨ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਲਈ, ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਰੁਪਏ ਦਾ 90 ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਟਿਕਣਾ ਮੁਸ਼ਕਿਲ ਜਾਪਦਾ ਹੈ।
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣਾਤਮਕ ਪੜਤਾਲ (Analytical Deep Dive)
ਮਾਰਕੀਟ ਹਿੱਸੇਦਾਰਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਰੁਪਏ ਦਾ ਨੇੜਲੇ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਕੀ ਹੋਵੇਗਾ, ਇਹ ਰੋਜ਼ਾਨਾ ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਨਾਲੋਂ ਕੈਪੀਟਲ ਫਲੋਜ਼ (Capital Flows) 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇੱਕ ਚੰਗੀ ਖ਼ਬਰ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਮੰਗਲਵਾਰ ਨੂੰ ਫੌਰਨ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਇਨਵੈਸਟਰਸ (FPIs) ਇੱਕ ਵਾਰ ਫਿਰ ਤੋਂ ਸ਼ੁੱਧ ਖਰੀਦਦਾਰ (Net Buyers) ਬਣ ਗਏ ਹਨ ਅਤੇ ਲਗਭਗ $600 ਮਿਲੀਅਨ ਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਭਾਰਤੀ ਇਕਵਿਟੀ ਵਿੱਚ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਜਨਵਰੀ ਮਹੀਨੇ ਦੇ ਲਗਭਗ -3,235.00 ਕਰੋੜ ਰੁਪਏ ਦੇ ਵੱਡੇ ਆਊਟਫਲੋਜ਼ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਇੱਕ ਸੁਧਾਰ ਹੈ। Deutsche Bank ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਜੇਕਰ Trade Deal ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ ਦੇ ਸਹਾਰੇ FPI ਇਨਫਲੋਜ਼ ਵਧਦੇ ਰਹੇ, ਤਾਂ ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਣ ਦੇ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸ ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਲਈ ਹਰਕਤ ਨਹੀਂ ਕਰੇਗਾ।
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਕੁਝ ਬਾਹਰੀ ਕਾਰਕ ਚਿੰਤਾ ਪੈਦਾ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਏਸ਼ੀਆਈ ਮੁਦਰਾਵਾਂ (Asian Currencies) ਤੰਗ ਰੇਂਜ ਵਿੱਚ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਗਲੋਬਲ ਪੱਧਰ 'ਤੇ, ਅਮਰੀਕੀ ਫੌਜੀ ਕਾਰਵਾਈਆਂ ਕਾਰਨ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਉੱਚੀਆਂ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਇਹ ਭਾਰਤ ਦੇ ਕਰੰਟ ਅਕਾਊਂਟ ਡੈਫਿਸਿਟ (CAD) 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਹਰ $10 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੇਲ ਦੀ ਕੀਮਤ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਭਾਰਤ ਦੇ ਸਾਲਾਨਾ CAD ਨੂੰ ਲਗਭਗ $15 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਅਮਰੀਕੀ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੇ ਚੇਅਰਮੈਨ ਵਜੋਂ Kevin Warsh ਦਾ ਨਾਮ ਵੀ ਇੱਕ ਸੰਭਾਵੀ ਹਾਕਿਸ਼ (Hawkish) ਮੋਨਟਰੀ ਪਾਲਿਸੀ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਵਿਸ਼ਵ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਯੂਐੱਸ ਡਾਲਰ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਉੱਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (Emerging Markets) ਦੀਆਂ ਮੁਦਰਾਵਾਂ ਲਈ ਮੁਸ਼ਕਿਲਾਂ ਖੜ੍ਹੀਆਂ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।
US-India Trade Deal ਨੇ ਟੈਰਿਫ (Tariffs) ਨੂੰ 18% ਤੱਕ ਘਟਾ ਕੇ ਭਾਰਤ ਦੀ ਐਕਸਪੋਰਟ ਕੰਪੀਟੀਟਿਵਨੈੱਸ (Export Competitiveness) ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਪਰ ਹੋਰ ਕਾਰਕ ਵੀ ਕੈਪੀਟਲ ਇਨਫਲੋਜ਼ (Capital Inflows) 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾ ਰਹੇ ਹਨ। MUFG Research ਅਨੁਸਾਰ, ਇਹਨਾਂ ਵਿੱਚ ਕੈਪੀਟਲ ਦਾ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ, ਹੋਰ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘੱਟ ਆਮਦਨ ਵਾਧਾ, ਅਤੇ ਸਰਕਾਰ ਦੀਆਂ ਵੱਡੀਆਂ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀਆਂ ਲੋੜਾਂ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਪਹਿਲਾਂ Gavekal Research ਨੇ ਕਿਹਾ ਸੀ ਕਿ ਰੁਪਿਆ 2025 ਵਿੱਚ 90 ਦਾ ਅੰਕ ਤੋੜ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। Elara Capital ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਜੇਕਰ FPI ਇਨਫਲੋਜ਼ ਜਾਰੀ ਰਹਿੰਦੇ ਹਨ ਤਾਂ USD/INR 88.50–89 ਤੱਕ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। HSBC ਨੇ 2026 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ USD-INR ਲਈ 90 ਦਾ ਪੂਰਵ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ।
ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ (Future Outlook)
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ (Investor Sentiment) ਇੱਕ ਅਹਿਮ ਕਾਰਕ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। Aditya Birla Sun Life AMC ਦੇ Harish Krishnan ਮੁਤਾਬਕ, ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਰੁਪਏ ਦੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਣ ਨੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਨਾ ਕਿ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (Valuations) ਨੇ। ਉਹ ਇਹ ਵੀ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਨਵੇਂ ਸ਼ੇਅਰਾਂ (New Equity Issuances) ਦੀ ਨਿਰੰਤਰ ਸਪਲਾਈ ਮਾਰਕੀਟ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ ਲਈ ਚੁਣੌਤੀ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ।
ਜਦੋਂ ਕਿ US-India Trade Deal ਭਾਰਤੀ ਬਰਾਮਦਕਾਰਾਂ (Exporters) ਲਈ ਇੱਕ ਠੋਸ ਫਾਇਦਾ ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਇਸਦਾ ਸਥਾਈ ਕੈਪੀਟਲ ਇਨਫਲੋਜ਼ ਅਤੇ ਵਿਆਪਕ ਆਰਥਿਕ ਸਥਿਰਤਾ 'ਤੇ ਕੀ ਅਸਰ ਹੋਵੇਗਾ, ਇਹ ਦੇਖਣਾ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੋਵੇਗਾ। USD/INR ਲਈ 90 ਦਾ ਪੱਧਰ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਟੈਕਨੀਕਲ ਅਤੇ ਮਨੋਵਿਗਿਆਨਕ ਰੁਕਾਵਟ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਮੌਜੂਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਡਾਇਨਾਮਿਕਸ (Market Dynamics) ਦੱਸਦੇ ਹਨ ਕਿ ਇਹ ਪੱਧਰ ਕਰੰਸੀ ਟ੍ਰੇਡਰਾਂ ਅਤੇ ਹੈਜਰਾਂ ਲਈ ਫੋਕਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਬਿੰਦੂ ਬਣਿਆ ਰਹੇਗਾ। ਵੱਡੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟਸ ਵੱਲੋਂ ਡਾਲਰ ਦੀ ਨਿਰੰਤਰ ਮੰਗ, ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਪ੍ਰਤੀ CAD ਦੀ ਸੰਵੇਦਨਗੀ, ਅਤੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤ ਗਲੋਬਲ ਮੋਨਟਰੀ ਪਾਲਿਸੀ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਰੁਪਏ ਦੀ ਸਥਾਈ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਲਈ ਲਗਾਤਾਰ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ।